【SIME 4197 交流专区】森那美

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森那美
种植业务看俏

2017年1月10日

分析：MIDF研究
目标价：9.05令吉

最新进展：

森那美（SIME，4197，主板贸服股）以3861万人民币（约2492万令吉）脱售中国潍坊森那美西港有限公司（WSDWP）的50%股权给山东晨鸣纸业控股。

同时，双方也宣布联手管理潍坊森那美港多用途码头。

行家建议：

由于山东晨鸣纸业控股是中国三大造纸制造商之一，我们正面看待上述消息，认为该公司是个强大的联营伙伴。

相信，联营可以协助中国潍坊森那美西港的多用途码头取得更多的木板运载量。

基于来自中国潍坊森那美西港的贡献不大，我们维持森那美2017和2018财年的核心盈利预测。

在2016财年，中国公用事务业务对森那美的贡献为9760万令吉或3.1%。

尽管如此，仍看好森那美，预计该公司的种植业务会从原棕油价格走高而获益。

另外，该公司为了释放价值而进行企业活动，可能捎来好消息；3.6%周息率也不错，维持“买入”评级和9.05令吉目标价。



【e南洋】


传政府发展加厘岛．森那美料可释放资产价值
2017-01-10 09:02
http://www.sinchew.com.my/node/1604019/

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森那美實達集團 印尼可負擔房屋計劃喊停

2017年1月18日
（吉隆坡18日訊）森那美（SIME，4197，主要板貿服）確認與實達集團（SPSETIA，8664，主要板房產）和I&P集團私人有限公司，中止在印尼聯手發展價值112.9億印尼盾（約35億令吉）可負擔房屋的計劃。

森那美表示，大馬企業決定不與PT Hanson International Tbk成立聯營公司，並實行中止備忘錄的權益。

該公司向馬證交所報備，這項中止決定不會影響公司財務表現。實達集團也已在昨日（17日）作出相關宣布。

不過，雙方都拒絕回應中止合作的原因。

有關備忘錄是在去年8月簽署，以聯手發展約500公頃土地。在該交易下，大馬企業分別持有20%股權，PT Hanson 則持有其余的40%股權。

PT Hanson 是印尼擁有最多地庫的發展商之一，在耶加達持有超過3500公頃土地。【中国报财经】

Type	Announcement
Subject	MEMORANDUM OF UNDERSTANDING
Description	Memorandum of Understanding in relation to the Proposed Joint Venture to Undertake a Development in Jakarta, Indonesia by Sime Darby Berhad, S P Setia (Indonesia) Sdn Bhd, I&P Group Sdn Berhad and PT Hanson International Tbk
(Unless otherwise stated, all definitions and terms used herein shall have the same meanings as defined in the announcements dated 2 August 2016 and 28 October 2016) We refer to the announcements dated 2 August 2016 and 28 October 2016 in relation to the Memorandum of Understanding entered into between Sime Darby Berhad (“Sime Darby” or the “Company”), S P Setia (Indonesia) Sdn Bhd (“S P Setia (Indonesia”)), I&P Group Sdn. Berhad (“I&P”) and PT Hanson International Tbk (“PT Hanson”) (hereinafter referred to as “MOU”). Sime Darby wishes to announce that the Company, S P Setia (Indonesia) and I&P have decided not to pursue the joint venture with PT Hanson and are exercising the right to terminate the MOU in accordance with the terms, with immediate effect. The termination of the MOU does not have a material financial effect on the Company. This announcement is dated 18 January 2017.

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森那美料分拆产业和种植．其他资产面临折价

（吉隆坡18日讯）森那美（SIME，4197，主板贸服组）将进行企业重组，潜在计划之一是整合该公司与国民投资（PNB）旗下产业业务，组成庞大产业集团，此举有助从产业释放116亿令吉价值，大华继显研究正面看待，这有助于更专注其他业务。

整合产业可释放116亿价值
分拆种植释放509亿价值

另一选项是分拆种植业务，大华继显认为这虽有助于让种植业在原棕油价走高与鲜果串产量改善，释放高达509亿令吉价值，并强化集团价值而使股价有19%上涨空间。

不过，该行也指出，“集团内的其他业务与资产可能面临很大折价。”

在早前的业绩汇报会上，森那美表明已委任两名企业顾问，以深入探讨各选项，并会在未来汇报上为投资者捎来更多详情。

目前，国民投资直接持有森那美6.2%股权，透过土著信托基金间接持股40.5%，总持股达46.7%。同时也在实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）总持股56.8%（27.9%直接持股、28.8%间接持股），并且独资持有半岛（I&P）股权，这些资产可能整合的消息早已甚嚣尘上。

种植与产业为森那美两大业务，其他业务包括汽车、工业、能源与公用设施；以股价8令吉49仙计，其市值达577亿3910万令吉。

根据大华继显估值，汽车约值51亿9600万令吉、工业值28亿6100万令吉，能源与公用设施值20亿5800万令吉，其他业务值6亿6200万令吉。

大选传闻炙热，大华说，2013年大选前3个月，森那美股价上扬1.9%，相比吉隆坡综指种植指数挫0.3%。

“大华可能是大选驱动情绪下的受惠种植股，森那美的种植与工业业务前景向好，从去年10月间至最近其股价已飙12.4%，由7令吉61仙涨至8令吉55仙，意味大选因素已涵盖在内。”

