认购凭单 （Call Warrant） 交流区

hongbing001

版主，我能知道 FGV 的 exercise price吗？我在bursa网站找不到。

icy97

版主，我能知道 FGV 的 exercise price吗？我在bursa网站找不到。
hongbing001 发表于 2-7-2012 11:08 PM

（吉隆坡1日訊）馬銀行投資銀行將為5家上市公司發行8項歐式現金結算認購憑單（call warrant），將在本週四（5日）上市馬股。。。

以上的凭单预计星期四才上市，星期三才会公布详细资料。。

icy97

趁勢於聯土局多元馬化利好 大馬銀行發4憑單

企業財經03/07/2012 23:00
（吉隆坡3日訊）大馬銀行（AmBank）迎合投資者需求，將分別為聯土局多元（FGV，5222，主要板種植）和馬化控股（MPHB，3859，主要板貿易）發行4項歐式現金結算結構憑單。

文告指出，4項結構憑單分別為期12個月，並且將在7月2日發行，同月5日上市，每隻憑單將透過造市制度，發行約1億個單位。

大馬投資銀行董事兼股票衍生產品主管黃一方在文告中指出，作為僅次于面子書的今年第2大首發股，聯土局多元在全球經濟不穩定之際，提振股市表現。

“聯土局多元上週四首日上市表現標青，漲約16.5%，最高漲幅一度達20%，備受海內外機構投資者追捧，故散戶投資機會有限。”

黃一方指出，大馬銀行將為聯土局多元發行3隻備兌憑單，讓投資者透過不同方式參與該公司股價表現。

大馬銀行亦將為馬化控股發行備兌憑單，冀從后者轉型為純博彩業者后獲利。

文告指出，近期馬化控股股價走勢，顯見公司轉型把博彩及非博彩業務分開上市策略受投資者歡迎。

上述憑單皆定價每單位15仙，槓桿比率介于5.70至10.11倍。[ChinaPress]

头上一朵花

请问大大们在购买凭单的时候都会看什么因素才选择凭单呢？

williamnkk81

回复 128# 头上一朵花


    看公司。。价格。。 还有限期。。。

hongbing001

明天上市了，bursa还没有出详情，都不知选哪个……

willonsk

选母公司背景强的来买，一般CW的流通量都满低的
所以有时候会出现便宜货

之前买了harta-cc,今天随着母股的涨势，小赚一笔
之前一直有溢价出现，所以乘机入货投机
不过需要注意 maturity date

icy97

明天上市了，bursa还没有出详情，都不知选哪个……
hongbing001 发表于 4-7-2012 08:19 PM

已出炉，请参考
http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/structured-warrants/#/?category=IPSW&sub_category=all

hongbing001

谢谢版主了。经过研究，估计明日大热门
1) CA
2) CB
3) CL
4) CH

icy97

谢谢版主了。经过研究，估计明日大热门
1) CA
2) CB
3) CL
4) CH
hongbing001 发表于 5-7-2012 12:42 AM

不客气。。
1) CA？
2) CB？
3) CL？
4) CH ？


是不是fgv？

upperLady

不客气。。
1) CA？
2) CB？
3) CL？
4) CH ？


是不是fgv？
icy97 发表于 5-7-2012 12:49 AM

肯定是啦。我也想玩，可是对WARRANT没研究。

icy97

土展创投凭单5日上市

财经新闻 财经  2012-07-05 11:07
（吉隆坡4日讯）联昌国际银行为土展创投（FGV，5222，主板种植股）、发行3款欧式无抵押现金结算结构凭单。

这几款备兑凭单分别为土展创投-CJ、土展创投-CK，及土展创投-CL，让投资者有更多的机会参与这项大型上市计划。

其中，土展创投-CJ的行使价最低，只有4.60令吉，截至日期为2013年3月29日，提供短期投资机会。

对于投资期限较长的投资者，则可以考虑土展创投-CK、土展创投-CL，两款凭单将在2013年6月28到期，上述凭单每款发行规模为1亿，杠杆率为9.89倍。[Nanyang]

hongbing001

没想到最不到价的CC最多人买，祝福那些买到的人，也替那些买不到的人献上祝福

icy97

12回購憑單齊上市創紀錄‧聯土全球引爆衍生品熱潮

大馬  2012-07-05 17:44
（吉隆坡5日訊）國內投資銀行今日趁聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上市剛滿一週之際，迫不及待搶發大批回購憑單，高達12隻聯土全球憑單同步在馬股上市，創下至少兩年來新高紀錄之餘，似也顯示衍生產品市場已成國內投行最新競逐場。

