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人人都可獲貸款 美國車市次貸危機的味道越來越濃 2017-04-17
在幾乎人人都可以獲得車貸的美國，汽車行業次貸危機的味道正變得愈發濃烈。
所謂次級貸，指的是按照美國信用評分巨頭FICO的評分體系，信用評分介於501-600的貸款人所獲得的貸款。這類貸款違約風險較高，通常面臨較高的利率。截至目前，美國次級車貸餘額達1790億美元，約佔車貸總規模的16%。 據全球徵信巨頭Experian公司數據，從2015年2016年，美國次級貸餘額增長了8.6%，遠高於“優惠級”（prime）貸款6.2%的增速。而向評分僅為300-500的貸款人發放的“超次級”(deep subprime)貸款同期則大增14.6%。 2016年11月，紐約聯儲曾對車貸違約率上升敲響警鐘，其在當時一份報告中表示，“次級車貸違約率惡化的情況顯著，過去幾年出現了明顯的增長。”報告提到，總體的違約率很穩定，大多數貸款的還款狀況較好。
但是，其中次級貸的表現則完全是另一番景象。報告稱，截至去年三季度，以連續四個季度為一個周期衡量的次級貸違約率已升至2%。而上一次出現這種狀況，還是在2008年金融危機出現後。
美國次級車貸大漲背後 據Business Insider總結，要理解為何美國汽車市場中次級貸以及違約率雙雙上升，就要從這個市場的三方參與者說起。
貸款人： 瑞銀策略師Matthew Mish稱，金融危機後美國經濟的增長並未讓所有人平等受益，美國貧富差距持續擴大，普通美國人的薪資增長並未跟上資產價格的大漲，他們面臨的借貸成本也比富人更高。
隨著借貸成本的增加，一些人對車貸等的償付能力就遇到困難。Mish稱，在這種背景下，他們對違約也不再像過去那麼在意。
汽車經銷商： 經銷商面臨銷售壓力，因而即便客戶信用狀況不佳也樂意向他們出售。
而在大多數情況下，提供車貸的並非經銷商，而是銀行或者金融機構。因此，即便客戶無力償還貸款，和經銷商也沒什麼關係。這樣一來，面臨清庫存壓力的經銷商，就有通過材料造假為客戶獲得貸款的動機，而發放貸款的機構通常也無法識別這種欺詐。 據為貸款機構提供反欺詐工具的PointPredictive首席反欺詐專員Frank McKenna，在美國車貸中，連第一期分期付款都沒有支付的貸款案例高達3%，這和金融危機前抵押貸款市場的情況相當。
放款人： 除了傳統的銀行以外，發放次級貸的另一個關鍵是非銀行金融機構，他們沒有銀行牌照但卻可以向借款人放款，受到的監管也和傳統的銀行不同。 在金融危機後，傳統銀行的次級貸開始收縮，這些非傳統放款人就藉機快速崛起。其中很多公司已經躋身美國汽車貸款前20大放款人的行列。 惠譽在3月報告中稱，2016年獨立金融公司和信貸聯盟獲益最多，到年底的份額分別達到20.5%和25.4%。
QE留下的禍根？ 黃金頭條網站稍早文章提到，Mish認為，美國次級車貸違約率上升，本質上是美聯儲政策失敗所導致。他表示，美聯儲錯誤的QE政策和利率政策創造了全球資產泡沫，但是並沒有刺激經濟和工資的增長。
在他看來，美聯儲實施的QE和低利率政策推高了資產價格，但是對刺激經濟和工資增長產生的效果卻很差。他提到：
財富創造在金融抑制的環境下自我強化，更多的資金尋找配置機會，對於金融部門來說意味著尋找更多貸款機會，許多非銀行金融中介機構很愉快的填補了銀行的空白，它們用以低利率來激勵借貸，有助於它們維持較低的資本成本，同時降低借款人的融資成本。
美國借款人的整體信用質量也沒有跟上總體經濟的改善。瑞銀報告稱，截至2016年第四季度，有18％的美國消費者表示，他們可能在未來12個月內拖欠一次貸款，而2016年三季度則有13％的消費者這樣認為。
如果美國次級車貸進一步激增、違約率隨之繼續上行，短期內美國消費者就面臨流動性突然收緊的風險。
而如果這又伴隨著美國經濟的下滑，後果可能更加嚴重。Mish稱：目前，經濟狀況還相對較好。但是，如果經濟出現下滑，信貸供應可能就會嚴重收緊——這意味著利率更高或者貸款拒批率更大，導致目前那些已經在還款上有壓力的人面臨更大風險。
而事實上，不少銀行已經意識到問題的嚴重性，並開始收緊車貸。美聯儲今年1月的高級貸款官員意見調查(Senior Loan Officer Opinion Survey)顯示，13.3%的被調查者表示，銀行已經收緊了車貸審批標準；18.6%的人稱，車貸的需求較之前三個月也有所下滑。
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发表于 1-5-2017 09:04 AM
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