大华继显预测2017至2019财政年每股盈利36.5仙、39.2仙和40.2仙。维持“持有”评级，目标价8令吉65仙。

文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.01.18

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传委任投资银行
森那美种植业下半年上市

2017年1月22日
（吉隆坡21日讯）森那美（SIME，4197，主板贸服股）计划将旗下的种植业务分拆上市，预计在今年下半年进行首次公开募股（IPO）。

据《The Edge》报道援引消息人士报道，该公司已经委任加拿大金融机构万信投资（Mackenzie Investments）和马银行投资银行，负责森那美种植业务上市工作。

消息称，持有55%股权的大股东国民投资机构（PNB），正与森那美讨论这项上市计划。

消息人士指出：“该公司考量目前的市场条件和估值后，才计划上市活动，目的是为股东提供更好的价值。若有任何新发展动态，森那美将会公开宣布。”

原棕油价格从去年10月份的每吨2550令吉，于11月升至每吨3000令吉水平，周五收报每公吨3131令吉。

对此上述消息，市场观察员不感到意外，因为森那美早前已暗示这项计划。

森那美总执行长丹斯里巴基沙烈，在去年11月的业绩汇报会上曾指出，分拆种植业务是不错的选择，因为原棕油价格与长期基础面表现越来越好。【e南洋】

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森那美拟分拆业务 种植产业臂膀上市
By Ahmad Naqib Idris / The Edge Financial Daily   | January 27, 2017 : 10:07 AM MYT

（吉隆坡27日讯）森那美（Sime Darby Bhd）计划分拆旗下业务，并将种植和产业臂膀上市，而现有上市公司将保留贸易与物流业务。

昨日上涨12仙，以8.82令吉报收，市值达600亿令吉的森那美表示，该计划将使每个业务部门追求他们的目标，可更专注和灵活，为所有股东实现最大化价值。

种植臂膀的上市计划证实1月23至29日刊期《The Edge》周刊的报道，指森那美聘请顾问，以在今年下半年将业务上市，为更广泛分拆策略的第一步。

森那美昨日在文告指出，将评估执行措施和指示性时间表，并称一旦获得董事部的最终批准，将作出适当的公布。

森那美总裁兼集团总执行长Tan Sri Mohd Bakke Salleh说：“董事部的决定是我们关键的下一步，以实现股东在2007年的最初愿望。当时Golden Hope Plantations Bhd、Kumpulan Guthrie Bhd和Kumpulan Sime Darby Bhd合并为现时的森那美。”

他补充，每个业务都将延续森那美的名字，以传承自1980年上市以来的传统。

“一旦业务达到临界规模和产能，他们将被剥离并挂牌上市。这不仅有利于股东，也让公司进入资本市场。2007年的合并延续了这一任务。”

Mohd Bakke指出：“进行合并和一些企业定位策略活动9年后的今天，我们准备执行股东的原意。每个部门现在变得更强大、具策略结构，以及可独立营运和上市。”

该集团表示，自2007年以来，森那美种植（Sime Darby Plantation Bhd）（现为森那美种植私人有限公司）的地库从63万3000公顷，增至98万8599公顷，种植面积为60万3254公顷，相比10年前的54万，成为全球最大的油棕种植公司。

森那美种植旗下的下游子公司也从2007年的蒙亏单位重组为一个获利和稳步增长的业务，共有11家炼油厂。

Mohd Bakke说：“上游业务的稳固基础，使森那美种植定位成为下游领域的主要业者，实现合并时的愿望，打造全球领先的综合种植公司。”

同时，森那美产业（Sime Darby Property Bhd）已发展成为一个综合发展商，在大马拥有一些最具策略的地库。该公司也受益于政府的未来发展，特别是Malaysia Vision Valley、Carey Island和马新高铁（HSR）附近的地区。

该集团说：“森那美种植和森那美产业上市后，森那美将是一家更集中的公司，森那美工业和森那美汽车的稳健业务巩固未来增长，而物流和医疗保健业务将在未来提供令人振奋的机会。”

该集团表示，森那美工业的营业额为96亿令吉，相比2008年的72亿令吉，而总资产从9年前的45亿令吉，增至93亿令吉。森那美工业也探讨在新能源解决方案的新机会，以及在主要地区的扩展机会。

至于森那美汽车，多年来一直在增长，目前在超过10个国家代理28个汽车品牌，相比合并时的17个，而森那美物流现在经营5个港口，总吞吐量为3030万吨普通货物。

Mohd Bakke补充：“森那美将继续在国内市场及其他地方寻求增长机会。我们已经鉴定具有高潜力的新协同业务，以善用客户不断变化的需求，并充分发挥现有业务的潜力。股东们将有很多期待。”

（编译：陈慧珊）

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIME DARBY NEXT ERA - PURE PLAYS UNLOCK VALUE
Sime Darby Berhad (Sime Darby) wishes to announce that the Board of Sime Darby has approved in principle a plan to pursue a pure-play strategy involving the creation of standalone listed entities with the aim of unlocking sustainable value for Sime Darby. Attached is a copy of the press release dated 26 January 2017. This announcement is dated 26 January 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5327009

