回购股票[Share Buy Back]

icy97

小股东大权利：以股代息零和游戏

财经周刊 投资观点 小股东大权力 2013-10-14 13:07
我们在6月初曾讨论过股息制度，谈及需扣税和单层股息的分别。

8月底继续讨论股息的除权和演变，如今我们再探讨以股代息（SHARE DIVIDEND）和股息再投资计划（DIVIDEND REINVESTMENT PLAN，DRP），让读者对股息有更深入了解。

7月时我们也谈了回购股票的课题，这里不再重复。

处置回购股票（库存股）的一个方式，是把它当股息派回给股东。

基本上这是一个零和游戏，因为存在公司、注销库存股，或当股息派回，对股东的好处是大同小异的。

不过，小股东就是喜欢公司回馈一些东西，原因不外是钱进自己的袋子，比起收藏在公司里有很大的分别———许多小股东还是担心公司大股东会对公司起了歪脑筋。

不是这样的话，岂不连派息也省了下来？

投资史上，也只有巴菲特能让其跟随者相信把赚到的钱再投资于其公司柏克夏，可以获取比派股息更好的回酬。

须有盈余才可派息

就连本地著名投资大师陈鼎武先生，今年也避不开股东的烦扰，给其管理的封闭型基金资本投资（ICAP）派了唯一的9.5仙税务减免股息，用掉让小股东耿耿于怀的108条款税务盈余（Section 108 tax credict），令那些相信他不会派股息的投资者大跌眼镜。

应弹性处理散股

那么，以股代息呢，有个条件，就是公司必须有足够的盈余，才可派息。

近来的金诗投资（GOLDIS）和世纪通运（CENTURY），就是例子。

金诗投资的100送3股息，虽在7月16日除权，至今又回购了约3.4%的股票；而世纪通运的25送1库存股，在9月2日除权。

虽然乍看之下，一个只派了3%，另一个派了4%的股票，但其实我们须要考虑到公司的股价。

以金诗投资派息时的2令吉股价，每100股获得等于6仙的库存股息；而世纪通运当时股价约1.81令吉，4%的库存股息约有7.2仙。

所以，以库存股为股息，通常除权后的股价调整以闭市价的倍数为准，不参考其面值，不象现金股息这么直接。

如上述两个例子，交易所会在除权后将其股价调低6仙和7仙，而非表面上的3仙（3%）和4仙（4%）。

不过，有鉴于库存股派发制造了许多散股（ODD LOTS），不容易公开买卖，因此，我们觉得公司应该更有弹性的处理散股的问题。

比如公司可释放善意，对那些少于100库存股的股息，采用现金代替，那么计算起股息来更精准，小股东也不必面对手握散股，卖又不能卖，有等于无的窘态。[南洋网财经]

icy97

小股东大权利：有等于无的窘境

财经周刊 投资观点 小股东大权力 2013-10-21 13:22

一些读者来信询问，何谓有等于无的窘境？

我试举例说明。用回近来的金诗投资（GOLDIS）的例子，假设甲君100股在2010年公司4送1红股除权后，拥有125股，那么，他将得到的库存股，将是125乘3%=3.75股。

实际上他只得到3股，因为小数点后面的数字从略。以2令吉股价计算，本来他应得125乘2令吉乘3%=7.5令吉股息，但实际上他只得到6令吉。这是小股东的悲哀。

不但如此，这3股，如个别计算，正是有等于无，因为其价值才6令吉，连卖股票的最低抽佣（12-40令吉）都付不起，卖的话还要倒贴。

唯一的出路，似乎只有等待有朝一日公司被收购，才得以脱手。（之前红股制造出来的散股，下场也大同小异）

如果公司采取一个新的制度，即所有库存股息少于100股者，一律以现金派发，那么甲君的3.75库存股息将变成7.5令吉现金股息，不致于少了一截。

对拥有较多股票者，如乙君有21000股，理应获得630股，那么他将得到600库存股以及60令吉现金股息；微型股东者如丙君只有10股，理论上这轮股息与他无关（获得库存股是少过一股，即零蛋），却也可得到30仙的现金股息。人人与股息有份，皆大欢喜。

