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【专题讨论】什么是WA,WB,CA,PA,ICULS,OR等; CIMB的新产品-Bull ELS Warrant

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楼主: lklatmy       显示全部楼层   阅读模式

发表于 29-9-2009 01:34 AM | 显示全部楼层
原帖由 的钱 于 29-9-2009 00:37 发表


那么明天只好叫他们抓我的老婆去顶档先咯。

甘概屎桥你都念到,想吾服你都吾得
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发表于 3-11-2009 02:08 AM | 显示全部楼层
可以帮我讲解一下E&O-LR吗?谢谢!
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发表于 9-11-2009 05:04 AM | 显示全部楼层
刚才偶然看见原来AXIATA有出PUT WARRANT-AXIATA-HA.

我想问的是PUT WARRANT 是如何算出他的VALUE?? 才能让我们知道在EXCISE 的时候不会亏钱和变废纸

是和CALL WARRANT 一样的算法吗??

还有一个就是如果我们看跌的话,就买PW,

看好的话就买CW,

是这样的道理吗??

谢谢大大们教导
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发表于 3-12-2009 04:20 PM | 显示全部楼层
刚才看到6742-WA的REMARK 写

WARRANT WITH STEP UP EXCISE PRICE.

EXCISE PRICE WILL INCREASES 4 SEN ANNUALLY

这里要表达的是不是每年EP加4SEN.

每年加4SEN是不是从ISSUED的那年算起呢?

不是很明白咯.

EP还可以随时变贵去
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发表于 14-12-2009 08:07 PM | 显示全部楼层
留脚印,谢谢分享=)
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发表于 16-9-2010 10:08 AM | 显示全部楼层
coupon rate 是不是樱花税,比如8%就是说转换时RM100要给RM8樱花税?
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发表于 12-10-2010 12:36 PM | 显示全部楼层
我进 SPSETIA-WB-0.64
母股是492 。
转换溢价% 4.3
转换价是448
現今我要算出来。。等上了多就是赚。
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发表于 12-12-2010 10:57 PM | 显示全部楼层
那如果我买spsetia-WB是Rm0.64  现在是Rm1.78 。。
母股市价是558 ,转换溢价 12.5%  转换价448
那我有10个lot,,, 那要怎样结算
help me .... thank Q
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发表于 16-12-2010 01:24 PM | 显示全部楼层
那如果我买spsetia-WB是Rm0.64  现在是Rm1.78 。。
母股市价是558 ,转换溢价 12.5%  转换价448
那我有10个lot,,, 那要怎样结算
没人会
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发表于 17-12-2010 02:12 AM | 显示全部楼层
Every brother ,請問什麼是STRUCTURE WARENT?????比如JA,JB
I am newbie.Thank you.
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发表于 19-2-2012 11:32 PM | 显示全部楼层
牛熊證之“突然死亡”

投資致富  2012-02-19 15:32
期貨的動盪戰況讓你手心冒汗!?沒關係,畢竟期貨是國內風險最高的衍生產品,不是每個人都玩得起,而且這只是開場而已嘛!

接下來,請繼續聽“牛熊證”的冒險事蹟吧!

新興小將牛熊證
●牛熊證是在去年中才正式晉身為大馬衍生產品家庭會員,所以真正瞭解它的人其實並不多,不過,若你對回購/回沽憑單(Call&Put Warrant)有一定程度的掌握和認識,牛熊證其實難不倒你。

說明白些,牛熊證與回購/回沽憑單性質實際上相去不遠,兩者之間最大的分水嶺在於牛熊證多出一種被稱為“回購價格(Call Price)”的轉換條件,讓發行商能隨時在基礎資產價格觸及回購價格時,強制回收牛熊證,一般術語將這種情況簡稱為強制回購機制或MCE(Mandatory Call Event)。

只要MCE情況沒有發生,牛熊證最終亦同樣將在屆滿後,根據轉換價、比例和基礎資產價格,將現金回退給投資者,但若基礎資產價格低於轉換價,牛熊證亦將成為廢票,一如回購/回沽憑單情況。

較讓人遺憾的是,儘管牛熊證進入國內市場已超過一年,投資者卻僅能在國內找到牛證(CallableBull)蹤影,遲遲未見熊證(Callable Bear)現身,因此無法在看淡某股時,透過熊證投資間接放空某一隻股。

