智汇量化︱每日一篇

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智汇量化︱每日一篇 - 影响外汇走势的原因和主要基本面

影响外汇走势的原因和主要基本面有很多，每一个因素的比重和影响力都不一样，有些影响力比较持久，有些影响力却只有短短瞬间，所以要将分析重点化，找出最大影响力的关键，然后部署买卖。

1. 美国议息

中央银行对其监管的货币的供求水平影响最大。通过美联储议息会议（FOMC会议）决定美国货币政策，包括决定未来利息。这是对外汇市场最大影响的一个因素。虽然联储局经常性表示在短时间之内不会加息，但是市场对息口的预期和联储局最终发布的会议纪录，经常都会为市场带来大幅的波动。

2. 美国政府回购债券和按揭证券的时间表

这个时间表可能已经很少被提及，但是它的地位已经超越了传统的经济数据，因为回购债券会向市场提供流动资金，直接影响了外汇汇率。近年虚拟货币和黄金都进入热潮，很大部分原因都是因为市场释放了大量的流动资金。除了传统的股票市场和债券市场之外，虚拟货币和黄金也因此得益。

3. 最重要经济数据

最重要的经济数据包括非农业就业数据、失业率。一般情况下，失业率降低或非农业就业人口增加，都会对美元有利。但这只不过是一个粗略的认知，数据的绝对好与坏要视乎上一个月公布数据相对于本月的数据，也得看实际数据和市场预计的数据偏差，是正差或者是负差。在经济数据公布时，需要考虑价格是否已经反映了预期等等。个人经验觉得没有必要去推测其走势，数据只是在公布时会存在不正常的波幅而已。

4. 重要经济数据

零售数据和消费者物价指数绝对反映了经济的情况好与坏，数据会直接对加息或减息带来压力。社会经济发展迅速，个人消费增加，导致零售物价上升。该指标持续地上升，将可能带来通货膨胀上升的压力，此时中央银行可能会通过调高利率来加以控制货币供应，利率趋升为该国货币带来利好的支持。

5. 主要经济数据

耐用品订单、工厂订单和生产者物价指数等等也是需要注意的数据，这些数据主要反映了未来制造商的生产的情况是否乐观。主要经济数据反映了一国工业生产和销售情况，数据上升，代表企业活动向好，经济景气好转，货币也会因此得益。

外汇汇率的波动，虽然千变万化，但和其他商品一样，主要是由供求关系决定的。除此之外，影响汇率波动的因素还包括政府的货币、汇率政策，突发事件的影响，国际投机的冲击，经济数据的公布甚至开盘收盘的影响。这些因素之间也会相互加强或相互抵消。

以上3、4、5分别会在大约每个月的上旬、中旬和下旬公布，也会环环相扣。除了以上数据以外，还有很多其他数据，例如采购经理指数、新屋兴建、商业库存等等。但正如我在这一篇文章一开始的时候说明了，要将复杂的事情简单化，所以注意力只需要放在有重大影响力的数据上。

现在手机上有很多程序提供经济数据公布时间表，一般都会将数据的重要性分级别，拣选最高级别影响力的数据来关注已经足够，有些更会在数据公布前的一段时间发出提示功能。利用经济数据分析作为基本面再加上技术性分析来制定买卖外汇的策略是一个很好的获利途径。

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每日一篇– 认识美联储议息会议

上篇说到有五个关键原因对外汇走势带来很大的影响，这篇开始就逐一为大家重点介绍这些因素。

美联储议息会议，又称FOMC会议。美联储议息会议的主要任务是决定美国货币政策，透过货币政策的调控，达到经济增长及物价稳定两者间的平衡。会议主要内容是决定未来的货币政策，不仅决定利息，还会有其他政策的决定。

几乎每月，美联储货币政策委员会都将召开货币政策会议，会议一般持续一到两天，对各联储银行收集来的消息和其他相关经济信息进行分析，包括通货膨胀水平，就业、失业率和国内生产总值 (GDP)等，并对当前和未来的经济形势作出评估，随即决定采用什么方式来配合经济的增长或延缓经济的下滑。

由于美国经济在世界上的主导地位，美联储对国内和国际经济的看法和政策都显得非常重要，对外汇市场常常有较大的影响，为投资者带来极大的交易机会。通过美联储会议纪要可以知道接下来美国的政策手段以及对美元可能造成的影响，进而可以了解对金融市场造成的影响。投资者可通过美联储议息会议纪要中美联储对经济和通胀的判断，对未来货币政策走向做出预测，进而把握市场的走势。

（例）议息决议美元加息对市场主要影响

- 利率上升将打击股票市场气氛（股市下跌）

- 降低货币流通速度情况下可缓解通货膨胀

- 工商企业减少投资

- 刺激美元升值

- 减缓美国的经济增长速度, 避免增速过快

美联储一般会以以下为美联储利率决议、主席新闻发布会以及会议纪要的发布规则

1、美联储每年召开8次议息会议，会议间隔大约6周左右的时间。

2、每个季度最后一个月随利率决议一起公布经济预期和点阵图。

3、美联储主席新闻发布会时间为利率决议公布后半小时召开。

4、会议纪要有时令区别，夏令时为02:00，冬令时为03:00。

美联储的一举一动关系着市场的方向，各项政策会直接影响资金的流动性，所以也会反映在外汇市场上。以上就是美国议息的时间与影响简述，投资者可以把握这些信息并配合当时的其他因素综合分析。

