【MAYBANK 1155 交流专区】马银行

pianoman

Maybank may lose RM480m BII deposit

Published: 2008/07/30

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The Malaysian lender tells analysts it will ask Indonesia’s regulator to ease a takeover ruling that prompted Bank Negara to block the acquisition of Bank Internasional

MALAYSIA'S top lender Maybank may lose a deposit of about RM480 million (US$147.2 million) for its planned acquisition of Bank Internasional Indonesia if the deal is not resolved by end-September, analysts who attended a briefing by the company said today.

Maybank said yesterday the central bank had revoked its approval of the company’s acquisition of Bank Internasional Indonesia.

Maybank also told analysts it will ask Indonesia’s regulator to ease a takeover ruling that prompted Bank Negara Malaysia to block its purchase.

The Malaysian bank wants the Indonesian capital markets regulator to either prolong the two-year period to cut its stake in Bank Internasional or seek a waiver for the ruling, Keith Wee, an analyst at OSK Research Sdn Bhd said today.

Maybank, as Malaysia’s biggest bank is known, is “committed” to the deal and will seek to resolve and complete the purchase by the end of September, Wee said, citing the lender’s management.

Bank Negara revoked its approval for the US$2.7 billion purchase, saying a new Indonesian takeover law may trigger losses at the Kuala Lumpur-based lender. Investors had questioned how Maybank could pay 4.7 times book value for Bank Internasional, more than double the average valuation among publicly traded Indonesian banks at the time.

Maybank confirmed that the deposit it paid in March will be forfeited if the deal falls through, RHB Research Institute Sdn Bhd said in a note today. Bank Negara’s approval is not a condition for a refund, it said.

The new Indonesian rule requires companies to sell 20 per cent of a local takeover target to the public within two years. The regulation, enacted in June, may trigger “material losses” at Maybank from selling the stock and writing down the investment, Malaysia’s central bank said in a letter to Maybank.

Maybank officials didn’t immediately respond to an e-mail or voice-mail.

Maybank said yesterday it is seeking legal and financial advice and will “engage” with Singapore’s state-owned investment company Temasek Holdings Pte, which controls the group selling most of Bank Internasional. - Reuters, Bloomberg

ThermoFisher

不妙，今天暴起，明天暴跌。。。。

ThermoFisher

印尼併購觸礁
馬銀行因禍得福

報導：顏曉淇
（吉隆坡30日訊）儘管馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融）為印尼併購案觸礁而焦頭爛額，但市場反歡顏以待，認為該行日后或免去蒙虧厄運，今日股價因此備受投資者追捧。

馬銀行今早以7.80令吉開出，跳高20仙，交易2分鐘即大叩8令吉關卡，躍為馬股10大上升股。

該股在投資者熱情簇擁下持續升勢，盤中一度高掛8.10令吉，漲55仙或7.3%。

閉市時，馬銀行報7.90令吉，起35仙，成交量851萬4900股。

出價高不看好

根據印尼金融機構監督局（Bapepam），在新併購條例下，新大股東須在獻購后2年內，將至少20%股權，公開脫售給至少300個單位。

國行憂慮馬銀行減持股權和降低資產賬面價值時，可能蒙受實際虧損，因此撤回后者收購印尼國際銀行（BII）的批准。

交易商說，馬銀行併購案遇阻，可謂“塞翁失馬，焉知非福”，或可避免重大虧損，加上出價偏高，市場本不看好。

興業研究分析報告說，目前論事情發展的影響尚言之過早，但不排除馬銀行印尼併購計劃流產，屆時市場對併購案的憂慮也將被剔除，催使股價重新評估。

“目前全球經濟不明朗，併購失敗雖然將影響馬銀行進軍印尼金融市場大計，但日后該行或可以更低成本，在更佳時機進軍當地。”

興業研究因此維持該股“符合大市”投資評級，合理價7.04令吉。

聯昌研究指出，短期而言，併購案告吹貼近市場意願，但對馬銀行長期發展不利。

“該行在印尼金融市場的地位將打回形，僅擁有2到3家分行的小規模，若透過自行成長方式，不可能搭上當地銀行領域迅速增長的列車。”

聯昌研究將該股從原來的“跑贏大市”，下調到“中立”，目標價8.10令吉。

pianoman

maybank..malaysia 最大（笨）的银行？？？？？？？malaysia呒boleh!maybank boleh!!!!