Attachments Press Release.pdf

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种植 产业独立上市
森那美一拆三释放价值

2017年1月31日
（吉隆坡31日讯）森那美（SIME，4197，主板贸服股）上周宣布，将把种植和产业业务分拆，最终分成3个体，分析员乐见该计划，纷纷维持“买入”评级。

森那美上周四农历新年前，向马交所报备分拆上市计划。还指出，该计划能让每个业务部门追求各自目标，可更专注和灵活地最大化所有股东的价值。

森那美在文告指出，将分拆上市旗下的种植和产业业务，而现有上市公司将保留贸易与物流业务。

目前，森那美评估执行措施和时间表，并称一旦获得董事部的最终批准，将作出适当的公布。

该公司曾在本月21日指出，计划将旗下的种植业务分拆上市，预计在今年下半年进行首次公开募股（IPO）。

随着正式消息公布，兴业投行分析员，正面看待森那美最新的企业进展。

该行分析员认为，将能够为投资者带来更清晰的公司架构。并让投资者在各项业务之间做投资选择，从而反映在整体价值增长表现。

基于庞大的资产基础和增长潜力，兴业投行分析员也看好森那美种植和产业业务。

料推高净利

另外，丰隆投行分析员乐见该项分拆上市活动，因为能进一步具体化森那美深层潜在的价值。

该行分析员也预测，上述两项业务的净利提高，料未来季度表现将取得更好成绩。

实现十年愿景

森那美总裁兼总执行长丹斯里巴基沙烈在文告中提到：“董事部的决定是我们关键的下一步，以实现股东在2007年的最初愿望。”

当时Golden Hope Plantations Bhd、Kumpulan Guthrie Bhd和Kumpulan Sime Darby Bhd合并为现时的森那美。

他补充，每个业务都将延续森那美的名字，以传承自1980年上市以来的传统。

“一旦业务达到临界规模和产能，他们将被分拆并挂牌上市。这不仅有利于股东，也让公司进入资本市场。2007年的合并延续了这一任务。”

最大油棕种植公司

巴基沙烈指出：“在9年前完成合并，并且实现数个企业定位策略活动后，我们准备执行股东的原意。现有的每个部门变得更强大、具策略结构，及可独立营运和上市。”

2007年以来，森那美种植（Sime Darby Plantation Bhd）（现为森那美种植私人有限公司）的地库从63万3000公顷，增至98万8599公顷，种植面积为60万3254公顷，相比10年前的54万公顷，成为全球最大的油棕种植公司。

森那美种植旗下的下游子公司也从2007年的蒙亏企业，重组为一个获利且稳步增长的业务，共有11家炼油厂。

巴基沙烈说道：“上游业务的稳固基础，让森那美种植能定位成为下游领域的主要业者，实现合并时的愿望，打造全球领先的综合种植公司。”

同时，森那美产业（Sime Darby Property Bhd）已发展成为一个综合发展商，拥有一些最具策略的地库。

该公司也受益于政府的未来发展，特别是Malaysia Vision Valley、Carey Island和隆新高铁附近的地区。

工业 汽车巩固增长

森那美集团指出，种植和产业分拆上市后，森那美业务更集中。

“森那美工业和森那美汽车稳健业务未来巩固增长，而物流和医疗保健业务发展令人振奋。”

目前森那美工业营业额为96亿令吉，2008年为72亿令吉；总资产则从9年前的45亿令吉，增至93亿令吉。

森那美工业也探讨在新能源解决方案的新机会，及在主要地区的扩展机会。

至于森那美汽车，多年来一直在增长，目前在超过10个国家代理28个汽车品牌，相比合并时的17个来得多；而森那美物流现在经营5个港口，总吞吐量为3030万吨普通货物。

鉴定新协同业务

巴基沙烈补充：“森那美将继续在国内市场及其他地方寻求增长机会。我们已鉴定具有高潜力的新协同业务，以应对客户不断变化的需求，并充分发挥现有业务的潜力。”【e南洋】


森那美分拆业务释放价值
财经  2017年01月31日
http://www.orientaldaily.com.my/business/cj200018196

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穆迪:分拆或削弱信评
森那美债券列降级審查

2017年2月4日
（吉隆坡3日讯）随着森那美（SIME，4197，主板贸服股）宣布计划把种植和产业业务分拆上市后，国际评级机构穆迪（Moody’s）把森那美的“Baa1”评级列入降级審查名单。

同时，该机构也把森那美子公司——森那美全球公司发行的高级无担保回教债券“Baa1”评级，列入降级審查。

1月26日，森那美宣布，计划通过把种植和产业业务分拆在大马交易所上市，并把汽车和工业业务，保留在现有的森那美公司旗下，进而打造三家独立公司。

管理层目前评估执行措施，以及实现该计划所需的时间。

穆迪副总裁兼高级分析员傅洁辛塔说：“虽然目前仍不确定如何执行该计划，但我们相信，森那美的种植和产业业务分拆上市，将会减少多元化、规模和现金流。因此，信用状况会转弱。”