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每日一篇 – 美国非农数据和失业率对汇市的影响




美国非农数据
非农所指的就是美国非农业就业数据，简称非农数据。数据包括三个数值，分别是：美国非农业就业人数、就业率以及失业率。非农数据反映的就是美国非农业人口的就业情况，同时从侧面反映了美国近期最新的经济情况。非农数据会在北京时间的每月第一个周五20:30发布（夏令时）。

非农数据能够直接反映美国制造行业和服务行业的发展情况。非农数据如果降低则表明美国企业的生产情况较差，经济步入衰退萧条。非农数值增加，表示经济状况健康。因此其对美国经济的反映直接对美元汇率造成影响，从而进一步影响外汇市场的整体波动。一般来说，非农数据作为衡量美国消费水平的重要数据，如果非农数据好，说明民众消费有了更好的基础，利好美国经济，从而支持美元上涨。反之，则利空美元。

美国失业率
失业率是美国非农数据的三大数值之一，失业率的高低一定程度上预示着美国经济前景的好坏，在外汇分析中，失业率也是影响外汇市场短期波动一个很重要的因素。失业率会反映美国经济现况，而美国经济直接影响到美元兑其它货币的汇率变化，因此这项数据会对外汇市场带来直接影响。

失业率可以反映一个国家在一段时间内的劳动人口就业情况，失业率数据与经济增长数据是呈反向运动的。失业率下降，这代表着整体经济的健康发展，有利于货币升值。失业率高或者上升，意味着国家经济发展放缓，不利于货币升值，还可能会引起投资者对经济发展前景的担忧，纷纷抛售美元，进而引发市场的恐慌，汇率因此出现大幅波动。

更极端的情况下，如果失业率长期维持在高的水平，美国国会议会会通过将同期的失业率和通货膨胀指数一起分析，知道当时的经济发展是否过热，是否会构成加息的压力，从而决定采取更为宽松的货币政策刺激经济的增长。

以上美国非农数据和失业率对外汇市场的影响的内容，希望对大家有所帮助。

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智汇量化︱每日一篇  – 认识三大衡量通货膨胀率的指标

物价，是一国商品价值的货币表现，物价上升将会触发通货膨胀，这也就意味着该国货币的价值下降。一般来说，通货膨胀和国内物价上涨，会引起出口商品的减少和进口商品的增加，从而对外汇市场上的供求关系发生影响，导致汇率波动。具体说来，衡量通货膨胀率的变化主要有零售销售数据、生产物价指数（PPI）和消费物价指数（CPI）三个指标。、

零售销售数据




零售数据是零售销售数额的统计汇总，直接反映消费者支出的增减变化，衡量消费者需求及开销指数，对判定一国的经济现状和前景具有指导作用。

一国零售销售的提升，代表该国消费支出的增加。经济情况向好，个人消费增加，将可能带来通货膨胀上升的压力，令政府收紧货币供应，利率趋升为该国货币带来利好的支持。反之零售销售下降，则偏向利空。

美国零售销售数据发布时间：美国人口普查局于每月11－14日公布上月数据

生产者物价指数 (PPI）




生产者物价指数(Producer Price Index，PPI)，主要目的在衡量各种商品在不同的生产阶段的价格变化情形。指数是制定有关经济政策和国民经济核算的重要依据，也是消费者稍后将面临的通货膨胀的早期指标。

PPI能够反映生产者获得原材料的价格波动情况，投资者可以根据PPI推算预期CPI，从而估计通胀风险。生产者物价指数较预期为高，代表通胀可能性较高，央行可能会实行紧缩货币政策阻止通货膨胀快速上涨，利好该国货币。如果生产者物价指数下跌，表明经济放缓，则会带来相反效果的影响。

美国PPI公布时间：美国劳工部于每月第二个周五公布上月数据

消费者物价指数 (CPI）




消费者物价指数(Consumer Price Index，CPI)，是对一个固定的消费品篮子价格的衡量，它是反映与居民生活有关的商品及劳务价格统计出来的物价变动指标，通常作为观察通货膨胀水平的重要指标。

消费者物价指数影响政府制定财政政策、金融政策。通货膨胀具有两面性，因此有时CPI的上升利好货币，有时却又相反，这主要是看CPI的升幅。

CPI如果出现负增长，且持续一段时间，可能代表着通货紧缩，经济衰退。当CPI升幅大于3%的时候，已经可以定义为通货膨胀，温和的通货膨胀表示经济的稳定向上，对该国的货币有积极影响；但如果CPI大于5%，则是严重的通货膨胀，表明通胀已经成为了经济不稳定因素，央行会有紧缩货币政策和财政政策的风险，则会对该国货币不利。

美国CPI公布时间：美国劳工部于每月第三个星期公布上月数据

这些指数的变动，与市场预期之间的差距越大，造成的市场波动也会越大。 因此，适当关注这些基本面数据，了解市场情况，有效协助规避巨大波动带来的风险。

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智汇量化︱每日一篇 - 耐用品订单和工厂订单对美元的影响

