【AIRASIA 5099 交流专区 1】亚洲航空

800909

原帖由 lovesoccer88 于 29-5-2008 05:24 PM 发表
AirAsia财报出来了，赚大钱，比前年同期profit up 90%!

别忘了, 买股票是买未来, 不是买过去. 财报是1-3月, 那时候的价钱已经反映情况了...
月

loong81

明天要狂飙了

invest_klse

先从最不重要的说起。

以下两点纯属我个人意见，欢迎大家反对。


1。亚航的借贷利率很低。根据Dec-2007的报告，weighted average effective interest rate = 5.40%. 这甚至比很多人的房贷或汽车贷款利率还要低。所有的借贷都是以飞机作为抵押罢了，而一般来说，飞机是会贬值的。为什么银行会以这么低的利率借钱给亚航呢？我个人以为，银行对亚航的还款能力有信心。

2。亚航的还款期限是12年，比大多数人的房屋供期还短。这或多或少显示了亚航的还钱能力不弱。而还钱期限短，就表示所借的款项会很快的降低，从而减低利息。这是很重要的。不像现在有些人，借了100k的房屋贷款，拉长到30年来供，结果发现还了10年的钱，还是欠银行90k，不但债务没有减轻多少，利息还是一样重。


x x x


一间公司，只要它有赚钱的能力，就不必担心还款的能力。只要它的 operation前景是好的，不必害怕它会因为两、三年的周转不灵而倒闭。

有句话说：穷人一时还不起钱，银行会拿你的房子去拍卖。有钱人一时还不了钱，银行会结更多的钱给它走周转。。。。

CoCa-Cola的CEO曾经大言不惭的说：如果今天我们的厂房发生火灾，明各大报章的头条新闻就会是，全世界的银行都争先恐后的要借钱给Coca-cola。

AirAsia的品牌、赚钱能力虽仍远远不及 Coca-cola，但我相信，如果它有什么事情周转不来（比如说：发生空难，导致乘客量突然直线下滑），只要operation仍然运作良好，银行只会借接更多的钱给它周转度过难关，而不是要它清盘还债。

例子：当年，American Express无辜被卷入一场官司，导致公司损失巨大，甚至面临倒闭。它的CEO说：“我们已经资不抵债”。其股价登时跌至谷底，而Warren Buffet 就趁低大量买入其股票（American Express曾经占巴菲特合伙人公司总投资的40%）。由于它的业务运作没有受到影响，它很快的扭转了“负资产”局面，股价也扶摇直上，几年内翻了几倍。

因此，我个人比较注重 AirAsia 的赚钱能力。
只要运作仍然良好，未来几年的债务情况还不必过于担心。

最怕是AirAsia无法继续赚钱。
所以，8年兄提醒大家的一点：Load factor 下降，其实比 AirAsia 的债务更令我担心。
我会时时监察 airasia的 Load factor。

invest_klse

以下两点就比较重要了。尤其是第2点。

1。当利息降低时，亚航会对其贷款利率进行护盘。根据Dec-2007的季度报告，亚航所买入的 interest rate swap contract，能够使它的现有的贷款利率固定于 4.78% 至 4.90% 之间，而不至于随着 US-LIBOR上下浮动。此项利率护盘措施，使得Airasia不会在利率高涨时缴付更多的利息，有助于稳定现金流。

以目前的经济情况来看，美国基本上不太可能会升息。。。因此，未来几年，AirAsia新增的USD贷款很可能会享有低利息。如果它又能够及时作护盘的话，就可以在整个贷款期限都享有低利息率了。

不过，有点要注意的是，亚航偶尔会使用 interest rate swap contract 进行投机行为（就如它在fuel hedge时所做的一样）。虽然，到目前为止还没亏过钱，但这种投机行为绝对是不应该的。


2。由于AirAsia的债务是美元，因此美元贬值会使得亚航所需还的款项减少。而且，亚航也对美元升值作护盘。比如说，根据Dec-2007的财报，亚航所持有的汇率 forward contract，已经把现有 RM3.3 billion 债务固定汇率于 USD = RM 3.000 ~ 3.369 之间。由于之前跟银行借款时，美元对马币的兑换率是比较高的（个人估计是RM3.40 ~3.60）。因此，对于现有的这批贷款而言，以后每一次还钱，AirAsia都有赚。如果大家去看一看 airasia 最近的季度财报，就会发现它Income statement中的 financial cost 是正数来的（也就是说，是 income，不是expense），其中最大原因就是有 foreign exchange gain。