ThermoFisher

馬銀行：將向印尼和國行上訴
即時新聞 國內財經  2008-07-30 20:36

（吉隆坡）馬來亞銀行（MAYBANK，1155；主板金融組）表示將向印尼當局和國家銀行提出上訴，要求印尼“網開一面”放寬新購條例，以及讓國行批准併購，否則已經支付的4億8000萬令吉的併購印尼國際銀行的訂金可能因計劃告吹而付諸東流。

馬銀行今日（週三，30日）就國行撤消批准該公司收購印尼銀行一事召開分析員匯報會，根據出席匯報會的分析員透露，馬銀行要求印尼當局延長脫售股權的兩年期限，或豁面該行遵守相關條例。

星洲互動．2008.07.30

ThermoFisher

購BII喊停：資本免受損‧短期受激勵　馬銀行長期成長受壓
大馬財經 財經焦點  2008-07-30 19:02

1 of 4（吉隆坡）馬來亞銀行（MAYBANK，1155；主板金融組）高價併購印尼國際銀行（簡稱BII）大計遭國家銀行中途“喊停”讓市場吃驚，分析員認為併購取消有助紓緩資本素質和派息憂慮，惟長期成長前景卻因無法拓展海外業務而受壓制。

聯昌研究認為，取消併購BII對馬銀行短期帶來正面激勵，但長期卻帶來負面影響，尤其是國內市場飽和，馬銀行需要海外併購推動業務成長。這項臨時“喊停”，即使股價短期走高，但長期升勢還是受限，長期成長因沒有足夠的海外參與而失去光澤。

無法從印尼高成長銀行業受惠

馬銀行在印尼只有3間分行的小型營運，國行此舉可能讓馬銀行不再併購其他印尼銀行。若依賴內部成長，馬銀行無法完全受惠於當地的高成長銀行業。

相比大馬低於10%的貸款成長，印尼未來幾年成長料達20%。比較貸款對國內生產總值比率，印尼的滲透率只有24%，大馬則為104%。當地的利息賺幅達5%至6%，比國內2%至3%更豐厚。

國行是基於印尼新條例的全面獻購後必須配售20%股權給散戶，會讓馬銀行蒙受巨額虧損而取消之前的批准。亞歐美研究認為，馬銀行以每股510印尼盾併購BII，按每股460印尼盾市價計算，收購55.7%股權後，將帶來4億8700萬令吉投資虧損。全面獻購所引發的虧損，則達8億7400萬令吉。

資本融資能力最受關注

隨著併購行動告吹，馬銀行是否採取積極的資本管理策略備受關注。馬銀行的派息率為淨利的60%。按照2008財政年32億令吉凈利的市場預測，全年派息達每股60仙，相等於8%週息率。

僑豐投資研究認為，國行相信是在考量市場低迷和信貸情況、高價併購、印尼高通膨、貿易赤字擴大以及在馬銀行兩年內脫售20%I股權的虧損衝擊資本素質，而作出相關決定。

這項收購已經使馬銀行的資本融資能力成為最大關注，融資成本將沖淡每股盈利。假設總值86億令吉全面收購BII的融資成本為7%，以及BII 2009財政年取得2億8000萬令吉盈利，馬銀行2009財政年盈利遭沖淡11.4%。

高成本收購行動若放行，將壓抑馬銀行股價表現。倘若收購行動真的告吹，潛在重估。

印尼銀行領域整合‧或提供更廉價收購

印尼銀行業高度競爭以及充斥130家商業銀行，頂尖10大銀行佔60%市場。僑豐認為進一步的領域整合行動，可能提供馬銀行更廉價的收購機會。

達證券相信國行的決定對馬銀行有利，以避免其資本素質和銀行體系遭受傷害，馬銀行的本益比和股價賬面值各為12.4倍和1.8倍，BII交易價各高出83%和55%，顯示對馬銀行的盈利改善有限。

目前根據這項“喊停”，馬銀行最多損失訂金和顧問費用。馬銀行已付富登金融控股4億8000萬令吉訂金。

本地銀行海外併購受關注

國行的行動可能導致本地銀行日後在印尼展開有素質併購行動時的議價能力受損。馬銀行併購越南安平銀行和巴基斯坦MCB銀行計劃的後續動向也備受關注。

安本資產管理視此為國行策劃的戰術性撤退，因為取消併購BII行動與否的決定在馬銀行管理層，無關國家銀行批准與否。

僑豐指出，本地銀行在考量印尼的長期前景後，願意支付“機會成本”展開併購。國行的“攔阻”，最終可能讓有意在當地以高溢價展開併購的本地銀行打退堂鼓，同時限制業者競標有素質資產時的議價能力。

