小股东权益监管机构(MSWG)

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MSWG前线把关：关注马交所新连线系统

一周检视 财经周刊  2015-05-04 11:55
在资金市场里，最近让我们惊讶的是，我们看到马交易所上市公司（PLC）的统计数字和资料，发生了一项显着的改变。

我们收到散户的投诉，觉察到这些数据和资料，包括公司文告、季度业绩报告、年报等，在大马交易所的网站里，只有5年的资料而已。

到目前为止，这些资料通常是存档到10年的。我们不明白为何马交易所采取这个步骤来限制公众取得资料到5年而已。

此外，对这项变化没有做出任何宣布。

我们相信这新发展是在开倒车。

方便投资者参考

投资者通常希望有较长至10年以上的数据，包括在一站式的历史数据和文告，以让投资者进行有意义的研究。

特别是，当他们需要进行跟着时间进度的分析，更需要长时间的历史数据。

我们呼吁交易所重新考虑，再提供这些重要的统计数字，给依赖可信任和最新资料来做研究的普罗大众使用，以发展出更充满动力的散户市场。

编按：大马交易所在上周四答复《南洋商报》的询问时指出，由于新的“马交所连线”系统已上线，会在3个月内将逾百万则上市公司文告记录，逐步转移到新系统，因此，在目前的过渡时期，网页上暂时只可查阅过去5年的文告记录。同时，若公众和媒体在转移期，需要超过5年的历史文告，可直接向马交所免费索取。马交所强调，将在3个月内，将前10年的资料转移到新网站系统，之后公众就可免费查阅。

本周重点观察股东大会及特大

3A资源（3A）（股东大会）

提出的要点/课题：
1.如主席献词所言，公司营业额从2013年的3.03亿令吉，稍增2.8%至3.11亿令吉，税后盈利则从1612万令吉，增加63%至2014年的2626万。这主要是其核心产品的需求增加，如焦糖色、麦芽糊精和HVP（水解植物蛋白）。
i）公司将如何克服市场竞争激烈的问题？
ii）请分享对新市场的开拓进展，包括目标市场，主要表现指标和将面对的挑战等。
iii）未来对本地和出口的营业额成长目标是多少？2.在中国的联营（JV）业务继续亏损。

请解释其表现差劲的原因，以及预料何时可以转亏为盈？

大马机场（AIRPORT）（股东大会）

提出的要点/课题：
1.如主席献词所言，2014代表公司完成了5年商业计划“朝向成功的跑道”。公司如何将自己定位为区域和全世界首选的合作伙伴？请分享公司下来五年有任何计划？
2.在业务部门表现，请针对以下回答：
i）公司如何改善亏损的部门，如免税和非免税商店以及酒店业务？
ii）虽然酒店业务获得较高的营业额，为何却表现逊色？
iii）公司计划如何将这些业务转亏为盈？

数码网络（DIGI）（股东大会）

提出的要点/课题：
1.如管理层分析和讨论报告里，后付业务表现普通，营业额是17.26亿（2013：17.31亿令吉），虽然DIGI的新用户反应热烈，智能手机的推出也大有帮助增加订户，但是，消费者业务的成长，却被企业业务的减少以及移动终结费用的新收费所抵消。
i）公司预测2015后付费的营业额是多少？
ii）为什么企业业务部门的营业额会减少？
iii）企业业务的减少以及移动终结费用的新收费，对2014年后付费营业额的冲击有多大？
2.如年报第16页所言，随着2015年4月1日GST实施，电讯业目前的服务税将以GST取代，两者皆是6%。随着GST实施，2015年公司的净盈利有何影响？

嘉隆发展（TDM）股东大会

提出的要点/课题：
1.如大众投资银行在TDM网站，2015年3月16日的分析报告中强调，公司在完成扩充计划后，把其保健业务分拆上市。预料何时可以进行这计划？
2.年报中“我们的CEO开讲”提到，TDM在大马的种植地有4%的翻种政策，即每年1300公顷。第207页显示大约有2万公顷的园地，其棕油树龄介于16至25岁之间。
i）目前的翻种政策，足以在长期维持部门的营业额和盈利吗？
ii）如果重植计划顺利，种植发展开销成本是多少？

大马天然气（GASMSIA）（股东大会）

提出的要点/课题：
1.如大马天然气2014财政年的季度报告所言，公司取得营业额7.805亿令吉，比2013年的6.042亿令吉增加了29.2%。不过，税前盈利减少了52.1%至2430万令吉。基于新的收费制定机制，更多的LNG将以市价购买，天然气成本预料会增加。
i）随着新收费制度和公司主要业务为气体销售（很大程度由市场推动，不在公司控制范围之内），短至中期，公司有什么对策？
ii）董事部对公司在2015年的表现有何看法？2.在管理层分析和讨论里，提到Gas Malaysia Energy Advance Sdn Bhd（"GMEA"）获得第一个顾客，要求33兆瓦的电力和每小时120吨的蒸汽发电。而Gas Malaysia IEV Sdn Bhd（"GMIEV"）正与8位圈定客户洽谈，可从压缩天然气供应中获益。请问GMEA和GMIEV预料何时可以为公司带来盈利？

快讯：关于进行中的企业交易

成功机构全购立通董事语带双关露玄机？

独立顾问Mercury Securities发表看法，即这项收购是公平和合理的。

在2015年4月27日的独立顾问通告，Mercury Securities劝告股东接受每股80仙和ICULS每股32仙的收购价，这比立通国际介于71仙至76仙的公平估值高。

但是，有两名非利益股东，Mathew Thomas A/L Vargis Mathews和Jagdish Singh Dhaliwal，发表了和董事部以及Mercury Securities不同的意见，劝告股东拒绝收购建议，经过考虑了公司未来的成长潜能和前景，他们认为收购价太低。

评论
某些股东与大股东和独立顾问抱有不同的意见，这并不常见。

即使同意独立顾问建议的股东，也不完全接受成功机构的献议，继续持有立通国际显着股权，希望分享未来的成长。

这些接受献议的股东，是不是发出这样的讯息，即不管独立顾问的建议是什么，最好的策略，是接受一部分以套现投资，同时保留一些股票，以继续参与立通国际长期的成长潜能。

很有趣的是，收购献议从2015年3月27日开始至上周，立通国际的股价一直都在80仙以上交易。

马交所推上市电子服务

在上个月27日，大马交易所宣布推出新的上市资讯网络系统（BURSA LINK），以及一项网上上市咨询服务AskListing@Bursa。

两者皆为交易所的部分电子服务，作为交易所的管道，把所有咨询从上市公司的线上转至交易所，以及数码化披露信息和呈交过程。

迈向无纸操作这些服务包括提供改进和数码化的功能，以缩短交易所和上市公司、外围秘书公司以及投资银行之间的流程并提高效率。

改良后的Bursa LINK，特别之处为一项新功能，即允许电子方式提呈申请如新股上市（IPO）、次级市场募资等活动。

这自动化过程将帮助改善市场，为所有有关人士增加效率，同时最终推进无纸操作的环境。

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丽塔（总执行长）

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MSWG前线把关：警惕6公司账目审计师保留意见

一周检视 财经周刊  2015-05-11 12:13


评论
在这么短的时间里，有6家上市公司的独立审计师对他们审计的账目发布保留意见，这是不太寻常的，也引来投资者的特别关注。

这可以当作是一个预警讯号予已审计财务报表的阅读者，尤其是股东们、投资者和需要做出更有资讯性投资决定的潜在投资者。‧

小股东权益监管机构（MSWG）本周重点观察股东大会及特大：

马资源（MRCB）股东大会/股东特大
●日期：11/05/2015
●时间：11.00 am
●地点：Hotel Istana Kuala Lumpur
要点/课题：请董事局解释公司如何在以交通为导向的发展领域继续领先其他竞争者，特别是其他竞争者正加快来抢夺市场份额？

大马回教保险（TAKAFUL）股东大会/股东特大
●日期：12/05/2015
●时间：10.00 am
●地点：Menara Takaful ,Kuala Lumpur.
要点/课题：虽然2014年的赚幅（14.16亿令吉）比2013年（15.23亿令吉）低，回教再保险业务的贡献增加了6130万令吉。请解释为何如此？从分配的百分比和风险管理的角度来看，公司对回教再保险采取什么政策？

PPB集团（PPB）股东大会
●日期：13/05/2015
●时间：10.00 am
●地点：Shangri-La Hotel Kuala Lumpur
要点/课题：如主席献词所言，大多数核心部门取得较好成绩，但是公司税前盈利（PBT）下跌了3%至10.3亿令吉，主要是因为丰益国际（WILMAR）的盈利降低。
I.请问丰益国际减低的盈利原因何在？公司有信心其2015年的贡献将获得改善吗？请解释。
II.公司计划如何改善业务以减低任何税前盈利下滑的风险？

NCB控股（NCB）股东大会
●日期：13/05/2015
●时间：10.30 am
●地点：Hilton Petaling Jaya
要点/课题：在年报第132页，说到公司采取控制措施以解决国家货柜的营运亏损。
I.请解释已采取的措施以及其效率如何？公司预测该子公司何时转亏为盈？
II.请提供该措施的最新消息，同时对那些导致亏损者将会采取什么行动？调查结果将如何帮助改善子公司差劲表现和亏损？
III.公司已成立更具稳健的风险管理架构以减低风险和克服之前的问题吗？

回教银行控股（BIMB）股东大会
●日期：14/05/2015
●时间：10.00 am
●地点：Menara Felda, Persiaran KLCC, KL.
要点/课题：我们发现2014年，总贷款成长由房屋、个人和短期融资推动，取得35.9%、19.4%和32.9%的增长。
随着2015年的市场谨慎情绪和具挑战性的营运环境，公司将采取什么策略以维持这部门的业务增长？

吉朗（ZELAN）股东大会
●日期：14/05/2015
●时间：10.00 am
●地点：Hotel Istana Kuala Lumpur
要点/课题：如年报第48页所言，公司在截至2014年3月31日的财年取得990万令吉亏损，而2014年12月31日的9个月里，公司赚了3960万令吉。
销售成本明显下跌了9990万，请解释这显著改变的原因，以及它会持续吗？

奥林匹亚（OLYMPIA）股东特大
●日期：15/05/2015
●时间：10.00 am
●地点：Hotel Istana Kuala Lumpur
要点/课题：如报告所言，其未结算产业数额的利息将维持在每年8%，从2014年6月30日起至买卖合约执行日期。
独立顾问认为每年8%利息是普通的商业条例，根据签署第二份附加协议的日期，马银行的贷款利率是每年6.6%（即8%是在贷款利率的1.4%以上）。
请问这8%年利比较目前马银行的每年6.85%贷款利率，是公平吗？如果利息是每年8%，是否代表它只是在贷款利率的1.15%以上？公司有考虑到贷款利率的改变因素吗？

安利（马）控股（AMWAY）股东大会
●日期：15/05/2015
●时间：9.00 am
●地点：Amway 总部，PJ.
要点/课题：公司营业额从2013年的8.342亿令吉增至2014年的8.558亿令吉。在主席献词里，说到公司净税后盈利稍减至9980万令吉，原因是成本增加。
I.请公司提供更多关于成本增加的资讯，特别是主要产品；这在公司的控制范围吗？
II. 有什么控制成本的计划？有使用对冲吗？未来政策如何？

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MSWG：平均年增10% 金融公司董事費308萬

財經12 May 2015 23:50

報導：謝錦彬
　
（吉隆坡12日訊）董事薪酬待遇大不同，根據小股東監督機構（MSWG）調查報告，隨著去年大型基建工程項目銳減，基建公司執行董事縮水36%，反觀金融公司執行董事年平均薪酬年增10%至308萬5000令吉，為董事年均薪酬最高領域。

根據《2014年大馬企業監管報告》，基建公司執行董事薪酬大幅縮水，從2013年的年均薪酬344萬9000令吉減至去年的220萬9000令吉，跌幅高達36%，從原本最高薪酬位置，連跌兩位至第3名。