一旦分拆计划的细节出炉，穆迪将会评估交易详情。

特别是穆迪将专注于如何在三家公司分配现有的债务，以及公司的财政政策、资本架构、现金流和流动性概况，以及该项交易后的业务展望。

一旦有明确的交易架构和执行计划，审查活动将结束。

截至去年9月30日首季，42%的森那美扣除利息和税务盈利（PBIT）来自种植业务，约27%来自产业，而剩余贡献则来自汽车、工业和其他业务。【e南洋】

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分拆详情或月底公布
惠誉将重估森那美评级

2017年2月7日
（新加坡/雅加达6日讯）评级机构惠誉（Fitch）相信，森那美（SIME，4197，主板贸服股）料于2月杪检讨半年业绩时，进一步提供分拆上市的资讯；届时该机构才会重新评估森那美的信贷评级。

惠誉今日通过文告指出，森那美将种植和房产业务分拆上市对评级的影响仍不确定。

一旦获悉更多上市后的持股和债务结构后，该机构会重新评估森那美的信贷评级。

“关于上市，森那美正考虑着选择、推行举措及时间，董事部料在本月尾检讨半年业绩时，提供更多细节。”

1月26日，森那美宣布，计划把种植和房产业务分拆挂牌大马交易所，并沿用森那美的品牌，专注于各自的核心业务。

同时，该公司也有意保留重型机械和汽车经销业务，和其上市地位。

然而，持股权和债务结构的细节还不得而知。

惠誉认为，若森那美在种植和产业业务上市后仍保留大部分股权，相信不会影响稳固的信贷表现。

反之，若失去控制权，该公司的现金流料显著减少，净利也料面临高度波动，这样一来，森那美的评级就会有风险。

目前，惠誉给予森那美“BBB+/稳定”的评级。【e南洋】

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王宝钦．森那美，美在哪？

投资者还沉醉在森那美（SIME，4197，主板贸服组）“一变三”美梦当儿，3大国际信评公司中的2家，竟然连泼两盆冷水过来。

上周，惠誉（Fitch）批评说，如果森那美分拆种植和房产业务上市后，没有保留控制权，就可能面对降级风险。目前，惠誉给予森那美投资级别中第三低的“BBB+”评级，展望为“稳定”。

早在惠誉开口前，穆迪（Moody's）就坦言，森那美分拆两大资产上市，可能影响业务多元、规模庞大和现金强稳等优势，进而拖累该集团的信贷评级。该机构正考虑调整森那美现有的“Baa1”评级；Baa1同样是穆迪投资级别中第三低的评级。

至于规模最大的标准普尔（S&P's），则并未评估森那美。

与唱淡的信评机构相比，证券分析员普遍看好森那美的资产分拆计划，主要是可以提升个别业务的经营效率。其中，除了兴业研究上修目标价，肯纳格研究更双双调高评级和目标价。

至于投资者，他们对于这项期待已久的企业活动，显然是审慎乐观的。森那美宣布分拆活动的隔天，其股价应声走高41仙或4.65%，高收9令吉23仙。不过，上周五森那美收在8令吉99仙，只比计划公布前的8令吉82仙高17仙或1.9%，股价有逐步打回原形的迹象。

其实，在这场一胜一负一平的赛事中，无论哪方发表意见依然显得言之过早，毕竟森那美分拆资产上市八字还没一撇，最终股权和债务结构等细节尚未出炉，随着炒作热情降温，投资者现在已经变得更为冷静。

2007年，国民投资公司（PNB）透过森那美整合旗下牙直利集团（Guthrie）、金希望（Golden Hope）等9家上市公司，完成马股史上最大的314亿令吉并购案，近年再增添伦敦巴特西项目、新不列颠棕油公司（NBPOL）等资产，尾大不掉的问题日益明显，分拆资产是迟早之事。

可是，过去几年，森那美的印尼种植资产挂牌、汽车臂膀分拆等计划皆胎死腹中，倒置收购新加坡最善产托（Saizen Reit）也正面对阻碍，现在还得集中全力处理“一变三”活动，到底投资者的焦点应该放在哪里？

文章来源：
星洲日报‧投资致富‧投资茶室‧文：王宝钦‧2017.02.12

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麦格里资本：释放全面价值．森那美绿盛世若合并互惠

（吉隆坡18日讯）森那美（SIME,4197,主板贸服组）分拆上市其产业臂膀期间，麦格里资本份析报告建议，若拥有大片地段的森那美产业能与绿盛世（ECOWLD,8206,主板产业组）合作，势可释放其全面价值。

这份2月7日的报告说，森那美可能考虑并购有强劲管理、品牌与计划执行的较小型发展商，而森那美绿盛世合并合情合理。

合并公司具备成功的元素，丹斯里刘启盛控制的绿盛世具有企业精神、品牌和海外经验；森那美产业有资产负债平衡和大片地段。

收窄折价

“森那美产业与绿盛世皆在重估净资产值（RNAV）折价交易，约35%至50%；两实体结合领导（绿盛世）和财务后援（森那美与森那美产业），势可协助收窄上述折价。”

追溯刘启盛掌管实达集团（SPSETIA,8664,主板产业组）期间，即2005至2011年间，实达以RNAV的20%溢价交易。该报告认为合并有助收窄RNAV折价。

