【FGV 5222 交流专区】Felda环球创业控股

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Type	Announcement
Subject	OTHERS
Description	MEMORANDUM OF BUSINESS EXPLORATION BETWEEN FELDA GLOBAL VENTURES DOWNSTREAM SDN BHD AND KINH DO CORPORATION AND INDO-TRANS LOGISTICS CORPORATION
Felda Global Ventures Holdings Berhad (‘FGV’) wishes to announce that Felda Global Ventures Downstream Sdn. Bhd., a wholly owned subsidiary of FGV, has signed a Memorandum of Business Exploration  (‘MOBE’) dated 22 June 2015 with Kinh Do Corporation And Indo-Trans Logistics Corporation,  to  express their intention to explore the possibility of entering into a business collaboration/partnership to collectively build and operate a new business to manufacture and distribute branded, packaged edible oil in Vietnam (“Proposed Partnership”). The MOBE is non-binding and sets out the understanding and intention of the parties during this interim exploratory period. The MOBE shall remain valid for 6 months or such extended period as agreed in writing by the parties. None of the Directors nor major shareholders of FGV or persons connected with them has any interest, direct or indirect, in the MOBE. This announcement is dated 22 June 2015.

APULA

聯土全球進軍越南食用油製造
2015-06-23 13:50  
http://biz.sinchew.com.my/node/117763
     
（吉隆坡23日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）與Kinh Do機構和Indo-Trans物流簽署業務探討備忘錄，有意合作在越南設立食用油製造與分銷業務。

該公司發文告說，上述協議有效期為6個月，合約方將在這段時間內討論合作投資的可能性。（星洲網）

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财经新闻 财经  2015-06-24 10:59
http://www.nanyang.com/node/708505?tid=462

（吉隆坡23日讯）飞鹰集团（Rajawali Group）集团主席兼总执行长丹斯里彼得松达（Peter Sondakh）透露，在土展创投（FGV，5222，主板种植股）的收购案中，是土展创投主动寻求收购其子公司股权。

早前，土展创投公布将会收购飞鹰集团旗下Eagle High种植37%股权交易。

没会晤纳吉

《星报》引述这位印尼富豪报道：“这项交易是由大马某家银行代表土展创投，在6个星期前提出建议。”然而，彼得宋达并没有透露该银行的身分。

彼得松达也否认他曾与首相拿督斯里纳吉会面。“我没有为这项收购计划而会晤纳吉。”

彼得松达补充，该公司也寻求更高的收购价格，并且有其他公司表示有兴趣。

“最后我们选择了土展创投收购建议，因为我们看好该公司的下游业务，已经营运至13个国家，所能带来的协同效应将会显著。”


飞鹰集团主席对TRX无兴趣

财经新闻 财经  2015-06-25 11:12
（吉隆坡24日讯）印尼亿万富翁丹斯里彼得松达（Peter Sondakh），否认将投资于敦拉萨国际贸易中心（TRX）的传闻。

彼得松达是印尼飞鹰集团（Rajawali Group）集团主席兼总执行长，目前与我国财政部在浮罗交怡岛联营合作豪华酒店项目。

他接受《星报》访问时直言：“我对敦拉萨国际贸易中心投资项目没兴趣！”

“我们在大马的产业业务很充足，完全利用投资组合中的所有产业。”

他表示，该集团无意投入更多的资金在大马产业上，即便要投资，也可能是产业以外的领域。

敦拉萨金融交易中心由一个马来西亚房地产发展有限公司（1MDB Real Estate）发展，估计发展总值为260亿令吉。

上周，土展创投（FGV，5222，主板种植股）献议以7.46亿美元（约28亿令吉），收购印尼飞鹰集团旗下Eagle High种植的37%股权，和白糖业务的95%股权。

由于土展创投在Eagle High种植的出价，溢价逾70%，加上彼得松达与首相拿督斯里纳吉传闻关系密切，因此引起市场争议，也传闻他会投资在TRX。

没获特殊待遇

对此，他回应土展创投是主动寻求收购股权，而且要收购印尼种植公司并不容易。

他也承认，与纳吉有来往，但并没有通过与纳吉的密切关系来发展在大马的业务。

“是的，我们是朋友。我也认识巴菲特。我在政府项目中游走，所以我认识纳吉，那有何问题呢？”

他表示，与财政部联营的浮罗交怡豪华酒店项目，是因为公司在印尼巴厘完成了St Regis高级酒店以及建设经验，而被财政部机构相中，受邀参与项目。

“我并没有获得任何（来自政府的）特殊待遇。”【南洋网财经】

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聯土全球擬增持Eagle High

2015-06-25 17:03      
（吉隆坡25日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）溢價收購印尼Eagle High種植37%原來只是前菜，真正的主菜後續才會登場？