聯土全球12隻回購憑單同時上市，也超越不久前才剛以10隻回購憑單同步上市崛起成紀錄保持者的大馬氣体（GASMSIA，5209，主板貿服組），成為新發回購憑單市場王者，惟即將在本月25日上市的綜合保健控股（IHH），或有機會挑戰聯土全球紀錄。

聯土全球CC最搶眼
受聯土全球上市至今猛漲近1令吉帶動，新登場回購憑單全數呈漲，漲幅介於13.3至116.87%之間不等，其中聯土全球CC（FGV-CC，5222CC，回購憑單）明顯成全日最搶眼憑單，儘管股價只漲2仙或13.33%至17仙，成交量卻高達1億3千966萬1千700股，超過1億單位發行量，甚至超越其他11隻回購憑單交易量總數。

聯土全球CL（FGV-CL，5222CL，回購憑單）則大漲19.4仙或116.87%至36仙，成漲幅最大的聯土全球回購憑單；無論如何，許多回購憑單皆“有價無市”，除聯土全球CC外，其他憑單大多交投冷清，交易量低於百萬股的有8隻，似已供過於求。

儘管配合大型上市案發回購憑單是國內投行的一貫做法，但從近期兩宗大型上市案中，明顯能察覺投行對發行回購憑單異常積極，而且總力求在最短時間內發行新憑單，藉此搶佔市場餘溫，即使最終被迫擠在一起上市、分散投資者注意力也在所不惜。

2上市案吸引22回購憑單
如上月上市的大馬氣体，即在不久後迎來10隻回購憑單同步上市，如今加上聯土全球的12隻回購憑單，兩項上市案共吸引22隻回購憑單。

根據過去兩年回購憑單發行紀錄，儘管早期如阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）、國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組）等大型股上市後同樣吸引投行發行大批回購憑單，但“擠發”情況不明顯，各投行今次對大馬氣体和聯土全球的“熱情”實屬罕見。

投資風險高
對於投行爭發回購憑單現象，市場分析員提醒，回購憑單是馬股目前最高風險投資產品之一，投資者投資前最好先徵詢經紀或專業人士意見，瞭解相關細節，如轉換價、屆滿日期、轉換比例、潛在風險等。

“投行一般會把回購憑單發售價定於溢價水平，一旦憑單上市後暴漲，溢價幅度將再度擴大，就回購憑單的短期屆滿性質（一般為1年或以下）而言，若溢價程度過高，建議投資者最好提高警惕。”

他舉例說，如今日最受矚目的聯土全球CC，轉換價即設在5令吉92仙，較母股週三5令吉50仙閉市價溢價7.64%，若比較聯土全球4令吉55仙上市價，溢價幅度則高達30.1%。

分析員補充，按今日每憑單17仙收市價和6:1轉換比例計算，若投資者在17仙價格買進聯土全球CC，等於變相以7令吉零4仙高價投資在聯土全球，較聯土全球上市價高出54.7%！

根據回購憑單招股書，聯土全球CC將於明年3月29日屆滿。

分析員坦言，大部份回購憑單目前在馬股主要被當作純炒作或投機工具，基本面及合理價常被市場漠視，這情況導致許多不明就理的跟風客常不自覺曝露在非常高的風險環境，最終面對慘虧。

“尤其當回購憑單一次湧現之際，投資者更不應單看價格及成交量決定是否投資，反而應細心查閱每隻憑單細節，計算溢價水位是否合理，才不會誤掉回購憑單陷阱。”（星洲日報／財經）