MCE強制回購
●突然死亡,指的其實是強制回購或MCE。至於為甚麼會被冠上這麼不吉利的稱呼,繼續往下看你就知道了。
XX股股價:11令吉
牛證市價:0.10令吉
轉換比例:10憑單對1母股
轉換價:10令吉
回購價格:10.30令吉
當前時間:2011年11月1日
屆滿期:2012年1月1日

XX股股價目前為11令吉,將XX股作為基礎資產的牛證市價為10仙,轉換價10令吉,轉換比例為10對1,按照合理價計算方法,其牛證合理價落在10仙,正好等於牛證市價,顯示此牛證暫時沒有超值風險(因為市價=合理價)。

一般情況下,牛證市價將根據X X股價變化而作出同等波動,這點無異於回購/回沽憑單,惟牛證最特別的地方在於,一旦XX股價跌到10令吉30仙,發行商可自行提前強制回購所有憑單,無須徵詢持有人同意,而且結算價將根據XX股在當天的全日最低價計算,持有人只能認命。

比如說,若XX股在12月1日跌破10令吉30仙,而且在盤中一度下探10令吉20仙,終場閉市價為10令吉24仙,那麼,發行該牛證的投資銀行能立即啟動MCE,在當天回購所有牛證,而且結算價將根據全日最低10令吉20仙計算,即:

結算價=(RM10.20-RM10.00)÷10=2仙

於是,投資銀行能以每單位2仙價格,強制從持有人手上贖回所有牛證,即使你因此蒙受巨虧也無可奈何。

此外,若XX股在12月1日當天最低曾下探10令吉或更低,但在終場前回彈至10令吉20仙,那結算價依然將以10令吉作準,這意味持有人無法獲得一分半毫【(RM10.00-RM10.00)÷10=0】,牛證投資將以100%虧損告終。

持有回購/回沽憑單,還有機會在基礎資產跌破轉換價時,繼續等候轉機,但持有牛熊證,則千萬要祈求基礎資產價格不要觸及回購價格,否則你的投資將自動腰斬。

別說這不公平,因為牛熊證就是這樣一種衍生投資產品。

個案“我虧大了!”
●在你投資牛熊證以前,請先瞭解運作特點,尤其是MCE,否則,你可能面對以下狀況:去年7月,一名來自馬六甲的投資者透過報章申訴,指責牛證暗藏的“隱議程”導致他在數天內蒙受數千令吉虧損,讓他感覺被騙。

他表示,當時他以平均近13.5仙價格買進6萬張牛證,投資額約8千令吉,但作為基礎資產的股票卻在5天後暫停交易,隨即馬上除牌,導致他平白蒙受約6千令吉虧損。

他說,該牛證最後閉市價為8.5仙,照理他應能索回5千300令吉,但經過“程序處理”後,他最終只索回約2千令吉,希望大馬交易所關注牛證在市場上的行動。

根據他的解釋:“牛證是上市公司安排出來讓小市民投資的股權,有關股權由大股東控制,一旦公司認為局勢大好就能馬上停盤和除牌,此舉將讓散戶蒙受虧損。”
實際上,上述投資者之所以感覺“被騙”,原因在於他對牛證的錯誤瞭解;首先,他錯以為牛證最後掛價為8.5仙,就能拿回5千300令吉(6萬單位RM0.085=RM5,300),但該牛證其實是在發生MCE情況下被強制贖回,需按照(全日最低價-轉換價÷轉換比例)公式計算,加上該牛證原本以高溢價交易,才導致他在MCE發生時蒙受巨虧。

第二,牛證並非上市公司安排讓小市民投資的“股權”,而是由第三方投資銀行發行,根據股票價格變化的“衍生產品”,與作為基礎資產的股票毫無實際瓜葛,上市公司停盤和除牌將間接導致牛證被迫提早結算,但不一定會引發MCE,散戶不僅不一定蒙虧,還可能從中得益。

甲在賭桌上賭大小,旁觀的乙和丙卻私下猜賭甲的最終勝負,他們之間的賭注和甲沒有關係,但甲的輸贏卻將直接影響乙和丙的勝負,不過一旦甲突然不賭了,乙和丙自然也無法再賭,只好根據甲離開賭桌時的盈虧,結算他們之間的賭注。