聯土全球管理層與Eagle High種植大股東——飛鷹集團（Rajawali Group）代表近期與基金經理和分析員進行會晤，以對聯土全球收購Eagle High種植37%股權和甘蔗種植業務計劃提供進一步信息。

馬銀行研究發現，聯土全球在會上暗示其渴望在未來加大對Eagle High種植的控制權，並可能提高持股比重。

飛鷹：須用聯土21%交換控制權

飛鷹集團董事經理史迪亞宛表示，若聯土全球想握有EagleHigh種植控制性股權，至少得用21%股權來作為交換。

“這可以換股方式進行。”

根據聯土全球文告，在整個收購計劃完成後，集團將崛起成為Eagle High種植的最大股東，而飛鷹集團在Eagle High種植的持股將從65.5%降至28.5%，但Rajawali資本仍是Eagle High種植的“控制者”。

馬銀行研究認為，“控制者”意味著飛鷹集團將持續主導Eagle High種植的未來業務方向。

“儘管這將幫助聯土全球豁免展開可能高達11億美元（約40億令吉）的全面獻購活動，但我們對併購後，誰將坐上EagleHigh種植的駕駛座感到隱憂，更是集團未來的一大風險因素。”

無需展開全購

但安聯星展研究表示，聯土全球管理層已重申現無意控制Eagle High種植，也無需展開全面獻購計劃，因全購機制僅會在50%+1股的情況下觸動。

聯土全球是在今年6月12日宣佈，計劃以6億3千150萬令吉現金（約23億6千530萬令吉），外加9千544萬1千601股公司股票的代價，向飛鷹集團購買Eagle High種植37%股權。

同時，該公司也擬以6千650萬美元（2億4千910萬令吉）購買3家甘蔗種植公司——Cendrawasih Jaya Mandiri的95%股權、Karya Bumi Papua的95%股權和Rizki Kemilau Berjaya的93.3%股權。

不過，基於外界砲轟不斷，聯土全球也宣佈，集團因需要向監管單位提呈估值報告，整個交易完成時間表將從9月延遲至10月杪。

儘管聯土全球再度出面安撫投資者情緒，但效果不彰，該股今日開盤即挫1仙至1令吉74仙，最終以1令吉72仙全天最低掛收，跌3仙或1.71%。

今年為止，聯土全球股價已下跌21.1%。

分析員：出價太貴
無控制權

聯土全球和飛鷹集團發聲捍衛交易的合理性，但分析員們就是不買賬，對這樁溢價收購案仍持負評。

聯土全球管理層解釋，6億8千萬美元收購Eagle High種植37%股權，是以折扣現金流（DCF）和每公頃企業價值（EV/Ha）1萬7千400美元計算所得，而飛鷹集團更認為脫售價誘人，因僅有少數擁有超過10萬公頃土地的種植公司願意脫售37%股權，雙方還可通過交易原棕油和進軍下游業務取得協同效益。

聯昌研究表示，儘管雙方高談交易的潛在下游業務擴充，以及合作項目帶來的協同效益，但仍不足以消弭市場的憂慮情緒，維持整個併購案負面觀點。

“我們相信聯土全球以現有股價的85%溢價收購Eagle High種植股權太昂貴，可能對集團盈利和現金流帶來稀釋效益。”

更重要的是，聯土全球並未握有Eagle High種植的控制權，聯昌研究相信這根本無法與其他握有控制權的交易案相提並論，而安聯星展研究更質疑難道飛鷹集團在印尼的“人事關係”才是整個交易最有價值的資產？

大眾研究認為，聯土全球管理層談及通過Eagle High種植，集團將可藉此曝露於甘蔗種植、肥料等更多的印尼市場機會，但這一切還是全新的投資，現談論利多仍為時尚早。

“同時，基於Eagle High種植現負債比為1倍，不排除聯土全球潛在融資可能性，以滿足後者27萬3千公頃的新中種植面積，以及潛在進軍下游市場需要。”

稀釋短期盈利

整體來看，安聯星展研究相信，整個計劃將稀釋聯土全球短期盈利表現，管理層內部預測整體效應將在2017年轉向中和。

“以我們的敏感分析來看，聯土全球2015至2017財政年淨利料分別下跌11.9%、16.5%和5.6%。”

綜合上述意見，各大證券行普遍看淡相關交易，而馬銀行研究更稱股東可能不會在10月召開的股東特大中放行，因此紛紛維持盈利和評級不變。

不過，興業研究認為，基於聯土全球在過去1個月股價已經回調15.5%，因此決定上調評級從“賣出”至“中和”。



（星洲日報／財經‧報導：洪建文）

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愿换股让出Eagle High控制权 飞鹰要持土展创投21%

财经新闻 财经  2015-06-26 11:32
（吉隆坡25日讯）印尼飞鹰集团（Rajawal iGroup）表态，至少要得到土展创投（FGV，5222，主板种植股）的21%股权，才会开放让后者以换股方式来取得旗下Eagle High种植的控制权。