亞歐美提出另一疑問：馬銀行併購巴基斯坦MCB銀行的計劃，是否也面對國行撤回批准的風險？

馬銀行今年5月宣佈以總值21億7000萬令吉或每股470巴基斯坦盾的價格，收購15%的MCB銀行股權。

按照MCB銀行每股265巴基斯坦盾的市價計算，比馬銀行的獻購價格折價43.6%，馬銀行將面對9億7500萬令吉的潛在虧損。

購越南巴基斯坦銀行‧料不受影響

聯昌與馬銀行管理層會面後指出，沒有把握是否能改變國行拒絕放行併購BII的決定，不過即使BII併購計劃不穩定，仍看好越南安平銀行和巴基斯坦MCB銀行的收購計劃不受影響。

股價一度大漲7.3%‧寫半年最大漲幅

馬銀行全面併購BII計劃隨時告吹，反而引起投資者的歡呼，股價一度大漲55仙或7.3%至8令吉10仙，寫下半年來最大漲幅。

投資者對馬銀行高價收購BII的反應向來貶過於褒，收購行動遭國行否決後，暫寬解投資者對馬銀行的資本和派息疑慮，促使該股週三一早開市即漲升25仙或3.3%，以7令吉80仙輕快步伐掀開全天交易。

在投資者追捧下，重新站上闊別了兩個月的8令吉水平，盤中走高至8令吉10仙。

直至閉市，馬銀行收在7令吉90仙，全天起35仙或4.64%，成全場漲幅第2大股項，成交量達851萬4900股。

自今年3月26日宣佈收購BII至今，馬銀行股價滑挫約11%。另一原因則是短短幾個月內一連3宗的積極海外收購，讓資本傷元氣以及潛在影響派息。

馬銀行是以每股510印尼盾獻購價展開全面獻購，較當時BII的股價溢價23%，創下印尼銀行最高外資收購溢價紀錄。相等於4.7倍賬面值的出價更引起市場嘩然，超越當地銀行平均交易估值的一倍。

馬銀行擬售‧最少5億美元債券

馬來亞銀行計劃發售最少5億美元（約16億3300萬令吉）永久債券（Perpetual Bonds）以提升資本基礎。

根據發給投資者的電郵顯示，馬銀行將僱用新加坡星展銀行和華僑銀行共同銷售上述證券，並預計在週三為其定價，以提升馬銀行所謂的一級資本表現。

標準普爾和惠譽料給予相關債券“BBB”評級，而穆迪投資服務則將給予“A3”評級。

永久債券等級較二級資本低，但高卻於普通股，馬銀行可在發售後10年回購相關債券。一級資本涵蓋普通股、累積盈餘和永久證券。

富登金融韓國民銀行商對策

BII賣主富登金融控股表示已經接獲馬銀行的通知，目前正與另一賣主韓國國民銀行商討對策。

國民銀行發言人也表示正探討此事件。

馬銀行昨日在文告中表示將就國行的決定，尋求法律和財務諮詢，並且與BII賣主富登金融控股私人有限商洽未來行動。

富登金融控股是新加坡淡馬錫獨資子公司，與國民銀行各持有雪岳金融控股（Sorak Financial）75%和25%股權。

馬銀行3月得標，以總值13.9兆印尼盾（約48億令吉）收購雪岳金融控股悉數股權。雪岳金融持有BII 55.7%股權。在完成收購後，馬銀行建議進行以約12億美元（約38億令吉）代價，向BII其餘股東全面獻購尚未持有的44.3%BII股權。

鑒於印尼實施的新併購條例，將導致馬銀行高收購BII後再配售股權面對龐大虧損風險，國行因此決定撤回早前批准馬銀行全面收購雪岳金融控股股權；以及在收購雪岳金融控股後，收購其尚未持有BII股權的計劃。

國家銀行發言人受詢時則指出，國行不會就其決定作進一步的公告。

印尼國際銀行股權架構：

雪岳金融控股：55.74%
Aranda投資（毛里裘斯）私人有限公司：6.03%
大眾持股（股權少過5%）：38.23%
總數：100%

（資料來源：僑豐投資研究）

星洲日報／財經‧2008.07.30

ThermoFisher

收購印尼銀行生變反刺激股價　馬銀行海外擴張遇阻

2008年7月31日
　  
（吉隆坡30日訊）印尼政府修改條例，導致大馬國家銀行撤回批准文件，令馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）全面收購印尼國際銀行（BII）的計劃成空，這項消息卻讓該公司的股價寫下6個月最大漲幅，一度大漲55仙至8.10令吉的水平。

分析員指出，如果馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）無法在9月杪解決收購計劃所面對的問題，該公司可能失去約4億8000萬令吉的按金，同時，這也意味著該銀行進軍海外的大計受挫，長期而言不利其競爭力。