想像甲是基礎資產、乙是投資銀行、丙是投資者以及乙丙之間的賭注是衍生產品,就能知道基礎資產和衍生產品之間的關係。

牛熊證所採用的結算公式和運作原理,會清楚列在牛證上市前推出的說明書,投資者能在大馬交易所網站中找到,若其艱澀難懂的內容讓你感到混淆,投資者可直接諮詢股票經紀或投資銀行,確保掌握產品後才開始投資。(星洲日報/投資致富‧衍生產品知多少)
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发表于 4-3-2012 02:10 AM | 显示全部楼层
回复 177# dg55


    请问 call warrant 到期后有价钱吗? 通常是亏欠吗?
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发表于 4-3-2012 11:45 PM | 显示全部楼层
回复  dg55
    请问 call warrant 到期后有价钱吗? 通常是亏欠吗?
cheongys 发表于 4-3-2012 02:10 AM

首先,你得了解基本资料如该CW行使价(exercise price),转换率(conversion ratio),结算方式等。。
参考:
http://www.bursamalaysia.com/website/bm/products_and_services/equities_resources/structured_warrants/basic_3.html#call_warrant_scenarios
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发表于 6-3-2012 12:11 AM | 显示全部楼层
回購/回沽憑單‧小刀鋸大樹

投資致富  2012-03-05 14:42
別以為基礎資產頂呱呱,衍生產品就一定好;也別以為只要懂得投資股票,就一定懂得投資衍生產品;尤其是別以為,看輕衍生產品的你還能輕易全身而退。

只有懂得瞭解並尊重衍生產品的人,才能坦然進出衍生產品市場,這正是本次集會要向各位傳達的投資宗旨。

所以,本期大馬衍生產品市場霸主―回購/回沽憑單,即將登場。

回購/回沽憑單
如果對你來說期貨風險太高,牛熊證“突然死亡”亦讓你無法接受,但追求高回酬的潛意識性格卻讓你不由自主繼續找尋高於股票投資的風險,那麼,在國內衍生產品市場擁有最高市佔率、而且越來越多樣化的回購/回沽憑單,也許能讓你如願以償。

回購/回沽憑單並非國內衍生產品市場的新產品,而且早在國內棲息了許多年,只是國人對這種較為複雜的衍生產品不太瞭解,因此長久以來無法贏得太多投資者青睞及關注,導致整體交易量保持低迷。(雖有少數幾隻回購憑單偶爾能展現讓人驚喜的交易量,但只能稱作是曇花一現而已。)

具備轉換價
轉換比例屆滿期
回購/回沽憑單同樣是根據特定基礎資產發展出的衍生產品,但不同於期貨的是,回購/回沽憑單同時具備了轉換價、轉換比例、以及各種屆滿期(期貨是標準化合約,屆滿期統一被定在交割月杪),合理價的計算也比較複雜,不比純粹根據資產價格變化的期貨來得簡單。

除了一般以馬股股票作為基礎資產的回購/回沽憑單外,國內衍生產品交易市場還具備了用各種海外資產作為基礎資產的回購/回沽憑單,如海外股票、股市指數、原產品等。我們可以說,回購/回沽憑單是國內投資者目前唯一能透過國內投資產品,直接參與海外資產表現的一種衍生產品。

如何投資?
欲投資在回購/回沽憑單,最基本的是瞭解相關基礎資產,同時留意相關回購/回沽憑單的轉換比例、轉換價、屆滿日期以及合理價,對於不熟悉或不明白的回購/回沽憑單,最好向有關發行商或經紀查詢,否則敬而遠之。

計算合理價
能否計算出回購/回沽憑單的合理價,是決定你投資盈虧的最重要因素之一;只要看看下列解釋,就不難明白合理價的重要性。

◆例子:
XX股票市價(基礎資產)=RM8.00
XX憑單種類=現金結算回購憑單
憑單市價=RM0.10
轉換比例=10憑單:1母股
轉換價=RM10.00
當前時間=2011年11月1日
屆滿期=2012年1月1日

拿上述情況來說,你只需用10仙,就能直接參與價值8令吉的股票表現,這對那些沒有財力投資大型籃籌股的小資本投資者來說,無疑是項非常誘人的選擇,只是實際上,上述回購憑單是否真值得投資?我們又該用甚麼方法進行衡量?