现金股息实为上策

这很困难吗？这该归纳到股东应该获得公平对待的节骨眼去衡量，而非用一字“难”就含糊过去。高高在上的大股东和董事部，怎能了解小股东的权益一点一滴被蚕食的无奈；或者，就算了解，也可能心中暗喜，正中下怀呢！

所以呢，我们认为，公司回馈股东，现金股息实为上策；若能参考上述方式来派库存股，也是上策。

不然，将库存股脱售后所得拿来派息也成。注销库存股虽为中策，不为小股东所喜，也总比如今普遍奉行的派库存股的下策来得好。

万年船

[南洋网财经]

adai1938

公司送库存股，除权日时股价会调整吗？
送库存股是好事吗？
送库存股和送红股有对股东有什么差别?
@Vincent1818

williamnkk81

adai1938 发表于 6-2-2014 03:47 PM
公司送库存股，除权日时股价会调整吗？
送库存股是好事吗？
送库存股和送红股有对股东有什么差别?

會調整的。。因為。。像股息那樣的。。。

會比紅股好的。。因為EPS沒有稀解。。然後手上的股票增加。。。

Vincent1818

adai1938 发表于 6-2-2014 03:47 PM
公司送库存股，除权日时股价会调整吗？
送库存股是好事吗？
送库存股和送红股有对股东有什么差别?

公司送库存股或者是送红股，当除权日时股价都会调整。
例如：公司2送１红股，除权的前一天股价是 RM6.00，当除权日时股价就会调整去 RM4.00 (6*2/3)

adai1938

Vincent1818 发表于 6-2-2014 07:12 PM
公司送库存股或者是送红股，当除权日时股价都会调整。
例如：公司2送１红股，除权的前一天股价是 RM6.00 ...

有点不明白的是既然都没有增加到total amount of share或减少到公司的现金,那为什么在除权日时股价还是会调整?

有毛的球

icy97 发表于 17-6-2011 08:42 PM
公司回购市场的票，原因有很多，其中稳定股价，买来收着，待高价再放出去。。

待高价再放出去...意思是公司卖掉自己的股份？
当公司回购股票之后，每股盈利有加入库存股来平均吗？

Vincent1818

有毛的球 发表于 6-2-2014 11:06 PM
待高价再放出去...意思是公司卖掉自己的股份？
当公司回购股票之后，每股盈利有加入库存股来 ...

公司回购股票，基本上是不会增加每股盈利（EPS）除非公司 Cancel 了库存股。。。
所以，通常公司回购股票，他们的动机很重要，为什么要买，是因为大股东要出售? (没有 buyer?)  
还是要扶持股价然后和银行贷款? 或者是股价已经跌出价值？
还是公司钱太多，没有地方投资？那个买了之后，是要 Cancel 还是等高价再卖出？
(我想公司存在应该是做生意，不应该买卖股票。。。如果是钱太多，为什么不分股息?)
这就是我们说公司回购股票有很多理由，我们通常是不知道他们在做什么东东。。。

Vincent1818

adai1938 发表于 6-2-2014 09:27 PM
有点不明白的是既然都没有增加到total amount of share或减少到公司的现金,那为什么在除权日时股价还是会 ...

试想，如果你是大股东，你就会得到很多 Million 的股票，如果价钱没有调整，那每几个月做一次，不是富了。。。
先拿公司的钱买股票，如果不够，再借钱买，然后放去库存股，再来送库存股。。。
来回几次公司就是空壳公司，再静静的出售股票，因为价钱没有调整，所以都赚。。。

价钱调整, 这也是Bursa 的 Rules，这样才会公平。。。

50912cmea

williamnkk81 发表于 6-2-2014 07:08 PM
會調整的。。因為。。像股息那樣的。。。會比紅股好的。。因為EPS沒有稀解。。然後手上的股票增加。。。

回购股票（库存股）时，the total outstanding shares 减少；送红股或者以库存股 as 红股送，the total outstanding shares 增加，一减一加，所以送库存股时，无影响 on the total outstanding shares.

