分析师： 勿浪费时间预测未来 “高市盈率不代表回酬高”
全国 2014-02-27 08:41
http://www.nanyang.com/node/602474?tid=460
（吉隆坡26日讯）金融分析师每日投身于分析市盈率、究竟股票的全年走势是涨是跌，惟资深分析师在经过研究后发现，高市盈率不代表投资者回酬最高，而且
分析师预测走势、目标价格的准确度只有一半，让他大呼“别再浪费时间猜测未来”。
鉴于“高风险、高回筹”的观念，大多数人认为高市盈率（PE）的投资能够取得更多的盈利，而对于低市盈率的投资较为不顾；而泰国特许金融分析师协会主席安德鲁这次根据1000只股票在10年内的成绩得出的结果显示，两个最低市盈率范畴的股票，其盈利比高市盈率范畴股票来得更高。
预测比不上历史市盈率
他的研究显示，被预估为低市盈率（Low PE）的股种表现大多会比大市更为优秀，而分析师的预测许多时候也比不上历史市盈率（Historical PE）。
安德鲁史托斯昨晚出席马来西亚特许金融分析师协会（CFA）举办的办法特许金融分析师认证晚宴上，发表了题为“别再浪费时间，快开始增值”的演说，为22名新取得认证的特许金融分析师及该组织的国内成员分享经验。
安德鲁是通过分析2003年至2013年，除日本以外的亚洲股市中符合资格的金融分析师估算、评估结果及现实情况的对比，得出了上述的结果。
据了解，安德鲁目前仍未对外公开在这份博士论文，料会在下个月才对外正式公布。
股市寻找“惊奇”
针对金融分析师应该关注什么？安德鲁的答案是股市寻找“惊奇”，即出乎预料的额外正面及负面效应，因为突发性的风险激增或是剧减都会直接影响投资的结果。他说，若业界内普遍估计会有出现高增长，许多时候的结果都不如预期，反而应该通过寻找较少人注意到的正面惊喜来增值。
针对一些未知风险是否会推动股种价值上涨，安德鲁研究了2700个股票的历史成绩及当时的估算市盈率，发现低风险（Low Beta）的股种带来的风险调整回报率，比所谓的高风险股种更好。
他所研究的股票中，低风险股种在过去10年的回报，大约是所谓“高风险”股种的3倍。
风平浪静股市表现更好
针对“更多人研究，其结果更精确”的说法，安德鲁的研究也显示并非如此，而且金融分析师在风平浪静的年份里面取得的平均回酬会更高，反而是在股市表现特好和特坏的年份，其表现都较逊色。
安德鲁说，在长期处于牛市的国家，金融分析师的预测会更准确，其中的例子就是邻国菲律宾及印尼。
针对以上的研究结果，拥有超过20年分析师经验的安德鲁得出的结论就是，“别再浪费时间去预估未来了。”
亚洲金融分析家太乐观
整体而言，安德鲁认为亚洲金融分析家的态度过于乐观，但在东南亚地区，他认为过去一段时间都处于牛市的印尼及菲律宾金融分析师都是过于悲观。
大马而言，其研究显示大马分析员过去10年对28%股票的平均预估价格是准确的（差距10%），而若将精确差距放宽到20%，也有近半（48%）的股票平均预估价格是正确的。
“分析师不能够预测到合适有转机。所以让我们停止目标价格的联盟，甚至是停止制定目标价格。”
若将要求定为“分析师究竟能够指引方向？是涨或是跌？”，其针对1200个股票的研究，以10年为准的平均准确度为50%，而他更形容这就好像是“掷银币”一样，命中机率只有一半。
研究显示，在过去10年间，曾有金融分析师提供的方向准确度高达62%的时候（2006年），也有方向准确度只有接近三分之一的时候（2007年）。
其研究也显示，分析师在牛市股市的分析方向准确度相对高，反而在熊市时提供的方向准确度可能低于一半。
特许金融分析师认证晚宴
本帖最后由 icy97 于 27-2-2014 05:59 PM 编辑
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发表于 19-1-2016 09:05 AM
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