公司凭单 （Company Warrant） 交流区

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凭单专栏：潜在回报比母股高 JETSON-WB 被低估

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-03-03 12:43
吉申集团（JETSON，9083，主板建筑股）的新凭单JETSON-WB在2月12日开始在马交所上市。

这凭单是该公司根据每5股送1凭单的方式送给股东。

凭单在上市首天曾经一度上涨到35仙的高峰，可惜之后受到卖压影响而一度跌至上周四最低的26仙。

不过，由于该公司母股在上周五价量齐升使得子凭母贵，JETSON-WB和其母股在上周五分别以28仙和88仙结束交易。

吉申集团是一家业务多元化的公司，涉及的领域包括建筑，产业发展，汽车零件制造业，化工产品等。

吉申集团在去年12月结束的2013财政年陷入了757万令吉的净亏损，比上一个财政年的27万令吉净利逊色。

该公司在业绩报告表示其建筑部在新合约带领下应该会有成长而该集团在中国扬州的厂房投入生产对业绩有所帮助。

JETSON-WB的溢价高达17.1%，这对一项刚上市的凭单来说并不高。

这凭单的引伸波幅仅有19.8%，比起母股高达43.3%的历史波幅低不少。

JETSON-WB目前的估价无论从溢价或是引伸波幅的角度来看都并不昂贵。

根据该凭单高达2.58倍的有效杠杠，买进JETSON-WB的投资者在母股继续上涨的情况下理论上能够获得比母股高158%的回报。



温世麟硕士

【南洋网财经】

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新上市低價憑單 3大因素折價交易

財經幸運輪9 Mar 2014 15:04

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

在馬股上市的公司憑單，如果價位低的話應該是會以高溢價交易的。這是因為，喜歡買賣憑單的散戶一般上比較鍾情于低價位憑單。

低價憑單的上升或下跌波幅比較大。所以如果散戶買對憑單的話，從它大賺的可能性很大。所以當一項憑單，尤其是價位少過20仙的這種低價憑單以折價交易時，投資者就會感到很迷惑。

最近由TFP方案（TFP，0145，創業板貿易股）發出的TFP方案-WA（TFPWA，0145WA，創業板憑單）2月21日開始在馬股交易后，一直都以行使折價交易。這憑單是該公司根據每兩股送一憑單免費派發給公司股東的。

為什么這樣一項憑單會以折價交易呢？我覺得可能性有幾個因素。

1.）這家公司在設定憑單行使價時，把行使價定在比當時股價低很多的水平。

以TFP方案為例，該公司把行使價定在10仙，也就是公司股票的面值。這個行使價比宣布發出憑單時的市價，低了超過一半。這導致這項憑單是一項一發出就變得嚴重價內（DEEP IN-THE-MONEY）憑單。這種憑單一般上以低溢價或折價交易。

提防折價陷阱

2.）這家公司的業績表現良好。

由于憑單是一項投機工具，它最適合那些投機味道比較重的公司。一家業績良好且業績穩定成長的公司，可以說是沒什么太大的投機味。所以該公司吸引的是投資者而不是投機客。

由于比較保守的投資者通常比較喜歡直接買進母股，他們對憑單的缺乏要求，也可能導致憑單估價受影響。

3.）這家公司的股權太散或是有顯著股東賣憑單

當一家公司的股權比較流通或是不夠集中，免費憑單在上市后的賣壓便會很大。如果有大股東在賣憑單的話，它的賣壓更大。不過，持有控制權的大股東應該不至于蠢到去賣折價憑單。如果是真的話，那就要提防折價陷阱。這個話題我之前已提過幾次。

通常以上第1個因素對憑單是否以折價交易的影響最大。上市公司的這種動作可被視為一項展延式的附加股。向股東要錢當然不受歡迎啦。所以就以折價交易！【中国报财经】

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凭单专栏：近期波幅大 ENCORP-WA可趁低买进

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-03-17 13:07
ENCORP（ENCORP，6076，主板产业股）上周价量齐升，母股从前周五闭市时的1.16令吉上涨到上周三最高1.32令吉。

