小股东权益监管机构(MSWG)

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MSWG前线把关：上调董事费须股东批准

一周检视 财经周刊  2014-06-23 12:01
目前正处于企业年度股东大会旺季，每年5月至6月，尤其是6月最后两个星期，股东大会将达到最高峰。

许多上市公司财政年落在12月31日，而纷纷在6月杪召开会议，以达致6个月的开会最后期限。

对此，我希望能从中分析本身的观察，以让上市公司从中取经。

批准董事费是股东们的权限，根据法律的最低要求，需要谨慎处理，而提交董事费议案更是无可厚非。

在某个股东大会里，该上市公司修改董事费的上限但没将该议案提呈。我们觉得这个上限调整和普通提呈董事费以寻求批准的议案不能相提并论。

读者须知，在交易所上市条件（7.24章）里，董事费用不应该在没得到股东大会的批准之前调升。

因此，这件事项必须得到股东批准。

另外，在总稽查司（AG）报告里，有许多弊端被揭发，如没获批准的巨额开支、超出预算的开销，以及没有合约的采购等。

这是严重的失误，我们对AG揭发这些弊端以逼使有关部门采取行动感到高兴。

我们希望这些稽查工作能够持续进行，以照顾民众利益。

MSWG每周股东大会/特大看点（6月23日至27日）
以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单：这里只简要概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。



股权利益公开（DISCLOSURE OF INTERESTS）
●本周没有公司评论MSWG持有本文中所提到的公司的少数股额。

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本栏简报与内容所有版权属于小股东权益监管机构（MSWG），栏中所表达的意见是采取自大众资讯，作为提供给市场参考之用的一般资讯。我们将尽最大的能力，确保简报中所发布的资讯准确及最新；但MSWG无法担保文中所传达的信息和意见的精确性和完整性。同时，本栏内容不应被当成是任何买或卖的建议，或是认购相关证券、投资或其他金融工具的认购邀约。

小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

【南洋网财经】

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机构投资者守则　加强监管企业治理

财经 2014年6月27日
（吉隆坡27日讯）大马证券监督委员会（SC）授权小股东权益监察机构（MSWG）推动的马来西亚机构投资者守则（Malaysia Code For InstitutionalI nvestors）今天正式推出，旨在加强国內机构投资者对监督上市公司企业治理的责任及义务。

小股东权益监察机构首席执行员丽达指出，机构投资者守则共有6项，將由机构投资者自发性参与和遵守。

她表示，国內机构投资者资金雄厚以及有足够的专业知识，因此他们也应该肩负起监督所投资的上市公司的责任，以確保资本市场的稳定和保障小股东的权益。

她透露，该守则主要参考英国和南非的相关守则，在制订的过程中获得了国內机构投资者的大力支持，守则的目標是希望有效地加强对上市公司的监督和治理水平。小股东权益监察机构將在最初阶段对守则进行监控和检討工作，待时机成熟后將交由机构投资者构成的小组自行负责。

证监会主席拿督兰吉星（Ranjit Ajit Singh）在开幕致词上表示，机构投资者在本地资本市场的地位举足轻重，因此机构投资者守则对本地资本市场和企业监督显得非常重要。

目前大马的资本市场规模达到了2.8兆令吉，並坐拥东南亚规模最大的信託基金领域。在本地公眾持有的股份中，有多达83%是机构投资者所持有，其中多於3/4是本地基金。

他认为，制订机构投资者守则除了能增加所有投资者对企业的信心，也让机构投资者更倾向於选择长远的投资。

6大原则

机构投资者守则中的6项原则如下：

原则一、机构投资者必须向大眾透露他们对企业的监督和治理政策，以及对基金投资经理等负责人的选择標准。

原则二、机构投资者必须时时监督和观察他们所投资的企业，包括企业的表现和潜在风险，並须出席股东大会以及使用投票权。

原则三、机构投资者必须適时参与企业的管理和决策，如通过接触公司管理层来表达他们的看法及对公司特定政策的不满。

原则四、机构投资者必须处理好或避免相关的利益衝突，以免影响投资者的利益。

原则五、机构投资者必须以企业的持续性作为投资出发点，包括企业的环境、社会及治理指数（ESG）。

原则六、机构投资者必须向大眾透露他们的投票政策或考量的因素，目前最好的例子是公积金局和黄氏基金。

大会也邀请了两位国外的专才来向大眾讲解，英国和日本在实施机构投资者守则方面的经验。

其中来自日本的金融服务局总裁油布志行表示，日本也在今年推出了机构投资者守则，並在6月得到了来自国內外共127个投资机构的配合。

他指出日本的守则也不是强制性守则，但他相信无论是大马或日本的投资机构都会配合相关守则，因为机构投资者將可以从中受益，原因包括可塑造良好的媒体形象以及得到分析师的认可。【东方网财经】

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MSWG前线把关：机构投资者准则出炉

一周检视 财经周刊  2014-06-30 14:30
2014年6月27日是大马企业监管重要的一天或者里程碑，大马的机构投资者准则在当天诞生了。

本地专家以及外国如英国和日本专家一起前来分享他们的经验，圆桌会议的主题是“机构投资者作为促进马来西亚资金市场监管的管家”。

该准则的发展，是源于2011年企业管理蓝图的建议，一年前始于成立了策划委员会，包括来自大马投资界的执行长们和主要代表。我要在这里多谢每位参与及有贡献者，带来这准则的诞生。

这准则有六项最佳实践原则，附带使用说明指南。虽然这准则是自愿性的，机构投资者受鼓励参与以及接纳这些实践原则。公众回应和准则可以从证券监督委员会和小股东权益监管机构（MSWG）的网站里下载。

关于股东大会，本周我出席了马航（MAS）的股东大会，经历了难受的5个小时会议，许多股东对公司糟糕的表现感到失望。

为了表示不满，对于寻求股东批准的董事费付款，在举手表决时没有通过。不过，接下来主席运用其权力和公司条规来行使投票表决的方式后通过。

但是，最后董事部决定不接受付费，虽然议案已获得批准。我们相信，有关方面必须采取勇敢和果断的行动来让该航空公司获得盈利。这包括了重组结构和营运方式。

另外，我们看到国会议员或州议员成为上市公司的董事，这可以成为双面刃。

虽然他们可以在政府的繁文缛节里帮忙，然而，他们可能在不知不觉中鼓吹了公司采取“靠关系”（who one knows）的方式，而非“靠实力”