非經濟影響

金融公司執行董事年均薪酬按年成長10%至308萬5000令吉，超越基建公司，成為年均薪酬最高領域之冠。其次是貿服公司，以年均薪酬237萬5000令吉，44%的漲幅將排名從第3名推升至第2名。

小股東監督機構企業服務總經理麗雅拉曼在接受《中國報》電訪時指出，基建項目公司薪酬出現縮水的現象，主要因某公司在2013年繳付了前主席一筆巨額退休金，大大提高該領域平均薪酬。

“整體而言，我不認為是因為大馬經濟疲軟、公司表現不佳才導致薪酬減少。”

在非執行董事方面，繳付最高薪酬的依然是金融公司，年均薪酬為36萬5000令吉；其次為種植和貿服公司。

調查顯示，儘管種植公司以12萬8000令吉排在第2位，但與金融公司相比，年均薪酬只有前者的三分之一左右；貿服公司支付的非執行董事平均薪酬僅8萬4000令吉。

董事薪酬落差大
平均相差逾13倍

這項小股東監督機構評估873家上市公司后得到的數據顯示，雖然同是擔任公司董事職位，但薪酬卻是天淵之別，去年執行董事和非執行董事年均薪酬分別為134萬7649令吉和9萬8141令吉，相差了13倍以上。

此外，執行董事、非執行董事之間的薪酬，落差也很大。

根據報告，執行董事最高年薪酬可以達到11億4399萬令吉，最低卻只有6400令吉。

非執行董事最高年薪酬可達266萬2375令吉，最低薪酬只有833令吉，與2013年的2000令吉最低薪酬相比，可謂一年不如一年。

麗雅拉曼指出，該機構對非執行董事年均薪酬僅833令吉一事也十分關注，這些派發較低薪酬的主要都是小公司，但除了董事費，公司還會給予這些非執行董事其他福利，如津貼或股票等。

“執行董事是受公司委任，負責公司日常營運，他們的表現會影響公司表現；非執行董事所扮演的角色則不同，主要負責監管，但不參與公司日常營運。”

僅97上市公司
公開薪酬政策

公司薪酬與待遇，在留住和吸引人才方面扮演著很重要的角色，這也可被視為公司的重要策略之一。調查顯示，只有97家上市公司願意公開對執行董事和總執行長的薪酬政策。

根據調查，許多上市公司都不願公開薪酬政策與做法，其中包含津貼、實質利益和薪酬等相關政策；而願意公開非執行董事費用架構的公司只有96家。

另外，640家公司執行董事和高級執行員的薪酬都會交由股東或董事局批准，45家公司會給予獨立非執行董事股票或花紅等作為獎勵。【中国报财经】

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MSWG：避免利益冲突 政治人物不应任企业董事

财经新闻 财经  2015-05-13 10:50
（吉隆坡12日讯）小股东权益监管机构（MSWG）认为，我国政治人物，如国会议员、州议员和部长等不应被委任为上市公司董事，以避免利益冲突。

小股东权益监管机构企业服务总经理丽雅拉曼示，已经密切留意几家上市公司的表现。

“这可能发生利益冲突事件，特别是当该公司主席是一名政治人物。也担心他们是否有时间投入公司。”“不过，如果这位已退休，且兼具经验和资格的政治人物，以正常手续进入公司，那么我们对此没有意见。”丽雅拉曼是在昨日举办的“企业监管：条例与准则的平衡”调查会议上如是指出。这项调查由特许会计师公会（ACCA）和国际审计公司KPMG联合进行。

大马监管水平东盟第二调查显示，我国的企业监管水准，已超越其他15个发展中国家，和印度双双位居第一。

“在东盟十国中，大马居于第二位，排名仅次于新加坡；至于在亚太区域，排名与澳洲相同。”【南洋网财经】

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MSWG前线把关：公共基金应马上签MII 准则

一周检视 财经周刊  2015-05-18 12:57
我们呼吁所有公共基金管理机构，成为马来西亚机构投资者准则的签署者（MII准则）。

这些公共机构正视MII准则，是非常迫切的。作为公共基金的管理人，他们应该如准则所强调的表现出最高标准、实践和投资原则。

因此，这些机构不该有任何借口来延迟签署准则，反而应该表现出他们对最佳实践的承诺，鉴于该准则早在2014年6月推出。

MII准则的关键原则如下：
●对管理责任的政策
●监督所投资的公司
●参与所投资的公司
●结合可持续发展之考量
●公布投票政策

同时，最重要的是适当管理利益冲突的原则。

在最近发生的事件，我们对公众开始关注他们资金的管理层并不感到意外。

证券监督委员会了解到这一点，联同MSWG积极支持该准则以及成立了机构投资者委员会。

该委员会的主要角色，包括提倡对准则的承诺和确保其他机构投资者包括其资产经理遵守该准则。

本周重点观察股东大会及特大（5月18日至22日）

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

健基兴业（Prduren）股东特大
要点/课题：建议的脱售计划将如何影响公司在产业投资和产业发展的营业额和利润？
这两个业务未来的方向/计划是什么？

星报出版（Star）股东大会
要点/课题：过去3年，公司遭遇差劲的财务表现；2014年的季度报告显示2150万令吉税后盈利，比2013年第4季的4420万利润大为减低。
公司打算采取什么步骤改善问题？何时才能扭转差劲的财务表现？

丽鸿（LayHong）股东特大
要点/课题：我们发现到过去5年（除了2013年），每年的营运现金流非常强劲。
请问基于什么理由公司在冲淡股东权益之下，还要增加更多的营运资本？公司认为理想的营运资本水平是多少？

合顺油气（UMWOG）股东大会
要点/课题：优质自升式钻井平台合约，UMW NAGA2、NAGA3、NAGA5和NAGA6将在2015年到期。
公司认为这些钻井平台会获得新合约吗？

香格里拉（SHANG）股东大会
要点/课题：Rasa Sayang度假村的装修和翻新工程，在2014年12月中完毕。
请问2015年的预算营业额成长和入住率是多少？

WCT控股（WCT）股东大会/特大
要点/课题：虽然公司2014年的16.62亿令吉营业额，比2013年的16.55亿稍微增加，公司净利从2013年的1.96亿令吉，减少37.8%至1.23亿令吉。
请问利润减少的原因？销售成本展望如何？公司能够降低销售成本吗？

亚通（AXIATA）股东大会
要点/课题：如总裁和总执行长的业务回顾所言，公司EBITDA跌了3.7%至70亿令吉，PATAMI是23亿令吉，也跌了7.9%，这是受到天地通的表现、AXIS在XL的收购成本以及印尼货币对令吉贬值了9%。
公司预料2015年，XL AXIATA能够改善其赚幅吗？

马面粉（MFLOUR）股东大会
要点/课题：如主席献词所言，公司税前盈利降低了11%至8370万令吉，主要是因为面粉和谷类部门的赚幅降低，更高的利息成本和联营公司的更高亏损导致。
I.请公司解释较低赚幅、高利息开销和联营公司的更高亏损的原因。
II.2015年，公司主要关键表现指标是多少？至今的成就令人满意吗？

时光网络（TIME com）股东大会/特大
要点/课题：请董事部向股东报告亚太通路（APG）电缆的进展？

TH种植（THPlant）股东大会
要点/课题：自2010年公司结构性的翻种计划，已成功使大多数种植范围成为新种植区或刚好成熟区。
I.公司打算如何扩充以及为其尚未种植的园地和刚收购的印尼加里曼丹地库融资？
II.未来预测的每年预算种植发展开销是多少？
III.公司重新检讨2014年的7.3亿令吉种植发展开销（2013年：8.3亿令吉），以在初种植时期归类为特别生物资产，让后在成熟可收割期，所有支出已被摊销？
IV.有任何计划成立研发单位，使用新的科技和良好农业规范，从初种植到收成以及加工棕油产品，在长期来改善农作物的品质？

华安国际（HuaAn）股东大会
要点/课题：在2014年，公司取得营业额11亿令吉，代表比去年的13亿令吉减少了15.1%。这主要是冶金焦炭的平均价减少了23.6%。
虽然2014年的冶金焦炭销售额稍微增加了2.2%，这不足以缓和公司综合营业额的衰退。
I.公司打算在未来如何克服竞争商业环境，尤其是冶金焦炭的平均价减少的问题？
II.在目前的平均价格，公司预测销售成长率（%）是多少以取得公司业务成长？
2015年冶金焦炭的销售目标是多少？

UEM阳光（UEMS）股东大会
要点/课题：虽然公司营业额在2014年增加9.7%至26.6亿令吉（2013：24.3亿令吉），更高的销售成本导致利润减少了11.1%。
请详细说明较高的销售成本和未来公司如何克服这个问题。

拉法基马（Laf MSIA）股东大会
要点/课题：2014对公司深具挑战性，营运额比2013年的28.5亿令吉减少到27.4亿令吉，原因是洋灰和总销售需求减低。同样的，公司净利自2013年的3.67亿令吉掉了30.3%至2.56亿令吉。
公司打算如何改善销售以及控制成本？

永旺（Aeon）股东大会
要点/课题：如主席献词所言，2014年公司取得营业额37亿令吉，比2013年的35.1亿令吉高了5.4%，但是税前盈利跌了8.3%至3.01亿令吉。
I.请问PBT降低的原因，未来有何对策？
II.2015年的营业额成长目标是多少？

柏达纳（Perdana）股东大会
要点/课题：如主席献词所言，随着2015年预期较低的岸外支援船只（“OSV”）市场特别是在新油田的OSV，竞争将更激烈，租贷费用降低导致利润更少，而且岸外油气活动也将减少。
这会冲击公司达什么程度？

宇琦科技（Uchi Tec）股东大会
要点/课题：在主席献词和董事经理致词，都提到计划扩充其研发（R&D）部门。
I.公司在2015年或可预见的未来将推介新产品吗？
II.2015年，拨给R&DWould的经费将维持在营业额的7%吗？

鹏尼迪（Plenitu）股东特大
要点/课题：每TNGB股票的献议价是1.25令吉，我们注意到TNGB股价自2005年到最后交易日（LTD）从没以高过这价钱交易。
请公司解释为何出此高价？

长青纤维板（Evergrn）股东大会
要点/课题：比较2013年的4500万亏损，2014年公司录得税前盈利150万令吉，原因是全球MDF市场的需求增加以及较低的销售成本。
请问2015年的MDF市场如何？
公司对目前的市场情况有何对策以进一步增加利润？

砂拉越种植（SWKPLNT）股东大会
要点/课题：如年报中“营运回顾”所言，其中一个导致鲜果串收成减低的原因，是在SPSUAI，因为当地投资伙伴的纠纷导致1855公顷园丘无法收成。公司已采取步骤来解决这问题。
请问这对解决纠纷有带来什么正面的成绩吗？最新发展如何？

怡保花园（IGB）股东大会/特大
要点/课题：2014年酒店部门取得3.563亿令吉营运额，比较2013年的3.699亿令吉。但是比2013年的盈利8980万令吉，2014年的盈利减少了67%至2980万令吉。
请董事部解释原因，未来展望如何？

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更多详情可查询：http://www.mswg.org.my
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文：丽塔（总执行长）

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MSWG前线把关

一周检视 财经周刊  2015-05-25 10:15

快讯：关于进行中的企业交易

冠旺购F&B疑点待解

冠旺在去年6月13日，以1.129亿令吉向郑辉根（译音）收购F&B Nutrition（F&B）的300万股，相等于冠旺未持有的F&B剩余的20%股权。

这收购是以发行3975.3万股，发行价为2.84令吉的冠旺股票支付（约占冠旺20.69%股权）。冠旺董事局在今年4月20日宣布，马交所批准冠旺的3975.3万新股上市。