聯土局多元備兌憑單本月5日走勢
備兌憑單	開市價（仙）	休市價（仙）	波動（仙）	閉市價（仙）	波動（仙）	成交量
聯土局多元-CA	15	27.5	+12.5	27.5	+12.5	8萬5500
聯土局多元-CB	23.7	30.5	+6.8	30.5	+6.8	384萬4300
聯土局多元-CC	15	18	+3.0	17	+2	1億3966萬1700
聯土局多元-CD	15	22	+7.0	22	+7	9萬3500
聯土局多元-CE	15	26	-11	26	+11	5800
聯土局多元-CF	15.8	-	-	31.5	+15.7	1000
聯土局多元-CG	18.4	26.5	+8.1	26	+7.6	888萬9400
聯土局多元-CG	15	25	+10	25	+10	214萬9500
聯土局多元-CI	15	24	+9.0	24	+9	1萬5500
聯土局多元-CJ	30	41	+11	40	+10	125萬8100
聯土局多元-CK	23.3	40.5	+17.2	39.5	+16.2	20萬8800
聯土局多元-CL	16.6	-	-	36	+19.4	1萬5000

icy97

回購憑單掀戰幔‧投資者如何突圍？

大馬 投資致富  2012-07-09 11:09
馬股上月陸續迎來兩家重量級企業——大馬氣体（GASMSIA，5209，主板貿服組）和聯土全球（FGV，5222，主板種植組），而兩家企業上市後股價表現亦確實不負眾望，令成功申請者小發橫財。

然而，當投資者紛沉溺在重量級上市案之際，國內投資銀行也不甘示弱，相競推出大批回購憑單（Call Warrant）吸引投資者目光，盼趁著市場盛情還在時干撈一筆。

投行爭發回購憑單現象，帶有甚麼涵義？對馬股是好是壞？最重要的是，投資者該如何避免在衍生產品市場鎗林彈雨中，栽進憑單陷阱？且聽《星洲財經》一一為你剖析……

回購憑單≠憑單
就數量和交易量而言，回購憑單可說是我國目前最普遍的金融衍生產品種類，但依然有不少投資者老分不清究竟“回購憑單”和“憑單”之間的差異，認為有必要先向各位解釋兩者的不同。（若你已瞭解，可直接跳過此章；若不瞭解，跳過此章往下看也沒用！）

憑單由上市公司發行
憑單（Warrant），是由上市公司自行發出的衍生證券，在馬股的代號是“W”，如“GLOMAC-WA”、“YTLPOWR-WB”等。

所有在公司股號後出現的“-WA”、“-WC”、“-WD”等符號，皆代表那是相關公司發行的憑單，總而言之，只要緊接在“-”之後的是“W”字眼，那無論最後一個英文字母是甚麼，皆標誌那是相關上市公司發行的憑單。（如“YTLPOWR-WB”是由楊忠禮電力（YTLPOWR，6742，主板基建計劃組）所發，“GLOMAC-WA”則由高美達（GLOMAC，5020，主板產業組）所發。）憑單持有人所擁有的權利，是選擇在憑單有效期間行使轉換權，根據預定轉換價認購相關母股，把憑單轉換成母股，如“YTLPOWR-WB”持有人能在憑單屆滿前任何時候，透過繳付轉換價把憑單轉換成楊忠禮電力股票。（馬股憑單壽命一般介於5至10年）好了，憑單話題到此結束；接下來我們說“回購憑單”。

回購憑單由投行發行
回購憑單（Call Warrant），則是由國內投資銀行（如聯昌投資銀行、馬來亞投資銀行等）發行的金融衍生產品，在馬股的代號是“C”，如不久前上市的大馬氣體回購憑單“GASMSIA-CA”、聯土全球回購憑單“FGVCK”等。

所有在公司股號後出現的“-CA”、“-CC”、“-CG”等符號，皆為回購憑單的象徵，同樣地，只要緊接在“-”之後的是“C”字眼，無論最後英文字母為何，皆表明那由各投行所發行的回購憑單。

上市公司本身不能發行或決定發行回購憑單（除上市投資銀行），如“GASMSIA-CA”即非大馬氣体本身決定發行，而是其他第三方投行自主發售給投資者認購，所以，“GASMSIA-CA”價格雖將根據大馬氣体股價波動，卻與大馬氣體公司沒有任何瓜葛。