只是送红股的话，the total outstanding shares 增加。

50912cmea

adai1938 发表于 6-2-2014 09:27 PM
有点不明白的是既然都没有增加到total amount of share或减少到公司的现金,那为什么在除权日时股价还是会 ...

只是送红股的话，the total outstanding shares 增加。

回购股票（库存股）时，Dr Share capital Cr Bank;
再以库存股 as 红股送，Dr Retained earning Cr Share capital

所以净效应是 Dr Retained earning Cr Bank 等于给股息（公司的现金减少）

50912cmea

有毛的球 发表于 6-2-2014 11:06 PM
待高价再放出去...意思是公司卖掉自己的股份？
当公司回购股票之后，每股盈利有加入库存股来 ...

当公司回购股票，计算每股盈利 (EPS) 时，the total outstanding shares 得减出库存股。

50912cmea

Vincent1818 发表于 7-2-2014 11:38 AM
公司回购股票，基本上是不会增加每股盈利（EPS）除非公司 Cancel 了库存股。。。
所以，通常公司回购股票 ...

大大，不好意思。。。

公司回购股票，每股盈利 (EPS) 会提高因为 the total outstanding shares 减少。

有毛的球

50912cmea 发表于 8-2-2014 08:18 AM
当公司回购股票，计算每股盈利 (EPS) 时，the total outstanding shares 得减出库存股。

意思是说如果发现一间公司不断回购股票，表示他下一季的每股净利很大可能会提高咯？

Vincent1818

50912cmea 发表于 8-2-2014 08:23 AM
大大，不好意思。。。

公司回购股票，每股盈利 (EPS) 会提高因为 the total outstanding s ...

在 Accounting 是这样写没有错（total outstanding share reduce）, 在美国，他们会有会议将 "Treasury Share" Cancel / Reduce，
在本地这里，通常他们会写 "EPS Excluding from Treasury share", 理论上，如果没有 cancel 股票，那么 total outstanding share reduce
只是仅仅写在 Accounting 报表上, 这就看投资者自己怎么去量那个EPS。。。

icy97

公司回购股票未必是好事 处理失当反招损失

二零一四年二月二十三日 晚上八时十三分

报道：林伟彬

大马股市在最近3个月以来，掀起股票回购热潮。

经过过去2个月的股票回购活动，杨忠礼电力（YTLPOWR，6742，基建公司组）成为拥有最高库存股的上市公司，达到9.62%。

协成统一（HAPSENG，3034，贸易服务组）和美加第一机构（MFCB，3069，贸易服务组）持有的库存股则紧随在后，分别有9.45%和8.2%。

这2家公司是在SMPC机构（SMPC，7099，工业产品组）今年1月3日着手12送1配股，及综合通运（ILB，5614，贸易服务组）在2月14日的100送8配股后，晋身三甲行列内。

市场现将观察，上述‘三强’是否会是下一轮派送股息的候选。

基于杨忠礼电力、协成统一和美加第一机构截至2月13日持有的库存股股额，它们都有进行至少100配8的送股活动。

于去年8月撤消2亿5000万库存股（约3.5%股票基础）的杨忠礼电力，在少于6个月时间内，从公开市场吸纳了9%股份，仅略低于其10%回购顶限。

与此同时，其股价一度从1.60令吉水平挺升到去年11月的1.96令吉高位，主要是受到该公司成为一项长达25年的2000兆瓦燃煤发电厂特许权候选名单之一的传言推动。

基于10%顶限，一名本地经纪透露：“市场将关注杨忠礼电力来临的收益公布，以观察它是否将着手股息派发或另一次的库存股撤消。”

2013年8月28日落实的撤消行动，令一些分析师讶异，因杨忠礼电力拥有超过一次的机会以股息方式分拆库存股予股东们。

虽然股票回购将为杨忠礼电力的股价带来扶持，但分析师普遍认为该股展望中和，因它缺乏显著的股息政策，同时收益动力受到其拥有60%的杨忠礼通讯私人有限公司初创亏损所影响。