评论
MSWG对冠旺的收购感到困扰。冠旺向郑辉根收购剩余F&B的20%，后者因此成为冠旺的新股东。

因此我们需要得到更多解释，以下是这项交易的计算：（ii）这家子公司只占了冠旺集团的56%EBITDA。

（iii）冠旺其他子公司和联号公司如建裕珍厂贡献了集团的44%EBITDA。

（iii） 冠旺将本身股票估值于其净资产的17%折扣，而F&B却把自己估价于账目的4.86倍。

（iv）冠旺的发行价只有6.21倍本益比（PER），而F&B的本益比是15倍。F&B是没有上市的公司但却取得更高的PER。

从以上各点看来，我们希望在股东特大中得到解释。

斯康联合列GN3诉马交所

在2月27日，斯康联合宣布2014年第4季未审计业绩。在4月27日，公司宣布把财政年由2014年12月31日改至2015年6月30日，因此延长其年度审计报表至2015年10月31日。

根据斯康联合的文告，改变财政年是因为其内部营运和政策的变动导致。

斯康联合股价从4月27日12.5仙大跌，至5月7日的7仙，涉及庞大的交易量，导致马交所于7日发出UMA。

斯康联合在同日回答不晓得有任何企业活动进展，任何谣言或关于业务的报告及其他可能导致不寻常市场活动的理由。

在5月8日，马交所对公司发出指令，指公司的2014年第四季度业绩触犯了GN3条规。公司不能符合该指令，因为公司秘书在当天已辞职。

公司不服从这项指令，因此委任了律师，以起诉马交易所。该诉讼是在2015年5月10日发出，包括废除指令并向大马交易所索偿。斯康联合也申请庭令以撤销GN3归类。庭令在5月11日批准。但是，在5月18日的听证会，法庭撤销这庭令，马交易所重新把斯康联合列入GN3类别。无论如何，斯康联合继续起诉马交所。

评论
马交易所其中一个目的是通过加强管制披露条例来保护小股东利益。

我们相信唯有如此，投资者才能做出有资讯性的决定。

本周重点观察股东大会及特大（5月25日至29日）

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

EDGENTA（股东大会）
将提出的要点：
在未来的工程如泛婆罗洲大道、SKLIA高速大道和白沙罗-莎阿南大道，Edgenta取得道路和维修工程的机会有多高？
请向股东解释关于Cikampek-Paliman高速大道工程的营业额和盈利是多少？

马矿业（股东大会）
将提出的要点：
请向股东呈报关于大马天然气能源有限公司的热力和电力业务和马天然气IEV有限公司的虚拟水管业务的进展，以及它们的营业额、利润和挑战？

海事重工（股东大会）
将提出的要点：
在主席献词里，提到2014财年的公司营业额和税后盈利是27亿令吉和1.306亿令吉。两者都比上个财政年差。
I.眼见未来油气领域基于低油价而深具挑战，公司会如何维持公司表现？
II.马海事重工目前的投标订单有多少？

达洋企业（股东大会）
将提出的要点：
在股东讯息里，提到公司将采用各种削减成本的方法和简化营运以增加公司效率，为取得更佳业绩表现。
请董事局详细解释公司将采用的措施。

合成种植（股东大会/特大）
将提出的要点：
财务报表注5说到子公司Pelipikan Plantation的审计师关注一件在进行中的事项。
I.请问是什么原因导致这事项引起关注？
II.除了提供PPSB的财务援助，公司有采取什么措施来让PPSB转亏为盈？

纳音控股（股东大会/特大）
将提出的要点：
在去年回MSWG的信里，公司说它目前正在重组建筑部门，这可能要花上一段时间。请问目前状况如何？该部门有什么改善之处？II.最近的建筑订单如何？

马化工药业（股东大会）
将提出的要点：
根据年报第11页报告说公司已经加强专注在生物制成品和生物疗法。
请向股东报告以下事项：
I.公司计划如何生产生物制成品和生物疗法产品？
II.公司何时会推出促红细胞生成素产品？
III.生物制成品和生物疗法在马来西亚的市值是多少？公司的目标市占率是多少？

大马散装货运（股东大会）
将提出的要点：
散装货运市场继续面对散装船只过剩的问题，预料会持续2015/2016财年。公司如何克服这问题以及改善财务表现？

富科斯（股东大会）
将提出的要点：
虽然2014年营业额成长39.6%至1220万令吉，公司的税前亏损增加到659万令吉（2013年：480万令吉）。EBITDA的亏损也增加了41.5%。
I.请问公司为何取得更高的税前亏损和EBITDA亏损？
II.公司如何克服这问题，以及采取什么策略来得到更高的PBT和EBITDA？
III.2015年的营业额增长目标是多少？

UOA发展（股东大会/特大）
将提出的要点：
公司2015年的产业发展总值预测是17.2亿令吉。
请董事局简报每个计划的发展总值，已经推出的计划和认购率。

马国际船务（股东大会）
将提出的要点：
主席献词里，说到LNG船运展望将会非常有挑战性，因为行业充斥着过多的船只。
2015年将有大量新船只交付将使局势恶化。公司会如何克服这些挑战？

大安控股（股东大会）
将提出的要点：
2014年公司取得较高的营业额和税前盈利，10.11亿令吉和1.684亿令吉。这主要是来自种植部门较高的贡献。2015-2016的展望如何？公司会表现得更好吗？
例如获得更高的鲜果串产量、更高的棕油产量、更高的木桐价钱？来自日本更高的夹合板需求？

马化工（股东大会）
将提出的要点：
公司的营业额连续5年降低，最新季度面对4390万令吉亏损。董事局打算如何面对挑战性的营运环境？公司预测何时可以转亏为盈？

陈唱摩多（股东大会）
将提出的要点：
公司2014财年营业额47.6亿令吉（2013：51.98亿令吉），税前盈利1.71亿令吉（2013：3.6亿令吉）及净利1.2亿令吉（2013：2.36亿令吉）。如董事报告所言，激烈竞争导致公司盈利降低。
I.公司有何对策？
II.2015年的促销和宣传活动开销是多少？
III.2015年展望如何？
槟州供水（股东大会）
将提出的要点：
如主席献词所言，销售成本（包括能源、化学和维修成本）增加到1.956亿令吉，比较2013年的1.8346亿令吉，增加了6.62%。未来，公司如何应对成本增加的问题？

合顺（股东大会）
将提出的要点：
我们发现汽车业务因丰田汽车销售增加，而取得税前盈利增加了4.4%。主席献词里说虽然合顺丰田汽车面对激烈的竞争，它成功把市占率从2013年的14.1%增至15.6%。
I.面对激烈竞争，公司认为汽车业务能够在2015年维持表现吗？
II.2015年首季的Vios和Altis的销售额是多少？

MAA集团（股东大会）
将提出的要点：
公司收购了另外30%的Pusat Tuisyen Kasturi和Keris Murni股权。请向股东解释该收购的原因，公司在上个股东大会告诉股东，教育领域不是个长期核心业务，公司打算稍后脱售它们？
请解释教育服务的学费收入为何从2013年的830万令吉减到2014年的670万令吉？

TH重工业（股东大会/特大）
将提出的要点：
主席献词中说公司蒙受了1.14亿令吉亏损，主要是因为许多工程的利润降低，人力成本增加以及应收款项的拨备。
I.哪个工程的利润降低了？
II.为什么？III.有何对策？

必达能源（股东大会）
将提出的要点：
公司提早在BANANG油田挖到油，而且是在财政预算之内。
I.公司认为2015将有正面的贡献吗？
II.油价降低会影响工程进展吗？

多美包装（股东大会）
将提出的要点：
2014年我们看到新大股东New Orient Resources的加入。请董事局解释新股东如何改善公司未来发展？它们对公司有何期望？新股东之前有经验以带公司跃向更高水平吗？

柔佛医药保健（股东大会）
将提出的要点：
如2014年报所言，在经济转型计划之下，公司承诺投资8.14亿令吉建筑6家新医院。请问目前进展如何？这6家医院资本开销是多少？这会明显影响现金流和股息吗？

宏利人寿保险（股东大会）
将提出的要点：
在主席献词中提到，公司预料在2015年将有潜在的不利因素，请列出各种挑战和对策

福兴石业（股东大会）
将提出的要点：
随着建筑领域蓬勃成长，公司有无受益及取得更高营业额？2015年的营业额增长目标是多少？公司打算扩充出口市场？如果没打算，为什么？

安裕资源（股东大会）
将提出的要点：
政府政策和其他相关事项1.如主席献词所言，政府在修正的2015财政预算案里承诺将通过推荐使用国货，积极推荐“替代入口”以减低对外部资源的货品和服务的依赖。
I.请分享任何相关公司业务的措施，它如何惠及公司？
II.公司和政府紧密合作制定有效措施来抑制中国钢铁厂人工成本优势，至今成效如何？
III3.政府自今年4月开始实行消费税（GST），这对公司有何冲击

万能（股东大会）
将提出的要点：
预料2015年的成长温和以及消费者减少开支，公司有任何措施来提供派彩率或其他优惠和奖品以吸引目标市场？

马斯特包装（股东大会）
将提出的要点：
如年报所言，市场竞争激烈，供过于求。
I.请解释是缺乏需求？竞争过于激烈？还是供应过多？
II.我们主意到公司主要营业额来自马来西亚。随着供过于求，公司打算出口产品吗？如果没这计划，为什么？未来公司有什么计划？


免责声明
● 小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。
● 本栏简报与内容版权属小股东权益监管机构，所表达意见是采自大众媒体。
● 我们将尽力确保所发布的资讯准确及最新，但不担保信息和意见的精确和完整。
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【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：独立非执董 9年是最佳年限

一周检视 财经周刊  2015-06-01 14:09
关于独立非执行董事（INED）的9年任职期限，我们收到来自各种相关人士包括股东、公司董事和新闻从业员的许多询问。

INED的课题在企业监管界里获得热烈讨论。

许多人都知道，2012马来西亚企业监管准则（该准则）建议INED任期为9年，上市条规采纳这项建议，因此，公司必须遵守或加以解释。

该准则在3.3建议事项里提到，上市公司要保留INED在9年任期后继续服务，必须给予充足的理由，同时须要股东批准。

该准则在2012年6月推出后，过去3年，我们发现以下是实践的事项：
●INED9年任期可以超越，有时长达20或30年。
●超过任期INED，在没有充足理由下重新被委任。
●没有重新委任的议案。
●多位超过任期的INED，同时被重新提名委任。

港新英国任期9年

在新加坡、南非、香港和英国，INED的任期通常建议是9年。法国立法规定任期为12年，之后他们不符合独立董事的资格。西班牙也是如此。

不过，不同国家留住INED的过程各有不同。

被6个东盟国家采纳的东南亚CG计分卡，建议独立董事最长任期为9年，这已被纳入评估项目。

我重申，该准则在2012年6月生效。根据我们2014年的评估，INED的平均任期是7.2年。

看来从现在起，公司有充足的时间来为其长任期的INED物色接班人。

INED的角色主要是在监管方面，而执行人员主要是来自该公司或行业的精英。

INED预料在监督功能上，能提供董事部独立的看法。

虽日INED可以了解公司的业务，但他们对此的专长是次要的。如果INED需要更进一步的了解业界课题以做出决策，他们可以要求公司雇用独立顾问，特别是在涉及公司企业交易的时候。

最近INSEAD Business School为2000家公司进行了一项研究，结论是独立董事的最佳平均任期是7至11年，其中9年是最佳年限，因为INED已经累积公司足够的知识。

但是，该研究也建议，基于行业和公司的许多变化，立法规定单一任期可能不适合。

作好接班人计划

9年的年限，已被确认是定量标准的指南。因此，MSWG认同9年的任期，足够让公司考虑管理层的接班人，包括独立董事。

MSWG认同在特殊个案，INED的确提供公司有价值的贡献。因此，董事部可能挽留该董事而将他转任为非独立董事。

该准则也允许董事部保留超过任期的INED，前提是须要股东批准。但我必须强调这是特殊情况。我们必须注意，接班人计划是董事部的责任，必须确保顺利的交棒，同时维持董事部的素质。
我们希望上市公司关注这课题，同时执行适当的董事及高层接班计划。