根据路透社报道，若土展创投决定要取得Eagle High种植的控制权，飞鹰集团愿意以换股（Share Swap）的方式完成。

飞鹰集团董事经理史迪亚宛（Darjoto Setyawan）坦言，至少要让该集体得到土展创投的21%股权，才会让出Eagle High种植的控制权。

股价跌1.71%

今天闭市时，土展创投滑落3仙或1.71%，收在1.72令吉，成交量有267万8800股。

早前，土展创投宣布以7.46亿美元（约28亿令吉），收购飞鹰集团旗下Eagle High种植的37%股权，和白糖业务的95%股权。

根据这个计划，飞鹰集团将会取得土展创投的2.55%股权。

然而，这项收购却引起轩然大波，市场上负面看法也接踵而至。

除了是因为土展创投出价太高，市场也不看好土展创投收购Eagle High种植的37%股权，成为最大股东后，但却没有控制权一事。

土展暂未表态

土展创投和飞鹰集团昨天联合举办分析员汇报会，针对收购活动展开澄清。

土展创投在汇报会上指出，未来有可能会取得在Eagle High种植的控制权，不过却没有进一步透露细节。

目前，土展创投所收购的37%股权，尚不是“控制性股权”，因飞鹰集团仍是公司的管理者；且根据印尼条例，一般要取得50%加一股的持股率，才能称得上是“控制性股权”。

虽然土展创投暗示，未来有可能会增持股权，或取得EagleHigh种植的控制权，但现阶段而言，公司仍无意展开强制性全面收购（MGO）。

由于还需要呈交估值报告给监管单位，因此，上述交易的完成日期，已从原定的9月，展延至10月杪。

至于飞鹰集团提出的“换股”献议，土展创投至今尚未表态。【南洋网财经】

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聯土局多元澄清 印尼公司無增持股權

財經粉紅社26 Jun 2015 21:43
（吉隆坡26日訊）聯土局多元（FGV，5222，主要板種植）針對印尼Rajawali董事經理達左多也有意獲取公司至少21%股權一事澄清，后者是根據投機性問題作出回應，並已駁回有關其他可能性報導。

該公司總裁兼總執行長拿督莫哈末恩米爾發布文告指出，對于6月12日公布條例，Rajawali只會獲得聯土局多元2.55%股權，並澄清目前沒有任何有關增持股權的協議或洽談在進行中。

“我們正進行精明審核（due diligence）階段，這段時間的市場推測沒有幫助。”

聯土局多元著重強調對股東的承諾，尤其是開拓者社區，提升他們的經濟利益並通過聯邦土地發展局（FELDA）維護土地擁有權。

另外，聯土局多元正與投資銀行商討融資架構，若決定通過借貸放式融資，負債率則是1比1，這對種植公司來說屬合理。該公司重申，股息政策將維持不變。【中国报财经】

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誠懇的代價

2015-06-29 19:05      
做人之道，貴乎誠懇，但偶爾太過誠懇，可是會帶來麻煩的。

就拿聯土全球（FGV，5222，主板種植組）管理層和飛鷹集團董事經理史迪亞宛來說，他們就是對人過於誠懇，急於安撫市場種種負面情緒，將整個肚皮掀給別人看，結果卻挖了陷阱給自己跳。

聯土全球高價收購飛鷹集團旗下Eagle High種植37%股權鬧得滿城風雨，逼得兩家公司趕緊與基金經理們解釋，結果有人問及集團下一步動作，聯土全球竟然大方回應不排除未來加大對Eagle High種植的控制權。

更糟的是，史迪亞宛還在旁邊添加柴火稱，若聯土全球想握有Eagle High種植控制性股權，至少得用21%股權來作為交換。

結果，在各大媒體和社交網站廣泛宣傳下，聯土全球再次成為投資者的砲轟對象，股價也自然遭到懲罰，管理層這時才發現自己犯錯了，趕緊發表聲明澄清，希望將傷害降到最低，但可惜石頭已經砸傷腳了。

聯土全球高價收購Eagle High種植37%股權本就飽受爭議，要在10月的股東特大成功闖關都很困難了，結果大事未成，管理層居然已經在盤算未來，還高調公告天下，叫股東們情何以堪。

不過，說也奇怪，這些位高權重者，理應見慣大風大浪，大有泰山崩於前也面不改色的風範，怎麼會如此輕易就被人套話，搞得自己週身蟻？

看來，聯土全球為了未來著想，不只應該揮金如土地大肆擴張，還應給管理層們好好上堂“公關”課，學習一下應對說話之道，更好地應對媒體和大眾。（星洲日報／財經小品‧作者：洪建文）