自從馬銀行在3月26日宣布有關總值27億令吉的交易后，該股重挫11%，因為投資者均質問為何該銀行會付出高出4.7倍的股價對帳面價值，收購印尼國際銀行，這是一般印尼銀行交易的雙倍估值。

馬銀行閉市時股價報7.90令吉，全日上漲35仙或4.64%，為全場第二大漲幅股項。

僑豐投資銀行分析員指出，國家銀行的決定，會阻止國內銀行在印尼進行新的收購時，付出巨大的溢價，該名分析員給予馬銀行「中性」的評級。

根據國行指出，印尼政府的條例規定，在完成收購后，必須于兩年內出售20%的股權予印尼公眾，這會令本地銀行在投資方面帶來虧損。

國家銀行的發言人表示，不會再對于有關的聲明發表評論。

馬銀行原本建議以每股510印尼盾，全面獻購印尼國際銀行剩余股權。

另一方面，馬銀行則表示會尋求法律和財務顧問，以及與淡馬錫控股聯絡。淡馬錫控股表示，需要從馬銀行取得更多資訊。該集團透露，目前並沒有收到馬銀行任何通知，並表示已在7月31日符合所有條件。「我們將諮詢聯合投資伙伴--韓國國民銀行，並尋求馬銀行的澄清。」

分析員表示，馬銀行股價已顯廉宜，因此，在這項消息刺激下應聲走高。

一名交易商指出，國行拒絕放行不是好事，馬銀行需要進行海外收購行動以推動未來的成長，因為國內市場已趨成熟。

馬銀行擬發6億新元債券

黃氏星展投行分析員表示，國行決策搖擺不定，為本地股市的投資氣氛，帶來更多不明朗因素。

據馬銀行對分析員透露，馬銀行將要求印尼當局放寬收購限制，其中包括延長兩年時間，來減低它在國際銀行的股權，或尋求豁免受該條例限制。惟印尼當局並不允計該銀行獲得豁免。

另一方面，消息指出，馬銀行計劃發售6億新元的債券。馬銀行正尋求透過這項10年期債券計劃集資，以增強資本基礎和營運資本。該債券的引申回酬率為5.9%至6.1%之間。

華僑銀行和星展集團為其聯合投標主理機構。

pianoman

General Announcement
Reference No CU-080730-68424  

Submitting Merchant Bank : ASEAMBANKERS MALAYSIA BERHAD  
Company Name : MALAYAN BANKING BERHAD  
Stock Name  : MAYBANK
Date Announced : 31/07/2008


Type : Announcement
Subject : Issuance of Singapore Dollar (“SGD”) 600 million Innovative Tier 1 (“IT1”) Capital Securities (“IT1CS”) pursuant to Malayan Banking Berhad’s (“Maybank”) RM4.0 Billion and/or its Foreign Currency Equivalent IT1CS Programme in Nominal Value  



Contents : We refer to our earlier announcement dated 5 June 2008 in respect of the approval obtained from the Securities Commission (“SC”) for the IT1CS Programme.

Aseambankers Malaysia Berhad, on behalf of Maybank is pleased to announce that Maybank had on 30 July 2008, successfully priced an offering of SGD600.0 million of IT1CS as part of its capital raising exercise. The SGD600.0 million IT1CS is issued under the IT1CS Programme.

The offering received an overwhelming response from Singapore based investors resulting in an over subscription by more than 1.5 times of the initial issuance size of SGD500.0 million. In view of the strong demand, Maybank upsized the issuance to SGD600.0 million.

The IT1CS has a principal stock settlement mechanism to redeem the IT1CS on the sixtieth (60th) year from the date of issuance. Maybank however, shall have the option to redeem the IT1CS on the 10th anniversary of the issue date and on every interest payment date thereafter. On the 10th anniversary of the issue date, there will be a step-up in the interest rate payable on the IT1CS.

The IT1CS to be issued has been structured to comply with Bank Negara Malaysia’s Guidelines on Innovative Tier 1 capital instruments.

This announcement is dated 31 July 2008.

水鱼又游去singapore 了。。。。

cnt8

Maybank 目標價 should be how much if not successful take over BII ?
If maybank not successfull take over BII ..That mean it will have free cash 4.8b -0.48 = 4.32 b ...