不过，该股在上周五闭市时微跌至1.28令吉，凭单ENCORP-WA在上周的波幅更大。

ENCORP-WA上周从最低36.5仙一度上涨超越50%至55.5仙，不过却在上周五闭市时以47.5仙挂收。

ENCORP是一家以产业发展和建筑为主的公司，2013财政年取得非常出色的业绩。

在2013财年中，该公司营业额从2012年的3亿9652万令吉增长36%至5亿3871万令吉；净利更是因为产业开发部表现出色而增长超过4倍至6114万令吉。

该公司在业绩报告表示虽然最近政府推出了一些措施阻止产业泡沫，但深信公司业绩能够保持满意。每股净资产在2013财政年结束时是1.51令吉。

ENCORP-WA目前的估价无论从溢价和引伸波幅的角度来看都不算贵。

以该凭单高达2.14倍的有效杠杠，对母股继续上涨有信心的朋友理论上可通过ENCORP-WA博取比母股回报率高1.14倍的潜在回报。

由于该凭单近期波幅大，投资者或许可在ENCORP-WA回调时买进博反弹。



温世麟硕士

【南洋网财经】

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凭单专栏：大股东高价沽出后低价回购 实值国际凭单可一博

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-03-24 14:02
实值国际（PWORTH，7123，主板工业产品股）大股东林玉福（译名），上周披露他在市场买进公司凭单PWORTH-WA。

他在本月首两个星期，已经买进333万单位凭单，PWORTH-WA在这段时间的价钱是介于5仙到6仙。

这也是林玉福自去年5月沽出2560万份凭单后，首度披露买进PWORTH-WA。

实值国际的母股和凭单，在上周五分别以20仙和5.5仙结束交易。

实值国际是一家木材相关行业的公司，可是该公司最近业绩表现差强人意，在2013年12月结束的2014财政年首半年，该公司蒙受1214万令吉亏损，不过，比起去年同期2762万令吉净亏损，大有改善。

随着令吉的弱势以及木基行业的复苏，该公司的业绩有望转亏为盈。



估价昂贵

实值国际不久前完成面值削减，不过，凭单行使价却没有如去年宣布般被降低，这相信是和该公司正在进行中的另外一项企业计划有关。

实值国际也将发行最多相等于5000万令吉的可赎回可转换股票据（RCN），RCN持有人可以根据预定方案转换为普通股，这些RCN投资者也明显不愿看到凭单行使价被降低。

首批RCN已经在在3月初发出，而这批RCN已经最近被持有人根据14.1仙的转换价，转换成实值国际股票。

PWORTH-WA目前的估价，无论从溢价或是引伸波幅的角度来看，都是非常昂贵，可是该公司的大股东在这个价位买进凭单，显示出其对公司股价日后表现有信心。

实值国际的股价比起去年高峰，已经下跌了一半，如果投资者觉得买进该公司的凭单有点冒险，他们可以选择直接买进母股来博反弹。

温世麟硕士

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凭单专栏：直接买进母股更好 联邦家私-WB估价偏高

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-03-31 13:30
成交量向来不多的联邦家私（FFHB，8605，主板消费产品股）在上周三突然价量齐升之后回调。

根据大马交易所资料，该公司大股东拿督蔡福安在在2月出售了428万单位凭单，而其夫人也在3月沽出了317万单位凭单。

尽管如此，联邦家私-WB的成交量还未达到理想水平。

该公司母股和凭单在上周五分别以29仙和7仙结束交易。

联邦家私是国内最大家具和室内装修公司之一，在2013财年取得5536万令吉的营业额，比起2012年的7921万令吉下跌约3成。这主要是因为室内装修部业绩受到一个主要项目的延迟导致。

每股净值37.6仙

该公司的净利在营业额大跌之下，只下降不到8%至394万令吉。这主要是因为该公司家具制造部门的美国星巴克咖啡生意大增以及赚幅增加。

联邦家私在业绩报告表示该公司新签的三年星巴克供应合约将带来显著成长，而室内装修部的一项3300万令吉合约将在2014年次季展开。

以上因素将支持该公司的业务成长。在截至2013年底，联邦家私的每股净值达37.6仙。

联邦家私-WB目前的估价无论从溢价或是引伸波幅角度来看都属于太高的那种。

这和凭单行使价比目前股价高72%有关。

如果投资者对公司前景看好，他们应该在目前价位直接买进母股会更好。



温世麟硕士

【南洋网财经】

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私有化或再觸礁 億強憑單早已提供線索

財經幸運輪6 Apr 2014 16:04

溫世麟－窩輪資本總執行長
www.warrants.com.my

億強工程（ZECON，7028，主要板建築）在上周宣布，公司其中一位董事兼顯著股東拿督哈芝博哈山，在4月1日致函給公司表示，他會在特別股東大會針對選擇性資本削減（SCR）及回退提案投反對票。