大股东国民投资公司（PNB）与森那美皆证实产业分拆上市，该报告认为合并时机正当其时，持有森那美54%的PNB积极寻求森那美释放价值，绿盛世目前也正面临沉重财务负担。

截至2016年10月31日财政年，绿盛世净赚约1亿3千万令吉，同期有3亿4千万银行盈余与2亿3500万令吉存款；其长期债务却达20.4亿，短期债务8亿余令吉，负债率达67%。

文章来源：
星洲日报／财经‧2017.02.18

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倒置收购最善存变数．森那美产托雄心无阻

（吉隆坡20日讯）正推进“1变3”大计的森那美（SIME，4197，主板贸服组），倒置收购新加坡上市的最善产业信托（Saizen Reit）有告吹之虞，惟分析员并不过于担心，依然看好产托将成为森那美一大主力营收来源，不让种植、产业和贸易物流专美。

最善产业信托发文告表示，目前新加坡森那美产业（Sime Darby Properties Singapore）正展开倒置收购程序。

最善产业信托表示，如果3月31日前未能召开股东特大，双方当初达成的协议将失效。

2016年10月，森那美宣布以3亿5580万澳元（12亿1700万令吉）注入澳洲工业产业的方式，倒置收购最善产业信托，以释放资产价值及减轻公司财务负担。当时，分析员估计，交易完成后，森那美将掌握最善产业信托超过25%股权，负债率也会降至26%左右。

森那美与最善产业信托的协议本在今年1月31日失效，后来双方同意把协议有效日期延长至3月31日。

黄氏发展证券高级抽佣经纪卢文豪接受《星洲财经》电访时表示，森那美除了上述计划以外，亦有意分拆旗下业务，以释放价值为前提，而分拆与倒置收购计划并没有冲突。

进军产托释放价值

卢文豪补充，站在企业营运角度，分拆业务及进军产托，营运方面可能会有所调整，但整体而言，有利于公司释放价值，因此预期森那美仍会进军产托计划，惟无法断定森那美是否可如期收购最善产业信托。

CHK企业顾问庄学勤博士亦表示，新加坡监管条例较为严格，因此在处理程序所需时间比较长。

针对森那美若顺利倒置收购最善产托会否从中受惠，庄学勤表示，现阶段无法断言，只能待收购正式落实后一段时间，方能看到效果。

今年2月，森那美宣布，将把旗下业务1拆为3，以最大化所有股东价值。根据初步计划，森那美将分拆种植和房产业务上市，贸易与物流业务则保留在控股公司。

根据年报，森那美旗下5大业务为种植、工业、汽车、产业及物流，盈利贡献比例各为34%、11%、16%、35%及3%。

森那美今日不受产托大计可能落空的消息影响，全天涨5仙，挂9令吉20仙。

文章来源：
星洲日报‧财经‧报道：谢汪潮‧2017.02.20

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森那美新加坡销售宝马

（吉隆坡24日讯）森那美（SIME,4197,主板贸服组）在新加坡设立新子公司销售宝马（BMW）汽车。

森那美在文告中表示，其间接独资子公司Peformance Munic汽车有限公司，已经获得新加坡当局批准成立，其主要业务是在新加坡销售和分销宝马M车系和M Performance汽车。

文章来源：
星洲日报·财经·2017.02.24

Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Incorporation of Performance Munich Autos Pte. Ltd.(Announcement pursuant to Chapter 9.19(23) of the Main Market Listing Requirements of Bursa Malaysia Securities Berhad)
Sime Darby Berhad (Sime Darby) wishes to announce the incorporation of Performance Munich Autos Pte. Ltd. (PMAPL), an indirect wholly-owned subsidiary of Sime Darby in Singapore, on 23 February 2017. The approval of the incorporation of PMAPL issued by the Accounting and Corporate Regulatory Authority, Singapore was received by Sime Darby Motor Holdings Limited (SDMH), an indirect wholly-owned subsidiary of Sime Darby, on 23 February 2017. PMAPL was incorporated as a private company limited by shares under the Companies Act, Cap 50 of Singapore. The issued share capital of SGD1.00 comprising one (1) ordinary share of PMAPL is held by SDMH. The principal activity of PMAPL is to carry out the business of sale and distribution of new BMW M Series and M Performance cars in Singapore. The incorporation of PMAPL is not expected to have any material effect on the earnings or net assets of the Sime Darby Group for the financial year ending 30 June 2017. None of the Directors or major shareholders of Sime Darby or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in the incorporation. This announcement is dated 24 February 2017.