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舉債25億購Eagle High‧聯土全球負債率仍合理

2015-07-01 10:34      
（吉隆坡30日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）擬通過舉債來為6億8千萬美元（約25億3千956萬令吉）收購印尼飛鷹集團（Rajawali Group）旗下Eagle High種植37%股權計劃融資，並相信負債股權比率（Debt-to-equity ratio）仍可保持在合理水平。

聯土全球總裁兼首席執行員莫哈末依米爾在接受《路透社》專訪時表示：“現在債券融資成本廉宜。若你經商，你就需要確保以最廉宜的利率進行融資。”

負債率增至1.1倍

若聯土全球僅靠舉債融資，其負債股權比率將從0.72倍增至1.1倍，但他認為，對持續增長的公司來說，相關水平依舊合理，且低於競爭對手。聯土全球將保留其29億令吉現金儲備，以持續向股東派息。

同時，莫哈末依米爾也強調集團這項收購並未支付過高價格（Overpay），稱只是以市價來收購其在3年前首次公開售股（IPO）後苦苦追尋，但卻不果的大型和肥沃土地。“我們無法在大馬增購地庫，而非洲地緣政治非常難控制。”

他說，集團在去年10月洽購新不列顛棕油公司（NBPOL）股權不敵森那美（SIME，4197，主板貿服組）後，曾重新探討當地市場，但發現要尋找45萬公頃土地並非易事。

聯土全球在6月12日宣佈以6億3千150萬美元現金（約23億6千530萬令吉）及發售7%新股來收購Eagle High種植37%股權，引發分析員和在野黨對出價過高的疑慮，並拖累股價下跌11%至近歷史低位水平。

此外，媒體報道稱，飛鷹集團首席執行員彼得松達（Peter Sondakh）與首相拿督斯里納吉為“密友”，讓聯土全球相關交易與政治扯上關係，但莫哈末依米爾並未察覺飛鷹集團的政治關聯，也未受此影響。不過，飛鷹集團並未對此作出回應。（星洲日報／財經）

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FGV回应：收购案符合平衡收入策略

财经  2015年07月06日
（吉隆坡6日讯）针对收购PT Rajawali旗下子公司PT Eagle High公司37%的股权，FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）发文告重申，此收购活动符合公司平衡收入来源的转型计划，即60%收入来自种植领域，及40%来自下游业务。

周一，FELDA环球投资发出3种语言的文告，以回应近期外界对该公司是否有能力，为股东带来高回酬及成为世界最大棕櫚油种植园的评论和报导，包括质疑该公司收购PT Eagle High公司37%股权的建议。

该公司文告指出，隨著原棕油价格创下歷史性新低，预测短期內將会出现反弹，所以该公司必须做好准备。

为此，为了保障公司业务的活力及永续性，需要更多地库及更低的种植年龄结构的地皮。

然而，该公司已在国外物色多时，包括非洲、缅甸和印尼，而PT Eagle High拥有种植面积最大的相连地库，完全符合FELDA环球投资的发展策略。

针对收购价，PT Eagle High种植面积的企业价值（EV）对公顷为每公顷1万400美元，相对于新不列顛棕油公司的每公顷2万5900美元和商联帝沙的每公顷2万3500美元，来得更低。

更重要是，这也將开启FELDA环球投资与印尼第3大的企业集团--PT Rajawali，一起进军印尼下游市场、白糖市场、肥料市场及拥有2亿4000万人口的消费者市场，成为伙伴关係契机。此外，PT Rajawali也同意在交易完成后，持有FELDA环球投资的2.55%股权。

此外，文告称，持有PT Eagle High的37%股权，將让FELDA环球投资成为最大的单一股东，也赋予政策调控权及成为董事会代表。与此同时，在完成收购后，將会专注公司的整合及提取效率。

最后，文告指出，FELDA环球投资不会再收购更多股权，反而会检视从下游到上游的全盘价值链，並会巩固所有投资，驱动公司增长。【东方网财经】

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专注种植业筹逾10亿 土展创投拟售非核心业务

财经新闻 财经  2015-07-11 10:24
（吉隆坡10日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）计划脱售非核心业务以筹资逾10亿令吉，并将发展焦点专注在种植业务，分析员看好该公司的最新举动，因非核心业务过往拖累公司盈利表现。。

总执行长拿督莫哈末依米尔日前接受专访时指出，在美国和加拿大陷入亏损的榨油和炼油的业务，吸引介于1亿8000万美元（约6亿8600万令吉）至2亿5000万美元（约9亿5300万令吉）的投标。