耐用品订单和工厂订单都反映了一国工业生产和销售情况。数据上升，代表企业活动向好，经济景气好转，货币因此得益；数据下降，代表企业活动受困，经济出现萎缩，货币因而走弱。

耐用品订单

耐用品订单(Durable Goods Orders) 是制造业活动的领先指标，它能够预示生产活动。数据显示了未来一个月内，对不易耗损的物品订购数量，该数据反应了制造业活动情况。

市场一般最为重视美国耐用品订单指数，指标被普遍认为对经济和外汇市场具有重要意义。一般而言，耐用品较非耐用品和服务的价格昂贵，订单上升代表市场经济增长，消费者愿意花费大量的资金购买产品。因此耐用品订单的变化对GDP绩效有很大的影响，是衡量投资短期发展的一个非常有用的指标。

如果该指标走强，并在一个良性发展的范围内，应视为美元的走强。然而耐用品报告提示经济过热，则应视为美元弱势。

在美国，商务部在每月下旬公布前一个月的耐用品订单数据。

工厂订单

工厂定单（Factory Orders）包括国内制造业所公布的以美元计价的新定单、未交货定单和库存。工厂订单衡量所有工厂接收新订单的总值。报告包括约一星期前公布的耐用品订单修正数字，亦包括非耐用品的新订单数字。

相比其他经济指标，该数据较少被广泛关注。该数据与耐用品订单修正值同时公布，后者更被市场所关注，其占工厂订单的权重超过一半。若报告中耐用品订单大幅修正，或者存货有意外的变化。市场通常都可以精确地预测到本报告的变化，所以货币很少会因此而受到重大冲击。

当我们审视工厂产品“订货量”时，也就是在观察未来数月的生产。订货量的跃升是一个积极信号，因为它表示工厂和雇员们将会继续忙碌，为满足来自客户的需求而工作。相反，若订货量的持续下降，表示部分工厂面临结业，或雇员会被解雇。由此可见，工厂订单数据上扬，代表企业活动向好，经济景气好转，利好该国货币。反之若降低，则代表企业经营活动受困，经济容易出现萎缩，对该国货币利空。

美国工厂订单公布时间：月报，每月第一周公布上上月数据。

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智汇量化︱每日一篇 - 黑天鹅知多少

「黑天鹅」与「灰犀牛」风险，虽然在金融圈耳熟能详，但到底是指什么？两者又有什么不同呢？这一篇就先带大家了解一下黑天鹅事件。

黑天鹅事件指非常难以预测，且不寻常的事件，通常会引起市场连锁负面反应甚至颠复。主要具有三大特性：

- 离群值，因为它出现在一般的期望范围之外，发生率极低、是易被忽略的事件

- 它会带来极大的冲击，产生重大影响

- 尽管事件处于离群值，一旦发生，人会因为天性使然而作出某种解释，让事件成为可解释或可预测。

黑天鹅是一个按常理不可预测而又有重大灾难性事件，尤其是对金融市场往往会带来极大的冲击，因此投资者需要了解它的意义和对市场的影响。

传统的预测工具或者方法往往很难预测到黑天鹅的来临，比较有可能性计算到黑天鹅事件的来临就是着名瑞士教授Didier  Sornette及其团队的方法，他们用的是预测地震和山泥倾泻的模式去推测市场泡沫的爆破点及成功估计到好几次市场重大泡沫爆破，因而声名大噪。

传统的统计模式是需要很大量的数据去建立，但黑天鹅的出现率非常少，所以根本没有足够的数据去建立一个有效的模式去预测黑天鹅的来临，这就是黑天鹅的可怕。过去三十多年历史上曾经出现过重大的黑天鹅事件包括：

1. 1987年的黑色星期一股市大跌

2. 1998年长期资本公司LTCM因为俄罗斯金融危机引致其所持有的俄罗斯债券变成废纸

3. 2000年科网股爆破

4. 2001年美国911恐怖袭击

5. 2008年美国的楼宇次按爆破引致金融海啸

6. 2011年日本福岛核电厂爆炸

7. 2016年英国公投脱离欧盟的决定

8. 2020年的新冠肺炎全球大爆发

以上等等都是历年来最重大的黑天鹅事件，大部分在发生之前是很难遇见，发生之后无论金融市场、商业、经济还是个人生活，都逃不过它的控制，市场往往会因而急转直下。刚开始的时候，市场不一定即时全部反应过来，往后就像骨牌的应声而倒，事后看来大幅的调整是理所当然。

天然灾害、战乱、瘟疫、恐怖袭击和其他地缘政治因素所引起的黑天鹅事件的确是很难预测。但是金融市场过热而引起的泡沫爆破往往是有迹可寻，CNN的Fearand Greet Index（恐惧与贪婪指数）量度了垃圾债券的需求、市场动力、股票价格的宽度、VIX恐慌指数、避险资产的需求度和股票价格的强度等等因素而构成。仔细去观察这指数的改变或多或少可以在市场爆破之前看得出端倪。