杨忠礼通讯从事经营YES无线宽频网络。

亿万富豪投资者巴菲特认为，股票回购将只在公司股票以因有价值的折价交易，及公司拥有‘丰厚资金以保护经营与流通量需求’时发生。

简单而言，若一家公司付出过高金额收购本身股票，有关资金将会浪费并让投资者处于更糟情况。

“回购是为了撤消股票发行的冲淡或仅是公司拥有过剩现金的理由并不充足。持续持股将会受损，除非所回购的股票低于固有价值。”

巴非特认为，管理层‘过于频繁’的股票回购，只是为了‘展现信心’，而非加强每股价值。

根据目前股价，杨忠礼电力是以约1.25倍账面值交易。而协成统一和美加第一机构则分别达到1.64倍和0.74倍。

The Edge财经周刊的资料显示，在过去3个月，至少32只已经展开股票回购的股项，以1.2倍账面值水平以下交易。

在这些公司当中，市值超过5亿令吉的包括美加第一机构、怡保花园机构（IGB，1597）、金诗投资（GOLDIS，5606）、林木生建筑（LBS，5789）、吉星机构（CRESNDO，6718）、协德（HIAPTEK，5072）、金狮工业机构（LIONIND，4235）、百盛控股（PARKSON，5657）、UOA发展（UOADEV，5200）、协成种植（HSPLANT，5138），以及成荣集团（MUDAJYA，5085）。

在这些股项实际上是否被低估方面，投资者将需要仔细研究有关账目和公司宣布。【光华日报财经】

icy97

散戶斬倉‧上市公司和大股東趁低回購扶盤

2014-10-15 17:02      
（吉隆坡15日訊）馬股近來爆發小股災，絕大部份上市公司股價均出現調整，散戶擔憂災情將繼續擴大，陸續斬倉離場；然而，一些上市公司和大股東卻逆道而行，趁亂回購股票，大有趁機搶便宜之勢。

交易所提供的股票交易數據顯示，雖然馬股短期展望尚未明朗化，可近期跌勢卻已吸引一些上市公司趁機進行股票回購，不少大股東也趁機增持股票，以鞏固本身控制權。

不過，《星洲財經》發現，近期積極購買股票的上市公司和大股東，主要是中小資本級別，反觀諸多財大氣粗的大型公司和商界富豪，卻遲遲未傳出趁低購買股票消息，態度相對謹慎。

與此同時，素有“馬股大股東”之稱的雇員公積金局（EPF），依然是藍籌股目前的最大買家，不斷協助馬股消化外資拋售壓力，是馬股最主要扶盤力量來源。

眾多富豪中，丹斯里李深靜和家族對於鞏固控制權的態度顯然最為積極。

交易所數據顯示，李深靜和家族10月份至今已從公開市場增購超過1千200萬股IOI產業（IOIPG,5249,主板產業組）股票，將總持股提昇51.08%，同時還增購IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）30萬股股票，持續強化在兩家公司的持股量。

此外，不少中小型企業大股東也選擇趁近期股價弱勢進場買股，如科恩馬集團（KNM,7164,主板工業產品組）大股東兼董事經理李瑞興就分別在10日和14日增購50萬股和100萬股股票，平均購價分別是81.5仙和77.2仙。

立通國際（REDTONE,0032,創業板貿服組）大股東拿督魏俊明態度更加積極，10月至今大多數交易日均進場報到，合計買走約260萬股股票；另一位同樣漸進買股的是林木生集團（LBS,5789,主板產業組）董事經理兼大股東拿督林福山，10月至今共買走約75萬股股票。

其他獲個人大股東進場購股的上市公司，還包括柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）、高寶成集團（KPSCB,9121,主板貿服組）、拉雅國際（RAYA,0080,創業板貿服組）、堡發資源（POHUAT,7088,主板消費品組）和寶翔控股（PRLEXUS,8966,主板消費品組）等。

基金股東方面，大馬郵政（POS,4634,主板貿服組）可說是最受基金股東歡迎的股項，公積金、退休基金局、Aberdeen資產管理公司和三菱UFJ金融集團等機構股東，均不約而同地在近期趁低吸納股票，亞洲航空（AIRASIA,5099,主板貿服組）則獲Wellington管理公司持續買進，後者10月至今已買走亞航約748萬股股票。