种植资产分拆上市

另外，旅游、工程和科技资讯臂膀，预计售价可达3亿令吉。

达证券点出，该公司和加拿大Bunge终止联营关系后，当地的下游业务持续面对亏损。

同时，分析员也对有意将非租地合约的种植资产分拆上市的计划，大感意外。截至首季，非租地合约种植的地库，占土展创投总种植地库的15%。

所谓的非租地合约的地库，即不属土地发展局（FELDA）。

虽然新访谈中好消息不断，但收购EagleHigh种植却，仍是一项“重伤”。

股价走高

分析员始终对此交易维持负面看法，虽然长期而言有协同效应，但也不得忽视过高的估值，以及短期的盈利稀释。

闭市时，土展创投涨7或4.487%，以1.63令吉挂收，总成交量为138万7000股。

印尼收购拖累股价

土展创投自上月宣布以约6.8亿美元（约26.25亿令吉）收购印尼Eagle High种植37%股权后至今，股价已下跌14%，今年至今则重挫26%，因市场非议出价过高。

莫哈末依米尔直言，外界看法确实对公司带来极大的影响，并称公司的股价若何其他种植公司相比“绝对已被低估”。

该公司甚至“带团”50位垦殖者（Settlers），在昨日和今天分批前往印尼，到Eagle High种植的油棕和甘蔗种植园，进行为期3天的考察行程，随团者包括首相署副部长拿督拉扎里。

截至3月杪，流动资金为29亿令吉，相比2012年的57亿令吉减半，因此不排除将会举债融资完成收购。

他说，以贷款或是发行债券融资，将提高公司的负债率至1:1，但却符合成本效益。【南洋网财经】

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加强棕油业务　FGV巩固龙头地位

财经  2015年07月14日
（吉隆坡14日讯）FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）有信心，可加强其在亚洲棕油下游领域的龙头地位。

该公司棕油下游业务主管扎卡利亚阿尔沙表示，將进一步多元化產品和整合集团的棕油上游业务，以达到目標。

推出元化新產品

同时，他也指出，通过与行业的上游及下游领域巨头合作，FELDA环球投资可更好地控制供应量，并推出更多元化的新產品。

扎卡利亚在今天向《马新社》表示，「我们的目標是成为棕油上游及下游业务的综合业者。为了达到这个目標，我们必须与其他业者合作，以取得成长，並主导市场。」

他补充，FELDA环球投资达標的策略，包括扩充种植地、更好地掌控供应，以及良好地控制赚幅。

此外，他也表示，为了减缓棕油价格波动，对种植公司的影响，FELDA环球投资计划加强下游业务，以及开拓新市场。越南、菲律宾、中国、印度及缅甸是FELDA环球投资將会专注发展下游业务的亚洲市场。

扎卡利亚透露，「我们已开始与菲律宾当地主要业者展开洽淡，希望可尽快在当地投入下游业务活动。」

他说，印度及菲律宾將是该公司下游领域的新市场，同时也希望將市场扩大至缅甸。

该公司与阿联酋消费品、工业產品和食品的生產及分销商IFFCO控股有限公司合作设立合资公司，在中国进行冶炼及加工活动。

他也称，该公司將通过越南的营运中心，发展印支半岛的特种油脂和棕櫚油为主的消费品业务。

FELDA环球投资最近宣布，与越南糖果业巨头京都（Kinh Do）公司，以及区域综合物流解决方案公司ITL公司合作。该项合作有利於该公司涉足越南的包装油及食品市场，并由此转向產品多元化的道路。

扎卡利亚表示，他们对於植物油市场同样有信心，因为棕油成份有益健康及价格合理，因此是大部份东盟国家爭相进口的物品。

FELDA环球投资作为永续性棕油圆桌会议（RSPO）的创始会员，通过他们对保护环境的提倡，相信可打造强大的品牌意识。

此外，该公司亦是首个为小农户主创立RSPO鲜果串（FFB）证书的公司。【东方网财经】

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土展创投总裁续约一年

财经新闻 财经  2015-07-22 08:07
（吉隆坡21日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）宣布，总裁兼总执行长拿督莫哈末依米尔玛瓦尼任期，已获延长一年。

莫哈末依米尔在2013年7月上任，合约为期两年，并有1年的延长选择权。据了解，两年期的合约已在上周三结束。

市场早前传闻，自土展创投在2012年上市以来，盈利表现一直欠佳，今年首季净利下挫近98%，从去年同期的1亿4363万令吉，跌至358万令吉，掌舵手可能会因此换人。

而接棒的人选，可能为朝圣基金局董事经理兼总执行长丹斯里依斯米依斯迈。他也是TH种植（THPLANT，5112，主板种植股）董事。

面对疲弱的盈利表现，莫哈末依米尔提出转型计划，将目前种植领域贡献的70%，调整至60%，其余40%来自赚幅较高的下游业务。

另外，也于上月收购印尼飞鹰集团旗下Eagle High种植37%股权，虽然备受争议，但获主席丹斯里莫哈末依沙正面看待。

同时，该公司也收购飞鹰集团旗下白糖业务，进军印尼白糖领域。

该项收购案将在下月股东特别大会上进行审议与投票。【南洋网财经】

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售資產消息利好‧聯土全球展望審慎

2015-07-24 17:29      
（吉隆坡9日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）計劃脫售非核心業務以強化資產負債表，分析員不感驚訝，並認為收購印尼Eagle High種植估值太高，維持評級不變但下調目標價。