（what one knows）的方式。此外，我们也关注他们在时间上能够付出多少的问题。

丽塔

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我们将尽最大的能力，确保简报中所发布的资讯准确及最新；但MSWG无法担保文中所传达的信息和意见的精确性和完整性。
同时，本栏内容不应被当成是任何买或卖的建议，或是认购相关证券、投资或其他金融工具的认购邀约。

总执行长 ● 丽塔

【南洋网财经】

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MSWG前线把关：借贷派息 拖累财务

一周检视 财经周刊  2014-07-07 12:26
明讯（MAXIS）的重组仍在继续，我们欢迎它决定暂停以借贷方式来付股息的政策。

这代表了基本面的回归，因为传统上，在应付所有营运需求以后，公司才派股息。

但是，很不幸的，一些股东希望得到特别股息，就算它是来自借贷。

我们希望小股东了解，要求公司所不能支付的股息可能导致公司未来的财务出现困难。

上周，我们终于看到本区域首次出现的“大马机构投资者准则”推出。

这项准则对机构投资者的实践是意义深长的，我们致以更高的期待，尤其是揭露有关管理的事项。

从2016年起，这些协议单位将每年呈报一次报告，依照各别惯用的方法在本身的网站、年报或其他形式呈报。

根据证监会主席拿督兰奇阿吉星说：“机构投资者有能力影响公司改进企业监管，基于他们的规模和长期持有的性质，很少有其他人能比他们更适于维持市场的纪律。”

缺席过半会议董事应辞职

MSWG认为，虽然这准则是自愿性的，我们鼓励机构投资者签下协议，以体现他们维护受益人的利益。”

我也在此希望为各位受益人投资的机构投资者（尤其是退休基金），不管是政府或私人界的，遵守和采用准则里的守则。

最后，我要强调一个事项：一家上市公司的董事在财政年内，无法出席过半的董事会议。

根据交易所的上市公司条规，若出现上述情况，这些有问题的董事应该马上辞职。

该公司无法要求这位董事辞职，代表它触犯了上市条规，把问题复杂化；我们希望该公司可以尽快解决这个问题。

丽塔

最新市场和监管报导
机构投资者准则加强监管

证监会（SC）和MSWG在2014年6月27日推出了大马机构投资者准则。

这是一项由MSWG发起，与马来西亚最大的投资机构如雇员公积金局（EPF）、国民投资机构（PNB）、公务员退休基金（KWAP）、大马朝圣基金局（LTH）、社险机构（PERKESO）、武装部队基金局（LTAT）、大马资产经理协会、大马回教保险协会和私人退休协会共同研发的最佳实践准则。

大马机构投资者准则旨在建立机构投资的有效管理，如他们的揭露政策、监督所投资公司以及管理利益冲突。采纳这项准则代表公司朝向良好企业监管的意图。

提倡拥有更佳企业监管的领导层和有责任心投资机构的念头来自2011企业监管蓝图，这也在大马企管界里印证了一个明确的里程牌。
快讯———关于进行中的企业交易

谕令中国文具停牌能确保如期交财报？

大马交易所在7月1日的信函，拒绝了中国文具（CSL）要求再延长多一个月至7月31日，以发表2013年的年度已审查财报。

交易所在信里言明，如果CSL无法在已延长期限后的5天内发表2013年已审查财报，交易所将把CSL股票停牌。

6个月交不出将除牌

停牌的日子是在停牌截止日期的次日，也将随着公司发表2013年已审查财报之后的翌日解除，或由交易所另行决定。

因此，公司将在2014年7月9日停牌。

如果CSL无法在6个月内发表财报，公司将被除牌。

评论
我们很失望的见到另一家中资公司无法及时呈交财报，根据交易所网站提到起初的原因是因为一宗火灾。

我们相信一家公司应该有延续生意的计划，做为公司风险管理的部分结构。

单单把公司停牌，是否足够以及有效的公司及时呈交财报？

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MSWG前线把关：纳西尔升任主席利多于弊

一周检视 财经周刊  2014-07-14 12:32
根据一般的监管标准，任何公司的总执行长接任主席职位的做法是不受鼓励的，这是因为这个“前总执行长”担任主席时，对董事部的影响不足，此外，“新总执行长”当没有获得主席的支持时，也很难管理营运。

不过，拿督斯里纳西尔从集团总执行长升任为联昌国际集团的主席却有其好处。

这是因为他在该集团不同层次的业务累积了15年的经验，很少人像他那样有深厚的知识和能力来管理一家金融大企业。

更甚的是，这家银行集团正进行着一项大合并，大家希望看到有某人站在一个主导的位置，确保合并成功以及顾全公司利益。

至于有关董事部平衡的问题，目前仍然拥有大多数的独立董事在位。

我们认为他的升任为继承计划，因为他将被一位等待当局批准之后才能宣布就职的集团总执行长取代。

我们希望这只是个过渡期，而不需要在监管上做任何妥协。

在联昌国际（CIMB）、兴业资本（RHBCAP）和马建屋（MBSB）合并的宣布里，我们将在获得更多资料之后才作评估。

不过，最初的宣布显示它们将成为一家巨大的金融企业，拥有分开的回教和传统金融部门，以制造更大更有利的平台。

丽塔

最新市场和监管报导
国银升息影响不大

在7月10日的货币政策委员会（MPC）会议后，国行决定提高利率25个基点，至3.25%。因此利率上限和下限分别提高至3.5%和3%。

MPC将继续考察周边的本地成长风险和通胀率，以进一步鉴定货币政策。同时也将继续监督不稳定的金融失衡风险。

评论
国行的行动在预料之中，因为上一次调高OPR是在2011年5月，而国家目前经济和财务政策状况可承受是项调整。

鉴于持续成长以及通胀率带动之下，它带来的影响可能是轻微的，因为只是调整区区25基点而已。根据目前的出口指标和私人企业活动，大致上成长是可以持续的。

MSWG每周股东大会/特大看点（7月14日至7月18日）
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MSWG快讯-关于进行中的企业交易
联昌合并打造更大回教银行

联昌集团、兴业资本和马建屋各自在7月10日宣布，国家银行在7月10日的信件里说明它不反对联昌集团、兴业资本和马建屋和他们的提名人士，开始谈判合并业务的可能性，以及成立一家扩大后的回教银行。谈判有效期限为国行信件日期的6个月内。

随着国行的批准，各方已签署一项合约以在90天内讨论最终价格、结构和其他相关条款。在各方提呈给国家银行前，该限期将自动延长直到执行合并的合约正式日期。

所有关于合并的条件，将以联昌集团、兴业资本和马建屋在7月9日的闭市价为参考。

评论
建议中的合并，将形成一家更大的回教银行，以让大马成长为回教金融的国际市场。

关于合并的进一步资料和公平性，只有在更多关于评价和交易方式的资料透露之后才能决定。

吴万发拟多元化财源

吴万发在7月2日宣布，公司和Dynac，扎哈莫哈末哈欣、拿督莎菲娜芝莎卡和拿督弗里再拉仄容签署股票买卖合约（SSA），以现金3800万令吉收购Globalmariner Offshore Services Sdn Bhd（“GMOS”）的35%股权。