要说对于外汇市场影响最大的黑天鹅时间，还属于2015年的瑞郎黑天鹅事件。2015年1月15日，瑞士央行突然宣布取消自2011年9月以来一直维持着的欧元兑瑞郎汇价1.20下限措施，随后美元兑瑞郎暴跌27.1%至三年低位0.7426，瑞士、欧洲股市暴跌，市场出现了1970年代以来最大的震荡。这一事件导致瑞郎瞬间升值超30%，外汇市场上发生大规模的爆仓。

瑞郎黑天鹅事件的巨大波动引起市场流动性缺失，导致众多外汇经纪商损失惨重，大规模的倒闭和亏损，可以说对外汇市场的影响非常巨大。

不过在此次黑天鹅事件中，也并非所有的经纪商都失算。出现问题的经纪商，要么是风控本身没有做好，要么是系统建设没有跟上。其实有不止一家系统方面比较先进的经纪商没有出现亏损，甚至还有盈利。经受过此次黑天鹅时间后存活下来的交易商都获得了迅速的发展和壮大。

外汇买卖和传统的股票投资不一样的地方就是无论是升或跌都可以买卖。

黑天鹅事件和传统的投资Risk Off Mode不一样。Risk Off意指投资者因害怕风险选择逃离股市、大宗商品和贵金属市场的盛宴，转移买入黄金、美元和美债等比较安全的资产。但在真正的黑天鹅出现的时候，投资者甚至连黄金和美债都会被抛弃，剩下的避险工具就只有美元和日圆。所以相关的ForexPairs（外汇对）例如AUDUSD澳元兑美元、AUDJPY澳元兑日圆、EURUSD欧元兑美元、EURJPY欧元兑日圆等等都会有比较大幅的向下调整，对外汇投资者而言，黑天鹅事件只要拿捏妥当并且作出相关的部署，是一个极好的赚钱时机。黑天鹅过后，往往会有一个强力反弹，到时候又是另外一个买入的时机，所以无论是正反手都可以赚到丰厚的利润。


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智汇量化︱每日一篇 - 灰犀牛知多少



上一篇介绍了「黑天鹅」的特性和影响给大家，这篇就来说说经常拿来与黑天鹅一起讨论的「灰犀牛」。

灰犀牛是与黑天鹅是互补的概念。一个指太过于常见以至于人们习以为常的风险；一个指极其罕见的、出乎人们意料的风险。

「灰犀牛」一词源自2013年1月，由美国学者Michele Wucker所提出，2016年他出版《灰犀牛：如何认清我们忽视的明显危险并采取行动》一书后，才被广为流传。灰犀牛比喻发生概率极大，却被忽视的、冲击力极强、影响巨大的危机。灰犀牛体形庞笨重，人们一早已看见牠从远处走过来，却毫不在意，但灰犀牛的奔跑速度其实比想像中的快，当牠跑近的时候，投资者只能目瞪口呆地看着牠直冲过来，把你狠狠撞倒，避无可避。

与黑天鹅不同，灰犀牛不是随机的突发事件，而是一系列预警和明显征兆，人们没有注意加以防范，当风险聚集而来时，危机瞬间爆发的大机率事件。举凡金融危机、气候变迁、重大政策、破坏性创新科技、个人生活上的小问题等，都可能是最后带来重大后果或影响的灰犀牛。

典型的灰犀牛事件近年来发生得比较多，比如2018年，因为美联储加息，新兴市场频遭股债市“三杀”，从巴西、阿根廷到印尼、印度，从土耳其到南非，对于外部市场传导的抗压能力极低，又对全球市场形成了负传导。2019年，新兴市场依然是全球不稳定的因素，他们是一群敏感而惊恐的“灰犀牛”。

无论是企业、政府、产业或个人，都会面临许多灰犀牛事件，灰犀牛很重要，因为它着眼于未来，不像黑天鹅只能在事后发现而不给你机会去阻止它。如果毫无防备、毫无作为，下场可能会很惨。

“灰犀牛”事件给投资者的警示就是越早应对处理，损失就会越小。在交易中，行情关键性位置的突破或者是波动剧烈往往是伴随着重大基本面的，投资者是可以看到很多潜在的“灰犀牛”事件的，投资者必须提前建立防御机制与预备性解决方案。特别是提高警惕，转变思想，及早发现远处的“灰犀牛”，在事件来临之前，努力改变危机的进程。

首先，建立科学的预警机制。选择值得信赖的平台，建立触发机制，触发机制包含一系列常规与非常规指标，设定预警线并定期进行检测。

其次，提高投资者接受微弱讯号的能力。养成良好的资产交易习惯，有助于投资者在危机渐行渐近时做出决定。并且强大的行为习惯让投资者在危机来临时快速甚至自动做出反应。

“黑天鹅”和“灰犀牛”的出现，挑战着交易者的想像力和预测力，应变力和行动力。作为交易者，需要“眼观六路，耳闻八方”，同时又需要培养快速反应的能力，及时停损停利，控制好仓位，以在市场震盪中将交易风险降到最低。此外，我们也要看到，危机背后潜藏的机遇，积极把握并从中受益，掌握自己的交易命运。