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种植业务净利翻倍
森那美次季净利飙1.26倍

2017年2月28日
（吉隆坡27日讯）种植业务净利翻倍，森那美（SIME，4197，主板贸服股）截至12月31日次季，净利按年大涨1.26倍，同时也宣布派息6仙。

该公司今日向马交所报备，净利从上财年同季的2亿8500万令吉，走高至6亿4400万令吉，或每股盈利9.7仙；同时营业额按年增4.3%，报123亿3900万令吉。

森那美指出，种植业务的亮眼表现，归功于鲜果串产量按年增5%、原棕油平均价格攀升，以及中下游业务录得良好净利。

至于产业业务，息税前净利录得1亿3700万令吉，按年上升61%，贡献主要来自伦敦巴特西电站（Battersea Power Station）项目和脱售地皮所得。

然而，除了种植和产业业务，其他业务则表现不佳，其中汽车业务息税前净利滑7%，报1亿3600万令吉。

工业业务息税前净利按年跌24%至5500万令吉，归咎于引擎订单和亚洲经销商赚幅下滑。物流业务息税前净利更是按年挫71%，报1100万令吉。

累计上半年，种植、汽车和产业业务带好森那美净利按年扬78.5%，达10亿8700万令吉；营业额微增2%，录得224亿3800万令吉。

派息6仙

根据森那美2017财年的关键绩效指标（KPI），净利和平均股东权益回酬率（ROASE）目标，分别为22亿令吉与6.4%。

上半年净利占了关键绩效指标的49%，平均股东权益回酬率则占目标48%。

森那美宣布派息每股6仙，除权日和享有权益日分别落在4月19日及21日。

尽管营运环境充满挑战，董事部认为森那美2017财年表现会令人满意。

重组后派发种植房产股

针对分拆种植和房产业务，森那美指出，合格的股东将可依据其在森那美的持股率，直接持有相同比例的森那美种植与森那美房产股票。

在执行业务分拆上市之前，森那美今天宣布了内部重组计划。

森那美是在1月26日宣布，将种植和房产业务分拆上市，以释放价值。

该公司周一向马交所报备，建议展开内部重组计划，包括重组集团的贷款、转移特定资产，包括地皮、以及“资本化”内部公司贷款。

接着，森那美将把旗下森那美种植私人有限公司，以及森那美房产私人有限公司的所有股权，分发给股东。

完成股票分发活动后，符合资格的股东将依据其在森那美的持股率，直接持有相同比例的森那美种植与森那美房产的股票。

随后，森那美就会将种植与房产臂膀分拆上市。

根据文告，分拆业务后，森那美、森那美种植与森那美房产，将各自成为独立的上市公司，分别掌管种植与房产业务。

森那美收纳其他业务

至于森那美，也将保留上市地位，并负责经营汽车和工业贸易、物流和其他业务，包括保健、保险、零售和其他投资。

森那美表示，分拆上市的建议，可让种植与房产业务受惠于独立上市公司的地位，加速企业增长。

此外，也能让公司更专注于资本管理和增长策略、释放股东价值、打造更好的投资选择、提升投资者的意识。

森那美相信，重组和股票分发之举，可显著贡献集团的净利和每股净利，因分拆业务会带来成果。

根据2016财年最新的经审计财务报表，种植和房产业务分别贡献41%和32%的税后盈利和少数股东权益（PATAMI）。




【e南洋】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 31 Dec 2016

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		31 Dec 2016	31 Dec 2015	31 Dec 2016	31 Dec 2015
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	12,339,000	11,829,000	22,438,000	22,002,000
2	Profit/(loss) before tax	921,000	475,000	1,550,000	936,000
3	Profit/(loss) for the period	704,000	336,000	1,202,000	691,000
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	644,000	285,000	1,087,000	609,000
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	9.70	4.60	16.80	9.80
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	6.00	6.00	6.00	6.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	5.4400		5.1400

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EX-date	19 Apr 2017
Entitlement date	21 Apr 2017
Entitlement time	04:00 PM
Entitlement subject	Interim Dividend
Entitlement description	Interim single tier dividend of 6 sen per ordinary share of RM0.50 each in Sime Darby Berhad for the financial year ending 30 June 2017
Period of interest payment	to
Financial Year End	30 Jun 2017
Share transfer book & register of members will be	19 Apr 2017   to   21 Apr 2017 closed from (both dates inclusive) for the purpose of determining the entitlement
Registrar or Service Provider name, address, telephone no	TRICOR INVESTOR & ISSUING HOUSE SERVICES SDN BHDUnit 32-01, Level 32, Tower A,Vertical Business Suite, Avenue 3, Bangsar South,No. 8, Jalan Kerinchi59200Kuala LumpurTel:03-27839299Fax:03-27839222
Payment date	05 May 2017
a.Securities transferred into the Depositor's Securities Account before 4:00 pm in respect of transfers	21 Apr 2017
b.Securities deposited into the Depositor's Securities Account before 12:30 pm in respect of securities exempted from mandatory deposit	19 Apr 2017
c. Securities bought on the Exchange on a cum entitlement basis according to the Rules of the Exchange.
Number of new shares/securities issued (units) (If applicable)
Entitlement indicator	Currency
Currency	Malaysian Ringgit (MYR)
Entitlement in Currency	0.06
Par Value	Malaysian Ringgit (MYR) 0.000