該公司計劃脫售的資產是虧損的加拿大榨壓及提煉廠，聯土全球今年第一季下游業務稅前虧損4千400萬令吉，約半數來自加拿大榨壓及提煉廠。

達證券表示，脫售屬正面，此資產拖累聯土全球盈利，同時也將強化其資產負債表，尤其是一旦收購Eagle High種植成型後，淨負債率將從目前的0.72倍增至1.1倍。

根據彭博社報道，該資產初始競標額介於1億8千萬至2億5千萬美元（約6億8千400萬至9億5千萬令吉。其他計劃脫售的非核心資產包括產業、資訊科技及旅遊臂膀。

至於非長期種植資產上市計劃，達證券深感意外。

該項資產並非聯土全球從母公司租賃的部份土地，同時也不確定運輸及散裝物流業務是否包括在此上市活動中。

截至第一季，非非長期種植資產土地佔聯土全球總種植地的15%，管理層預計，該地庫可在2016年生產100萬噸的鮮果串，為中型種植公司。

“預計才計劃將長期探討，若有需要，可作為去槓桿工具。”

達證券對收購Eagle High種植看法維持負面。

“雖然聯土全球首席執行員莫哈末依米爾表示收購將帶來協同效應，但依然擔心估值過高及造成的盈利稀釋效應，再說，我們也未見該公司從已完成的收購計劃中顯著獲取協同效應。

有鑑於此，達證券維持財測不變，目標價從1令吉81仙下調至1令吉61仙，維持“賣出”評級不變。（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）

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土展创投 鲜果产量跌成隐忧

财经 股市 行家论股  2015-07-29 11:20

目标价：1.60令吉

最新进展
土展创投（FGV，5222，主板种植股）发文告，驳斥《华尔街日报》指公司剥削员工的指控。该公司强调，受雇的外劳和大马员工，皆享有同等的权益。

目前，土展创投聘雇有3万3720名外劳，占员工总数的85%值得一提的是，《华尔街日报》报道提及的该名员工，实为承包商工资下支付的员工，并非土展创投的员工。

行家建议
我们中和看待这则新闻，预料不会冲击公司的盈利。

相反，该公司向马交所报备今年迄今的鲜果串产量下跌，则会影响股价。公司现财年首5个月的鲜果串产量，按年下跌12%至176万公吨。

由于鲜果串的产量增，长低于我们的全年预估，因此，在等待下月杪次季业绩出炉后，或会下修现财年的财测。

我们维持“中和”投资评级和1.60令吉的目标价不变。

再者，原棕油价格走低报每公吨2204令吉，促使该公司的股价上涨空间受限，相同，下跌空间也有限，因为市价已经低于1.75令吉的账目价值。



分析：MIDF研究

【南洋网财经】

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FGV印尼收购案　月杪完成精密审核

财经  2015年08月04日
（吉隆坡4日讯）FELDA环球投资（FGV，5222，主板种植股）首席执行员拿督莫哈末依米尔认为，隨著该公司实行转型计划，以及原棕油价格预期將回升，所以相信该公司股价不会持续低迷下去。

另一方面，他透露，该公司对印尼种植公司PT Eagle High进行收购的精密审核目前已完成75%，希望审核能在本月底完成。至于特別股东大会的日子则待定。

莫哈末依米尔今天在该公司的开斋节开放门户活动上，向媒体如此表示。

FELDA环球投资在6月中旬宣布，以总值6亿8000美元或相等于25亿6360万令吉，向印尼公司PT Rajawali收购旗下子公司PT Eagle High棕油种植公司37%的股权。

然而，市场人士认为，以上收购的估值过高。

针对以上收购，FELDA环球投资前往印尼进行考察，该公司配合今天的开放门户活动公布了有关考察结果。

莫哈末依米尔指出，日前，该公司派遣一支考察队伍前往印尼，以对慾收购的土地进行考察。

得出的结论是，该土地优势，包括地质良好，可帮助公司减低保养成本。

另外，还以天然方式如受训的猫头鹰对老鼠进行捕猎，以提升鲜果串素质等。

至于弱点则是农场管理系统如施肥、棕油收割通道的管理工作等不佳；另外还有基建设施如道路发展不健全，因此对运输工作造成影响。

同时，交通工具如货车及拖拉机、施肥机器等不足的现象，皆是该土地的不足之处。

对此，他指出，一旦收购案完成，该公司將面对的挑战，包括基建工作的发展，以及印尼和大马方面的政策。

「国家政策尤为重要，它可確保双方获得公平的利益。」

针对僱员公积金局（EPF）持续减持该公司股票，莫哈末依米尔说，「每位股东都有自己的想法，我们无法左右他们的决定。」

该公司目前的价格对账面价值为1倍，同时也强调其股息政策不会改变。【东方网财经】

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土展创投售加拿大业务 5公司入围月底揭挠

财经新闻 财经  2015-08-13 11:41
（吉隆坡12日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）透露，加拿大的油菜籽和大豆压榨及精炼业务脱售计划，已有5名竞标者入围。

