【UCHITEC 7100 交流专区】宇琦科技

yjk1984

宇琦科技（UCHITEC， 7100，工业产品）的股价，今年来“跌跌不休”，作为小股东的我，又悲又喜。悲，账面损失惨重；喜，却是竟然出现意想不到的价位。

从CARI得到许多知识，因此在此留下一点纪录，贡献我一点点微薄的知识，作为回馈。并且让日后的我看这个纪录时，检讨今天的我是否分析准确，日后的我是否有所进步，就让时间做公证人吧，证明我个人的投资眼光是否需要改进。

就当作呈交了一分作业，各位前辈/大大是老师，批改这份报告吧。如有不足之处，无知或不当之处，希望各位不吝指点，让我能够继续学习，继续进步。

以下是我的投资功课，请多多指教。

竞争能力，是公司能否继续生存的重要条件之一。因此，我的功课主要是学习揭开公司的竞争能力，尝试找出一些现象，以及学习找出一些背后隐藏的问题。在此强调，并非提供任何的答案，或任何的投资建议。

首先，分析的是流动比率（流动资产 / 流动负债），
年份        流动比率
2000        6.18  
2001        4.36 ↓
2002        5.06
2003        4.28 ↓
2004        3.19 ↓
2005        3.55
2006        3.63
2007        3.42 ↓

很明显的流动比率呈现一种不断向下的趋势。流动比率作为衡量企业营运活动，支付短期负债的能力。当然越高，安全性越好。从开始的6.18元流动资产对1元短期负债，下降到后来的3.42对1元负债。呈现下跌，是否没落的开始？如果没有仔细留意，流动负债中最大笔的项目不是应收帐目，或短期偿债，而是派发给股东的股息。因此呈现向下的趋势，可以理解为公司派发股息的比例越来越高，造成的现象。


接着，观察总负债占资产的比例（负债 / 资产），了解公司的财务结构是否稳健，昂或遥遥欲坠。

年份        负债资产比率
2000        0.12
2001        0.17  ↑
2002        0.16
2003        0.20  ↑
2004        0.27  ↑
2005        0.246 ↑
2006        0.241
2007        0.245 ↑


2000开始，负债占资产12%，接着逐渐由上升的趋势。到2007年，负债达到资产的大约24%。
1元的资产有0.24的负债，情况良好，体质相当稳健，偿债不会对公司构成压力。可以看出管理层稳健的作风。接下去，进一步分析负债的组成结构。了解究竟流动负债占了总负债的比例（流动负债 / 总负债）。

年份        流动负债占总负债比率
2000        1.0
2001        1.0
2002        1.0
2003        0.973 ↓
2004        0.978
2005        0.976 ↓
2006        0.978
2007        0.977 ↓

前面的三个1.0表示2000年至2002年，宇琦科技没有任何的长期债务，全部是流动负债。接下去的几年长期负债占全部的负债不到5% ，无债一身轻。企业大致上可以分为两种，会借钱做生意的以及坚持零负债的经营。从负债结构中可以得知，uchitec的商业营运模式属于后者，严格控制经营风险。


持续的营收成长，以及保持高超稳定性与持续性，能够加强企业的“盈余品质”。 盈余品质，其实就是竞争力的具体表现。且看宇琦科技历年来的收入和净利：

年份        营业收入                        净利
2000        66，022，450                23，170，050
2001        94，999，126                37，062，651
2002        114，847，193                49，479，484
2003        120，658，775                58，571，837
2004        115，351，661 ↓        62，759，124
2005        131，884，418                73，578，002
2006        153，196，702                83，887，629
2007        156，875，282                78，228，154 ↓

除了2004年营业额下降之外，其他年份都保持平稳上升。净利则与营业额表现一致，除了2007年，比较前期下跌了6.74% 。大致上，营业收入和净利的比例保持稳定，净利保持在营业收入的一半左右。净利既然能够保持稳健，就尝试了解成本占了收入的比例（销货成本 /销货收入）。

年份        销货成本占销货收入比率
2000        0.36
2001        0.35
2002        0.43 ↑
2003        0.34
2004        0.32
2005        0.33
2006        0.36 ↑
2007        0.50 ↑