國內回購憑單壽命一般為6個月至1年，結算方式為現金，惟投資者不能隨時要求結算**，而是須等至屆滿之際，相關投行將自行展開結算，並用現金支付持有人應得餘額。

明顯地，“憑單”與“回購憑單”之間的字面差異雖只有兩個字，內容和性質卻完全不同，讀者千萬別被兩者搞淆！（因下文探討方向皆關係回購憑單，與憑單完全無關。）

**注：國內回購憑單主要根據不能在有效期間行使的“歐式憑單（European Style Warrant）”特點設計，非能隨意行使的“美式憑單（American Style Warrant）”，需等至屆滿才能結算。


屆滿未到價
結算價等於零
“投行如何從發行回購憑單中賺錢？”
在解開所有有關回購憑單的疑問之前，我們須事先瞭解上述最基本問題的答案。

回購憑單屆滿時，各投行須根據最初招股書內闡明的結算條件和形式，以現金向持有人贖回相關憑單，這意味持有人所能分獲的現金，是由投行自行承擔支付。

由於回購憑單結算價與母股（或基礎資產）市價具正面連帶關係，即母股市價越高，憑單結算價就越高。所以，若母股價格在結算前飆漲，投行就需用更多錢來贖回憑單，反之，若母股價格下滑，投行則只需動用少量、甚至無須任何資金即能贖回相同數量的憑單。

根據熟悉憑單的市場觀察家解釋，以國內情況來說，回購憑單最初發售價往往定在每單位15仙，若以1億發行單位和100%認購率計算，投行將在發行憑單時袋進1千500萬令吉現金。

假設憑單在1年後屆滿時嚴重未到價（母股市價低於行使價），憑單結算價將等於零，投行無須回退任何現金給持有人，早前袋進的1千500萬令吉全歸投行所有。（前述例子僅粗略計算，未納入投行發行及運作成本。）反之，若屆滿時母股市價大幅超越行使價，投行則可能被迫繳付大筆現金贖回憑單，全數回吐早前收取的1千500萬令吉甚至更多，造成個別憑單計劃蒙受虧損。

“當瞭解上述事實後，我們不難發現，投行在發售回購憑單前，必然已細心考慮股票上升空間，若最終依然決定發售，就證明投行認為有關憑單計劃對其有利；而對其有利，即意味對投資者不利。”

讀者在投資回購憑單前，最好認清上述邏輯。

母股上升≠可購回購憑單
觀察家同時點出一項許多憑單投資者最常犯的投資錯誤：看好母股上升潛能，就認定回購憑單可以投資。

“即使經你精密計算，得出母股具備良好上揚潛能，但這並不代表相關回購憑單都買得過，只要投行在發行憑單時，稍微調整預定行使和結算條件，即能輕易陷你於不利。”

他舉出5種最普遍的例子，說明回購憑單如何“狡猾”，比如說：
1.）投行能把憑單行使價設在偏高水平，緩衝母股上揚潛能；好比說，若母股股價為5令吉，憑單行使價設在5令吉50仙，那母股只需上漲超過10%，憑單結算價值即大於零，但若投行把行使價定在6令吉，則母股需漲超過20%，結算價值才能高於零。

投行能上調憑單行使比例
2.）投行能上調憑單行使比例，間接增加憑單回本難度；假設說，投資者原本能在5換1比例條件下分獲每憑單10仙，但若投行把行使比例設在10換1，餘下條件維持不變，每憑單則僅能分獲5仙。

投行能縮短憑單有效期
3.）投行能縮短憑單有效期，這雖不會直接損害投資者利益，但若配上偏高行使價和比例，則可能間接降低投資者勝機。另外，投行也可能因看空短期展望，而發行有效期較短的回購憑單。

4.）投行“可能”透過結算方式搶佔優勢，如用容易被操控的日均母股收市價作為結算標準，而不是用更能貼近真實市況的每時段平均價（如綜指期貨結算方式）或成交量加權平均價（VWAP）。

5.）投行也能透過“發售時機”降低回購憑單發售風險，趁股票大紅大紫及暴漲之際才發售相關憑單，這不僅能助投行把憑單轉換價設在更高位，亦更容易吸引投資者目光。這種說法亦解釋了投行近期何以紛搶發重量級新股的回購憑單。

9回購憑單同步發行
投資者難下手
回看上月上市的兩家重量級企業；大馬氣體在11日上市後，國內投行即迫不及待搶耕這塊處女地，共有9隻回購憑單在8天後同步上市，分別由馬來亞投資銀行發行4隻、大馬投資銀行和聯昌投資銀行各發行2隻，僑豐投資銀行1隻。