Will it go in to share market ? to push up the share price.

pianoman

first...is regretful to see our so call biggest  Bank to place itself into such a position.....sucess or fail in the bid are both sharp edge.

if u think the 480million is nothing an amout to shake Maybank...i think is still can be consider...but the principle is...Bank should be more

prudent in dealing MONEY,AFTERLL THIER BUSINESS IS ALL ABOUT MONEY.

cnt8

Yes you are right. but my concient is the share prices from now RM7.90 will be go up to 8.90 .. in shot term i had earn what i want.
For long term it may not be a good chooise anymore ..

cnt8

Yes you are right. but my concient is the share prices from now RM7.90 will be go up to 8.90 .. in shot term i had earn what i want.
For long term it may not be a good choise anymore ..

pianoman

do u think buying expensive eggs  will waranty produce gold laying chicken? there are lot's of choices around,,,that is for sure the work of the high paid managers, directors,ceos that we share holders employ them for,correct me if i am wrong.

web

原帖由 ThermoFisher 于 31-7-2008 02:38 PM 发表
收購印尼銀行生變反刺激股價　馬銀行海外擴張遇阻

2008年7月31日
　  
（吉隆坡30日訊）印尼政府修改條例，導致大馬國家銀行撤回批准文件，令馬銀行（MAYBANK，1155，主板金融股）全面收購印尼國際銀行（BII）的 ...

Type	:	Reply to query
Reply to Bursa Malaysia's Query Letter - Reference ID	:	KH-080731-44008
Subject	:	Article Entitled "Maybank may lose RM480m"
Contents	:	We refer to the announcement dated 29 July 2008 and the query by Bursa Malaysia Securities Berhad (“Bursa Securities”) via its letter dated 31 July 2008 regarding the article appearing in the The Edge Daily on 31 July 2008 which states amongst others the following: “Malayan Banking Bhd (Maybank) may lose its RM480 million deposit if its proposed acquisition of PT Bank Internasional Indonesia (BII) falls through, the bank’s management told analysts in a conference here yesterday” In reply to the query by Bursa Securities, Maybank wishes to inform that pursuant to the terms of the Share Sale Agreement (“SSA”) entered into between Maybank and Fullerton Financial Holdings Pte. Ltd. (“FFH”) dated 26 March 2008, in the event Maybank is unable to meet certain conditions precedent of the SSA (which includes, the approval from Bank Negara Malaysia (“BNM”)) by 26 September 2008 or such other date as may be agreed between the parties, the SSA shall lapse. In that instance and subject to the terms of the SSA, FFH and Kookmin Bank (who became a party to the SSA under the Deed of Adherence of 3 April, 2008) may be able to retain the deposit. Maybank wishes to inform that it is in discussion with FFH on the way forward and will continue to engage with Indonesia’s Badan Pengawas Pasar Modal and Lembaga Keuangan (“Bapepam”) on its new public spread guidelines. This announcement is dated 1 August 2008

这是不是说如果BNM不放行，老虎就会失去 RM480m？

titotito

洗钱一招  (又称A钱)
合法滴, 您吹它不涨
出国后它已不是您口袋了
百万修车, 如出一撤

七月怪谈第一章..........

海贼火影猎人

《华尔街日报》引述熟悉交易人士的话说，马来亚银行(MayBank)如果按照计划收购印尼国际银行(Bank Internasional Indonesia, BII)，可能蒙受高达34亿令吉（14亿新元）亏损。
　　报道说，马银行已同意以15亿美元的价格，向淡马锡控股(Temasek Holdings)和韩国国民银行(Kookmin Bank)，收购印尼国际银行的56％股权。

　　它说，这项交易包括以每股510印尼盾的价格，标购献议(tender offer)收购印尼国际银行其余的股票。

　　马来西亚中央银行上周二撤回今年3月5日批准马银行收购印尼国际银行的批准令，理由是印尼新并购条例可能让马银行在收购计划上蒙受庞大的亏损。

　　报道也引述该消息人士的话说，如果印尼监管机构放宽新条例，马央行可能会批准这项交易。

　　淡马锡独资子公司富登金融控股，与韩国国民银行各持有雪岳金融控股(Sorak Financial)75％和25％股权，而雪岳金融持有印尼国际银行的55.7％股权。

ThermoFisher

本地银行 海外并购减速？

2008/08/04
李志雄



继上月杪出乎市场意料的宣布不调高利率抗通胀后，国家银行上周再让市场人士大跌眼镜，宣布撤回批准马银行（Maybank，1155，主板金融股）收购印尼国际银行（Bank Internasional Indonesia）的决定。


这可说是首开了国内银行领域，本地银行收购海外同业被否决的先河。

究竟国行的这项“干预”行动，会否成为日后更多本地银行海外收购被阻的先例？

国行否决马银行印尼并购

国家银行上周撤销了批准马银行（Maybank，1155，主板金融股）收购印尼国际银行（Bank Internasional Indonesia，简称BII）的决定，令市场大表吃惊。