总执行长拿督莫哈末依米尔玛瓦尼昨天指出，公司正和5家国际公司进行最终洽谈。

“我们正在讨论中，会在8月底公布详情，目前，我们已经同意主要协议。”

据悉，土展创投能够从脱售业务中取得1.5亿美元（5亿9303万令吉）。【南洋网财经】

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Eagle High收购案 全球创投冀10月签约

二零一五年八月十五日 晚上七时五十五分
（吉隆坡15日讯）全球创投有限公司（FGV，5222，种植组）计划在今年10月31日前，就收购印尼第三大上市种植集团Eagle High种植集团的37%股权计划，签署最终协议。

肯纳格投资银行代表全球创投在致给大马交易所的文件中称，全球创投已经“基本上”完成与Rajawali集团交易的精密审核程序。

“本集团与卖家正在完成验证精密审核，以及协商最终协议文件的条款（包括有条件买卖协议），并希望在不迟于2015年10月31日，尽快签署最终文件。”

在这项交易，全球创投通过独资子公司全球创投加里曼丹私人有限公司，将支付23亿7000万令吉现金和发行9500万新股，作为收购Eagle High的资金。

此外，全球创投还提出以2亿4900万令吉收购Rajawali白糖项目的95%股权。

据报道，全球创投总执行长拿督莫哈末依美尔在8月4日表示，该集团预计本月底完成精密审核。

精密审核原本预定在7月31日前完成，但随着全球创投决定派代表造访Eagle High在印尼的种植园而推迟。

Eagle High在印尼的加里曼丹、苏门答腊以及巴布亚省拥有超过40万公顷种植地和荒地。

分析师曾批评此交易，指全球创投为Eagle High的非控制权付出高昂价格。

在6月16日，雇员公积金局（EPF）代表在全球创投股东常年大会上，质疑全球创投为何以大幅溢价向Rajawali集团收购。

但全球创投辩护说，该收购是确保种植业务可持续和可行计划的一部分，因该集团正物色更多地库和幼龄种植地。【光华日报财经】

Type	Announcement
Subject	TRANSACTIONS (CHAPTER 10 OF LISTING REQUIREMENTS) NON RELATED PARTY TRANSACTIONS
Description	EXECUTION OF HEADS OF AGREEMENT BETWEEN FELDA GLOBAL VENTURES KALIMANTAN SDN BHD ("FGV KALIMANTAN"), A WHOLLY-OWNED SUBSIDIARY OF FGV, PT RAJAWALI CAPITAL INTERNATIONAL ("RAJAWALI CAPITAL") AND PT RAJAWALI CORPORA ("RAJAWALI CORPORA")
This announcement should be read in conjunction with the earlier announcements made on 12 June 2015, 16 June 2015 and 17 June 2015. Unless otherwise stated, the terms used herein shall have the same meaning as defined in the announcement dated 12 June 2015. On behalf of the Board, Kenanga IB wishes to announce that the Company have substantially completed due diligence. The Company and the Vendors are in the midst of finalising confirmatory due diligence and negotiating the terms of the definitive documentation (including the CSPAs) and aim to sign the definitive documents as soon as reasonably practicable, and in any event by no later than 31 October 2015. This announcement is dated 14 August 2015.

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土展创投否认调涨员工薪资

财经新闻 财经  2015-08-19 11:52
（吉隆坡18日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）反驳，该公司并没有调涨旗下种植业务员工的薪资。

早前，马银行投行在一份分析报告中提到，薪资调涨将冲击土展创投的净利表现。

分析报告中提到，马来亚农业生产者协会（MAPA）宣布，将员工薪金调涨8%至10%的决定，导致每公吨的生产成本提高，冲击成本及国内市场比重较高的业者，当中包括土展创投以及其他同行业者。

土展创投反驳上述分析员的报告，并重申该公司的劳工政策，是根据MAPA所制定的最低薪金标准，同时没有调涨的计划。

“我们没有调涨种植领域员工的薪资，包括棕油厂员工及其他普通员工。”

“尽管如此，我们正商讨是否调薪，因为作为一家上市公司，所有员工政策的更动，都要通过公司的董事部批准。”【南洋网财经】

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次季下跌68% 土展半年少赚83%

财经新闻 财经  2015-08-25 13:47
（吉隆坡24日讯）土展创投（FGV，5222，主板种植股）截至6月30日的次季，净利按年下跌68.3%，从去年同期的1亿5186万令吉，减少至4609万令吉。