這情況令投資者眼花缭亂之際，更無從下手投資，畢竟大馬氣體回購憑單轉換價範圍介於2令吉20仙至最高3令吉15仙之間不等，轉換比例和屆滿日期亦有差別，不一一仔細計算，要“猜中”最划算的那一隻絕非易事！

接下來輪到上月28日上市的聯土全球，頂著今年至今亞洲最大IPO光環，成功在外圍經濟動亂聲浪中突圍，於上市首日寫下近18%股價漲幅，隨後交易日股價亦高居不下。

然而，國內投行不僅沒有被該股亮麗股價走勢嚇走，反而在更短期內傾巢而出，聯土全球上市短短5個交易日後，竟有高達12隻回購憑單同步在本月5日上市，投資者莫不二度暈眩！

考量觀察家所言，投行搶發回購憑單現象不禁惹人遐想：難道投行不看好這些重量級上市企業的後市股價表現？否則怎會搶發回購憑單？

是否限制投行發憑單？
國內散戶投資知識雖逐日增強，但距離晉身“知識投資者”地位卻仍有一段距離；別說那些早年受教育機會較低的年長投資者，即使許多有幸受高等教育滋潤的新生代投資者，對傳統金融產品亦如瞎子摸象，更別說像回購憑單這種更為複雜、涉及多重計算程序的衍生產品。

金融界豺狼虎豹遍佈，且個個精明老練，大多數人猜摸不透的衍生產品，在這些人眼中透徹得很；透過類似產品，這些人總能輕易從那些知識不足、但野心高漲的人口袋中淘走一堆堆血汗錢。

就連知識水平甚高的先進國投資者，也陸續敗倒美國次級房貸衍生產品石榴裙下，迷戀其“穩定”的偏高回酬率，結果一一在泡沫破裂時成為受害者，進而引發2008年次貸風暴。

金融界最崇尚自由主義，投行發憑單確實不應受控制，但繼續這樣亂發下去，真的對我國金融市場有益？

擔心素質低劣
觀察家就擔心，若越來越多素質低劣的回購憑單被放入市場，令市場散戶屢屢吃虧，不僅可能進一步打擊衍生產品投資信心及流通性，長期來說，更將阻礙衍生產品市場發展。

他強調，投行發憑單無非出於利益考量，就回購憑單情況而言，投行所賺的錢越多，即意味市場遭遇同等剝削，加上投行往往只專注發行特定高盈利產品，選擇性略嫌單調，這絕非一個永續市場所嚮往的模式。

“大馬股票交易所近年致力推廣衍生產品，但同時，是否也該考慮重整現有衍生產品架構，如革新一些過於寬鬆的發行條例，或提供網上憑單計算機，替普羅大眾建立更完善及透明的交易環境？”

多數憑單“有價無實”？
實際上，近年來國內重量級上市案，幾乎皆尾隨一大群回購憑單，如兩年前上市的海事重工（MHB，5186，主板貿服組）和國油化學（PCHEM，5183，主板工業產品組），去年上市的大馬糖廠（MSM，5202，主板消費品組）和阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組），皆在上市不久後構成“回購憑單群島”，只是構成速度略遜近兩宗大型上市案。

無論如何，透過統計過去兩年4家重量級上市企業的回購憑單表現數據，我們也許能從中尋獲一些指引，更理智看待未來趁熱上市的新發回購憑單。

僅23隻在交易
根據大馬股票交易所網站，國內投行至今總共就上述4家企業發行了50隻回購憑單，其中27隻已經屆滿結算，23隻仍在交易。

根據27隻已屆滿憑單的結算數據，共有10隻憑單最終結算價高於15仙發售價，介於17.47仙至80.73仙之間，另外有5隻憑單結算價介於2.25仙至14.47仙，餘下12隻憑單則因轉換價在結算時仍高於母股市價，價值歸零。

餘下23隻尚未屆滿並在交易中的回購憑單，價格表現及交易量卻異常低迷，只有3隻憑單價格高於15仙發售價，並有7隻已跌至10仙以下水平**。

另外，儘管價格介於10至15仙之間的回購憑單數量高達13隻，但若一一查閱其行使條件，會發現當中大多數憑單其實嚴重未到價，明顯“有價無實”，而且長期保持無交易狀態，買賣盤價差鴻溝顯著，流通率令人無法信服。