GMOS是一家国际油气服务公司，设于马来西亚，营运于岸外海洋工业，专长于浮式生产储存和卸载（FPSO）服务方案。

在执行SSA同时，吴万发也和拿督阿都拉曼敏莫哈末沙力夫和诺玛拉莫哈末沙力夫签署了谅解备忘录（MOA），以6.32亿令吉收购DYNAC的100%股权。

DYNACS是一家提供油气领域的合约工作、支援产品和服务的公司。

收购条件包括以2.1亿现金支付，其余则通过发行定价2令吉的吴万发股票支付。这导致吴万发被倒置收购而拿督阿都拉曼将成为吴万发单一最大股东。（“RTO”）

拿督阿都拉曼也将以2令吉对吴万发剩余股票进行全面收购。吴万发的大股东，即丹斯里陈华春同意脱售6680万（36%）股权。

在被DYNAC倒置收购同时，吴万发也建议以1.92亿令吉脱售13.93依格的土地连同仓库给庆隆发展（KELADI），一家丹斯里陈华春的关联公司。该脱售的所得将用来当作收购DYNAC的部分资金。

之后，拿督阿都拉曼预料将控制吴万发超过51%的股权。

评论
吴万发的董事部打算多元化其赚益，从制造陶瓷卫浴产品到油气工业。

我们相信，这将取决于那片被脱售给大股东的土地的估价的公平性，而这应该通过独立评估师在近6个月里的估值。

由于建议的脱售是相关人士交易，只有控制了26.6%的非相关人士的吴万发股东，能够在将要举行的股东特大里投票。

此外，评估倒置收购的公平性，也只能通过释放DYNAC最新财务资料来做决定，在上述宣布中，DYNAC的财务并没被透露。

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MSWG前线把关：一起参与机构投资者准则

一周检视 财经周刊  2014-07-21 13:03
近来，我们提到在6月27日推出的机构投资者准则。

为了给予读者讯息，我们已经在网站里放上了在线签署表格，让机构投资者对该准则报名参与。

到目前为止，有两家管理约2.6兆令吉的大型外国机构投资者，已愿意签署该准则。我们预测将会有更多参与者。

至于本地机构投资者，我们希望最大的投资机构，如公积金局（EPF）、国家投资公司（PNB）、退休基金局（KWAP）、社险机构（SOCSO）、武装部队（LTAT）和朝圣基金局（LTH）作为准则的保荐者可以签署该准则。

他们大多数皆有参与制定准则。

我们希望这些机构投资者可以成为鼓励其他基金经理和大马投资管道服务者参与的催化剂，为顾客的利益着想。

另外，在本地银行领域，当我们等待联昌国际（CIMB）、兴业资本（RHB）和马建屋合并的更多详情时，惠誉评级形容这计划为“有雄心”，在一个“复杂的整合过程”中带来“固有的挑战和风险”。

惠誉警告说，计划打造国家最大的金融集团和超级回教银行，如果没有提供足够的新资本，可以削弱联昌国际的缓冲资本。

丽塔

MSWG快讯-关于进行中的企业交易

蔚世泰股东反对除牌

联合献购者艾力斯保健、Versatile Credit & Leasing Sdn Bhd、拿督陈斯任和拿督李贵祥在2013年9月23日建议以每股50仙全面收购VCB剩余股票。

根据独立顾问在6月24日的信件，建议除牌和退场献议是公平和合理的。独立顾问英特太平洋建议股东投票支持除牌建议。

在7月16日的股东特大，除牌建议被否决，有28名即84.85%的出席蔚世泰集团股东投票反对除牌建议。

退场献议在基于除牌建议被否决之际也自动无效。

联合献议者打算维持蔚世泰集团的上市地位，因此将会采取应得的步骤以符合蔚世泰集团的公众持股要求。

大马交易所在6月12日批准蔚世泰集团延长6个月的时间到12月4日以符合公众持股要求。

蔚世泰集团在6月5日的公众持股率为10.36%。

评论
蔚世泰集团除牌建议的投票结果说明股东积极的行动进一步获得鼓励，随着近来数宗在马交易所要求除牌的建议被否决，小股东群起而反对不公平的献议。

我们相信董事局和独立董事如果要建议获通过，应该探讨给予更好的退场献价。公众持股的问题应该一开始就给予关注。

MSWG每周股东大会/特大看点（7月21日至7月25日）
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MSWG前线把关：扣押股息违反公平原则

一周检视 财经周刊  2014-07-28 14:24
近来，我们对一家上市公司扣押一小撮股东的股息，然而却同时付给其余股东的作风感到很惊讶。

这很明显的有违股东应该得到的公平对待以及普通原则，包括享有股息的权利。我们强调，只要他是合法的股东，我们必须给予平等权利，同时不该对同样等级的股东持有任何歧视。

另外，我也要指明交易所已推出独立顾问（IA）新指南，一个我们经常提及大量撰写的范围。

这新的指南涉及一位IA在接受委托时应该达到的要求，他们如何呈献该委托，和如何处理估值问题。我们应该关注独立顾问信函（IAL）里的相关内容和披露前瞻信资讯，以及他们的责任。

简短来说，交易所的指南，可以在其网站得到全文，提供了实用的建议给IA以执行任务；我们觉得应该改进建议的素质及披露的标准，以帮助小股东做出更具信息性的决定。虽然符合IAL指南是出于自愿性，交易所预料IA在准备他们的独立顾问信函时，会尽量采纳该指南。

证监会再控温有能

另一宗正面的发展是证券监督委员会对7名人士采取的民事执法行动，包括之前被证监会起诉涉嫌使用FTEC资源IPO募集资金为自己的利益、在2006年3月涉嫌操纵DVM科技（DVM，0036，创业板）股价的温有能。