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每日一篇 - ATR平均真实波幅

ATR指标的全称是AverageTrue Range，即平均真实波幅指标，在仓位管理中的用途十分广泛。 其在现代技术分析和资金管理方面，作用也不容忽视。本文将从多方面了解ATR，无论是刚入外汇的小白，还是经验丰富的操盘老手，简单实用的ATR指标都能让实战交易如虎添翼。

什么是ATR？

ATR是由韦尔德（J.Welles Wilder）创造的一项指标， 与RSI (相对强弱指标)及SAR (抛物线指标) 指标相似，是以近期价格波动幅度的移动平均值，研判买卖时机。RSI与SAR背后主导的逻辑，在某种程度上是可以用来判断多空，而ATR却无法判断趋势的方向。

由于只关注当天的波幅 (日内开盘价与收盘价)过于简单化，没有历史资料数据作比较，就无法完全反映市场的变化。因此，为了将市场更真实的波动率展现出来，ATR将前一天的收盘价与当天的涨跌幅的差值先行计算出来后，再加上一个平均(Average) 参数给予TR，使指标更具代表性，并形成了一串数列。

如何得到ATR？

1. 首先应计算出TR（即当天的真实波幅），计算公式如下：

TR = 当天的高点 - 当天的低点

2. 有时候汇市会出现跳空的情况，在这种情况下，当天的TR值为：

A. 跳空高开： K線開盤價高於昨天收盤價

TR = 当天的高点 - 昨天的收盘价

B. 跳空低开：K線開盤價低於昨天收盤價

TR = 昨天的收盘价 - 当天的低点

3. 由于一天的TR缺乏效率以及代表性，韦尔德用ATR来更好的衡量市场的波动性。 至于用多久计算，不同的用户习惯不同，10天、20天乃至65天都有。一般而言，市场常用的数据周期是14以及21，这意味着如果投资者在日图看ATR，14 = 14天；如果是在周图看ATR，14= 14周。ATR的计算公式如下：

ATR = （前13天的TR + 当天的TR）/ 14

目前很多外汇平台会直接提供ATR指标，投资者根据需要自选数据周期即可。

如何应用ATR指标

由于ATR是衡量波动性的指标，交易者可以透过指标预先判断未来价格的波动幅度，作为止盈与停损的依据，既尽量把握利润空间的多少，也可尽量避免在市场波动时，震盪中把仓位停损了。

ATR越大，投资者在市场出现波动被震盪止损出场的可能性就越大，因此在这种情况下止损与进场价的距离应设置得更远，而当波动性较小时，便需要适当收紧获利目标了。

ATR是相对简单的技术指标，但合理地运用该指标可以更好地避免被市场震盪出场，以及更明智地把握出场时机，从而减少投资者的损失。

ATR的优点与缺点

ATR优点

- 因为每一个商品特性不一样，所以波动幅度也不同，ATR的计算方式可以适用在每一个商品。

- 停损与停利皆可以使用ATR作为标准，用法相对客观。需注意的是，当ATR波动较大时，代表当下行情波动大，可以使用ATR的1倍甚至以上来设置止损，避免在行情震盪时遭横扫出场，停利亦然。

ATR缺点

- 无法判断趋势的走向。

- 多空转换时没有任何讯号，如单一使用时，容易引起错觉招致损失。

ATR无法判断趋势方向，所以投资者需要再搭配其他技术指标或是K线组合，来解读整个盘面走势。

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智汇量化︱每日一篇 - 黄金买卖知多少


全球最流行的货币不外乎七大工业国组织（G7）所发行的货币，包括美金、欧元、日圆、英镑、澳元、瑞士法郎和加币。这些货币衍生的外汇对（Forex Pairs）也是买卖流量最多的。除了这些国家主权货币以外，其实还有一种流行了数千年的货币，它就是黄金。大多数的外汇平台都会提供XAUUSD，其实就是黄金对美元。简单来说就是需要多少美元才可以买到一个单位的金衡制盎司（Troy Ounce），亦相等于31.1克。

曾经，交易黄金是项很困难的事，因为你必须要买卖实体黄金。时至今日，交易黄金与外汇几乎没什么不同。在外汇平台上买卖的XAUUSD，只不过是以CFD的形式来买卖，实际上是没有真正的黄金交收。如果真的要有实体黄金交易的话，就必须要去芝加哥商品期货交易所或伦敦金属交易所买卖他们的期货合约。

黃金的特點

- 保值强：黄金一直被视为是一种价值储蓄，升值潜力大。由于黄金价格不会直接受到财政或货币政策的影响，因此不像货币会受通货膨胀大肆泛滥的影响。

- 资金结算时间短：当曰可进行多次反向交易，提供更多投资机遇。

- 交易时间长：交易时间涵盖主要国际黄金市场交易时间，黄金交易所也接近全天开放，这意味着全天候的流动性很高。尽管与外汇一样，纽约收市后市场可能会相对清淡，但成交量下降就意味着价格具有巨幅波动的可能性。