他持有公司1150萬股或9.66%股權，根據這批股票計算，他手中這一票，相等于合格股東投票權的25.71%。

根據上市條例，選擇性資本削減必須在特大上獲得至少50%合格股東批准，及合格股東持有公司股票價值的75%。因此，在特大上投反對票的合格股東不能超過10%，否則該提議將不獲通過。

億強工程大股東Dawla資本有限公司和拿督哈茲再納，連同丹斯里拿督阿瑪和再努林，去年建議欲透過資本回退私有化該公司。股東將可獲每股80仙資本回退，憑單持有人則將在此計劃中獲得5仙。

雖然，該公司憑單億強工程-WA在上述私有化計劃只能獲5仙，該憑單在此建議宣布后，一直都在5仙以上交易。

不看好成功執行

這顯示投資者對這項私有化建議並不看好能夠成功執行。這次拿督哈芝博哈山的意向，就將再次使億強工程的私有化計劃失敗。

在2008年7月，同一大股東業曾以每股50仙現金價及每憑單單位1仙現金價進行全面收購，欲把億強工程私有化。不過當時他們並不成功。

億強工程在過去一年獲得許多顯著的合約，其中包括森那美房產公司頒佈一項總值8297萬令吉的建築合約、政府頒發建築總值超過6億令吉的醫院工程等等。

這顯示該公司的未來前景亮麗。所以股東對私有化建議持反對意見是正常的。

億強工程-WA在上週持續走高，但是母股卻因為私有化計劃觸礁而下跌。母股下跌或許是那些想博取私有化計劃的投資者失望而導致。

不過，如果歷史重演，相信億強工程的股價在日后應該能上升到更加高的價位。該公司憑單的走勢，已經提供最佳線索。【中国报财经】

小王爷

各位前辈，小弟不明白WA是怎样转换为母股的，可以帮忙说明让我明白吗？
就拿最近最红的KNM WA.
意思就是knm到了2017年，母股超过一块，KNM WA就能不比花钱，就能变成母股。
现在大家觉得KNM WA值多少钱呢？
如果有错的话，请纠正。谢谢

icy97

凭单专栏：母股交易量突增 IFCA-WA 或有看头

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-04-07 13:03
向来交易量不算多的IFCA（IFCAMSC，0023，自动报价股），在上周五突然价量齐升并创下一年高峰。

该母股的成交量，更是创下多年新高，达到接近2000万股。该公司的凭单交易量，也随母高涨。

IFCA母股和凭单，在上周五分别以9仙和4仙结束交易。

IFCA是马来西亚和亚洲房地产软件供应商的领航企业，也是全球最大的专业房地产软件开发及管理咨询公司之一。

该公司在2013年12月结束的财政年，取得5232万令吉的营业额，比2012年增长14%。

不过，由于该公司积极发展业务以及投入资源开发移动及云端平台而导致费用大增，这使得该公司的净利，从2012年的348万令吉，大幅度下跌至170万令吉。

母公司业绩看俏

IFCA在业绩报告表示，对2014年的表现看俏，这主要是因为公司中国的业务成长加速，以及本地市场在消费税明年开始之际刺激客户需求。

IFCA-WA目前的估价，无论从溢价或是引伸波幅角度来看，都并不便宜，这主要是因为母股的价钱，一直都在行使价以下而无法刺激购性。

不过，如果IFCA能够超越10仙的行使价，该凭单应该会受到鼓励而吸引更多投资者进场。

如果投资者对该公司母股显著上涨抱有希望，在目前凭单估价昂贵时，买进凭单或是可以考虑的策略。

温世麟硕士

icy97

凭单专栏：大股东私有化不成 亿强工程-WA好戏在后头

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-04-14 13:10
亿强工程（ZECON，7028，主要板建筑）在4月2日宣布该公司其中一位董事兼显著股东拿督柏尔哈山在4月1日致函给公司，表示他会在特别股东大会针对公司建议的选择性资本削减及回退提案，投反对票。

该公司母股和凭单在上述消息出炉后股价表现不一，亿强工程股价显著下跌到上周五闭市时的67仙，而其凭单亿强工程-WA却大涨。

拿督柏尔哈山持有公司1150万股或9.66%股权，根据这批股票计算，他手中这一票，相等于合格股东投票权的25.71%。

根据大马上市条例，选择性资本削减必须在特大上获得至少50%合格股东的批准，及合格股东持有公司股票价值的75%。

因此，在特大上投反对票的合格股东不能超过10%，否则该提议将不获通过，亿强工程在去年7月15日接获大股东私有化建议。

大股东高价买进

根据该公司向马交所发出的文告，亿强工程大股东Dawla资本有限公司和拿督再纳阿比汀，联合丹斯里阿玛多米和再努林献议，建议亿强工程进行选择性资本削减及回退，并且无意保留上市资格。