数据：

过去两年亚航的 interest expenses：
FY2006：RM 21.7 million.
FY2007：RM 105.4 million
July-Dec 2007：RM 90.6 million

过去两年亚航的 foreign exchange gain：
FY2006：RM 22.1 million.
FY2007：RM 81.4 million
July-Dec 2007：RM 134.4 million


汇率兑换所赚到的钱，基本上可以抵消大部分的利息（甚至有赚）。因此AirAsia不怕没有能力还利息。


不过，以上的 foreign exchange gain都是现在所持有的 contract，也就是目前 AirAsia对其 3.4 billion 债务所作的护盘。至于在未来几年所继续增加的债务呢，如果美元停止贬值，AirAsia就不会再继续从中受益了。

无论如何，至少对于AirAsia现有的这RM 3.4 Billion债务，我是完全不担心的。


还有。。。希望Tony不会对美元汇率进行赌博。

invest_klse

以下这点，是我个人认为最重要的。

AirAsia买飞机的钱，可以享有政府给于的 tax incentives。
下表列出过去两年 AirAsia用在购买飞机的钱，与政府给与的 incentive作比较。(RM million)

	Aircraft purchase	Tax incentive
FY2006	996	143
FY2007	1821	280
Jul-Dec 2007	1505	174

如何计算 tax-incentive的详细方法我不知道。
但根据我的估计：平均来说，AirAsia花在购买飞机的每一分钱，政府回馈给它的 tax incentive，足够它支付其贷款的三年利息！

政府对AirAsia好得很。因此，大家别再说政府只照顾MAS、没有帮AirAsia了。。。


再来看。。。。

以下是 airasia过去两年的profit before tax，和它所应该要缴的税。(RM million)

	PBT	Tax rate	Tax
FY2006	86.2	28%	24.1
FY2007	278.0	27%	75.1
Jul-Dec 2007	276.7	26%	71.9

知不知道 AirAsia在这段时间内缴了多少税？

答案是：
FY2006：RM 2.2 million.
FY2007：RM 5.1 million
July-Dec 2007：RM 1.5 million

AirAsia每年因为 tax-incentive所节省回来的税款（所增加的 cash-flow），平均可以帮助它 cover 当年约75% 的interest expenses。因此，贷款利息对 AirAsia来说，根本就形成不了什么压力。


P/S: 当然，如果某一年 AirAsia 没赚钱，不需交税。那么 Tax-incentive派不上用场了。

invest_klse

我在 RM1.02 时又买了一点 AirAsia。

对于AirAsia，我的短期愿望是：
油价继续升高到 USD200，
AirAsia的股价继续跌，最好能到50sen。

想短期投机亚航的朋友，
我祝你们好运，保重！

goodluck88

谢谢你对亚航的分析。。。。

Mr.Business

新闻。

29-05-2008: Low-cost long-haul players will be worst hit
by Doreen Leong

KUALA LUMPUR: Low-cost carriers (LCCs), especially those operating long-haul flights, are likely be the worst hit by rising crude oil prices as they may not have much room to raise prices.

“Players at risk in the current high oil price environment include LCCs whose growth-based business model could be curtailed by massive increases in fares,” KLM Royal Dutch Airlines director of alliances Henk de Graauw said.

Speaking at the Malaysia Airlines Speaker Series recently, de Graauw said LCCs getting into long-haul flights such as AirAsia X, would find it difficult amid the rising fuel bill and economic slowdown.

Oil prices touched a record high of US$135 (RM438.75) per barrel recently and many experts are not expecting a decline in price anytime soon.

De Graauw said AirAsia X would need deep pockets to weather the storm.

However, AirAsia X has stated that the key to its cost competitiveness is to stick to its low-cost principles by focusing on a single aircraft fleet, high aircraft utilisation and seat density as well as tight control of operating and overhead costs.

Still, aside from rising fuel prices, AirAsia already faces increasing competition from Malaysia Airlines’ unprecedented zero and low fares campaign.

Budget carriers may not have much flexibility in terms of raising fares.

This is because their passengers are mostly price-sensitive holidaymakers and may opt to defer travel plans if fares increase.

“The rise in fares to compensate for higher fuel costs will weigh on demand for the time being,” de Graauw said.