丽塔

MSWG快讯-关于进行中的企业交易

可口食品须解释拒献购原因

可口食品（COCOLND，7205，主板消费产品股）董事部通知说，改善在2015年5月22日收到Navis Asia VIIManagement Company Ltd（代表Navis Asia Fund VII,LP）不具约束性的收购信，以建议全面收购CCHB的资产和负债。

可口食品董事部经过慎重考虑后，拒绝该建议。其收购价是3.77亿令吉（每股2.2令吉）。

评论
这是上市公司董事拒绝收购建议的少数个案之一。

我们很有兴趣知道董事部为何拒绝献议，在其文告中并没有提到拒绝的原因。我们希望公司向股东解释拒绝建议的原因。

中国汽车零件改变业务？

中国汽车零件（CAP，5229，主板工业产品股）在2015年5月15日宣布，大股东Guotai International Holdings Limited（Guotai），于同日和澳洲上市公司SiburanResources Limited（SBU）签署意向书（HOA）。

SBU是家西澳勘探公司，在澳洲、纽西兰和巴布亚新几内亚拥有开采钨和黄金的计划。

HOA包括了SBU以6000万令吉，或每CAP股60仙，收购16.67%股权（1亿股）。

SBU将发行4.17亿股，或者是62.5%的SBU股权（每股5澳仙）给Guotai。

在完成收购后，一名SBU的董事将成为CAP的董事，同时GUOTAI可派2人成为SBU的董事。

评论
这企业发展涉及CAP的显著股权变化，特别是出现了一名涉及矿业的新股东，问题如下：
（i）SBU和CAP有何协同效应？或者，SBU如何给CAP制造价值？
（ii）SBU将成为CAO业务的主要推手吗？考虑到中国是矿业产品的大消费者，其业务方向会转变吗？
（iii）CAP能利用SBU来打入澳洲市场吗？

将提出的要点

陈顺风（股东大会）
1.在财务报表的注24，我们发现有项存款用来收购土地，从2013年的2172万令吉，增加到3416万令吉。请报告收购情况以及该土地详情。
2.在2014年，公司收购了3家子公司，Icon Field Sdn Bhd（Icon），Rinukut Sdn Bhd（RSB）和Restu Muhibbah Sdn Bhd（RMSB）。
I.未来5年这些子公司对公司的营业额和净利有何贡献？
II.这对公司在2015年的财务状况有何影响？

大马糖厂（股东大会）
1.如主席献词所言，公司地理上和行业内的扩充，将附有新增的风险，必须小心管理。请向股东简报公司如何应付这课题，及海外业务对营业额的贡献目标为多少？
2.如总执行长回顾里，MSM必须进行撙节措施以继续营业。
I.除了年报中所提，未来董事部将集中在哪个方面，以更有效控制成本？
II.对于控制成本，至今有何绩效？

居林（股东大会）
1.在2014年，公司收购了PT Wisesa Inspirasi Nusantara（PT Win）的74%股权。该公司在加里曼丹有4万645公顷的园地，可帮助公司重入印尼棕油业务。年报第103页显示在4万645公顷园地，2014年只有71公顷开始种植。
I.该园地有何种植计划？
II.种植计划的资本开销是多少？
2.公司在2014年12月10日和PT Citra Sarana Energi（“PT CSE”）及其股东，PT Wisesa Inspirasi Sumatera（“PT WIS”）和PT Inti EnergiSejahtera（“PT IES”），签署了有条件股票买卖合约（CSSPA），以收购PTCSE的60%股权。
I.请董事部提供PTCSE的财务情况？
II.预料未来5年，PTCSE对公司的盈利贡献是多少？

亚航（股东大会）
1.2014年，虽然公司取得更高的营业额和低油价，净盈利却从2013年的3.621亿令吉，大幅下降到2014年的8280万令吉。这是因为较高的外汇亏损，融资成本以及飞机折旧。在2015和2016年，公司展望如何？公司如何控制庞大的开销和成本？
2.在年报第74页，注11，“联营投资”里，其中两个投资录得大量亏损（日本亚航JAA，亏1970万令吉；印度亚航AAIPL，亏4570万令吉）。
I.请问JAA亏损原因。公司如何减低这类投资的风险？请报告公司和日本Octave Japan Infrastructure Fund1GK以及几个集团的再次计划在日本航空业里成立廉价航线情形。公司进入这国家最大挑战是什么？
II.是什么原因导致AAIPL的差劲表现？公司采取什么步骤来克服问题？请解释亚航计划让印度业务赚钱的策略？

马来前锋报（股东大会）
1.公司过去3年扩大亏损（FY2014:8200万令吉；FY2013:1620万令吉；FY2012:1570万令吉）。
I.公司将采取什么措施来克服每况愈下的财务表现？未来展望如何？
II.董事部预料何时方能转亏为盈？
2.“出版、发行和广告”部门营业额显著低，只有2.81亿令吉，比较2013年的3.29亿令吉。这是什么原因呢？即使该部门2013年的营业额较高，它仍然亏损，公司如何能够将之转亏为盈？

百乐园（股东大会）
1.请解释公司涉及廉价学校（budget schools）业务的理由。廉价学校和普通的私人国际学校以及政府学校有什么分别？公司计划何时、在哪一州开始廉价学校的计划？预料起初的学生报名额是多少？何时可以获利？
2.在峇都加湾收购的30.7依格土地。成本是多少？请根据产业种类和价值，提供其发展价值（GDV）13亿令吉的详细分配？首个计划的推介日期是何时？

合成统一（股东大会/特大）
随着过去数年国家银行推行冷却措施以及推介消费税（GST），这对公司的产品成本和定价有何影响？在高成本压力，消费者消费意愿减低和潜在买家的融资能力被收紧之下，公司如何把自己定位？公司打算推出可负担房屋以配合政府建立更多可负担房屋的目标？

亚航X（股东大会）
2013和2014年亚航X的财务表现非常差劲，股价在2013年以1.45令吉上市后，就大跌至今。其2015第一季业绩也是录得更大亏损。
I.请解释亏损的关键原因，公司如何转亏为盈？要等多久？
II.请解释这策略“朝向较少航线的道路”如何帮助公司？
III.公司如何控制其成本，以廉价票价来运行一个国际长途航线，“没有多余浪费的廉价航空模式”？请向股东解释像亚航这种模式也能运用在国际长途航线。请问“飞越”概念（Fly through）足以达到管理层设定的目标吗？

TUNE保险（股东大会）
1.集团盈利和亚航公司的扩充有紧密的关系。公司如何应付它要面对的风险，以及重新检讨其处境以确保减少对亚航的依赖？
2.公司2014年的净索赔、净索赔比率和组合索赔比率是多少？与这行业过去3年的比较数据如何？请解释公司采取什么步骤，克服没有盈利的汽车业务以及公司对汽车和非汽车业务的综合目标水平为多少？

MSWG总执行长●丽塔

【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：可口食品获更高献购价

一周检视 财经周刊  2015-06-08 12:57
可口食品董事局接获第一太平洋的非约束性建议，以4.63亿令吉现金，或相等于每股2.70令吉，通过特别用途公司来收购其业务，包括所有资产和负债。

董事局（除了刘福明和其他刘氏家族成员为相关人士），已同意和第一太平洋会谈。

该建议的条件如下：（a）4周内完成可口食品和其子公司的业务、财政、法律、税务和其他事项的精密审核；（b）谈判和执行一项让各方皆满意的买卖协议（SPA）；（c）从建议的日期起至完成之日，可口食品不得付出或派发任何股息。

可口食品同意在6个星期内，或双方同意延长的期限内，其公司或管理层将不会与其他人士进行脱售或收购谈判。

评论
我们了解董事局正式和第一太平洋讨论，考虑到其收购价是2.70令吉，比较之前亚洲NAVIS的每股2.20令吉。

MSWG将支持任何交易，只要它是公平及不剥削小股东的权利。

本周重点观察股东大会及特大（6月8日至12日）

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单，这里只简要概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

将提出的要点：

布米阿马达（ARMADA）（股东大会/特大）
在代理总执行长的信息里，提到基于供应过多和租船费用被压迫，2015年的岸外支援船只（OSV）业务充满挑战，公司将采取什么措施来维持OSV业务表现？

耐慕志（DAIBOCHI）（股东大会）
虽然公司营业额增加11%（2014年：3.45亿令吉；2013年：3.10亿令吉），2014年的赚幅跌至13.7%，比较2013年的16.8%。
请解释销售成本增加与营业额不相称的原因，哪些是主要因素？公司如何能克服这问题？

大马安联（ALLIANZ）（股东大会）
公司普险业务的索赔高达20.37亿令吉，比2013年（11.56亿令吉）增加了76.2%或8.8亿令吉。
请提供高索赔的原因和过去两年各类业务的详情。虽然明显增加，普险业务还是可得到更好的业绩（2014年：3.2亿令吉；2013年：2.58亿令吉）（见239页）。请向股东解释原因何在，这亮丽成绩能够持续吗？

东方实业（ORIENT）（股东大会）
主席献词里提到2015年的汽车行业将稍微增长，因为拥有汽车的成本增加、实施消费税的冲击、金融机构收紧借贷，以及合理化津贴将打击增长潜能。

远东控股（FAREAST）（股东大会）
主席献词里报告，即使棕油价波动剧烈，公司年度表现和业绩依然理想。总种植面积增加到2万1239公顷，包括1万8106公顷是成熟园地，占了总种植面积的85%。
I.公司有何策略性计划以扩充和多元化公司盈利？公司未来有何目标？
II.其中5879公顷的油棕属于超过19年的老树，公司如何取得更高的生产力以及原棕油产量？如果公司收购更多园地，公司计划进行更激进的重新种植计划吗？（参考第105页，注26，承诺拨4000万令吉作为收购土地用途。
）III.在3-5年之内，所有油棕种植者必须符合大马永续棕油（MSPO）认证，公司还计划在国外获得可持续性棕油认证吗？

云顶大马（GENM）（股东大会）
如年报第20页所言，RW Orange County LLC在纽约申请博彩执照不成功。
这项投标的开销是多少？公司有在美国其他地方寻找商机吗？

云顶（GENTING）（股东大会）
公司在柔佛的地库有多少？随着贷款条件收紧，产业部门有何对策？
请简报云顶Indahpura计划的情况，产业市场趋软的情况对它有何冲击？

云顶种植（GENP）（股东大会）
公司在国内油棕种植面积是5万9255公顷，其中5万7130公顷是成熟的园地。
请提供在我国园地的油棕年龄分布。

富达（PRTASCO）（股东大会）
2014年虽然公司获得较高的10.6亿令吉营业额（2013年：9.68亿令吉），公司录得税后亏损1880万令吉，比较2013年的税后盈利7300万令吉。
请解释1.035亿令吉投资印尼的拨备亏损，如何导致此亏损，所得到的教训和可以收回款项的机会。

世界海事（ALAM）（股东大会）
我们发现其岸外支援船只部门（OSV）遭受高船坞修理活动影响导致公司船只的使用率减低。
I.请问2014年平均船只使用率是多少？2015年预测使用率是多少？
II.2015年有多少只船预测会进行船坞维修活动？
III.2015年的OSV展望如何？

宏进工业（PERMAJU）（股东大会）
在2014财政年，公司取得1.08亿令吉营业额和亏损830万令吉，比较2013年的1.58亿令吉和720万令吉。
我们发现公司已采取各种方法来改善情况，包括改进销售人员的能力，减低成本，取得更吸引的销售条件以及注重卓越的售后服务。
在这竞争激烈的环境里，董事局对改善汽车业务表现有多大的信心？

业务大（IPMUDA）（股东大会/特大）
公司税后盈利在2014年增加3倍至1446万令吉（2013年：500万令吉）。
这主要原因是什么？这良好表现可以持续吗？

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【南洋网财经】

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MSWG前线把关：百盛应加强程序防租约纠纷

一周检视 财经周刊  2015-06-15 12:58
百盛控股（PARKSON，5657，主板贸服股）持有53.07%股权的香港上市子公司———百盛零售集团（PRGL），在2015年6月5日宣布，百盛零售发展公司（PRGL的非直接控制子公司）（租户）和业主对簿公堂。