**注：未屆滿憑單以5日最後掛價為準

最終結算“零蛋”收場？
重量級上市浪潮近期席捲馬股，令大馬崛起成亞洲今年來最受矚目IPO上市地點，姑且不論風光能否久持，難得馬股如此引人矚目，難怪首相納吉也要頻頻現身招股書推介大典，向外資大揮友善之手。

不過，並非所有行內人皆對今次高調並頻密的上市安排豎拇指稱好，一些行家反擔心若馬股外資繼續匱乏，本地基金如何在長期內消化這些龐大新股壓力，甚至對原已捉襟見肘的股票流通量造成二度傷害，進一步削弱馬股吸引力。

這種憂慮，不也同樣適用於國內回購憑單市場？
環看回購憑單當今交易和價格慘況，相信人們不免要為本地回購憑單所面對的窘境發出三兩聲感嘆，但奇怪的是，各大投行卻繼續大肆發行憑單，似完全不擔心市場需求問題。

證券分析員就透露，若有留意近幾年來屆滿回購憑單的結算表現，會發現大多回購憑單最終結算總以“零蛋”草草收場，由於許多回購憑單皆以嚴重未到價行情在馬股交易，一般盲目買進並持有至屆滿的散戶，結算時的錯愕情緒可想而知。“若這些“零蛋”憑單大部份被投資者持有至屆滿，投資額全數瞬間“歸零”，
\回購憑單投資熱忱怎能不受重挫？”

溢價水位或不合理觀察家則直言，投行設計回購憑單發售價時，總會額外加上一筆溢價，藉此降低發行風險，但仔細查閱相關發行細節，很多時候會發現一些回購憑單溢價水位根本不合理，遠超一名理智投資者所能考慮的範圍。

“問題是，不瞭解回購憑單的投資者，大多不會發現這點，聽聞有人放風要“炒”，即迫不及待入場，很多時候就這樣莫名其妙輸掉老本。”

結語：
整體而言，相信市場比較樂見回購憑單市場改善層面，不單單侷限在發行量，多元性及品質更該被重視；我們亦樂見投資者積極參與衍生產品投資，前提是專業和理智，當然更希望衍生產品市場蓬勃發展，但必須遵循永續路線，非侷限於眼前利益。讓大馬成為一個更成熟、健全的衍生產品交易市場，我們樂見其成。

icy97

聯土局多元上市 憑單發行商搶做生意

財經幸運輪08/07/2012 17:20

窩輪資本總執行長
溫世麟碩士 www.warrants.com.my

號稱今年全球除面子書后第二大首發股聯土局多元（FGV，5222，主要板種植）才上市幾天，我國四大憑單發行商就急不及待發行以該股為相關資產的認購憑單。

在首批上市的12項聯土局多元認購憑單中，馬投資銀行（MAYBANK）佔4項。聯昌投資銀行（CIMB）及大馬銀行（AMBANK）各佔3項，僑豐投資銀行（OSK）則佔了兩項。

這么多投資銀行同一天發行以聯土局多元為相關母股的認購憑單意味著什么呢？發聯土局多元憑單那么好賺嗎？

投資者需要瞭解發行商的營運，才能明白為什么會有那么多聯土局多元憑單一起上市。

由于聯土局多元是股市中的巨無霸，它的股票數量已經是三十多億。

投資銀行在造市的時候應該不會面對太多問題。部分發行商可能也有提供投資者融資便利去認購聯土局多元。它們是可以從中取得一些貨源來對沖。

最受投資者歡迎
從上市首兩天的走勢來看，由馬投資銀行發行的FGV-CC是成交量最高的憑單，由大馬銀行發行的FGV-CG則第二高。從交易角度的引伸波幅來看，馬投資銀行發行的4項聯土局多元憑單估價，是遠比其他發行商高。

其中引伸波幅接近65%的FGV-CC是眾多憑單中估價最高的一項。從交易量來看，該憑單似乎也是最受投資者歡迎的憑單。

為什么如此呢？
答案可能就是該發行商在為FGV-CC造市時比較積極。馬投資銀行發行的其他三項聯土局多元認購憑單卻又不高。

不過，投資者千萬要小心交易這些期限不長的憑單。當母股不能顯著上漲時，時間值耗損將會使得上述憑單價錢下跌。[ChinaPress]

banana21

call warrant 都有期限

1, 是不是在期限前都要賣掉 ?