答案當然是找出憑單合理價!
合理價=(基礎資產市價-轉換價)/轉換比例
=(RM8.00-RM10.00)/10
=-RM0.20

遵循上述公式,我們就能算出XX回購憑單實際上嚴重未到價,有關憑單合理價為“負20仙”,但市場叫價卻高達10仙,這可以被解釋成一家毫無資產、卻負債2萬令吉的公司,大膽開出1萬令吉估價,你是否願意花這筆錢來收購它?

按10令吉轉換價和1令吉憑單成本(轉換比例xRM0.10)計算,若你以10仙價格買進XX回購憑單,間接投資在XX股票,意味你已花上11令吉購買僅值8令吉的股票,一開始投資即虧了3令吉或37.5%!

此外,上述回購憑單轉換價為10令吉,而且即將在兩個月後到期,意味若你持有憑單至屆滿,那XX股票至少必須在未來兩個月內暴漲3令吉或37.5%,才恰恰足夠你“回本”;不過,若XX股票無法漲破10令吉,那你持有的回購憑單無異於廢票。

按照上述情形推算,我們能總結出:投資XX回購憑單,你大有蒙受100%虧損的可能!

同樣的情況,但這次我們假設XX股票市價為11令吉,那有關憑單合理價則為:
合理價=(基礎資產市價-轉換價)/轉換比例
=(RM11.00-RM10.00)/10
=RM0.10

根據同樣公式所找出的10仙合理價,正好等於XX回購憑單市價,買進這種回購憑單就自然較前述例子要划算得多,因為若你持有憑單至屆滿,而XX股票在期間上漲1令吉,那你最終可獲得每憑單20仙的現金回退,相等於100%回酬,而若XX股票漲2令吉,你則可賺取200%回酬,諸以類推。

此外,即使XX股票穩定在11令吉價位,你依然可在兩個月後屆滿時獲每憑單約10仙現金回退,不至於失去投資本金。當然,若XX股票在期間下跌超過1令吉,你同樣必須背負100%虧損。

回酬無上限
和期貨相比,回購/回沽憑單所具備的優勢在於,你的最大虧損額止於100%,回酬卻沒有上限,若你非常看好XX股票短期潛能,又能承受高風險,投資些許在第二種XX回購憑單,未嘗不是“小刀鋸大樹”的好辦法!

此外,一隻股票很可能同時擁有幾隻回購/回沽憑單,這情況在藍籌股尤其明顯,一些國內著名重量級藍籌股,大多時候都有超過10隻回購/回沽憑單同時跟隨,惟其中大多數其實嚴重未到價,投資者需花點時間逐一計算合理價和檢查憑單內容,才能找出最划算的那一隻。
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发表于 29-3-2012 02:35 PM | 显示全部楼层
回复 3# lklatmy


    什么是母股?wa,wb,wc的寿命几久?earnings dilution是什么来的?请各位多多指教T.T
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发表于 30-3-2012 02:57 PM | 显示全部楼层
回复  lklatmy
    什么是母股?wa,wb,wc的寿命几久?earnings dilution是什么来的?请各位多多指教T ...
yao^^ 发表于 29-3-2012 02:35 PM



以下的例子,trc就是母股,其它的WA,WB就是有该公司所发出的warrant。。寿命长短不定的(由该公司由决定),但惯例是很长的时间-三年/五年/十年不等。。
STOCK CODENAMEREFHIGHLOWLASTCHANGEVOLUME ('00)
5054TRC0.7000.6900.6850.690-0.010466
5054WATRC-WA0.2850.2950.2850.295+0.010100
5054WBTRC-WB0.2400.2350.2350.235-0.005250


earnings dilution?还是diluted earning per share ?
http://wiki.mbalib.com/wiki/%E6%91%8A%E8%96%84%E6%AF%8F%E8%82%A1%E6%94%B6%E7%9B%8A

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发表于 9-10-2015 02:14 PM | 显示全部楼层
sunny86 发表于 9-2-2009 05:20 PM
你必须看清楚是 CONVERTION RATIO 是 1WARRANT : 1 SHARE 还是多少。
RAMUNIA WA 的 CONVERTION RATIO  ...


不是RM0.65 - RM0.32 = RM3300
贴多RM3300来换价值RM3200的股票,不对??



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