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	SIME DARBY BERHAD ("SIME DARBY" OR "COMPANY")PROPOSED LISTING OF THE PLANTATION AND PROPERTY BUSINESSES OF THE SIME DARBY GROUP OF COMPANIES ON THE MAIN MARKET OF BURSA MALAYSIA SECURITIES BERHAD
On 26 January 2017, the Company announced that the Board of Directors of the Company (“Board”) has approved in-principle a plan to pursue a pure-play strategy involving the creation of standalone listed entities in the plantation, property, and trading & logistics sectors on the Main Market of Bursa Malaysia Securities Berhad with the aim of unlocking sustainable value for Sime Darby. It was also announced that the Company will be evaluating implementation measures and indicative timelines to give effect to the Board’s decision with appropriate disclosures to be made following the Board’s approval following such evaluation. As a further update to that announcement, on behalf of the Board, Maybank Investment Bank Berhad wishes to announce further details of the Proposals (as defined in the attachment). Please refer to the attachment for further details. This Announcement is dated 27 February 2017.

http://www.bursamalaysia.com/market/listed-companies/company-announcements/5348289

Attachments Sime Darby_Announcement.pdf

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	Incorporation of Auto Bavaria M Performance Sdn Bhd(Announcement pursuant to Chapter 9.19(23) of the Main Market Listing Requirements of Bursa Malaysia Securities Berhad)
Sime Darby Behad (Sime Darby) wishes to announce the incorporation of Auto Bavaria M Performance Sdn Bhd (ABMP), an indirect wholly-owned subsidiary of Sime Darby, on 1 March 2017. The Notice of Registration of ABMP dated 1 March 2017 issued by the Companies Commission of Malaysia was received by Sime Darby Auto Bavaria Sdn Bhd (SDAB), an indirect wholly-owned subsidiary of Sime Darby, on 1 March 2017. ABMP was incorporated as a private company limited by shares in Malaysia under the Companies Act, 2016. The entire issued share capital of ABMP of RM1.00 comprising one (1) ordinary share is held by SDAB. The principal activities of ABMP are to carry out the business of marketing, selling and after-sales servicing of motor vehicles and related spare parts. The incorporation of ABMP is not expected to have any material effect on the earnings or net assets of the Sime Darby Group for the financial year ending 30 June 2017. None of the Directors or major shareholders of Sime Darby or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in the incorporation. The announcement is dated 3 March 2017.

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与森那美南非操纵食油价
联合利华罚款营业额10%

2017年3月3日
（吉隆坡2日讯）联合利华（Unilever）被南非竞争委员会指，涉嫌串谋森那美（SIME，4197，主板贸服股）子公司，操纵食用油和植物油价格，或被罚款当地营业额10%。

南非竞委会指出，联合利华当地子公司和森那美Hudson&Knight，涉嫌操纵价格，自2014年展开的调查已完成，并建议开罚。

调查显示， 2004年和2013年之间，两家公司达成协议，在特定包装的食用油和植物油上，不与对方竞争。

南非竞委会文告说，森那美去年已和该会解决该项投诉。

该会主管登宾格斯在文告中指，食品和农产品加工是竞争委员会重要关注领域。

“我们决定连根拔除业界非常盛行，通过交换协议，剥削消费者利益的问题。”

联合利华南非子公司不愿回应，同时也没有公布当地营业额数据。

南非竞委会已把调查结果和罚款建议提交给竞争仲裁庭（Competition Tribunal）， 仲裁庭在裁定前，会针对反垄断事件进行审讯。 【e南洋】

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1.5亿建生产设备
森那美组装宝马引擎

2017年3月5日
（吉隆坡4日讯）森那美（SIME，4197，主板贸服股）将投入1亿5000万令吉建设生产设备，为德国豪华汽车宝马（BMW）组装引擎。

根据财经周刊《The Edge》报道，集团将在旗下英诺康（Inokom）机构私人有限公司，位于吉打居林占地200英亩厂房中设立生产设备。

森那美发言人指：“独资子公司森那美汽车，将会在英诺康厂房设立新的设备，为宝马汽车组装三款引擎。”

除了供给国内使用外，森那美汽车也正与宝马洽谈出口引擎。

森那美持有英诺康56%股权，而韩国现代汽车（Hyundai）和柏马汽车（BAUTO，5248，主板贸服股）则分别持有15%和29%股权。

目前，森那美汽车在英诺康厂组装宝马和连路华（Land Rover）汽车，而英诺康则组装现代轿车和商用汽车，以及两款MINI和万事达（Mazda）汽车。

此外，森那美发言人指，将在未来数月推出新车，预计有助于推高森那美汽车的销量和加强业绩表现。

不过，发言人补充，汽车业务的前景依然面对挑战，特别是大马，会持续受到令吉疲弱的影响。【e南洋】

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李文龙．小就是美？

常言道，天下大势，“分久必合、合久必分”，在竞争激烈的国内外企业界也是如此，对大型财团——森那美（SIME，4197，主板贸服组）来说，肯定是感同身受。之前的世纪大合并计划也不算太久，只不过是10年前的事，如今事过境迁，又再来到分而治之，分拆而为的新格局。

此时大是美、彼时小是妙，特别是公司或财团规模，膨涨至成熟饱和，难以控制或管理的时候，或是众多业务发展得更为复杂，将公司返璞归真分拆而治，或许这也何尝不是件好事。

无论如何，这对公司森那美的小股东来说，还是有必要衡量其利弊，择善而栖。

森那美高层日前就表示，该公司即将进行的一拆三的重大企业动作，前后是经过数年的探讨与考量才决定这个选项，并认为是目前市况最为符合公司股东的利益。

一拆三
释放各自价值

森那美为大马的百年老店，开始创立发展至今，国内外业务众多，其中较大规模的主要领域包括油棕为主的种植业、产业发展、汽车、工业产品、物流等，其他还包括医药保健、保险及零售业等，旗下子公司则数以百计。该公司将种植、产业及其他分开3家自行上市释放各自价值。