- 避险资产：当交易者们担忧风险趋势时，还可以将黄金与日元、瑞郎以及美国财政部发行的票据和债券等避险资产一起当作“避风港” 。

交易方式

有效投资黄金必须了解其基本面。一般来说，股票市场风险比较大的时候，投资者就会买黄金避险。但在大部份的情况下，这个相关性已经不存在。主要是因为美国的量宽政策，经常性提供大量流动资金到市场，所以经常可以看到金、股、债齐升的局面。

那投资者买卖黄金的时候主要需要看甚么呢？答案就是澳元兑美元（AUDUSD）和美元兑瑞瑯（USDCHF)。

澳元的走势和黄金大约有80%的直接相关性，原因是澳洲的黄金产量长期都在全球三名以内，而瑞士珐瑯的发行必须要有40%或以上相等价值的黄金作储备。（图一）是XAUUSD、AUDUSD、CHFUSD的小时图，6月3日早上十时的跌浪、6月4号晚上八时的反弹和6月11号下午五时的跌浪基本上都是同步。如果好好利用这个相关性，再加上编程和恰当的风险管理，买卖黄金绝对可以是一个理性的投资而不是投机。


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智汇量化︱每日一篇 - 欧洲央行货币政策知多少

从今年年初开始就经常听到美国拜登总统的1.9万亿救援方案，今月央行宣布降准釋放长期资金一万亿，最近市场的焦点都落在欧洲央行将通涨中期目标调升至2%，并且扬言下星期的议息会议是一个重要的事项，意味着量化宽松政策会延续并且可能会用另一种形式出现。其实欧洲的量宽政策究竟又是甚么一回事呢？

公开市场操作

欧洲央行的惯常公开市场操作包括了再融资操作（MRO）和长期再融资操作（LTRO）。

首先，「公开市场操作」是指央行透过在市场上买卖债券，把资金放出（买入）or 收回（卖出）的动作。MRO和LTRO二者都是由欧洲央行主动发起，当央行觉得需要释放资金到市场上时，就会提供机会让银行拿合格的抵押品来跟央行借钱。

前者是当欧洲央行想调节日常流动性时，会提供一个贷款期限较短，仅有7 天期的短期再融资操作，一星期后欧洲央行再会以逆回购的方式将抵押品退回予金融机构。后者是比较长期的再融资活动，贷款期限为3个月、1年期、甚至到3年期，从而增加市场流动性，舒缓欧债危机，

除了以上两种标准的货币政策以外，欧洲央行也提供了一系列不标准的货币政策及操作，包括：

1. 三年期的长期再融资操作（Three-year LTRO）

2. 紧急抗疫长期再融资操作（PELTRO）

3. 定向长期再融资操作（TLTRO）

4. 资产购买计划（APP）

5. 紧急抗疫购买计划（PEPP）

首三项其实都是长期再融资操作，运作方式和传统的长期融资操作差不多，但额度会比较高和还款期比较长，令到注入的资金能够长期在市场上发挥作用。一般情况下，当同时有以上三种长期再融资操作出现的时候，欧洲，甚至全世界的股票市场，都会短期作出反应并且上升。

资产购买计划

欧洲央行的直接资产购买计划源于2009年去对抗2008年金融海啸，直至到2014年便衍生成为资产购买计划（APP）这个计划有包括了四个方案：

1、资产担保证券购买方案（ABSPP）

2、担保债权购买方案（CBPP）

3、私营机构资产购买方案（CSPP）

4、公营机构资产购买方案（PSPP）

种类看似繁多，其实PSPP已经佔了逾80%，主要是向欧盟各成员国，以合乎条件的政府债券、特殊机构债券等等为抵押品，并作出贷款去提高各国的资金流动性。这计划在2019年停顿了一年，但在2020年便开始重启，但是规模比之前明显减少（图一）。

紧急抗疫购买计划

最后就是紧急抗疫购买计划（PEPP），在当前高不确定性的卫生事件下，PEPP比降息对舒缓通胀危机更为有效。PEPP的主要目的是对抗新冠肺炎疫情对经济影响，由原本的7,500亿欧元规模，之后在2020年6月及12月再追加了两次，总额度去到1兆8,500亿欧元，现阶段计划的终结期在2022年3月。计划延续与否就要视乎新冠肺炎在欧洲什么时候完全受控。

在这起低息的年代，各国政府已经不可以用利率政策去减息来刺激经济，唯一可以用的就是货币政策去刺激经济增长，欧洲央行在这方面是比美国来得保守，基本上任何再融资活动都必须要有合资格的资产作为抵押。在早期就只有德国政府债券可以作为抵押，连有些欧盟国家成员国的主权债券也不可以做抵押品，差一点令到希腊政府要违约。后来推出了各式各样的购买计划，对抵押品的要求相对也减少了。

全世界各国大规模的量化寬鬆政策，虽然可以舒缓全球的经济衰退和抵销一部份疫情对经济的负面影响。但与此同时货币的稀释会带来一定的通胀压力，甚至乎引致超级通胀。在货币不值钱的情况下，固定资产例如房屋、黄金和各式各样的大宗商品价格都明显上升了，相信有一部份量宽的融资也直接投入了虚拟货币，才引致到年初的暴涨。所以必须要重新检视个人的投资策略，以免资产被量宽政策所吞噬。