我们也看到首相拿督斯里纳吉成功和亲俄罗斯的分离主义领袖谈判，交出黑箱和受害者在MH17的遗物。这让受害者家属感到安慰，也更接近于给他们所爱的人一项适当的葬礼。

我们对所有丧亲之痛的各方感到同情。

最后，我要借此向所有穆斯林同胞祝贺开斋节快乐，以及希望在这非常时期里，所有马来西亚人利用这一年的特别时刻团结一致。

请安全地旅行，和家人及朋友欢庆佳节。

对其他非穆斯林同事，请度过一个美好的假期，互相祝福和感恩。

丽塔

资金市场消息

独立顾问指南改善建议素质

在2014年7月22日，大马交易所推荐有关独立顾问信函（IAL）的最佳实践指南，希望为IA在执行任务时提供实用的指南，以改进建议的素质和IAL揭露信息的标准。

独立顾问信函指南适用于IA在主要脱售、相关人士交易和根据上市条例自愿除牌所准备的信函，以及其他需要IA来准备的企业建议。

独立顾问信函将发给所有上市发行人的证券持有者参阅，以在将来的证券持有者会议中，做出投票赞成或反对的决定。

针对所有IA，独立顾问信函指南提及一位IA在接受委托时应该达到的要求，他们如何呈献该建议，和如何处理估值问题，独立顾问信函的内容，披露前瞻信资讯，以及IA在发出独立顾问信函后的责任。

这指南也提供企业建议的质量和质素的凭估指南，以及可能会增加独立顾问信函的清晰度和素质。

这独立顾问信函指南在证监委员会和交易所联合进行的公众咨询之后，同时考虑了相关业者，包括IA的意见之后才定案。虽然符合独立顾问信函指南是自愿性的，交易所预料IA在准备独立顾问信函时会尽量使用该指南。

MSWG快讯———关于进行中的企业交易

金诗投资献购价不吸引

怡保花园（IGB，1597，主板产业股）/金诗投资（GOLDIS，5606，主板消费产品股）金诗投资（“献议者”）在2014年7月18日致函怡保花园的董事部，说明他打算进行有条件收购献议以每股2.88令吉收购所有剩余的怡保花园股票。

评论
条件设定为50%接受率，也声明它打算维持怡保花园的上市地位。

我们觉得这个收购献议的目的，是在于增加献议者的股权。

根据我们初步评估2.88令吉的现金献购价，这只是比2014年7月17日收市时的2.84股价股价高4仙或1.4%，因此不吸引人。

此外献议价是怡保花园净资产值的14%折扣，我们相信，如果根据怡保花园修订后的净资产值，折扣会是更大。

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MSWG前线把关：筹设中小资本股研究所

一周检视 财经周刊  2014-08-11 12:43
除了进行着的兴业资本（RHBCAP）、马建屋（MBSB）、联昌国际（CIMB）合并计划，我们欢迎企业界的平静，让过去几个月饱受坏消息打击的马来西亚有机会喘息。

虽然伊波拉病毒令人担心，迹象显示，政府正在采取必要的预防措施以防止它的入侵。

我们提供读者一个讯息，我们尝试寻求某种形式的资金，以成立我们对马来西亚中小资本上市公司的研究所，因为我们相信，许多国内的中小资本股票被低估，同时有潜能快速成长及带来很好的回酬。

挪威基金投资我国

随着最新报道挪威基金拨出8亿令吉来投资我国本地中小型股票，这肯定了我们的见解，同时激励我们设立研究所。

在区域方面，新加坡金融管理局（MAS）和交易所（SGX）的金融市场规则大规模改革，是正面的发展。

新规则包括最低交易价格、新抵押品规定、卖空报告，新独立委员会以检阅申请上市者、监管制裁，此外，也包括黄金、白银或铂金的回购安排将被金管局监管定义为债券。

金管局也建议所有销售给散户投资者的，需根据投资产品的结构复杂性和投资本金可能损失的风险进行评级。

我们认为，这是很好的发展，因为目前是时候迅速采取行动监管，以保护投资者避免过度投机、遭到潜在的市场操纵和金融诈骗的潜在风险。

或掀资金负面效应

我们也见证了阿根廷13年来的第二次违约，和葡萄牙大型银行圣灵银行（BES）的36亿欧元（154.8亿令吉）巨额亏损已造成银行业危机，也让全世界的金融市场更加震荡。

这些近来的发展，可能触发另一波世界资金市场的负面效应，让大家更担心自2008年以来世界经济复苏的脆弱性。而这效应可以因为量化宽松以及美国联储局的加息而加剧恶化。

丽塔



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MSWG前线把关：马航私有化解困首步

一周检视 财经周刊  2014-08-18 12:44
马航（MAS）私有化建议（假设它成功进行）是解决它十年来困境的第一步。

做为小股东，我们有以下的选择：
1）接受国库献议的每股27仙，离开马航。
2）不接受国库献议，面对国库可能无法私有化公司的现实。这意味着国库在公众关注下进行任何振兴计划。
3）无论自愿与否，面对清盘的风险。

每股资产21仙

第三个选择意即小股东可能获得少过国库每股27仙的建议，这是因为3月31日的最新未审核季度报告里，每股资产只有21仙。

基于马航的资产大部分是飞机，折旧将导致更多价值流失。

第一个选择看来是对小股东较合理的选择，考虑到他们获给予献购价27仙的离场机会，即：

溢价12.5%
●停牌前24仙股价的12.5%溢价；
●5天至6个月的平均价的14.97至22.78%的溢价；
●2014年3月31日最新未经审核每股净资产21仙的28.6%溢价；
●面对近期具挑战性的前景，尤其是公司品牌受到MH370和MH17灾难的影响；
●预料亏损会增加；随着快速的烧钱率，股东基金和现金存余将很快耗尽。

冀如果第一个私有化的选择成功，我们希望下来任何重组计划可以透明化的进行，同时努力探讨最佳的方式。

我们也希望那些导致马航差劲的财务状况的人必须作出全面交待。

不同股东在他们的投资有不同的进场阶段，因为任何投资皆带有风险，因此有些可能承受亏损。

最后分析，每位股东需要评估自己的投资概括，做出个别的决定，以接受献议与否。

丽塔
MSWG快讯

优先处理丰隆资本企业监管

根据丰隆资本（HLCAP）在8月7日的文告指出，该公司公众持股率是10.24%。公司没有确认令人满意的计划来解决不符合25%公众持股的要求。
从宣布延期至截止日期，即2014年8月28日，公司有大约3星期。

有鉴于此，如果公众持股在限期内没有达致要求，大马交易所可能行使权力，要丰隆资本除牌。

评论
看到公司朝着可能停牌的路途上，原因是董事局没采取行动来符合公众持股的要求，丰隆资本的小股东感到失望。

交易所应该优先处理企业监管量少的问题，除了要求流动票少的公司除牌，也必须尊重原有股东。



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同时，本栏内容不应被当成是任何买或卖的建议，或是认购相关证券、投资或其他金融工具的认购邀约。