从上述的数字中可以看出，近年来成本不断的提升，对公司是有影响的。那么，控制管销成本的效率，就显得更为吃重。管销费用能够具体的显示出企业的竞争能力，以及管理层的效率。因为小弟孤陋寡闻，不知道uchitec的同行，以及竞争对手，因此无法作出比较。成本的控制能力，是竞争的核心。且看以下的管销费占销售的比率（管销费用/销售）：

年份        管销费占销售比率
2000        0.26
2001        0.22 ↓
2002        0.17 ↓
2003        0.20
2004        0.19 ↓
2005        0.16 ↓
2006        0.15 ↓
2007        0.14 ↓

明显的可以看出宇琦科技的内部管理,在控制管销费用所作出的努力。管销的成本开支比例不断下降，可以理解为相关的费用没有太大的增加，所以不会随着原料成本般增加。

资产创造营收的能力，是核心竞争力之一。资产周转率（营收 / 资产）越高，代表效率越好。
年份        资产周转率
2000        0.69
2001        0.82
2002        0.77 ↓
2003        0.68 ↓
2004        0.64 ↓
2005        0.73
2006        0.60 ↓
2007        0.67

资产周转率的趋势是不断的往下探。大致上，还不算太严重，不过可说是乏力了，是否是这行业的普篇现象？是否真的如此，我就不知道了。要询问该管理层了或知道的相关人士。如果再进一步把资产的周转率细分为固定资产周转率（营收 / 固定资产）以及流动资产周转率（营收 / 流动资产），就会出现以下的结果：

年份        固定资产周转率                流动资产周转率
2000        2.62                                0.79
2001        2.61                                0.92↑
2002        3.47↑                                0.79
2003        3.57↑                                0.64
2004        3.33                                0.55
2005        3.86↑                                0.65↑
2006        4.32↑                                0.70↑
2007        3.84                                0.81↑

整体而言，固定资产带来的营收较高，而且呈现上升的趋势；流动资产部分，自2000到2004往下探，自2005年起逐步的上升。这个行业似乎不是靠流动资产带来更多的收入。（？？？）
接着，资产究竟带来几多的回酬，且看如下：

年份        资产报酬率
2000        0.24
2001        0.32
2002        0.33
2003        0.33
2004        0.35
2005        0.41
2006        0.33
2007        0.33

数据显示这些年来，7个财政年连续带给股东的回酬相当之丰富，如果以复利的方式计算，回酬更加之丰厚。举例，2000年以1块钱投资在uchitec，并且将每年的投资所得重新投资回去，根据上述的投资回酬率计算，在2008年，2000年的1块钱本钱会变成大约9.69元。

接着来看存货周转率。周转率越高，代表存货的管理效率越好。

年份        存货周转率
2000        2.65
2001        3.08
2002        4.40
2003        3.62↓
2004        2.25↓
2005        2.22↓
2006        2.03↓
2007        2.67

除了2001和02年的大幅度上升之外，其他年都呈现下跌的状态，其中的原因值得探讨。

究竟存货周转率下降，是否对企业的净利带来重大的负面影响，因此通过营运活动现金与净利之间的关系，进一步检视uchitec的获利与竞争基础。保持每股盈余的持续增长相当困难，当损益表显示漂亮的每股盈余时，也许是该公司或该行业的景气顶点，未来会由盛而衰。获利成长速度变慢，营运风险相应增加。因此要确保股东的持股价值，需注意现金流量是否随着获利的成长相应增加。

年份        营运活动现金        净利
2000        6，009，779                23，170，050
2001        35，039，780        37，062，651
2002        46，480，525        49，479，484
2003        51，794，781        58，571，837
2004        51，606，702↓        62，759，124
2005        60，366，344        73，579，002
2006        75，543，934        83，887，629
2007        75，931，188        78，228，154↓