此外，大東方控股有限公司則選擇在近期加碼實康（SALCON,8567,主板貿服組），合計買入約197萬股股票。

RCE資本2週回購230萬股

另一方面，除大股東以外，上市公司本身也不乏趁低展開股票回購者，更有小部份長期未曾進行股票回購的上市公司，也重新出手購股。

總結10月份至今，對股票回購最為熱衷的要數本地銀行大亨丹斯里阿茲曼哈欣旗下RCE資本（RCECAP,9296,主板金融組），10月至今合計回購230萬8千股股票，將庫存股提高至4千零65萬5千股。

海外天（OVERSEA,0153,創業板貿服組）和雙威（SUNWAY,5211,主板產業組）也不落人後，至今分別回購了182萬和119萬股股票，賓威（PW,7134,主板消費品組）和柏年（BREM,8761,主板建筑組）則分別回購62萬和51萬5千股股票。

值得一提的是，不曾進行過股票回購的東南通運（TNLOGIS,8397,主板貿服組），也趁著近期弱勢首次回購股票，至今合計回購近135萬股股票；至於上一次回購股票要追溯到2009年7月的順利實業（KSL,5038,主板產業組），也選擇在本週重新進場，至今回購了40萬股股票。



（星洲日報／財經‧報道：李三宇）

icy97

馬股潰跌‧28公司積極回購股票扶盤

2014-12-03 10:37      
（吉隆坡2日訊）馬股週一崩盤潰跌，綜指一度重挫逾52點，全場跌得焦頭爛額之際，不少上市公司積極進場回購本身股票扶托股價，同時也趁低價累積庫存股以供日後其他用途，在股價大跌時至少有28家公司積極進場吸購本身股票。

根據大馬股票交易所的資料顯示，WCT控股（WCT,9679,主板建築組）最積極，以每股介於1令吉83仙至1令吉82仙價格，全天回購了100萬股股票，庫存股總額增加至754萬1千770股。

昨日收市時，WCT的股價下跌6仙，至1令吉81仙全天最低，成交量為129萬2千900股，占大部份的交易。

百盛（PARKSON,5657,主板貿服組）則回購52萬1千200股，當天不跌反微起2仙，至2令吉36仙，庫存股增加至833萬5千零29股。

飲食連鎖店業者――舊街場（OLDTOWN,5201,主板貿服組）及RCE資本（RCECAP,9296,主板金融組）也踊躍進場回購，分別買進42萬3千股及31萬7千900股，使它們的庫存股總額，分別增加至927萬1千800股及4千696萬6千800股。

另一家建築公司――柏年（BREM,8761,主板建築組）也相當積極，全天買進25萬股股票，使庫存股增加至1千191萬2千零62股；當天股價微跌8仙至1令吉9仙，一度走低至1令吉零6仙全天最低。



（星洲日報／財經‧報道：李文龍）

icy97

8公司兩週買逾百萬股‧房產和消費回購股票保股價

2015-08-18 17:32      
（吉隆坡18日訊）馬股過去兩週波動劇烈，從1700點一路狂跌至今日的1580點左右，丟失超過140點，不少上市公司為了維持股價穩定，頻頻進場回購股票，這段期間，高達8家公司大力買進超過100萬股。

8月6日至昨日，富時綜指暴跌153.02點或8.87%，從1725.56點降至1572.54點。今日收市，綜指回揚7.06點，報1579.60點。

23公司12日最積極回購股票

達證券數據顯示，8月7日至昨日的10天內，積極回購股票的上市公司多數來自於房產業和消費業，顯示這兩大最有可能受到經濟成長減緩衝擊的領域，是近期面對賣壓的主要股項，上市公司不得不出面捍衛股價。

上週三（12日）是上市公司態度最為積極的一天，共有23家回購股票，當中又以成功多多（BJTOTO，1562，主板貿服組）買得最多，回購數量高達120萬股。

萬發成回購324萬股成“回購王”

在這10天中，馬股“回購王”是萬發成（BHS，7241，主板貿服組），總共回購324萬股，庫存股增至1千461萬股。這段期間，該公司幾乎天天出手，最多曾經在上週三一口氣買下100萬1千股，僅低於成功多多。當時該公司的每股出價介於56至56.5仙。