股权利益公开（DISCLOSURE OF INTERESTS）
●MSWG持有本文中所提到的公司的少数股额，除了立罗股份（DELLOYD，6505，主板工业产品股）。总执行长持有少数马航股票。

回应欢迎回馈意见：mswg.ceo@mswg.org.my

小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：简化开户招揽Y世代散户

一周检视 财经周刊  2014-08-25 14:31
大马交易所通过其咨询文件，计划让人们更容易开股票交易户口，而之前他们需要到场。这预料将让人们产生对股市的兴趣，尤其是年轻人。

这项倡议已在香港、澳洲和新加坡实施。这可能是解决股市低散户参与的办法之一。那么，什么是目前导致低参与率的“大趋势”，而必须认真寻找对策？
金融知识和投资者的教育，是解决问题的方法之一，特别是消除一些潜在股票投资者对风险的恐惧症。

在这一方面，MSWG希望看到更多有素质的散户投资者。

我们相信我们完全有能力来演好这个角色。

我也敦促监管单位要小心监视新计划被滥用的可能性。

通过无需面对面的过程（这是目前必需的程序），我们该有一套减低风险的措施，以应对任何滥用的可能性。

关于近来捷运工程的事故，随着3名孟加拉工人在一个工地意外死亡，导致捷运机构总执行长拿督阿兹哈阿都哈密引咎辞职，让大家都很意外。

我们了解他要表示的姿态，以及在将来，捷运的管理层该马上调查，以找出肇事的原因，同时鉴定谁必须负责。

公司也要确保必须有适当的风险管理措施，同时还要配合标准作业程序来严厉执行，以避免再发生类似的不幸事故。

丽塔
总执行长 ● 丽塔

【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：马航需重塑品牌

一周检视 财经周刊  2014-09-01 14:05
今年还剩下几个月，明年我国将成为东协会议轮值主席推动东协共同体（AEC），我们认同拿督斯里纳西尔的看法，一些主要课题如单一市场和生产基地，以及资金和劳工的自由流动需要得到政策制定者的优先关注。

随着东南亚放眼成为一个具有动力的单一市场和生产基地，在这个超过6亿人和联合经济接近3兆美元的市场，我们希望可以完全解决彼此共同利益。

如所预料般，受MH370和MH17飞机事故所带来的负面打击，马航（MAS）次季亏损扩大至3.078亿令吉。

与此同时，另一家区域同行，澳洲昆达士航空（Qantas Airways）也在其最新的财政年业绩录得巨大的28亿澳币亏损（约84亿令吉）。

这些案例表明因为高固定成本和多样化成本的问题，航空业者包括马航正在挣扎求存。

因此，我们急需一个完整的马航重组计划。

我们阅读了马航重组计划的新闻。

我们认为重组需要监督意确保适当的实施，重塑品牌也必须是下来的步骤。

另外，我也要提马交所总执行长拿督达祖丁评述本周仙股被抛售的言论。我在此敦促投资者必须小心对待投机活动。当局调查仙股被过度抛售的原因也同样重要。

要否严厉执法，这也完全是在他们的权力范围之内，例如要求股票经纪对市场发出警告和通知，以致该措施不至于如同最近的即时行动般，制造惊慌。

本周日是我们的57届国庆日，我以国庆主题“马来西亚，爱的诞生地”来和各位读者一起迎接“国庆日”。

丽塔

市场监管新闻

减轻首次购屋者负担房产商会吁重推DIBS

根据国家产业讯息中心2014年首季报告，国内产业交易量趋低，但交易值更高。

产业交易放缓，部分是因为国家银行的冷却措施，例如取消DIBS和限制外国人购买低于1百万令吉的产业。

这也是因为住宅产业市场的供需不匹配，发展商更热衷于建筑价值超过1百万令吉的房宅。

大马房地产发展商会（REHDA）要求政府重新考虑推介DIBS于首次购屋者，以减轻他们付10%首期的负担。

消费税（GST）的推行将进一步提高新屋的成本，若政府不允许建筑材料豁免GST，建筑材料的成本将增加，这可能导致更多购屋者在消费税落实前涌入购买。

政府需要加快实行“一个马来西亚人民房屋计划”（PR1MA）以建筑可负担的房屋给符合资格的大马公民，例如个人申请时至少21岁；或家庭（两夫妇）收入介于2500令吉至7500令吉之间。

MSWG快讯

丰隆资本争取时间符合公众持股

丰隆资本（HLCAP）在8月16日宣布公司还没有决定一个令人满意的计划以解决不符合25%公众持股的要求。公司向交易所申请延期以达致这项要求。
不过，大马交易所可能行使权力以让丰隆资本的股票停止交易。在这样的情况下，它将事先5天前向市场和丰隆资本发出通知。

评论
我们欢迎丰隆资本申请延期以符合公众持股要求。

不过，如果大马交易所同意延期，董事局须要承诺尽力达致公众持股要求。

回应
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小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：公积金不应在大合并投票

一周检视 财经周刊  2014-09-08 13:17
国库控股（KHAZANAH）对马航（MAS，3786，主板贸服股）的12点重组计划，在这家国家航空公司的残酷评估是诚实的，而且其三年内转亏为盈的大部份建议是很详细的。但是，而且这是一个巨大的“但是”，鉴于这是它13年内的第五次重组，从2001年起的累积亏损已到了84亿，我们必须要做出艰难的决定。

马航重组应设里程碑

国库控股应该通知公众，它打算在未来三年达致的里程碑和成就，因为这涉及另一个60亿令吉的开销。这一次，我们必须看到真正的成功重组。

我们也关注联昌国际、兴业资本、马建屋（CIMB-RHBC-MBSB）合并的最新发展，据了解，公积金局正寻求豁免权以让它可以投票。

我们的立场很明确：为了良好的企业监管，我们认为公积金局不应投票，最好是让没有利害关系的股东投票，如果这个交易是好的，它将在正确的价钱之下得到通过，这也将惠及公积金局。

我们也注意到交易所的上市公司条例是合情合理的。

有鉴于其控制权，允许公积金局投票将让其他小股东无法提出异议，无论是其估价或是合并的架构。

我们相信，必须照顾到国家利益的理由，但是，这可以同时和保护小股东的利益并行，而非付出牺牲小股东利益的代价。

勿开不良先例

从另一个角度来看，这无关公积金局代表一位或是1200万位会员。在这个案中，允许一名控制性股东投票而牺牲小股东以及资金市场是更大的问题。

因此，公积金局在这项合并案件应该被禁止投票。允许公积金局享有豁免权，将导致打开不良的先例，此后，我们可能看到每个公众基金申请同样具争论性的“国家利益”，这很明显的不是明智之举。