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智汇量化︱每日一篇 – 什么是滑点？

甚么是滑点及为甚么会有滑点？

与大多数金融市场一样，外汇市场是一个瞬息万变的市场。价格可以在每分钟、每秒钟甚至以毫秒为单位变化。

所谓的滑点(Slippage)，是指在进行交易时，客户下达的指定交易点位与实际交易点位存在较大差别的一种现象。也就是说，当实际成交价格与起始报价不一样时，便会产生滑点。

滑点的种类

根据汇价波动的方向，滑点可以分为正向滑点、负向滑点和无滑点。以欧元/美元市场报价在1.1600为例∶

无滑点 (No slippage) : 当交易命令被收到后最优买入价便是1.1600（与我们的报价正好一样），于是便按1.1600成交。

正向滑点(positive slippage) : 交易命令被收到后最优买入价突然变至1.1590（低于我们的报价10点），于是便按更优的价格1.1590成交。

负向滑点(negative slippage) : 交易命令被收到后价格突然变至了1.1610（高于报价10点），于是便按照1.1610的价格成交。

滑点不可能完全避免，但可以减少。交易员避免滑点其中一个方法是确保交易平台与一些流通量供应商合作。另一种方法是，在波动较大的时期尽量避免发起交易。波动剧烈的交易环境通常会增加滑点的概率。交易员可以求助分析工具来检测市场的波动性。

一般导致外汇滑点的两个原因

(1) 交易商故意滑点

外汇交易与股票、期货交易不一样，股票、期货是撮合成交，而外汇交易是客户通过平台与银行成交，银行与客户成交，银行是有净的持仓头寸。通过滑点，成交价不利于客户，银行与交易商是有利可图的。甚至有的银行与交易商签订合作条约时，私下约定滑点分成。当然，有的交易商并没有将客户的交易帐单推向市场，这时候，滑点对他们利益更大。因此在选择外汇平台时一定要选择监管比较严格的平台。

(2) 网路延迟产生的滑点

在外汇市场上，即时的外汇价格由买卖方决定。对于任何报价与交易规模的某个买家，必须有与其相匹配的卖家，如果买卖家不平衡，那么自然汇价就会上下波动。行情剧烈波动时出现的网路延迟也就是产生滑点的原因之一。

一般来说，外汇交易是银行提供报价给交易商，交易商提供报价给客户。客户做交易时，交易指令到达交易商的服务器，然后转发到银行系统，并在那里成交。由于存在转发，提供的报价会部分失真，行情大的时候，滑点是难免的。

另外，重大事件发生时也滑点也通常较大，最着名的就是2015年初瑞郎黑天鹅事件。投资者/交易员/经纪商经常在设置自动挂单的同时会设置止损，但是2015年1月15日当天，瑞士央行突然宣布取消欧元兑瑞郎的下限，令瑞郎汇率急剧飙升，无数持有瑞郎头寸的散户、交易员和经纪商几乎都是瞬间爆仓被强制平仓，导致流动性大大减少。

市价单

市价单就是以市价價格成交的訂單，可以使訂單立即達成交易。

滑点最常出现在市价单中，市价单既可建仓入场，也可以了结现持有的头寸。因此，滑点在出入场时都可能出现。另外，滑点在交投清淡的市场更容易发生，交投清淡更容易放大市场波动，导致滑点扩大。如果在欧美盘开市时间交易外汇，那么大多数货币对的流动性都很充分，滑点就更少。

限价单

現價單是有設定價格指令，券商會按特定價位執行交易。（可以參阅過往文章：每日一篇 - 外匯挂單知多少）

1）限价命令

无论是止盈限价命令或是入场的挂单命令，最终交易价格只会是限定价或更优的价格。如果使用了限价命令，而最优的可成交价仍不足我们的限价，则交易还将维持等待模式，不会被触发。

2）市场范围命令

这一命令让你设置达成交易可接受的价格区间（以基点计）。如果你的交易无法被选定区间内的价格达成，交易将被取消，不会开仓。因此这样的命令限制了你可能面临的滑点的规模。设定的范围越宽，则成交的可能亦越大。

不过不管是限价命令还是市场范围命令，都不能完全规避滑点，所以对交易平台的选择尤为重要。在正常情况下，平台商所对接的流动性越大，出现滑点的可能性也就越小。平台商的服务器技术越先进，则可进一步避免由于网路延迟带来的滑点。

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每日一篇 - 什么是外汇隔夜利息？


隔夜利息是指在外汇交易中所涉及的两个货币间的利率差异，也称为「过夜利息」、「掉期利率」或「外汇库存费」。取决于您的交易品种和方向，隔夜利息可能是正数的，也可能是负数的。


外汇交易是以货币对的形式进行，即是在买入一种货币的同时卖出另一种货币。例如买进EUR/USD的操作，即代表您使用美元来兑换等值的欧元（买进欧元的同时卖出美元）。在这个过程中，您买进的是欧元，因此可以获得欧元的利息，卖出的是美元，因此要支付美元的利息，两者的利率差便是隔夜利息。