该官司预料不会打击公司2015年的盈利及2014年6月30日的净资产。

百盛控股董事部说明：

1.4748.8万人民币做为2014年10月1日至2015年4月30日租用该处的费用（第一项索偿）；2.从2015年5月1日到租户搬离该处的追加费用（第二索偿）;如果第一索偿获赔，对盈利和净资产的打击是800万令吉，但是无法评估第二索偿的打击，因为其费用尚无法确定。

董事部进一步强调，该诉讼对公司的业务和营运没有打击。

评论
虽然百盛控股董事部强调，该诉讼对公司业务和应用没有影响，但股东仍然感到关注，因为百盛零售集团在中国的业务，可能有更多潜在的租户合约纠纷。这已是第二宗，第一宗纠纷，发生在2015年3月25日。

我们希望公司可以评估所有可能发生的租户合约纠纷，以更强的程序和过程，加强风险管理架构，避免类似的诉讼。

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将提出的要点

IHH医疗保险（IHH）（股东大会/特大）
请公司与股东分享，本地医疗保健工业的发展以及对公司的影响，例如，在2015年4月1日实施的消费税？

曙光资本（Suria）（股东大会）
请问Jesselton Quay计划延迟推出的原因何在？预料它几时推出和几时完成？
此外，消费者的情绪及更严谨的借贷条件，加上消费税的实施，公司打算如何来促销JQ发展计划？

里巴美（Rview）（股东大会）
主席献词里说到，虽然面对停滞的商品价格、疲弱的生产量、恶劣的天气和成本增加，公司成功继续获得盈利。第68-69页显示有7个园地，即the Estatesof Buloh Akar Parit,Sadang Parit,Hibernia Selama,Tejdrong Tg.Tualang,Narborough Sungkai和Jeta Tg.Tualang.（i）公司有何策略计划来多元化和改进赚幅？自2012年起，税前盈利有下滑的迹象。
（ii）公司的棕油和橡胶的树龄分布和总种植面积是多少？
（iii）董事没有建议授权资本开销，请问公司还有翻种计划吗？

霹雳机构（PRKCORP）（股东大会）
2014年产业业务取得较高的营业额和盈利。请问Bandar Meru Raya计划的销售额是多少？随着银行实行更严谨的借贷，谨慎的消费者情绪和消费税的冲击，公司如何解决这些问题，以及在2015/2016年有何市镇发展策略，包括考虑到其Ulu Behrang的465依格的地库？

长青油棕（RSawit）（股东大会）
在执行董事的营运回顾里，提到2014年的鲜果串（FFB）生产里减少18%至43万6584公吨，比2013年的47万9480公吨。其中一个原因是缺乏收割者以及员工流动率高。
（i）公司打算采取什么措施来克服员工问题？
（ii）2015年的FFB生产量预料是多少？

商业高峰（Puncak）（股东大会）
如5月21日的马交易所宣布，董事部召开会议，决定同意让Air Selangor再展延协议截止日期，让它达致有条件买卖合约中的先决条件。
请向股东报告最新发展和完成期限。

速柏玛（Supermx）（股东大会）
第10和11的新厂房进展如何？
请向股东解释延迟的原因，及公司面对任何严重的问题？预料这两座工厂何时可投入生产？

沙肯石油（SKPETRO）（股东大会）
在公司的钻井部门的业务焦点里，提到公司2015年在泰国的营运，从之前的96.04%达到98.5%的技术性使用率水平。
（i）请问泰国营运部2016年的预测使用率水平是多少？
（ii）公司有无参与SKD Teknik Berkat的投标？

大马统一合作（KUB）（股东大会）
过去两个财政年，农业部门提供公司最大的盈利贡献，虽然除了“其他”部门以外，其营业额是最少的。
（i）请向股东报告公司计划如何发展这业务。
（ii）目前公司的种植园地面积是多少？成熟和未成熟的比率如何？

MBM资源（MBMR）（股东大会/特大）
公司强调MBM的经销商有限的供应，导致今年的营业额较低。竞争者的新款式夺了其市占率。
（i）MBM打算何时推出新款式？
（ii）公司有何措施来抢回所失去的市场？

PETRON大马（PetronM）（股东大会）
在致股东信中提到，虽然本地销售额增加，营运额稍微从111亿令吉跌至109亿令吉，原因是2014年最后两季的售价较低。
PETRON在这一年亏损6450万令吉。基于油价的不稳定，公司有何措施来改善表现？

Astro（股东大会/特大）
我们发现公司连同韩国GS Home Shopping（GS）推出了“Go Shop”，请向股东简报Go Shop对公司2016年和未来营业额和税后盈利的贡献，同时，让股东了解家居购物的前景和展望。

成荣集团（MUDAJYA）（股东大会）
如主席献词所言，公司2014年蒙受6160万令吉亏损，原因是建筑成本以及订单更改（VO）成本的增加。公司能够确定为何及如何导致成本增加？如何克服问题？有没有进行对冲策略？关于VO的显著订单是否还不能进账？数目是多少，预料何时才能进账？

白利金（Pelikan）（股东大会）
过去4年公司皆蒙受亏损，随着整合活动完成，对公司有何有形的益处，包括可从中省下来的资金？公司预测何时可以获利？未来展望如何？

马星集团（Mah Sing）（股东大会）
公司至今的销售额是多少？2015年的34.3亿令吉销售目标可以达成吗？请提供大吉隆坡和巴生谷、槟城、南部以及沙巴的销售额。公司打算扩展到大马其他城市以增加销售额吗？如果不，请给予原因。

和合建筑（HoHup）（股东大会/特大）
公司2014年取得历来最高的6721万令吉税后盈利，比2013年的2770万令吉上升了142.6%。这主要是Aurora办公室和Aurora Sovo计划的贡献。这两个计划的盈利贡献是多少？好成绩可以持续吗？

高产尼品工业（Kossan）（股东大会）
我们关注橡胶手套在2015年增加产量，这可能导致供过于求。请向股东简报，这会对公司的表现带来负面影响吗？管理层会采取什么应对措施呢？

丽阳机构（Trop）（股东大会）
如集团总执行长所言，公司打算涉及教育业务，和Lasallian Asian Partnership策略联营，以建筑St.Joseph国际学校，也和GEMS教育达成协议，以及和Tenby Schools联盟。请董事部解释与3个经营者的联盟，各自经营者的强项以及提供的教育水平？

合营钢铁业（AISB）（股东大会）
制造部门目前的产量和使用率是多少？请简报目前的需求对比产量和使用率，公司如何克服差距的问题。

Masterskill教育（MEGB）（股东大会/特大）
在主席献词中提到，公司部分的亏损，是基于过度依赖护士课程，PTPTN贷款减少以及一些法律问题。
请解释公司在各种课程的焦点，以及有什么法律问题，将采取什么行动。

佳利安（Karyon）（股东大会）
如主席献词所言，公司计划继续扩充制造业的产能。请问目前的产能和使用率，对比需求？扩充计划的资本开销是多少？请解释。

土展创投（FGV）（股东大会）
棕油下游部门连续3年蒙受亏损，从2012年和2013年的1200万和5248万，2014年亏损加深至1.266亿令吉。公司在回答MSWG在2014年的提问提到，公司采取许多措施来改进产能使用率，已在2014年次季得到正面的成绩。公司也认为这业务将转亏为盈。
（i）即使采取措施，为何2014年的部门业绩没有改进？
（ii）董事部对这业务的展望如何？有什么策略来让它转亏为盈？

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icy97

MSWG前线把关：冀马交所正视利益冲突问题

一周检视 财经周刊  2015-06-22 12:49
最近几个股东大会里，有数个企业监管课题值得注意和讨论。

一位上市公司的外部审计公司的前伙伴在退休三个月后，被推选为独立董事和审计委员会的成员。

在他被选为董事的两年前，他签署了审计账目。

在交易所上市条规（LR），实践说明第13条第4段，个人不应成为独立董事如果他：（a）在过去两年曾经提供该公司专业咨询服务，或（b）身为在过去两年曾经提供该公司专业咨询服务的公司伙伴。

根据这条规，在法律上，他作为独立董事可能和上述（a）和（b）的条规没有冲突。

但是，从良好企业监管实践的观点，他被选为独立董事将引起疑问，因为他三个月前刚从审查公司退休，而在他被委任之前，该审查公司还是这家上市公司的外部审计师。

这情况可能引起利益冲突，问题在他成为审计委员而必须和审查公司交涉显得更尖锐。我们希望交易所能够针对这个条规正视此课题。

在另一间上市公司的股东大会里，一批股东指责集团总执行长在牛津大学的资格有问题。

他之后承认他需要该资格的原因，然后很惊人的被擢升为集团总执行长，这很明显是诚信问题和触犯了法律，但是却被董事局纵容。

这引起了招聘的过程问题，以至更重要的诚信问题。

在其他的股东大会里，股东关注于即使公司表现差劲，董事费用依然提高的课题。

某个股东大会，股东以举手表决拒绝了董事费用，但是，在之后的投票表决被通过了。

谢谢！

丽塔

总执行长 ● 丽塔

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icy97

MSWG前线把关：亚航面临4大挑战

一周检视 财经周刊  2015-06-29 12:42
香港GMT研究机构近日对亚航（AIRASIA）的账目状况、盈利、现金流和集团架构提出质疑。

亚航回应表示说它没有把在泰国、印尼和菲律宾的账目整合起来，这基于法律管制的原因，公司不允许持有每家公司超过49%的股权（在菲律宾是40%）。

因此，在亚航的收入报表里，联营公司的损益是由监管机构设定权益法核算。

评论
我们关注GMT的报告和公司的回应，不整合其联营公司的账目是符合MFRS10的条规和营运国家的监管条规。

未来该公司将面对一些挑战以及必须处理以下事项：
a）长期的美元兑令吉增值将打击公司的资产负债表，因为大约79%的127亿令吉借贷是以美元计价。亚航必须解决这一冲击和其高借贷。此外，旅客的票费收入是以当地货币交易，并不匹配。
b）对于印尼亚航和菲律宾亚航借贷大约9亿令吉，考虑到在菲律宾和印尼业务皆处于艰难的营运环境，以6%利息计算，这些联营公司是否可以应付这些债务将引起疑问。
c）亚航新设立在泰国和印度的营运，挑战也在加剧。公司暴露在过于依赖其联营公司收入的风险，这将引起关注，其联营公司的表现恶化，以及或不能对集团履行其义务。
d）对董事局和管理层，这些不是新的挑战，我们希望他们有能力解决这些问题。

土展创投应考虑收购风险

土展创投（FGV）和飞鹰集团（Rajawali Group）签署协议以进行以下收购：
●以6.32亿美元现金（约23.9亿令吉）和发行9500万价值4700万美元（约1.77亿令吉）的FGV新股收购37%Eagle High种植股权；
●以6700万美元（2.52亿令吉）收购印尼Papua Province，47700公顷糖种植园地的95%股权。

评论
MSWG对此收购关注的课题包括：
1.随着向Rajawali收购了37%的Eagle High，Rajawali的持股权减少到28.5%；这会触犯监管要求，例如强制性全面收购建议（MGO）吗？如有，公司可以寻求豁免MGO吗？不然。公司会继续收购吗？如果强制收购，对收购剩余的股权需花费多少钱？
2.以被收购公司市价的72%溢价进行，请给予解释和理由。
3.通过Eagle High收购的资产，
a）三分之一的土地种了树龄8年的油棕树。请问每公顷FFB产量是多少？榨油率（OER）和每公顷的棕油产量是多少？会投入更多的资金以确保这些园地的产量？
b）另三分之二的园地的情况和产权负担。
●它是否属于沼泽地。
●适合种植吗？
●土地有被抵押吗？
●借贷的期限，以及其他。
4.土展创投在这些土地的未来发展计划以及资本承诺。
5.建议收购种植园地的可持续发展认证。持续发展一向是土展创投业务的优点。建议的收购种植园地有无可持续发展认证？如果没有，预料需要多少成本？
6.付出高定金的理由。有没有其他竞标者？如果土展创投要取回定金，需要什么条件？
7.收购的资金来源以及对公司的赚益和杠杆比的影响？
8.该收购何时可为公司带来回报？
我们希望土展创投的董事局和管理层将考虑这些课题以及其他在进行精密审核时，在财政上、法律上和技术上所会面对的风险。
作为一项重大收购，需要股东们的50%+1简单多数票批准。所有股东可以在该收购的特大会议中投票。