母股献购价每股80仙，凭单每单位5仙。

私有化提案者之一的丹斯里阿玛多米在上周宣布他在4月3日以9仙买进亿强工程-WA，这比起凭单献购价还高。

这位股东愿意以高价买进行使价为1.06令吉的凭单显示他对亿强工程的股价充满信心。

由于亿强工程-WA的估价太高，在目前母股疲弱之际直接买进亿强工程母股，应该是明智的选择。【南洋网财经】

ken_lee84

如上提所說。
小弟現有Marco-wa 到期日為2014 may 26.
請問最遲什麼時候要申請轉換？ 需要多少天工作日？處理過程中是不是不可以進行交易？

@williamnkk81

Vincent1818

ken_lee84 发表于 15-4-2014 11:09 AM
如上提所說。
小弟現有Marco-wa 到期日為2014 may 26.
請問最遲什麼時候要申請轉換？ 需要多少天工作日？ ...

你现在就可以轉換，当你拿表格交出时，最好不要再卖出，如果他们找不到 Marco-Wa 在你的 CDS，那么就不会轉換给你。

ken_lee84

Vincent1818 发表于 17-4-2014 12:17 AM
你现在就可以轉換，当你拿表格交出时，最好不要再卖出，如果他们找不到 Marco-Wa 在你的 CDS，那么就不会 ...

请问哪里可以找到表格

都是我的错

icy97 发表于 9-12-2013 08:26 PM
股價高價大跌 上市公司如何救憑單

財經幸運輪專欄8 Dec 2013 14:39

想请问要如何只知道公司大股东还持有一间公司的凭单,最近也增持或减少,绿驰gpacket-wa 的大股东持有凭单数量如何,这凭单有希望或救吗?谢谢您。

都是我的错

都是我的错 发表于 20-4-2014 04:31 PM
想请问要如何只知道公司大股东还持有一间公司的凭单,最近也增持或减少,绿驰gpacket-wa 的大股东持有凭单数 ...

真谢谢您,我会尽力学看的,但目前为至我还不懂如何看,有希望获救吗,真的很谢谢你,你真的很棒,就像万能字典一样。

icy97

大股東不斷累積憑單股票 僑豐實業有大動作？

財經幸運輪20 Apr 2014 18:55

僑豐實業（OSKPROP，6661，主要板房產）大股東丹斯里黃宗華和其兒子最近幾個月不斷在股市買進僑豐實業股票和其公司憑單僑豐實業-WC（OSKPROP-WC，6661WC，主要板憑單）。這使該公司母股價錢達到多年新高。2012年發行的僑豐實業-WC更在截稿時創下歷史新高。

隨著黃氏父子最近幾個月不斷累積公司股票和憑單，該家族持有的股權在2014年3月底已達到73.8%。他們持有的憑單數量也佔了總發行量的76.3%。由于黃氏家族的持股量已經接近75%，若他們繼續買進股票將會使僑豐實業陷入公眾持股量不足25%的尷尬情況。既然明知故犯，他們是否打算將該公司私有化或是進行大企業計劃呢？

在2011年，黃宗華曾經通過控股公司土地管理私人有限公司獻議以每股87仙，收購尚未持有的僑豐實業股票，以及以每張憑單6仙，收購所有當時交易的公司憑單僑豐實業-WB（OSKPROP-WB，6661WB，主要板憑單） 。

業績亮眼

僑豐實業近期的財務報告是非常出色的。在剛結束的2013年，該公司取得了非常令人鼓舞的業績。僑豐實業在2013年的營業額和2012年比較增長了111%至4億5570萬令吉，淨利也增長76%至5550萬令吉。該公司在年度報告表示，雖然政府最近推出一些針對產業市場降溫的措施，它對該集團能夠在2014年繼續保持盈利成長有信心。這主要是該公司過去推出的產業計劃都獲得很好的反應，2014年即將推出的計劃也應該持續過去表現。

僑豐實業-WC是一項兩年發行的憑單。該憑單目前已輕微的溢價交易。這可能是因為僑豐實業股東將會在不久后獲得每股5仙的股息。上述股息的除權日前是4月24日。

綜合上述因素推斷，該公司母股和憑單在近期將會因大股東不斷買進而保持穩定，至于是否有私有化計劃或是企業計劃，答案應該大家心裡有數。【中国报财经】

都是我的错

都是我的错 发表于 20-4-2014 11:26 PM
真谢谢您,我会尽力学看的,但目前为至我还不懂如何看,有希望获救吗,真的很谢谢你,你真的很棒,就像万能字典 ...