除了2004年度的营运活动现金下降 - 0.36%以及2007年度净利下降 -6.74%之外，整体而言，营运活动现金和净利持续增加，而净利保持比营运活动现金多的现象。营运活动现金的流入，提供企业更大的财务弹性。（必须提出的是，连续7个财政年的营运活动现金，都保持在正极。）通过营运活动现金占流动负债的比率（营运活动现金 / 流动负债） ，可以清楚地了解的企业利用应付短期债务的能力，强劲的活动现金，具体的显示出企业的竞争能力。（类似速动比率的功能）

年份        营运活动现金/流动负债比率
2000        0.45
2001        1.46
2002        1.63
2003        1.18↓
2004        0.78↓
2005        1.06
2006        1.25
2007        1.35


除了2000年度的1元负债对0.45仙以及2004年度的1元对0.78仙，低于负债之外，大部分的年度保持在一元以上的应付短期负债能力。从中可以看出公司营运的内部现金流动情况。

接着，再通过营运现金占净利的比率（营运现金 / 净利），衡量公司每一元净利带来的现金流量。前提是必须留意企业是否刻意拉长应付账款，来达到现金流入的扩大。

年份        比率
2000        0.25
2001        0.94
2002        0.93↓
2003        0.88↓
2004        0.82↓
2005        0.82
2006        0.90
2007        0.97

可以看出，大部分的财政年，uchitec都保持在0.80++以上。

总而言之，uchitec的企业个性稳健，并且在2007年创下100%的派息率，以实际的行动回馈给股东。也许，一些人不认同，认为应该保留盈利进行更多的投资活动，提升未来的获利程度，但是现金的回酬方式，却能够让小股东分享到实际的回酬。

通过宇琦科技的资产负债表得知，在流动资产的项目中，最大的资产是现金。也许，一些人认为不会善用资金，把钱放着，简直是浪费。可是从经营角度来看，这却能够显示出管理层的智慧，即使一年中，uchitec没有任何一分钱的收入，资产的现金足以支撑它熬过一年的冬天。现金就像一个人的血液，没有血液，再健壮，高大，或英俊潇洒的身体（资产）没有血液，一样活不下去。往往一些体质较差的企业，不断向股东伸手要钱，不断的需要输血。正常的人，根本无须输血。

至于竞争能力，因为小弟孤陋寡闻，不知道它的竞争对手，没法比较，只好自己讲，自己爽。
优劣，则交由各位自行判断。

其他的数据如本益比，周息率，每股盈余，每股净值等等，在其他的网站能够取得相关资料，就不在此详述了。

好了，个人的功课到此为止，谢谢。

（警告：本人是该公司的小股东，与公众利益有冲突，是利益分子。因此资料在客观的判断方面会出现严重的偏差，甚至报喜不报忧！请勿轻易相信而做出投资决策。谢谢。）

ss24

谢谢楼主的讲解和介绍，已经把这股加入观察单内。

ROE,PE,NTA,DY看来都很好，不是很明白为什么从2007年七月开始就象瀑布向下跌？

题外话：纯粹八卦，想问下楼主帐面亏损了多少巴仙？

huang_su_lang

谢谢分享！！  看来有做功课。。

江湖

未来三年, 你有没有信心他继续有竞争力?

chnmt

谢谢分享！在此之前不小心的以1.58做了小小股东

宇晴

嘻嘻！我上个星期就决定把我的"第一次"给UchiTech。
我在等我的Trading Account Activation啦！

stereo

汇率是导致公司衰退的推手。

titep_shin

感谢yjk1984，看得出是有做功课的人,又是一个基本派的高手 :p
(八卦一下，我也是1984年出生的。）
从提供的资料看来，uchitec 是一间不错的公司．

但我好像从其他的地方读过一些关于uchitec 的资料，不知道记得对吗，读过就算吧，希望可以帮到你　:p
uchitec 主要产品是出口，赚的是美金，
所以美金的强弱对他的盈利我想是息息相关。
美元最近开始走强，相信对他的盈利会有帮助。
另外uchitec 最近走弱的原因，其中一个重要的原因
是因为它发出了大量新的ESOS ，所以大幅度的削薄（ｄｉｌｕｔｅ）了现有股东的价值，他的大量ESOS好像有利于它的管理层的嫌疑。

我想问你说的管销费占销售比率
销售＝revenue,管销费= ???