本周重点观察股东大会及特大

蚬壳（Shell）股东大会
●日期：30/06/2015
●时间：10.30am
●地点：Connexion@Nexus,Bangsar South City Jalan Kerinchi,Kuala Lumpur

要点/课题：
1.如主席献词所言，公司恢复获利的尝试遭到高库存损失，以及市场产量过剩导致低提炼盈利的影响。
他也说，炼油厂实施针对性的策略以提高现金和控制开销，包括采用更便宜的原料、增加产品价值和加强营运的纪律以取得最佳的业务表现。
请问这些措施足以应对短期内市场的挑战和炼油利润的不确定性吗？

2.公司成功与债权人谈判，将其4.5亿令吉长期贷款的届满期从今年6月15日延长到12月31日。
主席献词里也提到内部现金流将不足以改善公司的财务状况，继续延长期限、替代贷款或其他资源将对公司近期的未来至关重要。
董事局有多大的信心可再延长其贷款的期满日，以及能不能及时安排替代贷款？

游礼发产业（YNHP）股东大会
●日期：30/06/2015
●时间：11.45am
●地点：Hotel Sfera（fka Lead View Hotel）Tmn Samudera,Sri Manjung,Perak

要点/课题：
1.公司对2014年的未来经营租赁承诺进行高达3037万令吉拨备，这是有关于2014年完成的吉隆坡Fraser Residence购买者的保证租金。
请问这是全部支付款项或是首期付款？最长期限是多久？全部须支付款项是多少？董事局会继续推出类似方案的产业计划吗？比较正常的销售，这对利润的冲击有多大？

2.在年报第117页，请董事局解释关于“酒店”业务：
（i）为何在2013年和2014年皆蒙受亏损？何时可以转亏为盈？
（ii）在2014年“其他非现金开销”之3060万，基本上是否对2014年未来经营租赁承诺的拨备？
（iii）如果未来经营租赁承诺的拨备归纳在这部门，那是什么构成这部门的大部分收入？

请向股东解释，同时也解释在“产业发展“和“酒店”业务，对相关营业额和开销是如何处理？

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MSWG前线把关：投资交投异常股项宜谨慎

一周检视 财经周刊  2015-07-06 14:32
我们发现一些不寻常的企业活动，其中董事们在股东大会中被股东举手罢免，之后通过填补临时空缺的方式重新委任。

也是同一家公司，其外部审计师在上个月对已审计的2014年12月31日财务报表表达了保留意见。

这家公司在截至3月杪的首季也蒙受亏损。

奇怪的是，即使马交所已经数次警告投资者要小心投资该公司股票和凭单，其股价仍然继续上涨。基于上述发展，我们密切关注这家公司。

此外，虽然市场充满不稳定，我国的主权评级仍获得惠誉的肯定，认可政府对确保我国经济健全成长所施加的措施。

不但如此，该机构还上调我国的展望，由“负面”调升至“稳定”；同时对我国的长期外汇负债评级维持在“A-“。

我国的财政指标已有明显改善，而消费税的实行和进行中的合理化燃油补贴也进一步改善我国财务状况，希望这些正面发展将带动令吉回升。

投资者理事会成立

另外，我也很高兴的宣布上周五是马来西亚机构投资者理事会（Institutional Investor Council Malaysia）的成立日。

这个理事会共有14名成员，由公务员退休基金局总执行长万卡玛鲁扎曼担任主席。

随着去年6月推出的大马机构投资者准则（Code），这标志了我国企业监管的新里程牌。

这理事会的目标是代表大会机构投资者的利益，成为上市公司良好企业监管文化的平台，以及提倡机构投资者采用该准则。

我相信成立该理事会是适时的，为机构投资者提供一个有影响力的机构，可以在监管、管理和投资责任扮演更积极和有效的角色。

因此，我对国内的大机构投资者、基金经理和行业的协会可以一起支持这提案感到欣慰。

在近来几个股东大会里，我们发现小股东积极的参与和董事局的讨论，提出有素质的询问，甚至向董事们建议许多有策略性的意见。

我们可在最近的报章报道里看到这种现象，希望在改善小股东的结构和素质之际，见到更多努力来鼓励小股东参与会议以及控制公司决策。

谢谢
丽塔

●丽塔 总执行长

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MSWG前线把关：确保国能合理献购Edra能源

一周检视 财经周刊  2015-07-27 13:23
开斋节匆匆过去，市场没什么重大发展，除了关于1MDB的政治乱象仍在继续。

即使国家能源（TENAGA，5347，主板贸服股）的非约束竞购1MDB电力资产，也没有引起太大反应。

但在之前，该股已经因市场负面情绪或对收购价不满，而遭大力抛售，股价大跌8%。

国能股价如今未有反应，我们解读为正面信息，因为这显示政治课题已经纳入考虑因素，以及市场对国能只愿意以公平的价钱收购资产表示乐观。

无论如何，我们和大多数投资者将监督未来Edra全球能源的献购详情，以确保这项献议是对小股东公平和合理的。

应引进独立董事

在国际，东芝（Toshiba）过去7年虚报12亿美元（45.72亿令吉）盈利的消息，打击了大家对日本企业的信心。

很明显的，这对日本的盈利“复苏”近况毫无帮助，因为东芝财务陷困的时期，和奥利巴斯（Olympus）金融丑闻发生的时段相当接近，这可能显示近期日企展现的盈利增长，或许存有捏造的风险。日本很明显的缺乏独立董事成员。

作为一个企业监管和金融执行者，我们希望日本在今年6月通过企业监管守则、去年2月推出的日本投资者管理守则，以及纳入一个公司董事局必须有至少两名独立董事的条规，将带来一些转变，以迎合国际预期。

另外，大马与东盟市场情绪依旧谨慎，我们必须专注于我们的核心强项，即人力资源和多元化的质素，以应对不确定风险，选择明智和那些有弹性的投资。

谢谢。

丽塔

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

丰升雇员认股计划 非执董参与引争议

丰升工业（HARVEST，9342，主板工业产品股）献议设立高达缴足资本15%的股票发行计划（SIS），给符合资格的丰升工业及子公司（除了冬眠子公司）职员。

评论
我们阅读相关文告后，发现所有丰升工业的董事，包括非执行董事，都可以接受SIS股票。

MSWG认为，让包括独立董事的非执行董事参与雇员认股计划，将引起利益冲突，因为他们得监督分配给职员和执行董事的股量。非执行董事须监督公司的企业监管，因此必须永远都是独立的。

所以，考量到公司的规模和营运风险，董事费应该是对他们的角色和责任较合理的回报。

本周股东大会/特大

MYEG（股东特大）
1.对于公司总部，董事局有考虑其他地点吗？
2.在致股东通告第12页里，提到建议中的收购把公司负债比从10%增加到72%，这是根据2014年6月30日的已审查财务报表；同时该收购的70%需要通过借贷来完成。
（I）基于公司负债比将增加至72%，董事局如何证明这项收购是合理的？
（II）我们发现公司也打算将装修和翻新费用通过内部融资或银行贷款完成。因此，预料该装修和翻新费用是多少？

锦隆资源（KMLOONG）（股东大会）
1.公司93%的种植地已经种了油棕树，未来公司种植业务的营业额将非常依赖扩充地库和翻种计划。
（I）目前有任何收购、联营或扩充地库的计划吗？
（II）年龄在20年或以上的油棕树的比率是多少？
（III）公司有什么翻种计划；该计划的资本开销是多少？
2.如2014年年报，干燥长纤维工厂在去年开始运作，预料对公司2015年的财务表现带来贡献。不过，主席献词里也强调，该工厂在2016起才有所贡献。为何该工厂不能如期带来贡献？

吉星（CRESNDO）（股东大会）
1.公司为何投资在和公司业务没关系的餐厅计划？请提供一些关于其商业伙伴、餐厅的类型和地点等资料？
（I）公司认为680万的投资，需在10年方能回收，对此业务是否划算？该餐厅有盈利吗？公司是否有收到任何盈利？如有，是多少？
（II）在2014年收到36万令吉作为资本兑现，可以在10年回收680万令吉的投资吗？如果不能，有什么应对方案？
2.公司的教育服务被列入“管理服务和其他”业务部门。请董事局分享这业务是否获利，对公司2013年和2014年的营业额和税前盈利贡献多少？公司在未来如何进一步发展业务？

打南雄风（TALAMT）（股东大会）
1.在年报的注12（b）（vi），脱售投资产业所得将分3年来付。请董事局解释延迟付款的原因，以及有没有征收利息？该脱售是赚是亏？
2.比较2013年的380万，在2014年的产业发展地段，录得很高的亏损拨备达1.011亿令吉。请董事局解释原因，以及涉及的土地详情。本财政年会有更多拨备亏损吗？

达企业（TA）（股东大会）
1.在第167页注11，“其他”项目里，4.19亿的应收贷款全部列入拨备，这占了2015财政年总应收贷款的50.6%。
请解释公司的对策以及该应收款项可收回的可能性。
2.在第185页注17，“贷款”里，请解释公司长期贷款为何从2013年的3.628亿令吉，增至2014年的10.037亿令吉，还整合长期和短期的外国贷款9.039亿令吉和6.627亿令吉。
从暴露在外币贷款引起的外汇和利息风险，对公司会带来什么冲击？

蓬萨（PANSAR）（股东大会）
1.我们发现公司在油气领域做了一项投资，即提供关于这行业和涉及业务的门路。
（I）请简短的解释在未来数年，它如何影响公司营业额，以及该投资的投资回报目标？未来展望如何？
（II）在相关业务，公司打算涉及什么业务？有什么计划？
2.在这一年，除了船务及工业和木材工程及供应用品以外，公司整体的营运部门取得较高的营收。整体集团营运额增加到4.498亿令吉（2014年：4.258亿令吉）
（I）请问那些取得较低营业额的部门原因何在？公司将采取什么步骤来改善？
（II）公司对2015年的营业额增长目标是多少？

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MSWG前线把关：利淡笼罩投资情绪脆弱

一周检视 财经周刊  2015-08-03 14:33
鉴于环球经济的近况，大马投资者的情绪和其他新兴国家一样，是脆弱的。

目前，稳定和谨慎的财政监管，包括透明化和问责，对公众领域来说是很珍贵的。

拖延对一个马来西亚发展有限公司（1MDB）的调查将会歪曲了问责课题、监管核心，以及不能激发监管指数和金融界的警惕。

这些事件事实上没有必要打击全球对我国经济经已脆弱的看法。

谢谢！
丽塔

资金市场监管快讯

观察经济未来表现的5月领先指标（Leading Index）较上个月的118.6点滑落1.2%至117.2点。

其中两个自主要成分录得跌幅，是其他基本贵和非铁性金属（-0.7%）和新公司注册数目（-0.6%）。

比较前个月份的0.9%，领先指标的年度变化跌至-0.2%。测量目前经济活动的并行指数（Coincident Index）降低了0.4%。这是因为公积金实际贡献（-0.5%），零售业数量指数（-0.3%）和制造业的总雇用（-0.1%）都减少。

比较4月的2.3%，领先指标的按年增长至2.1%。

同时，领先指标的扩散指数（Diffusion Index）低于50%，而并行指数的扩散指数则维持在50%以上。

以此看来，预料我国经济在未来的月份，将继续以较缓慢的速度扩张。

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MSWG前线把关：艾芬买TRX 土地引争议

一周检视 财经周刊  2015-08-17 13:44
艾芬控股（AFFIN，5185，主板金融股）上周宣布，艾芬银行是根据CH Williams Talhar&Wong的建议，购买TRX的土地。