萬發成主要經營雜誌、教科書等紙本印刷業務，雖然擁有瑪拉（MARA）和聯邦土地發展局（FELDA）等財雄勢大的投資機構參股，表現卻毫無起色。該公司自3配1附加股送2憑單計劃除權後，股價就持續徘徊於60仙以下。今日收市，萬發成以平盤價56仙報收。

成功多多4天買進320萬股

丹斯里陳志遠旗下測字公司成功多多同樣積極回購股票，短短4天就買進320萬股，庫存股提高到983萬9千零72股。

陳志遠零售臂膀7-11控股（SEM，5250，主板貿服組）去年上市，今年就碰上消費稅（GST）落實、消費情緒轉弱等衝擊，促使該公司過去兩週回購150萬股扶持股價，是首次啟動庫存股制度。

成功多多和7-11控股分別揚6仙和3仙，各收3令吉零6仙和1令吉56仙。

淡出保險業務的馬聯保險（MAA，1198，主板金融組），6月再公佈洽售伊斯蘭保險資產的75%股權予蘇黎世保險（Zurich），業務重組計劃卻只聞樓梯響，造成股價近期跌破70仙關口，如果不是過去兩週大手回購253萬股，跌勢恐怕更為嚴重。

受金融機構收緊房貸條件、消費稅開跑等影響，房產市場去年至今表現持續疲弱，大馬經濟研究院（MIER）的住宅房產指數跌破100點至今，始終無法突破這一道強大阻力，導致房屋發展商股價面對沉重賣壓。

產業股進入10大回購榜

過去兩週，涉足房產發展業務的上市公司包括順利實業（KSL，5038，主板產業組）、合成（HAPSENG，3034，主板貿服組）、WCT控股（WCT，9679，主板建筑組）、IOI集團（IOICORP，1961，主板種植組）、林木生集團（LBS，5789，主板產業組）和雙威（SUNWAY，5211，主板產業組）都進入10大回購榜。

產業公司當中以林木生集團最為賣力，雖然回購股票數量不多，卻幾乎天天進場，最多曾經在上週三買進41萬7千股，出價介於1令吉37仙至1令吉43仙。今日收市，林木生集團平盤掛收，報1令吉39仙。

值得注意的是，IOI集團近期回購113萬8千股後，庫存股已經增至1億3千977萬零900股，佔總股本64億5千930萬股的2.2%。IOI集團今日報3令吉94仙，無起落。



（星洲日報／財經‧報導：王寶欽）

icy97

趁低迷吸納 上市公司紛回購自家股

財經企業21 Sep 2015 23:00
（吉隆坡21日訊）國內外因素夾攻，導致馬股市處于低迷，不少上市公司為免“夜長夢多”，紛紛趁低回購公司股票（share buy back）。

今日向馬證交所報備回購股票的上市公司包括高美達（GLOMAC，5020，主要板房產）、7-11大馬控股（SEM，5250，主要板貿服）、金獅工業（LIONIND，4235，主要板工業）、金獅木業（LIONFIB，8486，主要板消費）、激成（KSENG，3476，主要板工業）等等。

根據MBA智庫百科，上市公司回購股票目的基本上有五個，包括防止其他公司收購、振興股市、維持或提高每股收益水平和公司股票價格、重新資本化及其他考量。

9月21日股票回購活動
上市公司	股票種類	回購量（股）	最低收購價（令吉）	最高收購價（令吉）	總支付額（令吉）
高美達	每股面值50仙普通股	4萬	0.835	0.845	3萬3959
7-11大馬控股	每股面值10仙普通股	6萬1200	1.48	1.49	9萬1453
金獅工業	每股面值1令吉普通股	169萬1000	0.275	0.305	48萬2882
金獅木業	每股面值1令吉普通股	4萬9000	0.62	0.625	3萬714
激成	每股面值1令吉普通股	2萬3400	4.934	4.934	11萬5970
中央資源	每股面值25仙普通股	26萬3100	0.32	0.33	8萬6986

【中国报财经】