森那美一分为三的个中好处，主要是更为专业与专注个别公司及有关行业的发展与竞争，特别是进入国际市场的竞争，管理及企业走位更为轻盈，业务好坏自行承担问责，不会拖累其他在财团的其他业务表现。

财务更专业简单透明

同时分拆精简后的业务及财务，更为专业简单透明（财团会计较为笼统），更容易管理与监管，特别是更好地避免及较容易发现滥权贪污现象、自行向公开市场筹资、拆细后的公司拥有更大的发展与成长空间，看来是好处不少。

一旦森那美失去财团地位及财力分散，将在资金市场争取较低融资成本的优势。特别是低利率的市场，有利大型财团融资或进行并购活动。

若是通过并购成长，惟利率回升也将更严重地冲击大型财团。目前全球利率看涨之际，财团拆小经营，预料反而可避免受到任何更严重的财务冲击。

多元业务
减少投资风险

其实，大型财团也拥有优势，即业务多元化将减少公司的投资风险，显而易见的是，若其中一些旗下公司面对周期衰退期时，其他业务较为稳定甚至是处于兴旺周期的公司，可以平衡或抵销此不利情况，或所谓进行自然护盘对冲，特别是公司仍想保留仍有途惟短期里进入衰退期的公司。

大型财团拥有更好的优势进行并购比自已强或便宜的较小公司（如国民投资公司并购实达集团），惟一旦由“一大变为数小”，不仅减弱并购主动优势，或甚至可能成为他人并购的对象。

无论如何，这可是对持有大型财团持大股份的大股东的潜在危险，惟对小股东而言，只要公司给予最高的投资回酬，相信谁为大股东，仍是次要考量吧！

文章来源：
星洲日报‧焦点评析‧文：李文龙‧2017.03.07

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惠誉：1变3冲击．森那美列“负向评级观察”

（吉隆坡2日讯）惠誉（Fitch）认为，森那美（SIME，4197，主板贸服组）分拆种植和房产业务上市，可能会影响其业务稳定优势，因此将森那美评级列入“负向评级观察”（RWN）名单。

惠誉在文告中说，森那美过后仅剩重型设备和汽车经销业务，这些业务皆不如种植业务来得稳定，说不定会造成森那美信评连降多级。

目前，惠誉给予森那美“BBB+”评级。

与惠誉看法不同，证券行普遍乐观看待森那美的“1变3”计划。

其中，联昌研究认为，好处是创造纯业务性质与释放价，3大业务有更高增值并消减财团结构的折价。

一变三主要分成森那美种植、森那美产业与其他业务的森那美集团，预期将在今年杪明年初落实。

森那美集团其他业务包括汽车、工业、物流和其余业务（保健、保险、零售及其他投资）。

丰隆研究说，上述企业活动后，是否受评级机构下调评级仍言之过早；早前森那美透过发不同货币之伊斯兰债券筹资，紧随业务重组前景不同，会否遭调整令人关注。不过，森那美将积极与评级机构接触，以跟进进展。

森那美次季净利翻倍至约6亿4400万令吉符预期，惟首半年核心净利低于预期；分析员预期鲜果串价量齐升，更高产业进账驱动，下半年前景更亮丽。

兴业研究认为下半年会更好，预期鲜果串产量与产业获更强劲贡献。

兴业保守预测森那美这个财政年产量增长0.8%，2018与2019财政年预测扬3%至5%之间。

最大业务的种植业，次季鲜果串按季增长26%、按年扬4%，使首半年鲜果串增长10.4%（相比首季跌23%），管理层预期整个财政年鲜果串可按年增长4%，来到1000万公吨；预期印尼增长6%、巴布亚新几内亚3%、大马产量扬2%。

兴业说：“首季森那美锁定在每公吨2600至2700令吉之间，次季的期货交易只达10%。”

该行预期，森那美英国巴特西产业将作更显著贡献，迄今该计划进账9500万令吉，下半年将从该计划进账1亿5000万令吉。

丰隆研究预测未来几季种植业获更佳盈利，主要受棕油价量增齐升烘托。

兴业说，其产业销售改善，次季总销售值飙3倍至8亿3100万令吉未进账销售从首季12亿增至次季15亿令吉。

“然而，其产业臂膀首半年只录1亿1000万令吉（按年挫37%）。”

丰隆研究调低2017至2019财政年财测5.9%、3.7%与0.6%，主要预见产业赚益更低。

大马投行说，首半年核心净利飙36.8%，种植业营运盈利按年飙82.4%，得以抵销工业与产业营运盈利各挫21.5%与54.5%之颓势。

“若非脱售所得2亿2400万令吉，产业可能陷于亏损2000万令吉。工业受新加坡油气低迷、疲弱需求所累，以及巴莪教育枢纽工程完工的更低建筑进账拖累。”



文章来源：
星洲日报‧财经‧2017.03.02