在每方尺4700令吉的价位，这是历来吉隆坡市中心里其中一单最贵的交易。

艾芬抗辩说，该土地的收购价是土地市值的2.3%折价。

它也提供了独立估价师使用比较方法和剩余估值方法的估值报告。

基于之前类似的交易价格更便宜，我们相信，对作出收购价钱基础的假设应该更透明化。

同时，也置疑在目前的不确定环境，加上艾芬的现金储备正减少时，艾芬是否还需要一个公司座标？

我们也相信，艾芬比1MDB更处于优越的讨价还价地位，因此，可以为小股东争取更好的交易。

另外，上述交易也引起企业监管的关注和利益冲突，丹斯里罗丁是1MDB和艾芬的共同董事。他既是1MDB的主席，也是艾芬控股的副主席，以及武装部队基金局（LTAT）的总执行长（控制了艾芬控股35%的股权）。

因此，基于这是个相关人士交易，通常寻找第二或者第三估值，是符合逻辑的，而且在目前，普遍上产业价格已经滑落之下，应避免引起争议。

股汇齐跌国人关注

另外，许多马来西亚人非常关注近来股市和令吉的惊人跌幅。我们的货币是今年亚洲表现最差的，而截至6月，基金外流已经超越2014年全年数目。

我觉得欣慰，看到国家银行总裁洁蒂在上周的新闻发布会里，宣布经济增长有4.9%，超越市场预测，也给予保证，不会有资本管制或令吉挂钩以阻止令吉下跌，因为她觉得有弹性的利率，将帮助适应外围发展。

老经验董事独立冷静

不过，令吉的表现将受到紧密观察。洁蒂也对储备金水平感到舒适，同时她也提到，国家银行将高度监督高负债实体包括1MDB。

在目前痛苦的经济和政治时代，我相信经验是有意义的。因此保持冷静。

《大马焦点》周刊（Focus Malaysia）最近的一篇文章，报道了许多马来西亚公司，特别是由家族控制的，有不少银发一族担任董事。

理论上，这些董事需要在自己的角色里提供援助时，他们能够维持冷静的独立性，经验的确是长期累积下来的。

当关系到如何很好的管理现金流，或者将公司资金发挥最好的作用，以及避开行业或管理陷阱，老资格董事的冷静和经验，将肯定给予稳定的影响力。

再者，根据不同的工业，一个出色的董事部，将拥有老手和新血，不管是科技公司或实体的公司。

同时，当董事部有效的执行任务，这种组合将形成公司增长的精华———甚至是生存的条件。

丽塔
总执行长 ● 丽塔

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MSWG前线把关：华运削减面值和ESOS通过

一周检视 财经周刊  2015-08-24 13:17
华运控股在8月20日举行了两项特别大会（SGM），建议修改从台湾存托凭证计划（TDRP）筹得的资金用途，以及削减面值计划和成立雇员认股计划（ESOS）。

建议修改资金用途是以举手表决通过，而建议削减面值和ESOS是以计票表决通过。

评论
特别大会的场所临时更改（在同一家度假酒店但不同会议室），却没即时通知华运控股股东。

MSWG的代表认为这是不恰当的，董事局同意延迟会议20分钟，也就此事对股东们道歉。

他们也是临时才得到PutrajayaMarriott & Spa的管理层通知。虽然如此，MSWG觉得在事先在原本开会的地点张贴说明是势在必行的。

会议中，股东提出许多关于削减面值和ESOS建议的问题，最后这些议案在举手表决时被否决，因此主席代表要求投票表决，最后获通过。

MSWG反对削减面值建议，因为公司不应该给予过度弹性以募资更多资金。实际上公司尚未能完全使用它在TDRP所筹获的资金。

MSWG也反对ESOS建议，因为这计划允许雇员以5天平均加权股价的10%折扣来认购高达15%的公司新股，这将大量冲淡目前股东的利益。

华运控股于8月21日的股价是8仙，只有公司账目价值的0.08倍（公司的每股净资产是1.73人民币，或大约98仙）。

柏达纳维持上市地位

根据柏达纳的宣布，达洋企业总共持有该集团7亿1078万3665股，相等于94.96%，而公众持股为5.2%。

达洋企业在献购通知书中表示，打算维持柏达纳的上市地位，以及会探讨各种方法，以符合柏达纳的公众持股要求。

达洋企业或在献购柏达纳终止后的3个月内，或当局允许的更长期限内，探讨维持柏达纳上市地位的所有方式。

柏达纳的公众持股目前少过10%，根据马交所主要板上市条例第16.02（2）条，马交所将在9月30日停止柏达纳股票交易，直到柏达纳符合公众持股要求，或由马交所批准为止。

评论
马交所将在9月30日把柏达纳暂停交易，献购者在完成收购93.85%的柏达纳股权后，将可进行强制性收购。

我们也发现献购者打算维持柏达纳的上市地位，因此柏达纳董事局必须达致公众持股要求，若有必要，需寻求马交易所延长期限。

本周重点观察股东大会（8月24日至28日）

以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。

读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

本周股东大会/特大

贺特佳（HARTA）（股东大会/特大）
我们注意到公司正式推出新全球销售部门，以整合公司的全球业务。因此，请向股东解释
（i）公司对这销售部门在整合方面和标准化营运，有何计划和策略？
（ii）该部门料会为公司节省成本、营业额和盈利有何贡献？
（iii请提供销售部门的部分资料。

IJM（IJM）（股东大会/特大）
Gautami Power在2015财年贡献的营业额只有184万令吉，低于2014年的935万令吉，并于2015年面对2340万令吉亏损，2014年为2109万令吉。
在总执行长的营运回顾里，预料它将在天然气供应稳定后提供经常性收入。
（i）请问天然气供应不足的原因？有任何对策吗？
（ii）有任何机制以确保未来不会面对天然气供应不足而影响工厂表现？

镀雅（TURIYA）（股东大会）
在独立审计师报告的第47页，对一家子公司的审计报告发表“保留意见”（Qualified Opinion），其他子公司的财务报告则不含有任何保留或负面评论。请解释董事局将对此采取什么行动？在第113页（注13），我们注意到子公司的欠款达1690万令吉。请公司对此加以解释/报告，这数额可以收回吗？

全利资源（QL）（股东大会）
集团的大部分成本是以外汇交易，同时业务源自海外业务，因此外汇的波动有很大的影响。
请解释公司对冲交易的程度？公司的对冲营运的有效程度和成功率是多少？

灵通综合（INGENCO）（股东大会）
在主席献词里，提到公司录得税前亏损2512万令吉，比较去年的税前盈利307万令吉，这主要是货品的利润下降以及公司的雇员认股计划的股权支付（330万令吉）所导致。
公司将采取什么策略以改善货品的赚幅？

Panamy（股东大会）
在主席献词（2015年报第3页）提到，业绩表现改善主要是因为较高的家居沐浴和风扇产品出口到东南亚和中东区。
（i）请问目前家居沐浴和风扇产品在本地，东南亚和中东市场比率；公司如何防守、维持或扩充目前的市场比率？
（ii）消费税对公司2015年的业务有何冲击？董事局计划如何在具挑战性的本地市场让公司业务有永久经营的未来？
南方油脂（SAB）（股东大会）
请解释其他营运收入大跌（从830万令吉到410万令吉）和其他营运开销大幅上涨（从1.168亿令吉到1.376亿令吉）的原因。这两者的主要项目是什么？公司会采取什么对策来改善问题？

免责声明
●小股东权益监管机构持有文中提及公司少数股额。
●本栏简报与内容版权属小股东权益监管机构，所表达的意见是采自大众媒体。
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MSWG前线把关：令吉风暴冲击企业盈利

一周检视 财经周刊  2015-08-31 14:55
很明显的，我国的令吉比较其对手，承受了更多的压力。

在中国市场暴跌之后，随着低能源和原产品价格，高水平的政府和家居债务，我国的货币面对风暴。

雪上加霜的是政治课题的“阴霾不散”。

因此，令吉遭受狙击是一点也不稀奇的。在大家依然猜测这不确定性将持续多久之际，我们已感受到对经济的影响。

如所意料，企业盈利遭受严重的打击，各领域公司如油气服务、产业、金融、种植、零售、航空和消闲/博彩皆录得按年衰退表现。

一些企业已经发出盈利警报，同时因为信心流失，情愿囤积现金或转至较“安全”的货币，更打击了本地货币和广泛的经济。

没有对冲外国债务的公司，目前正在挣扎着还债。

在令吉下降之际，许多人也感受到它带来的压力，特别是那些有商业计划要进行，或者孩子尚在海外求学者。

虽然如此，也有少数受惠，包括了出口导向的公司如手套和家私制造业。

我们对2016年财政预算案的希望是，确保政府解决宏观经济问题的同时，也考虑到平民百姓的担忧，例如不断上涨的生活成本、可负担的房屋和教育等等。

在这种艰难时期，考虑到政府的储备问题，公众拨款必须精心挑选，必须带来生产力、可负担和对普罗大众有利益的。

在全球挑战性的环境中，当务之急应立即采取措，措施解决国家面临的这些基本问题。不然，我们的国家将在区域竞争力竞赛中更加落后。

银湖应反驳指责

最后，我迫切想要知道，银行软件公司银湖集团（Silverlake）如何成为财务不当的指控主角。

这家在新加坡交易所上市的新加坡公司（由大马人控制），其小股东已经损失数以百万计，但公司还未曾全面回答和反驳对它的指责。

银湖集团一度被认为是区域科技成功的故事，获得机构投资者的高度认同，更加剧了市场的关注。

本周一的我国第58届国庆日，我以国庆主题“同心一意”祝福读者们国庆日快乐。

谢谢

总执行长 ● 丽塔

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icy97

MSWG前线把关：斯康联合列GN3

一周检视 财经周刊  2015-09-07 11:41
斯康联合的董事部宣布，吉隆坡高庭在2015年5月10日的诉讼号码22NCC-130-05/2015，关于斯康联合（起诉人）和马交所（答辩人），以禁止被告执行2015年5月8日的指示，已在当日撤销，同时付出3万令吉予答辩人和解。

因此，起诉人也将撤销上诉庭的民事上诉号码W-02（IM）（NCC）-941-06/2-15，针对高庭法官驳回起诉人申请取消强制令决定。公司认为这项撤销诉讼举动对公司具有最好的利益。

评论
在斯康联合取消诉讼之后，我们发现斯康联合在隔日宣布另一系列的亏损，导致斯康联合成为技术上破产公司，负资产为3仙。马交易所采取防范措施来保护斯康联合的小股东，将斯康联合列为GN3公司。

南方油脂股东激烈争论土地课题

南方油脂在2015年8月28日举行第34届股东大会，所有议程皆经股东通过。

评论
有一些小股东对董事部把公司在哥打甘文宁20英亩土地，转交第三者来发展高速大道通道而感到不高兴，即使董事部给予解释，即该20英亩土地还是属于公司拥有，而高速大道将提高剩余的600英亩土地的价值。当土地课题引起激烈争论时，有两名股东几乎动武。

亚航X舞弊案引股东质疑

亚航X的董事部揭露，其内部和外部审计师发现在2010至2014年，一位服务商所收取的费用是虚假的。发现这项非法行为之后，董事部已就审计委员会的建议，委任PwC Consulting Services Sdn.Bhd.（“PwCCS”）来进行审查，同时指示管理层确保提供所有相关文件和/或关键人员，让PwCCS检察和面试。

审查显示，该非法事项涉及款项达701万令吉。

评论
亚航X的股东肯定对此事觉得惊讶，同时怀疑这事是否只是冰山一角，同时不明白为何亚航X花了4年才发现这项违规行为。

本周重点观察股东大会（9月7日至12日）
以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单，这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

大马邮政（POS）（股东大会）
●日期：8/9/2015
●时间：9am
●地点：Hotel Istana Kuala Lumpur,Jalan Raja Chulan
●要点/课题：在管理层讨论和分析里，公司的营业额年对年增加了4.7%至14.9亿令吉，主要是由快递和包裹（“CEP”）业务部门带动。
不过，基于营运成本快速增加，压缩了利润，导致税后盈利减少了19.4%。或1.27亿令吉。请问公司如何克服利润滑落和营运成本增加的问题？