当然，如果它是小股东或非利害关系股东的话，公积金局应该在每项重大交易中投票。

我们也注意到有张关于国家银行的金融申诉专员计划的咨询文件，目的是加强目前的金融和银行服务消费者的申诉机制。我们认为这项计划是很好的，希望它的出现可以广为人知。

至于群众募资的咨询文件，如果这个商业模式是可行的话，这将是另一个提供小企业家资金要求的非银行融资的管道。

由于这种机制存在风险，我们需要适当的法律以保护投资者。我们注意到该咨询文件充分函盖了保护机制。

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icy97

MSWG前线把关：内部审查成本应提高

一周检视 财经周刊  2014-09-15 12:50
在我们监督上市公司的过程中，一项很重要的企业监管元素是内部审查功能。

相对于外部审查费用、规模和营运复杂性，我们发现国内上市公司的内部审查成本是低的。

我们相信内部审查的成本是一个指标，或代表上市公司有多注重内部审查。

统计数字显示，尤其是中小资本公司，这项功能的重要性并没获得足够的重视。

除了金融、种植、贸易/服务以及消费产品领域，其他领域的内部审查成本皆比外部审查费用低。

我们用外部审查费用作为一个指标，以为它可以计算，以及所征收的费用通常是根据企业的规模和营运复杂性而定。

我们的立场是内部审查成本应该提高，以符合外部审查费用、规模和营运复杂性，以及个别对公司贡献的多与寡。

减低欺诈现象这样一来，不只标准会提高，也将吸引更好和更有经验的人才进入这行业，因此加强内部审查的功能和希望长期下来，可以减低欺诈现象的发生。

另外，官方公布的通胀数据仍然温和，英美烟草（BAT）决定在本周提高所有香烟品牌的价格，意味着成本的压力继续提升。

该公司表示，随着生产和经销每枝香烟的成本因为通胀的成本压力而上升，导致营业环境非常具有挑战性。

但英美烟草因私烟火到导致的销售额损失仍然继续。

非法贸易活动剥夺了国家的收入，玷污我国的名声和扭曲了市场定价。

我们祝所有读者马来西亚日（9月16日）快乐。

丽塔

MSWG每周股东大会/特大看点（9月15日至19日）
以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单：这里只简要的概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。



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icy97

MSWG前线把关：慎防中国注资冲击

一周检视 财经周刊  2014-09-22 14:53
中国人民银行决定为中国5大银行注入810亿元（405亿令吉），以作为刺激经济的振兴措施。我们希望这些资金能够有效率的流入“真正”的经济体系，这也代表这个全球第二大经济体正面对经济放缓的现象。

如中国注入资金所表示，作为一个和中国有许多生意来往的国家，我们必须准备好面对经济冲击，以及其他可能发生的不确定性。

在区域里，新加坡交易所（SGX）公布了周详的建议，关于设定主要板的最低股价以及成立业界主导的执法委员会。

随着全面实施这些建议，自2016年3月起，那些拥有太低的6个月成交量加权平均价的公司，将被列入观察名单。他们有3年的时间来解决这个问题，不然将被除牌。

我们看到建议的最低20仙股价，可能会引来投机活动。同时，我们相信这会减少散户的参与。

提到这个，新交易所也决定在明年将交易单位，从1000股减少到100股，最后是1股。

事实上，这将鼓励散户参与率。整体来说，这些举动是平衡的。

丽塔

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icy97

MSWG前线把关：阿里巴巴监督紧密

一周检视 财经周刊  2014-09-29 12:44
阿里巴巴（Alibaba）上星期的上市表现突出，股价从68美元，飙升至93.89美元，上涨了38%，尽管面对着其非比寻常的合伙人架构，中国对外国拥有权的限制，以及低透明度是许多中国公司的标志。

这电子商务巨人拥有绿鞋期权（greenshoe option），如果需求增加（事实上发生了），允许承销商增加股额，因此在打算募资218亿美元之外，其实募资了250亿美元。

一个星期以后，股价稍微下跌。

阿里巴巴的外国投资者只能通过和该公司有合约的岸外公司来持股。

中国政府限制外国直接拥有权，因此，股东不能直接拥有阿里巴巴所有的资产和生意。

阿里巴巴的30名合伙人（即30个人，以执行长马云为主，控制了董事局），在香港拒绝这个上市架构后，转而在纽约上市。在我们看来，上述监管课题是有其道理的。

即使之后的上市课题和风光逐渐减退，阿里巴巴仍将被紧密监督。

马企监管维持第4另外，大马在2014年ACGA-CLSA企业监管中，维持第4名，和泰国一起取得评分58巴仙，排在香港、新加坡和日本之后。


MSWG快讯———关于进行中的企业交易

全利献购丽鸿不意外
丽鸿（LAYHONG）在2014年9月22日召开股东大会，所有1-12议案皆以票决方式决定。

除了第3议案—重新委任谢木辉先生为董事，所有议案皆票决通过。因此，谢木辉不再成为公司董事，即时生效。

评论
全利资源（QL）是丽鸿第二大股东，对丽鸿其余股东提出每股3.50令吉现金的有条件收购建议。

收购价是至2014年9月23日，5天加权平均价的39%，或98仙溢价。

这项收购是在全利资源的代表董事谢木辉先生不被重新委任之后展开。

全利资源的行动不让人觉得意外，因为他们不能在丽鸿委任代表，因此自然而然的打算通过全面收购来控制公司，考虑到目前QL涉及生产鸡蛋的业务。

小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：落实消费税减赤字

一周检视 财经周刊  2014-10-06 11:55
下周，首相将提呈2015年财政预算案，我们预料将有纪律的整合财政，包括各种工具来管理及减少政府债务。

同时，经过许多年的转折，我们终于看到消费税（GST）的实施，这将扩大国家的税收基础，希望因此可以将赤字减到较低的水平。

据我们所知，政府计划在6年后，即2020年，达到收支平衡。

因此，我们希望政府能更谨慎消费，更不必说较佳的财政管理。

我们也希望看到没有追加预算案的出现，除非是迫不得已，自1990年末期，这可是每年都发生的现象。

另外，马来西亚在2014年ACGA-CLSA企业监管考察的十名中位居第四。

该报告提到马来西亚是唯一每年持续进步，从2007年的49%到2014年的58%的国家。

这进步主要是通过政府推动的企业改革，例如实施2011年企业监管大蓝图；国家主动要求本地投资机构通过大马投资机构守则认真看待企业监管；以及创立区域内较好的独立审计监督委员会（AOB）。