印尼规定马银行全面收购印尼国际银行后，必须在两年内脱售其中20％股权给公众，国行担心马银行可能因此蒙受“重大的亏损”，遂决定改变初衷收回成命。

国行这样做当然是为了保护本地银行的权益，也是为了整体银行系统的稳定性着想，但日后会否也将出于类似的忧虑，阻止国内银行在外国收购，令本地银行海外扩充版图遭遇新的阻力？本地银行海外并购和扩张速度是否将因而放缓？

受询的银行股分析员指出，马银行收购印尼国际银行被国行力阻，相信只是一个特殊的案例，不会“遏阻”国内银行海外并购与扩张的步伐。

一名分析员表示，大马政府及国家银行向来都鼓励国内银行收购外国的银行，或到海外开设分行扩充业务，以及其他的方式进军海外市场，国行否决马银行收购印尼国际银行的行动，只是一个各别的案例。

他指出，国行是基于印尼资金市场与金融机构监督局（Bapepam）刚推出的新条例，即一名新控股股东必须在全面献购完成后的两年内，脱售至少20％股权给至少300名公众股东，担心马银行将因此蒙受重大财务损失，而决定收回批准马银行收购印尼国际银行的成命。

“除非日后有其他本地银行在收购海外银行时，付出偏高的代价，或是面对类似的风险，国行才会再次出手干预，制止有关收购行动，捍卫整体银行系统的利益。否则，我看不出一向主张本地银行积极海外扩张的国行，有什么理由否决国内银行的海外收购。”

居限竞标优质资产能力

侨丰投资研究分析员指出，国行此举可能遏阻本地银行将来进行更多的收购印尼银行行动时，不敢付出太高的溢价，这可能局限国内银行竞标印尼优质银行资产的能力。

但他补充，收购时机不对（目前印尼资产价格已经处于上涨周期的顶端）及当前的全球高通胀可能打击印尼银行业，相信是促使国行撤回马银行收购计划的导因。

“我想，除了出价太高及印尼新条例，国行也可能基于目前这个国际金融动荡时刻，以及银行领域可能转入下跌周期，马银行付出偏高价格来扩张印尼业务，将有损大马国家利益及金融系统的利益，而撤回批准马银行收购印尼国际银行的决定。”

然而，这并不一定意味着，将来国行将介入其他的国内银行并购海外同业行动。

他认为，国行接下来将继续根据各别案例，来审批国内银行在海外的其他收购计划，发生在马银行身上的案例，未必将在其他本地银行今后的海外收购行动中重演。

例如，马银行收购巴基斯坦MCB银行15％股权，以及越南安平银行（ABBank）15％股权的建议，预料不会遭遇和收购印尼国际银行受阻的同一命运。

事实上，马银行收购安平银行的建议，已于今年5月杪获得国行批准。除非发生类似印尼新条例不利影响的事件，否则国行不太可能撤回该批准决定。

他说，国行原本已准备放行，但印尼的新条例确实可能将造成马银行蒙受重大的损失，而马银行是大马最大的银行，若它蒙受任何重大的亏损，将对大马银行业产生不利的重大影响，这些都是国行不愿看见的现象。

“国行的角色是为整体银行领域的前景设想，以国家的整体利益为依归，确保国内金融系统保持稳定，不断强稳成长。如果市况不好，马银行在两年内脱售印尼国际银行20％股权，可能蒙受高达8亿2000万令吉的亏损，这除了影响马银行的财务状况，更将对银行领域带来负面冲击。”他补充说。

收购价尚属合理 土著联昌印尼合并料过关

马银行收购印尼国际银行被国行否决的案例，也引发了土著联昌国际（Commerz，1023，主板金融股）合并印尼商业银行（Bank Niaga）与力宝银行（Bank Lippo）计划会否遭遇同一命运的疑虑。

不过，银行股分析员普遍认为，土著联昌与马银行的个案并不完全相同，不能相提并论。

例如，土著联昌分别是以2.5倍及3倍的股价对帐面价值比率，来收购力宝银行及印尼商业银行，估值远比马银行收购印尼国际银行所付出的4.65倍来得低，而且尚属合理。

同时，国行刚于7月25日才批准土著联昌的并购计划，而印尼新条例是于6月30日颁布，相信国行在批准时，已把该新条例的影响考量在内。

印尼金融业竞争激烈

M&A证券研究主管黄金鸿同样指出，印尼银行数目超过100家，在一个竞争激烈的市场中未免太过拥挤，超过2倍的估值已属有点偏高。

“在大马，银行并购的估值通常是1.5至2倍的股价对帐面价值比率，印尼市场虽然较大，未来发展及成长潜能也较高，但考虑到市场高度竞争、政策风险、经济与通胀风险，马银行付出的4.65倍估值确实过高。”