对啊,就是被套牢了,单心变费纸,爬贴看了还有获救的可能,就是要了解大股东的持股量,所以在这就问了版主帮忙小弟看看给些意见,爬了些贴,也学到些奥妙,谢谢。

都是我的错

都是我的错 发表于 21-4-2014 11:20 AM
对啊,就是被套牢了,单心变费纸,爬贴看了还有获救的可能,就是要了解大股东的持股量,所以在这就问了版主帮忙 ...

非常感谢你icy97.

icy97

凭单专栏：DESTINI-WA 4月大涨宜谨慎

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-04-21 13:16
Destini（DESTINI，7212，主板贸服股）的股价在踏进4月后价量齐升，其母股价从4月1日的52仙左右，显着上涨到上周五闭市时的63.5仙。

该公司凭单DESTINI-WA的表现更是出色，从4月初的16.5仙，上升将近1倍，至上周五闭市时的30.5仙。

Destini在4月初完成透过发售总值8000万令吉的2亿2857万1428股新股（每股发售价为35仙），收购东洋工程（SAMUDRA，7185，主板贸服组）旗下独资子公司———东洋石油服务。

东洋工程却在获得此批股票后，马上以每股35仙，把这批股票通过场外交易出售。相信这单交易也刺激了Destini股价。

Destini在2013年的业绩表现不俗，营业额从2012年的5684万令吉，增长64%，至2013年的9331万令吉。

不过，该公司的净利只增加16%至822万令吉。

溢价11%

根据该公司董事经理拿督罗沙比尔拉曼最近在股东特别大会透露，Destini目前有2亿令吉合约在手，其中与航空设备相关的合约主要来自政府，而船舰设备合约则多数来自私人企业。

DESTINI-WA溢价达11%，这对近期上升那么多的股项来说是无可厚非的。

由于母股涨幅不俗，其凭单的引伸波幅也达到43.0%，比高达39.7%的母股历史波幅略高，这意味着该凭单理论略微被高估。

随着在上周五宣布发出行使价为53仙的雇员认购权证（ESOS），相信公司股价在那个价位或有支持。

由于Destini股价在4月已经上升很多，投资者应该小心交易，并注意该股项有调整的可能性。



温世麟硕士

ken_lee84

Vincent1818 发表于 17-4-2014 12:17 AM
你现在就可以轉換，当你拿表格交出时，最好不要再卖出，如果他们找不到 Marco-Wa 在你的 CDS，那么就不会 ...

如下圖所說，我最遲入紙申請轉換是幾時？

icy97

凭单专栏：喜得狼凭单估价高 可考虑直接买母股

凭单专栏 财经周刊 投资观点  2014-04-28 13:05
喜得狼（XDL，5156，主板消费产品股）的股价在上周四价量齐升并一度上涨到26仙。可惜该股在上周五受到严重套利影响而以24.5仙闭市。

该公司的两项凭单喜得狼-WA和喜得狼-WB的走势反而没母股那么大的波幅而在上周五分别以5仙和8仙挂收。

喜得狼在中国拥有运动鞋和服装的生产线和零售专卖店。

它在截至去年12月杪的财政年获得5616万令吉净利，比2012年同期的8989万令吉下跌约37%；在2013财年的每股净利达6.2仙左右，每股净资产高达59仙。

该公司在业绩报告表示盈利下跌是因需求疲弱以及行业竞争增强所致。

不过喜得狼在业绩展望表示该行业经过两年的调整后有望复苏，而该公司已经展开多项措施来确定公司能够在行业复苏之际取得先机。

喜得狼的两项凭单目前以相当高的溢价交易，这主要是母股在过去几个月波幅极大而目前已经在相对低位徘徊。

喜得狼-WA和喜得狼-WB较高的估价或许是因为凭单持有人对母股在短期内反弹的预期很高。

由于母股价目前比两项凭单的行使价低很多而使得凭单极度价外，比较保守的投资者应该直接买进母股以便减低风险。



温世麟硕士

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