这项报告也认可通过机构投资者守则的发展，产生某种程度的文化，以及上市公司改进沟通方式的自动投票表决元素。

改革难行

报告强调亚洲区域常常受困于政治决定，使得立法改革难以实行。

因此，这有赖于政府的大力支持，虽然普遍上这是不常见的。

证券监督委员会开始严厉执法，但是这些努力的信息揭露还可以改进。

这报告也强调交易所角色的利益冲突。

股东权力在不同的场合被认为是弱小的，尤其是关系到收购和主要或者相关人士的交易。

2014企业监管观察报告说到我国在开始推广企业社会责任（CSR）方面，较许多其他亚洲国家更早，但是，实施层次局限在财务报告的监管而已。

该报告建议我国上市公司，应该在股东大会议程透露更多信息，以及对于非关审查费用的服务提供解说。

最后，报告也提出在下个审核，肯定会被降级的一些措施。

其中一个，是继续在股东大会/特大中以举手来投票表决。

另一个则是对大马机构投资者守则的实施意识薄弱。

丽塔

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icy97

MSWG前线把关：马航新CEO应勇于改革

一周检视 财经周刊  2014-10-13 12:52
有迹象显示国库坚持在8月29日的承诺，为马航（MAS）进行全球征聘，在马来西亚和外国专才里寻找一位新的执行长。

不管谁是最终的候选人，新执行长必须拥有气质、个性和纪律来解决马航最大的问题：过多的员工、不公平合约，以及激烈的全球性挑战。

有鉴于此，我们相信他/她必须为做出的决定是成功还是失败而负起责任。三大银行，联昌国际（CIMB）、兴业资本（RHBCAP）和马建屋（MBSB）的合并消息最终出炉。

根据文告，该合并将由大马第二大银行集团联昌国际，通过换股计划，即1股兴业资本换1.38股联昌国际，脱售所有资产和债务给RHB资本。

这是根据联昌国际每股7.27令吉和兴业资本10.03令吉的指标，即联昌国际和兴业资本股价对账目比率的1.7倍和1.44倍。

该估价是根据联昌国际和兴业资本在6月30日的4.28令吉和6.97令吉账面价值。

这项交易是经过精明的设计，最终目的和结果是产生两个机构，即隔开回教银行和传统银行。

这交易的结构是最终兴业资本只需要得到50+1%的股东支持以让交易通过。我们看到就算是公积金局不获交易所允许投票，如果献股价够吸引人，还是会有足够的小股东支持以让这交易过关。

虽然目前缺乏更多关于定价和换股比率的资料，不能太早下定论，但所有三家银行议市价都比市价高。

但是，由于这项交易涉及换股而不是现金交易，我们必须同时评估两家银行结构，而不是一个。

最后，2015年预算案热辣出炉，我们的观点如下：实施消费税（GST）的承诺仍然在正轨，属于正面；大多数消费物价指数（CPI）物品（56%）价格会下调，对人民来说也算正面。

RON95汽车和柴油也豁免GST。宣布有针对性的燃油津贴机制也是正面，虽然没有提供实施日期和详情。

政府也计划把薪酬在国内生产总值（GDP）比重从目前的34%增加到2020年的40%，虽然这比较发展国如新加坡的50%比率，还是较低。

教育部继续成为预算案的重点，占了2015年预算的20%（或560亿令吉），虽然我们希望这些资金用在较好的标准上。

随着消费税落实，个人和公司所得税将减低1至3%，这也是正面消息，让马来西亚与低税务国家如新加坡和香港比较时，更有竞争力。

丽塔

MSWG快讯-关于进行中的企业交易

金诗献购价合理 怡保花园股东利益不会剥削

根据肯纳格投资银行独立顾问（IA）给金诗投资股东发出的独立顾问建议信，怡保花园每股2.88令吉的献议价是公平和合理的，因此劝告股东在特大投票支持这项议案。

评论
根据独立顾问所秉持的事实和概念，金诗以2.88令吉来收购怡保花园的剩余股权是有充足的理由。

其中最具说服力之处就是该献议价是怡保花园股票净资产（RNAV）折扣46%。依独立顾问的结论，其他考量之处看来也赞同这是一项公平且合理的收购建议，不会剥削股东的利益。

不过，从另一个角度看来，因为出价是股票净资产的46%折价，意味着对怡保花园小股东的出价是低的，而且独立顾问报告也表示公司未来前景和行业的正面发展，可推动怡保花园的财务实力和平稳股息派发水平。

由于这项收购是一项现金收购，小股东必须考虑他们的处境，以决定是否接受献议。

MSWG每周股东大会/特大看点（10月13日至17日）
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MSWG前线把关：股市回退问题严重

一周检视 财经周刊  2014-10-20 14:51
过去几天的市场回退，强调了全球问题的严重性，不管是问题在联储局对通胀目标的下一个行动（或者是它的不均衡复苏）、欧元区工业生产的萎缩、油价的螺旋式下降，还是伊波拉病毒。

标普500指数在1个月内丢失了8%，几乎抹去了2014年所有赚幅。马来西亚股市也不能幸免，年头至今下滑了5.3%。

不管目前的回退是否提供了买入的机会，但是市场的任何回报，都应该以盈利基础为大前提。

对于森那美（SIME）以自愿性全购收购新英格兰棕油机构（NBPOL），建议价每股37.38令吉（或7.15英镑），我们觉得这对森那美的业务长期来说有协同效应。

森那美收购价太高

不过，收购价看来太高，是市价（3.87英镑）的85%溢价，主要原因是其股票面对流通问题。

此外，之前居林（KULIM）以5.5英镑收购NBPOL的20%看来不公平，公司独立董事在那时认为公道价应该最少是每股6英镑。

森那美能否控制这个公司，依然是一个课题，因为其余18%是由巴布亚新几内亚政府控制，而且目前的公司管理层虽只拥有少数股权，但仍然想要继续管理该公司。森那美必须妥善处理这些课题，为其收购制造价值。

接受马航私有化献议

马航（MAS）通过削减资本来私有化的建议，股东特大定在2014年11月6日举行。

我们依然认为27仙的出价合理，如同我们在2014年8月14日的通讯录里所说一样，这是基于其股价对净有形资产比率，预料不会有其他人（除了国库控股）愿意出价收购，每日现金消耗率达到500万令吉，以及股东如果反对献议，公司可能面对清盘的风险。