马银行上周四在紧急召开的分析员电讯会议上透露，该行计划再向印尼有关当局提出上诉，以允许它豁免或延长减持印尼国际银行的两年期限。

马银行表示，尽管有关计划无法获准，该行日后依然视印尼为一个重要的市场，并会持续与有关当局（包括国行，以及印尼的资本市场与金融机构监督局和财政部）进行洽谈，以达致最佳协议。

马银行也积极向印尼商业银行的卖方富登金融控股私人有限公司（Fullerton Financial Holdings）进行商协。

避免蒙受重大亏损 马银行因祸得福一洗颓势

马银行是以48亿令吉收购印尼国际银行55.6％股权，并建议另以40亿令吉收购该银行其余的44％股权，总收购价为88亿令吉。

国行原本已于今年3月25日批准这项收购，但印尼在6月30日颁布上述新条例，加上马银行申请豁免符合该两年脱售至少20％股权的要求被拒，才撤销有关批准。

由于这个出价相等于印尼国际银行4.65倍的股价对帐面比率（Book to bill ratio），来收购一家印尼排行第六的商业银行，被视为出价太高，因此市场一直对这项收购抱持负面看法。

加上全球经济放缓及银行前景逆转，在印尼的新条例下，马银行未来两年内可能被迫以偏低的价格脱售至少20％股权，而蒙受重大的亏损。

因此，当国行撤销马银行收购决定的消息传开后，马银行的股价上周四应声高涨，一洗多个月来的颓势。

马银行股价上周三一度猛涨55仙，至8.10令吉的高位，过后以7.90令吉挂收，全天涨35仙。该股上周最终以7.95令吉结束交易。

反观在此之前，今年初先后宣布收购印尼国际银行及巴基斯坦MCB银行的消息，令该股暴跌逾28％，跌幅远比综合指数4.8％及金融股指数6.8％的跌幅严重。

马银行股价从今年最高的9.85令吉，一路下滑至全年至今最低价位6.95令吉，前后跌幅高达2.90令吉或29％，直至近期股市反弹，才收复部分失地。

印尼收购风险未除

国内银行海外收购被国行否决的风险，其实主要和有关市场本身的风险有很大关系，印尼推出新条例导致国行制止马银行收购印尼国际银行，就是不折不扣的实例。

本地银行或其他领域企业进军海外市场，尤其是类似印尼这类新兴市场时，除了须面对政治、政策与经济风险，还要面临有关行业本身前景、商业执行风险及外汇风险等。

就以马银行的案例来说，收购印尼国际银行的计划可说是一波三折，除了印尼的上述最新政策，早前也曾面对“单一持股政策”（Single Presence Policy）的打击。

在单一持股政策下，印尼政府规定外国公司不能同时控股两家或以上的银行，使到马银行收购印尼国际银行的计划可能触礁。

上述条例下，如果印尼国家银行将马银行大股东的身份，诠释为大马政府，那么马银行将不能继续进行这项收购。

这是因为大马财政部的投资臂膀国库控股（Khazanah Holdings），以及国库控股控制的土著联昌国际旗下的联昌银行（CIMB)，目前分别持有力宝银行及印尼商业银行的93％及64％股权。

至于马银行的大股东则是国民投资机构（PNB），同样是政府的投资臂膀。

这起在今年4月引爆的风波，曾一度让市场揣测马银行收购印尼国际银行的计划可能触礁。

马银行管理层努力奔走，成功说服印尼当局及获得批准，看来此事已告一段落后，不料如今又爆出收购计划被国行否决的不利消息。

scsiang82

小股東機構：BII計劃若蒙巨虧‧馬銀行董事部應引咎辭職   
大馬財經  2008-08-07 10:53


阿都華合：若失去收購BII支付的4億8000萬令吉訂金，馬銀行董事部成員需為此引咎辭職。（圖：星洲日報）

（吉隆坡）小股東監督機構（MSWG）表示，馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）收購印尼國際銀行（BII）計劃無論結果是觸礁抑或繼續進行，一旦真的蒙受巨額虧損，董事部成員需為此引咎辭職。

此機構首席執行員阿都華合表示，馬銀行收購印尼國際銀行溢價太高，加上目前市場動盪，貿然展開併購活動風險過高。

馬銀行或失去4.8億訂金

“我們從一開始就持反對意見，他們拓展海外市場起步雖較大眾銀行（PBBANK,1295,主板金融組）等來得晚，但他們何必著急，應等待適當的時機和價格才出手。”

他說，在國家銀行撤消批准後，新加坡淡馬錫控股表示將執行售股協議的所有權利後，也意味著馬銀行可能失去4億8000萬令吉訂金。

目前市場關注的問題是虧多或虧少，即使收購計劃最終獲得國家銀行放行，屆時馬銀行要如何在完成全面收購後，按照規定在2年期限內脫售BII20%股權，以當前的疲弱市況看來，到時虧損的金額可能達到35億令吉。