He said other players at risk in the current challenging operating environment include airlines that are operating with an older fleet and those that do not have strong hubs.

De Graauw also said that the new landscape in the aviation industry includes capacity reduction, acceleration of mergers and acquisition activities, the exit of some players and the reinforcement of the strongest players.

http://www.theedgedaily.com/cms/ ... a-18992130-dce56cfc

8years

高手一出手，就知有没有

khokhokho

亞航公佈了業績，算是渡過了，但是下來還是要注意油價和馬航不斷的攻擊，外國航空已經頂不順油價的上漲，關的也關了，所以在大馬兩家航空在鬥的死去活來，照樣沒事，真是奇蹟。

不過問題會出現在亞航第二次的業績公佈，這才是重點。

亞航的護盤石油加上三個月的一半來算，亞航今天的業績交出成績單，不過下來要面對是全部而不是一半的營業額，所以第二營業額才是真正要面對的問題。

另外外地的兩家亞航也面對虧本，加重了大馬亞航的財務，所以還有一大堆問題~

蚂蚁小弟

有没有人可以分享或提供市场占有率的数据？
先谢过

khokhokho

原帖由 蚂蚁小弟 于 29-5-2008 06:59 PM 发表
有没有人可以分享或提供市场占有率的数据？
先谢过

馬航肯定會去看亞航的數據和市场占有率的数据 ~

就像電訊公司，一個 IC 可以多達六個電話號碼 ~

希望亞航不要為了營業額下跌而造假數據，那後果是很嚴重的~

蚂蚁小弟

我想看在亚航牵涉到的国家，它的市场占有率和其他航空公司的比较
不懂要那里找？
先谢过

khokhokho

都已經講了，政府不公平就是不公平。
馬航有奖掖2億，亞航切沒有，亞航付出，切得不到回報。

亚航1亿欠款  仍在洽商中

（雪邦29日讯）针对亚洲航空（AIRASIA，5099，主板贸易）欠大马机场控股1亿令吉，目前仍在洽商中。
早前交通部部长拿督翁世杰指出，从2002年至今年3月杪，亚航仍欠大马机场控股1亿1036万令吉。 不过，由于亚航认为上述欠款过高，要求与政府探讨是否可减低款额，因此这件事已交由财政部处理。 同时，这也是今日大马机场控股股东大会上，股东所关注的课题之一。 针对此事，巴西尔指出：“目前，亚航仍与政府洽谈中，探讨是否可透过奖掖、经商优惠或其他方式，减少1亿逾令吉欠款。” 询及吉隆坡国际机场及廉价航空终站（LCCT）所收取的机场税不一，后者较为便宜受外界争议，巴西尔指出：“这是政府的决定，我们无法干预。” “加上新加坡终站的作法也相同，也许该先向他们探讨。”

wwloon32

hmmm，很有趣的数字。
债务、油价、子公司、载客、竞争……

不过，看起来都还算可以，成绩总算及格吧？

债务因为大部分一飞机抵押，而且还钱能力暂时还可以，过关。
油价，在未来会上升，所以很多钱会被油“烧”，不过关。
子公司，亏损当中，但是比起去年应该减少了吧？勉强过关。
载客，根据同期比较，由2,160,360上升至2,611,556，增加了50万人，增加了20%左右，过关。
竞争，由于于马航打对台，所以未来竞争会很激烈。不过关。

hmm～
成绩单，50%，算过关。

我就这样想，非常简单。

数据方面：

净资产：0.95
EPS（预计）：7sen×4＝28sen
PE：1.02/0.28=3.6

就……考虑简单点，目前这很吸引。如果考虑太长远，不确定性因素增加，那样会有很多烦恼。

对了，没有人想到airasia老板的酒店和广场吗？关于这方面，有任何资料吗？

[ 本帖最后由 wwloon32 于 29-5-2008 08:28 PM 编辑 ]

弹煮

以消费者的角度来看，他的tunehotel真的tak boleh pakai!!
虽然便宜，但是什么都要钱！！
等你买得来，那个价钱都跟其他酒店差不远了

wwloon32

那不错啊～
可以赚钱……

弹煮

当你找到“酱便宜”的酒店，兴高采烈的去check in，才发现什么都要另外买，什么瘾都没了！
顾客回笼率 = 0

tn728202

如果只是睡覺罷了
其實是不錯的選擇     

弹煮

如果自带shampoo,梳子，hair gel/cream, soap, bath towel ...就可以考虑