股东应该注意到，马航在2012年发行了14.982亿令吉的回教永久债券，一项在公司财务报表的付款义务里，证券的部分排在普通股东之前的权益。

因此，如果马航停止营业，普通股东作为最后得到马航剩余价值的一批人，将获得少于私有化献议的价钱。

我们重申国库控股必须确保马航重组成功，同时是以透明的方式进行，虽然它不是在公共领域，但这关系到国家机构资金。

我们现在正用2014东南亚企业监管评分卡，来评审我们的上市公司，结果将在2014年12月9日的东南亚企业监管颁奖典礼时宣布。

我们希望所有公司将会通过赞助方式来支持这项盛会，资料可以在我们的赞助链结取得。

丽塔

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icy97

MSWG前线把关：企业应重视内部稽查

一周检视 财经周刊  2014-10-27 12:46
马交所决定不对上市条例做出任何通融，不让公积金局在兴业资本（RHBCAP）、联昌国际（CIMB）和马建屋（MBSB）合并中投票，我们相信马交所作为执法者的确在维护资金市场的诚信。

这也和我们之前的意见一致，即这交易本来就是相关的，公积金局身为主要和持控制权的股东，应该被禁止投票，以符合良好的企业监管行为。

这也是维持上市公司条例的相关人士交易精神，以及最重要的是在相关人士交易中保护了非利益股东。

不过，合并的投票表决可能继续进行，因为这只是在这公式里去除有利益冲突共同股东。

股东现在可以根据献议价来探讨合并的好处。对兴业资本和收购者，这项收购只需要非利益股东的50%加1股赞成票。

57%公司外包

小股东需要衡量自己本身的目的、投资期限，风险回酬状况，同时应该意识到建议的合并是以换股进行，而非通过现金。最后，献议价必须公平及足以吸引小股东投下赞成票。

我们最近评论了内部稽查功能作为一项企业监管很重要的元素，但很不幸的被某些上市公司忽视了其重要性。

这可从超低的内部稽查费用，比较其运作规模和复杂程度做出判断。

大马内部稽查师协会（IIAM）发现57%的上市公司将内部稽查外包给没有按照统一标准的各方。

关于这件事，IIAM说它对这些案件没有办法控制稽查的素质。不过，我们相信最后董事局对内部稽查功能需负责任，以及应该确保能够维持最佳素质。

丽塔

MSWG每周股东大会/特大看点（10月27日至31日讯）
以下是本周小股东权益监管机构（MSWG）的观察名单：这里只简要概括小股东权益监管机构所关注的重点。读者可以查询MSWG的网站，http://www.mswg.org.my，以得到对公司所提呈的问题的详细内容。


MSWG快讯———关于进行中的企业交易

雅沙斯股东应接受资本回退

雅沙斯世界（ASAS,5975,主板产业股）在2014年10月17日发出一份关于建议选择性资本回退的通告给股东，涉及股东可获得资本回退每股1.85令吉现金。

公司将在11月10日举行股东特大以寻求通过这项议案。

在2013年7月29日，联合献议者（利益大股东）建议以每股1.70令吉收购其余的雅沙斯世界股票。

虽然MSWG在2013年8月1日的通讯录强调这项建议是低估了雅沙斯世界的资产，这项建议仍然获得通过，联合献议者控制了97.04%，公司之后在2013年11月28日除牌。

最新的收购价1.85令吉，相等于之前建议1.70令吉的8.8%溢价。

根据独立顾问（IA）肯纳格投资银行所发出的独立顾问书（IAL），这项献议是不公平的，因为价钱是雅沙斯世界重估净资产值每股3.39令吉的45.43%折价；但是，献议是合理的，因为ADB是非上市公司，前景非常具有挑战性同时也没有其他献议。

因此，独立顾问建议股东在股东特大投票赞成建议的资本回退。

评论
献议价虽然是高于是比之前的1.70令吉高出15仙（8.8%），但却比净资产值（RNAV）3.39令吉折价45.43%。

我们发现雅沙斯世界的土地已经由一名独立估价师重估了；但是其投资产业和库存的市值只是依赖管理层的预测而已。此外，公司有健康的现金存余和没有贷款。

建议中的资本回退（如要特大中通过，最少50%的相关股东人数和75%的相关股东股权须赞成。

另外，投票反对建议的价值不得超过相关股东的10%股权）在最后决定是赞成或反对，得根据其风险-回酬状况和投资期限来决定。

因此，股东需要衡量作为非上市公司的风险，即上市条例对它们是无效的，只有公司法令还有约束力。他们也必须评估雅沙斯世界的地库是否值得他们拒绝建议，追求更高的出价。

关注利实镀钢取消企业活动

利实镀钢的董事局在10月17日决定取消企业活动建议，包括股票分拆、发红股，以及发行免费凭单等。

这是考虑到控制利实镀钢约55%股权的利实（马）有限公司，在10月13日表示无意支持该建议，而且已经委托一名代表在特大中反对所有议案，不管议案有没有修改。

评论
我们认为这项建议需要一些关注，因为这是一项企业监管问题。

我们认为这建议突然被终止，导致措手不及的小股东蒙受不小的损失，希望当局调查这项终止交易的真实性。

股权利益公开（DISCLOSURE OF INTERESTS）
●MSWG持有本文中所提到的公司的少数股额，除了雅沙斯世界和利实镀钢。

回应欢迎回馈意见：mswg.ceo@mswg.org.my

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小股东权益监管机构MSWG总执行长●丽塔

【南洋网财经】

icy97

MSWG前线把关：股东应接受马航私有化

一周检视 财经周刊  2014-11-03 15:07
马航（MAS）将在11月6日举行股东特别大会，寻求非利益股东通过建议中的选择性资本回退（SCR）活动，以让马航私有化，之后进行重组。

马航预测每天耗费500万令吉，因此，重组活动是刻不容缓的。

特大将是重组的首个阶段，即以每股27仙将马航私有化。

根据独立顾问（IA），这价钱是公平和合理的，因此建议非利益股东投赞成票。

考量到公司不佳的财务状况、黯淡的前景和未来，我们作为小股东的看法和IA一致。

更糟糕的情况将是如果马航重组不被通过，它可能被清盘，而股东作为最后的利益个体，将受到最惨重的影响，因为根据优先顺序，他们是最后才收到公司剩余的利益。

身为公民，以更广义的角度来看，我们只能祈祷国库控股（KHAZANAH）这次能够成功把公司重组（请看MSWG的快讯）。

此外，尝试私有化霹雳机构（PRKCORP）的行动宣告失败，我们认为是另一单错误估价的活动。

当和霹雳机构的每股净资产5.32令吉比较，献议价每股3.90令吉明显不具吸引力。

事实上，霹雳机构的地库在1990年代收购，最近并没有重估，因此，不难想象为何森那美（SIME）行使权力，宣布它们将反对这项建议，成为破局者。

总执行长 ● 丽塔

【南洋网财经】