置地通用（L&G）（股东大会）
●日期：9/9/2015
●时间：10am
●地点：The Sri Damansara Club,Persiaran Perdana,Bandar Sri Damansara
●要点/课题：公司为何以现金9000万令吉，收购Pembinaan Jaya MegahSdn.Bhd.（“PJMSB”）的100%股权？请解释收购价钱的基础以及公司如何对此收购进行融资？

多元重工（DRBHcom）（股东大会）
●日期：9/9/2015
●时间：10am
●地点：Holday Inn Kuala Lumpur,Glenmarie,Shah Alam
●要点/课题：在集团董事经理的营运回顾中，提及集团营运额年对年减少了3.6%，从去年的142亿令吉跌至136.9亿令吉，而税前盈利却跌了37%，从8亿令吉跌到5亿令吉。
公司较低的税前盈利，主要是一些汽车公司的盈利减少，汽车销售部门占了公司总营业额的79%。
（i）请问汽车销售部的哪些公司的盈利贡献减少？
（ii）为何盈利减少？
（iii）公司有何对策？

启顺造纸（NTPM）（股东大会）
●日期：11/9/2015
●时间：9.30am
●地点：Bukit Jawi Golf Resort,Sungai Bakap,Seberang Perai Selatan,Pulau Pinang
●要点/课题：
公司综合税前盈利（PBT）是5930万令吉，比去年的6990万令吉滑落了15.1%或1060万令吉，主要原因是利润减少和融资成本增加。在财政年里，公司面对许多挑战，请问董事部的未来计划和商业策略，以持续获利？

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MSWG

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icy97

MSWG前线把关：赶搭金融科技加速增长

一周检视 财经周刊  2015-09-14 13:37
金融科技（Fintech）这个词，于最近在吉隆坡举行的世界资金市场研讨会风靡一时。

我想要提出的是，金融科技的推动已超越了单纯的营运效率。

如大马证券监督委员会主席拿督兰奇阿吉星所言，这领域，如近期推出的群众募资平台，具有更广泛的意义，它或可帮助我国减少依赖波动极大的原产品和能源业。

群众募资只是金融和资本市场内的众多增长领域或管道之一。其他如小生意借贷活动、线上银行服务、特殊融资、募资平台和资产类别管道也可让我国人民进一步探讨的领域。

因此，证监会推出的金融科技社区联盟（Alliance of FINtech Community，FINity@SC），是我们或可成为这领域的全球领先地位的第一步。

据我所知，这项计划带动金融科技的利益相关网络，以加速该行业的增长和创新。

因此，证监会和其他有关当局合作以达到关键指标，如提升醒觉，成立枢纽以组织和培育金融科技生态系统，同时提供政策和执法透明度；对于哪些可和哪些不可以进行的范围，提供必要且清晰的方向。

我也想特别提及阿士当（Paddy Ashdown）在场提出的意见，让我觉得在目前的地理政治和快速变迁的全球经济里特别吸引人。

此外，我发现丹斯里丹斯里阿都沙末博士在7月29日辞去一个马来西亚发展有限公司（1MDB）的顾问委员，来表达他对资讯传播的不满。

我们时常鼓励董事成员，不论是顾问或董事局里，还是公众或私人企业，都应该确保资讯流传在内部管理和监管过程是适当的。

谢谢！

丽塔

本周重点观察股东大会及特大（9月14日至18日）
以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单：这里只简要概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。

丰升工业（HARVEST）股东大会/特大
●日期：14/09/2015
●时间：9.00am
●地点：Inspire I&II,Food Tree Café，Kawasan Perindustrian Temasya,Shah Alam

要点/课题：
1.请问公司有何策略性计划来转亏为盈？圈定哪些商业领域来投资？何时将开始进行？
2.请问公司为何把在进行中的工作（WIP）注销206.6万令吉？请解释该工作和是否有任何已兑现的价值？如果没有，为什么？

丽鸿（LAYHONG）股东大会
●日期：14/09/2015
●时间：11.30am
●地点：Premiere Hotel,Bandar Bukit Tinggi1/KS6,Jalan Langat,Klang

要点/课题：
1.2015财年公司没建议股息，董事局建议把股息派发延后，直到公司负债率降至一个较可以控制的范围里。有鉴于此，公司的最佳负债比率是多少？平时的股息目标是多少？预料何时可以派发股息？
2.公司于2015财年付给第三者的租金约是可观的890万令吉。鉴于公司有许多资产，总值达到1.364亿令吉，请解释为何公司要缴租及付出高昂的租金？

MTD混凝土（MTDACPI）股东大会
●日期：17/09/2015
●时间：9.30am
●地点：Registered Office,1Jalan Batu Caves,Batu Caves

要点/课题：
1.建筑和工程部门
I.目前的订单是多少？可维持多久？
II.请向股东报告公司对KVMRT工程的谈判进展。
2.制造部门
I.董事局如何减少亏损？预料何时可以转亏为盈？
II.公司工厂目前的使用率是多少？
III.请解释公司的创新和品质改善措施，如何加强这部业务的表现？

德嘉拉机构（TEKALA）股东大会
●日期：18/09/2015
●时间：11.00am
●地点：Hotel Sandakan,4th Avenue,Sandakan,Sabah

要点/课题：
1.过去两年，公司投资有盈利的新业务尝试并不成功，请解释公司新的商业计划。董事局请解释如何将目前的业务转亏为盈？
2.公司的营业额在2015年跌了2990万或36%，但是行政费用只跌了56万或6.2%。董事局如何克服营运额滑落的问题，同时改善商业效率？

资本投资（ICAP）股东大会
●日期：19/09/2015
●时间：9.00am
●地点：Kuala Lumpur Convention Centre,Kuala Lumpur City Centre

要点/课题：
在上个股东大会，股东被通知基于建议中的双边上市计划，所有指定和相关人士不得购买公司股票。不过，在2015年报第61页，指定人士的非直接持股从前一年的1万1000股，增加到80万3000股。
这是否表示建议中的双边上市计划已被搁置？该建议目前的进展如何？
基金的净资产价值（NAV）减少了5%，在2015年，支付董事和基金管理及投资顾问费增加了11.6%和2.5%。请问在基金的净资产价值减少的情况之下，薪酬委员会和董事局批准增加董事费用的原因何在？

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MSWG总执行长●丽塔

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MSWG前线把关：救市措施激励短暂

一周检视 财经周刊  2015-09-21 12:51
政府日前推介了数个措施以刺激经济，其中包括呼吁国际和本地大马公司，将海外盈利撤回以及投资于马来西亚；还有赋予200亿令吉重新启动ValueCap，以刺激股票表现。

其他步骤包括重组和重新安排中小企业的贷款；在50亿令吉应用于服务领域以外，另注资20亿令吉于其他领域以激活担保计划的营运资本。

上周一宣布的特定和积极的经济措施，以面对国家目前的经济发展和财务情况，首相拿督斯里纳吉也说，90个进口项目，包括制造业使用的通用零件和研发设备将豁免进口关税，直至全球经济复苏为止。

为进一步刺激本地和外国投资，他说，国内投资策略基金将在第11大马计划持续下去，同时，增加拨款10亿令吉。

另一个对资本经济实行的措施，将在10月23日的2016年财政预算案时宣布，首相也说，自从国家从1997/98亚洲金融风暴里复苏以后，私人公司和海外官联投资公司，已经扩充和增加它们的投资，超越了直接投资于国家的总额。

评论
投资者对所采取的经济振奋措施感到有些安心，股市也是如此，促使大马综合指数在一周内上升了接近5%。

不过，我们关注这通过ValueCap注资200亿于股市，对总市值约达1.6兆令吉的马股来说，短期内可能有激励作用。

无论如何，股市的方向和价值，将反映我国经济的基本面。

关于进行中的企业活动
资本投资董事连任看表现

资本投资（ICAP，5108，主板关闭式基金）在9月19日9时，在吉隆坡会议中心举行其第11届股东大会。

持有资本投资13.92%股权，作为单一最大股东的伦敦投资管理有限公司（City of London Investment），已表示将会投票反对拿督黄斌鸿（译音）、拿督斯里赛依斯迈以及拿督斯里莫哈末阿吉的重新委任。

评论
伦敦投资管理有限公司宣布将反对三名董事连任的事情，将在资本投资的股东大会讨论。

我们希望股东能得到足够的资讯以作出决定，考虑到该基金过去几年皆有表现，除了去年，其净资产值（NAV）下滑了少许。在这种情况下，股东必须有根据且适当的投票表决。

全利资源售股丽鸿无需私配

全利资源（QL，7084，主板消费产品股）的董事部在2015年9月11日宣布，已以每股3.05令吉，完全脱售其38.63%（19,865,700股票）的丽鸿（LAYHONG，9385，主板消费产品股）股权。

脱售总额是6059万385令吉，即占了全利资源截至2015年3月31日净资产的4.04%。

脱售盈利1887万3856令吉，其中，1015万令吉和834万7000令吉分别是2012年和2015年脱售盈利。本季度脱售盈利为37万6856令吉。

由于全利资源在丽鸿的董事部里没有董事代表，因此，它不能影响其企业决策，全利资源最终决定脱售以套现其投资获利。董事部认为该脱售是考量了公司最佳利益。

评论
随着全利资源脱售丽鸿股票，丽鸿有可能已符合25%的公众持股要求，因此，建议的私下配售可能无需进行。

侨丰延长期限增持侨丰产业

侨丰产业（OSKPROP，6661，主板产业股）宣布，侨丰控股（OSK，5053，主板金融股）的无条件全面收购其股票的截止日期，将从2015年9月15日，延长至2015年10月9日。收购者目前持有侨丰产业96.18%股权（315,200,942股）。

评论
随着第二次延长收购期限，我们相信，收购者将累积侨丰产业的97.24%股权，以便行使强制收购所有剩余侨丰产业股票。

本周观股东大会及特大（9月21日至25日）重点

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菲马（FIMACor）（股东大会）
日期：22/09/2015
时间：10.30am
地点：Bukit Kiara Equestrian & Country Resort,Jalan Bukit Kiara,KL
●要点/课题：公司营运额从2014年的3.483亿令吉，增加到2015年的3.78亿令吉。不过，税前盈利是8780万令吉，比前期1.012亿令吉低。
什么原因造成税前盈利降低？请董事部分享将采取什么措施来改进税前盈利？

菲马集团（KFIMA）股东大会
日期：22/09/2015
时间：03.00pm
地点：Bukit Kiara Equestrian & Country Resort,Jalan Bukit Kiara,KL
●要点/课题：主席献词里提到除了制造部门，所有部门皆取得较高的营业额。但是税前盈利1.22亿令吉，比去年的1.29亿令吉低，主要是因为制造业部门税前盈利降低，销售不好和更高的营运成本导致。
I.公司如何克服这问题以改进该部门的税前盈利？
II.公司将采取什么措施来改善营运成本和制造部门的表现？有没有机会改善该部门的资产？

SMPC机构股东大会与特大
日期：23/09/2015
时间：11.00am
地点：The Light Hotel,LebuhTenggiri 2,Bandar Seberang Jaya,Penang
●要点/课题：1.制造部门和销售部门（2015年报第80页）：
I.在2015年，这两个部门的赚幅只有1.4至1.7%。公司打算如何改善其赚幅？
II.目前工厂使用率是多少？2016年使用率会到达多少巴仙？
2.请向股东报告2015年报第92页诉讼案的进展。

诚信（RPB）股东大会
日期：23/09/2015
时间：03.00pm
地点：Bukit Jalil Golf & Country Resort,Bukit Jalail,KL
●要点/课题：在主席献词和未来展望，提到“有鉴于目前的产业市场疲软状况，建议中的浮罗交怡和Melawati发展计划，将会延后直到市场复苏”。
I.请问计划延后对公司业务表现有何影响？
II.针对浮罗交怡和Melawati发展计划重新启动，请董事部给予一个期限。

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