营业额也则从年同期的38亿7494万令吉，微增8.14%，报41亿9048万令吉。

半年表现也同样失色，净利按年下跌83.19%，从去年的2亿9549万令吉，萎缩至4966万3000令吉。

棕油价跌14%

营业额也从去年的73亿8054万令吉，下滑6.5%，写69亿36万令吉。

该集团解释，由于原棕油价格从去年同期的每公吨2619令吉，下跌14%至6月杪的2263令吉，影响以棕油业为核心业务的土展创投盈收表现。

棕油价下半年难反弹

土展创投主席兼总执行长拿督莫哈末依米尔玛瓦尼在文告中表示，面对原棕油价格下跌的逆境，该集团依旧进行转型计划，尤其是在减低资本开销成本，以及提高营运效率的措施，以提振企业。

而对原棕油价格走势，土展创投的预测较负面；认为下半年不会出现反弹；哪怕目前的价格已近触低，持续下跌的可能也不小。【南洋网财经】

SUMMARY OF KEY FINANCIAL INFORMATION 30 Jun 2015

		INDIVIDUAL PERIOD		CUMULATIVE PERIOD
		CURRENT YEAR QUARTER	PRECEDING YEAR CORRESPONDING QUARTER	CURRENT YEAR TO DATE	PRECEDING YEAR CORRESPONDING PERIOD
		30 Jun 2015	30 Jun 2014	30 Jun 2015	30 Jun 2014
		$$'000	$$'000	$$'000	$$'000

1	Revenue	4,190,477	3,874,941	6,900,368	7,380,540
2	Profit/(loss) before tax	190,266	323,256	263,143	620,970
3	Profit/(loss) for the period	102,946	213,934	132,683	422,741
4	Profit/(loss) attributable to ordinary equity holders of the parent	46,088	151,862	49,663	295,490
5	Basic earnings/(loss) per share (Subunit)	1.30	4.20	1.40	8.10
6	Proposed/Declared dividend per share (Subunit)	0.00	6.00	0.00	6.00
		AS AT END OF CURRENT QUARTER		AS AT PRECEDING FINANCIAL YEAR END
7	Net assets per share attributable to ordinary equity holders of the parent ($$)	1.7300		1.7500

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棕油價反彈無望‧聯土全球盈利續受壓

2015-08-25 16:57      
（吉隆坡25日訊）聯土全球（FGV，5222，主板種植組）上半年疲弱業績令市場極度失望，分析員鑑於下半年原棕油價反彈無望，僅可依賴資產脫售貢獻及收購印尼資產高成本隱憂，紛紛下調財測及目標價。

馬銀行研究指出，該集團上半年業績因種植及下游業務影響，表現低於預期，預見比其生產成本更低的原棕油平均售價將導致下半年展望充滿挑戰，盈利受壓。

“預計上半年該集團整體生產成本按年走高7%至每公噸2千263令吉，以目前原棕油價每公噸2千令吉疲弱走勢來看，其種植業務很大可能無法達到我們的盈利預測。”

聯昌研究認為，該集團上半年核心虧損300萬令吉，符合該行全年1億4千200萬令吉淨利預測，但低於市場預期的2億6千800萬令吉。

該行預期，聯土全球下半年產量強勁產能及脫售加拿大下游業務有望推高下半年盈利，不過，依然擔心原棕油價展望疲弱及溢價收購目前市值下滑的印尼EHP公司帶來的風險。

聯昌研究指出，該集團未繳付印尼EHP公司37%股權收購訂金，雙方還在洽談收購協議條件，放眼今年10月31日前簽署協議。

不過，安聯星展表示，該集團未表態收購價是否因令吉大幅度下滑而調整，此收購計劃還需財政部、國家銀行及股東在10月杪舉行的特大會上批准。

MIDF研究納入每公頃17公噸較低鮮果串預測後，下調2015財政年核心淨收入預測69%至1億2千300萬令吉，2016財政年也調低61%至1億1千萬令吉。

“管理層估計，原棕油價反彈無望，儘管目前已見底，但不排除進一步下滑，主要是中國經濟放緩影響，與本行看法一致。”

MIDF研究預測2015財政年盈利將因每公噸2千175令吉較低原棕油，按年下滑55%至7千900萬令吉。

考量貿易營銷物流（T M L）業務盈利低於預期、種植業務高營運成本及35%高有效稅率影響，達證券下調2015-2016財政年預測21.1%及22.6%。

“股價缺乏重估催化因素、現金也降至23億令吉，一旦成功收購印尼EHP，收購成本料因美元交易走高，促使負債率及美元利息顯著上升，這些利空顯現在原棕油下跌週期著實令人擔心。”



（星洲日報／財經‧報導：郭曉芳）