進行併購計劃前應詳細審核

“因此，董事部應在進行併購計劃前，就精明審核報告做詳細瞭解，並時刻以股東的利益為重，三思而後行。”

他認為，若馬銀行可能失去4億8000萬令吉訂金，董事部成員應負起全責，並引咎辭職；如果計劃照跑，結果也如預測般受巨虧，董事部也應該就批准這計劃而負起責任。

但對象並不包括走馬上任不到數月的首席執行員拿督斯里阿都華希。

“他才剛上任不久，對事情的始末瞭解不深，可免於責難。”

馬銀行是於今年3月在競標活動中脫穎而出，並將向以淡馬錫控股為首的財團收購印BII的所有股權，因而繳付該批訂金。

不過，印尼當局規定馬銀行在全面獻購印尼國際銀行後，須將其中20%股權售給公眾，國家銀行以這項條例可能為馬銀行獲利帶來嚴重影響，而撤消之前批准馬銀行進行這項收購。

星洲日報／財經‧2008.08.07

http://biz.sinchew-i.com/node/15522

scsiang82

傳印尼或放寬銀行併購條例   
大馬財經  2008-08-07 10:56


（吉隆坡）印尼當局表示，可能放寬銀行併購條例，有關條例促使國家銀行取消原本批准馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融組）收購印尼國際銀行。

根據金融消息稱，如果印尼當局放寬條例，國行或再點頭放行這項收購。

印尼資金市場與金融機構管制單位主席阿末法阿拉曼尼對《彭博社》表示，如果胥視市況而定（股市下跌），有關條例的兩年規定是有可能延長的，雖然目前沒有這些的選擇。

大馬國家銀行7月撤消馬來亞銀行以27億美元收購印尼國際銀行的批准，因為擔心印尼當局最新條例，規定馬銀行必須在兩年內把20%股權配售給小股東，將拖累馬銀行面對巨額虧損。

這項條例對馬銀行不利，若印尼國際銀行股價屆時低於收購價，馬來亞銀行將從配售股權20%面對虧損。市場估計可能虧損10億美元。

馬來亞銀行較早前同意以4.7倍的股價賬面值收購印尼國際銀行，後者的第二季淨利按年下跌32%。

星洲日報／財經‧2008.08.07

http://biz.sinchew-i.com/node/15523

傻人最有傻福

7億增購巴MCB銀行5%‧馬銀行持股權增至20%
（吉隆坡）馬來亞銀行（MAYBANK，1155；主板金融組）宣佈以154億6800萬巴基斯坦盾（約7億308萬令吉），增購巴基斯坦MCB銀行5%股權，令手上持有股權累積至20%。
該公司是透過子公司Mayban國際信託（納閩）有限公司完成收購。若計算較早前收購15%股權的價格為21億7000萬令吉，這項收購計劃耗資約28億7000萬令吉。
馬銀行在今年5月宣佈以總值21億7000萬令吉或每股470巴基斯坦盾的價格，收購15%的MCB銀行股權，以擴大海外營收管道，彌補國內成長放緩利空。不過，MCB銀行市價為每股265巴基斯坦盾，比馬銀行的獻購價格折價43.6%，馬銀行將面對9億7500萬令吉的潛在虧損。
全面收購BII‧或准延長減持股權期限
另一方面，印尼資本市場及金融機構監督局（Bapepam）表示，馬銀行全面收購印尼國際銀行後，或准許延長減持股權期限。
該機構主席阿末華安表示：“我們目前不能同意或答應延長期限，但在特定情況允許我們這樣做。”
根據印尼落實的新併購條例，馬銀行全面收購印尼國際銀行後2年內，必須沽售20%股權予公眾。不過，假設收購目標的交易所清盤、收購目標股票暫停交易或緊急狀況，執法者可延長股權分散期限。
淡馬錫控股或合併印尼2銀行
與此同時，印尼國際銀行也致函大股東新加坡淡馬錫控股，要求進一步解說股權銷售受阻後的計劃。
淡馬錫控股目前通過獨資子公司富登金融控股持有雪岳金融控股（Sorak Financial）75%股權，雪岳金融持有印尼國際銀行股權的55.7%。
同時間，淡馬錫控股握有印尼金融銀行（Bank Danamon）股權。
為了符合印尼外資單一持股權條例，假設脫售雪岳金融予馬銀行計劃告吹。報導指出，淡馬錫控股可能合併印尼金融銀行和印尼國際銀行。