资产周转率（营收 / 资产）
revenue/asset 对吗？

资产报酬率　＝？？？是ROE 吗？

我对UCHITEC 也有兴趣很久了
但是下不了手，我一直觉得最近还不是下海的好时机
再等等看吧
我是今年六月人生第一次买股票的菜鸟．
我说的话不要太当真．　:p


我只是个新手，想请教yjk1984

林太

原帖由 yjk1984 于 27-8-2008 08:11 PM 发表
宇琦科技（UCHITEC， 7100，工业产品）的股价，今年来“跌跌不休”，作为小股东的我，又悲又喜。悲，账面损失惨重；喜，却是竟然出现意想不到的价位。

从CARI得到许多知识，因此在此留下一点纪录，贡献我一点点微 ...

看了我想不參加你們都不可以了。
我又聽多一個人說，就是你。
明天我就做你們的股東，現在去嗲下我的老安哥先。

林太

原帖由 宇晴 于 27-8-2008 10:44 PM 发表
嘻嘻！我上个星期就决定把我的"第一次"给UchiTech。
我在等我的Trading Account Activation啦！

原來我們都是如此新的新手，我已經兩次了啦。
1，gamuda
2，perwaja
跟住要來的
3，UchiTech
不要第3次還是讓我虧的。

宇晴

原帖由 林太 于 28-8-2008 12:48 AM 发表

看了我想不參加你們都不可以了。
我又聽多一個人說，就是你。
明天我就做你們的股東，現在去嗲下我的老安哥先。

林太不是卖掉Perwaja了咩。
明天看定股价先。。。呵呵！
我只是随便看看图表罢了。总之我就是要买这个7100就对了，讲不出大堆道理。
因为。。。文笔不好+表达能力不好。

ckyan

林太都是半夜敲昏小孩才来。。

林太

原帖由 宇晴 于 28-8-2008 12:54 AM 发表



林太不是卖掉Perwaja了咩。
明天看定股价先。。。呵呵！
我只是随便看看图表罢了。总之我就是要买这个7100就对了，讲不出大堆道理。
因为。。。文笔不好+表达能力不好。

股價已經可以了，不需要太但心。
圖表我不會，我只會聽說。
要但心的就是也有人說的，單一大客戶，風險高了一點。
其實聽說這招也是可以用的。

林太

原帖由 ckyan 于 28-8-2008 12:58 AM 发表
林太都是半夜敲昏小孩才来。。

我才舍不得，你已為我傻的呀。
我是要服待了所有的家人才有空麻，明天下午我又可以偷懶的。

宇晴

原帖由 林太 于 28-8-2008 01:01 AM 发表

股價已經可以了，不需要太但心。
圖表我不會，我只會聽說。
要但心的就是也有人說的，單一大客戶，風險高了一點。
其實聽說這招也是可以用的。

哈哈！那明天我们一起努力哦！
刚刚try online, 已经activate了

宇晴

原帖由 林太 于 28-8-2008 01:01 AM 发表

股價已經可以了，不需要太但心。
圖表我不會，我只會聽說。
要但心的就是也有人說的，單一大客戶，風險高了一點。
其實聽說這招也是可以用的。

哈哈哈！林太我服了你。
我刚刚try online, trading account已经activate了。
明天努力哦！

chnmt

林太和宇晴
最近好像常看到你们两个咧

宇晴

等我买到UchiTech就会自己安静的了
  
林太要中午过后才上来哦！
是这样的，师奶跟师奶比较谈得来嘛！

ckyan

果然是师奶兵团。。

林太

原帖由 宇晴 于 28-8-2008 12:55 PM 发表
等我买到UchiTech就会自己安静的了
  
林太要中午过后才上来哦！
是这样的，师奶跟师奶比较谈得来嘛！

我還沒有排le，一連虧了兩次已經給人嗡到耳朵出油了。
這個星期要安份守已下，下星期才愉愉的進，一時都要聽下老安哥的話麻。