2, 如果賣不掉是不是自己損失 ?

3, 母股會不會回收 ca, cb ??

icy97

banana21 发表于 24-7-2012 08:22 PM
call warrant 都有期限

1, 是不是在期限前都要賣掉 ?

你想知道的答案都在#139楼，请查阅。。
http://cforum1.cari.com.my/forum.php?mod=redirect&goto=findpost&ptid=2608698&pid=101888996&fromuid=1684830

williamnkk81

banana21 发表于 24-7-2012 08:22 PM
call warrant 都有期限

1, 是不是在期限前都要賣掉 ?

call warrant 都有期限

1, 是不是在期限前都要賣掉 ?如果是母股的执行价是低过母股市价拿你不卖了都没问题。。因为call warrant 的投资银行会退回差价。。。。如果执行价很高那就卖了因为是没价。。

2, 如果賣不掉是不是自己損失 ? 看情况。。。

3, 母股會不會回收 ca, cb ??为何会。。。因为不是母股发放的。。。

icy97

交投淡靜‧表現不濟‧實達2回購憑單或除牌

大馬  2012-07-25 10:01
（吉隆坡24日訊）上週四上市的實達集團CH（SPSETIA-CH，8664CH，回購憑單）和實達集團CG（SPSETIA-CG，8664CG，回購憑單），今早11時零4分突然宣佈暫停交易，行內消息人士披露，有關發行商在考量憑單認購率偏低和未來經營成本後，已決定讓憑單上市短短3天後除牌。

據瞭解，上述兩項回購憑單皆由聯昌投資銀行發行。

數據顯示，上述兩項回購憑單上市至今交易表現慘淡，只有實達集團CG在上市當天收錄1宗為數8千單位的成交量，成交價為12.5仙，實達集團CH則上市至今毫無交投，過後兩項憑單一直保持無交易狀態至今。

不過，當實達集團CG於今日上午10時14分再寫下一宗8千單位交易後，很快即宣佈暫停交易。值得留意的是，實達集團CG今日8千單位交易量的每單位交易價高達21仙，較最後12.5仙前日收市價足足高出68.5仙或68%。

實達集團CH則保持每單位15仙上市發售價至今日停盤。

發行商出高價
吸引持有人脫售
消息人士相信，實達集團CG上市首日的8千單位交易量，是上述兩項憑單唯一流出市場部份，其餘憑單料仍握在發行商手上，因此今日8千單位憑單交易，相信是發行商出高價吸引持有人脫售憑單，以在不影響市況下，“靜悄悄”將有關憑單除牌。

他解釋，當回購憑單認購率偏低，只有極少數流出市場時，若不撤回相關憑單，發行商反而需耗更多資源於經營、監督和造市活動等，只要不對損害市場利益，除牌是合理做法。

根據交易所主板上市的最低持有人條款，憑單需同時擁有至少100位至少各別持有100單位憑單的持有人，或至少50位合計認購超過10萬令吉價值憑單的持有人，才能如常上市。除非，發行相關憑單的投行註冊成為造市商，在有關憑單上市後不斷提供流動性，才能豁免最低持有人條例。

一般相信，由於聯昌投資銀行是交易所註冊造市商之一，無須符合最低持有人條例，因此兩項實達集團回購憑單在上週順利上市。

回購憑單未屆滿除牌
屬個案
對於發行商在屆滿前將回購憑單除牌做法是否可能影響市場信心，受詢的分析員認為，交易所明文規定投行需符合許多條款才能在屆滿前撤下回購憑單，確保投資者利益不受損害，不預見今次個案將對憑單投資信心造成任何影響。

“如聯昌今次將回購憑單除牌，就已事先在公開市場回購剩餘憑單，避免投資者利益受損。”

分析員不忘補充，實達集團回購憑單被迫下市，也反映投資銀行偶爾也會面對“看走眼”的窘境。

“投資銀行發行回購憑單附帶特定風險，一旦誤測市場需求，同樣可能因發行回購憑單而面臨虧損，尤其在回購憑單發行量與日劇增的當兒，若市場需求止步不前，未來料還會有更多類似案例陸續出現。”（星洲日報／財經）