所以，您买入的货币会帮您赚取利息，但卖出的货币（或借的货币）则需要支付利息。隔夜利息会在美东时间下午4:59，也就是MT4平台时间的晚上11:59（GMT+2）会自动结算净利息。在该时间点之前持有的仓位将获得或者支出利息，而该时间点之后建立的仓位，除非你持有到下一个交易日凌晨5点后，否则您就无需支付、也不能赚取任何利息了。在每周三的下午4: 59会结算三倍隔夜利息。请注意，这是隔夜利息计算的一般规则，如果遇到公共假期，隔夜利息的计算规则可能会有所改变。


如何查看外汇隔夜利息？


假如你是用MT4平台进行交易，你可以在平台左侧找到【市场报价】视窗，然后右键点击【规格】，在弹出的视窗中找到【买单调期库存费】，MT4平台会显示所有交易产品的隔夜利息，非常方便。






如何计算外汇隔夜利息？


在了解隔夜利息的概念后，可以发现计算您是需要支出还是会收入隔夜利息其实再简单不过。只需将买入货币一天应得利息减去卖出货币一天应付利息，如果结果为负数表明你总体上将支出利息，结果为正则表明你总体上将获得利息。


当前买单/卖单隔夜利息 * 交易手数 = 以报价货币计算的隔夜利息
每天应计隔夜利息 = 买入货币数量*利率/365 – 卖出货币数量*利率/365


（结果为正数则收入利息；结果为负数则支付利息）


例如：买入AUD/USD，


买入AUD/USD实际上是买入澳元并卖出美元。假设您买入了一迷你手（即10000货币单位）的AUD/USD，根据现在澳大利亚央行所设立的1.5%基准利率，您每年将会赚取150澳元的利息。用150澳元除以365天，得出每天利息为0.41澳元。


另一方面，我们卖出了约8000美元（假设澳元/美元的汇率为0.8000），所以我们每年需支付80至120美元的利息（美联储的目标利率为区间），除以365天，得出每天利息为0.22至0.33美元。为了方便计算，我们可以将赚取的澳元利息转换成美元，即为0.33美元。因此，我们每天将赚取0至0.11美元的利息。


可以通过隔夜利息获利吗？


在目前的外汇市场上面，基本客户持多空仓都要支付利息。


原因是大部分货币都处于零利率或低利率状态，货币对之间的利率差很低。除此以外，零售外汇经济商都会向客户收取或支付不同的利率差额，部分外汇经济商还增加了“管理”费用，这意味着客户很难透过隔夜利息赚取收益。


因此，客户需要注意外汇交易也是槓杆交易，这会大大推高隔夜费用，假如客户准备持仓超过一周，就需要考虑一下库存费的问题了。


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智汇量化︱每日一篇 - 什么是外汇点差？

外汇点差对于交易者来说非常的重要，甚至会直接影响到外汇投资的盈亏。

外汇市场是一个场外的OTC市场，没有交易所。在这个市场上，不断提供报价的是各个银行。他们会收货币，也会卖出货币。外汇点差就是货币对的买入价和卖出价之间的差值，这就是他们的收益。

外汇交易的成本之所以很低，是因为在外汇的交易中需要支付的唯一成本就是外汇点差。而手续费是另外一种形式的交易成本，现在绝大多数的平台都没有手续费只有点差了。

外汇点差与手续费

手续费又被称为佣金，通常显示在终端，主要是你的代理商收取的。点差显示在报价之中，主要是交易的平台商收取的。

滑点与点差

之前跟大家讲解过什么是滑点，以及为什么会出现滑点 （详情请参阅过往文章：每日一篇 – 什么是滑点），那滑点和点差的区别是什么呢？

他们的区别在于点差属于外汇交易商正常收取的费用，而滑点是由于网络、服务器等不可抗力因素造成的交易者需要额外支出的费用。因此交易者在交易过程中遇上点差既大而又出现滑点的情况，很容易就会蒙受亏损。

外汇点差的计算方法

如图一所示，欧元美元的买入价是1.17643，卖出价是1.17628，那么点差就是1.5，外汇交易商所赚的利润就是1.5，当然外汇品种的点差及其平台都各不相同。

点值=每单位交易量*最小跳跃单位*（后一种货币/美元）单位为美元。

例如，欧元兑美元的点值=100000*0.00015*（美元/美元）=15美元

因此，可以看出，点值仅与货币对的后一种货币有关。

点差越大，则卖方价格越高，买方价格越低。因此，当你买入的时候，你需要支付更多，而当你卖出的时候，你得到的越少，从而使得盈利变的困难。银行和交易商通过买卖的点差获利。当我们做外汇买卖时，银行及时报价的买卖间点差直接影响我们汇民的收入。

外汇点差分两种即固定点差和浮动点差，但是市场上较多的是浮动点差。

关于浮动点差，外汇点差受多种因素影响，比如说市场对某种货币的需求量，货币供给量及货币流动性。一般来说，参与人数越多、交易量越大的货币交易点差会更小（比如欧元，在一些海外正规保证金交易商的平台上欧元/美元的点差只有3-4个点），常规波幅越大点差越大（比如英镑/日元），常规波幅较大，保证金交易点差一般在9点左右。

点差对投资者交易策略收益有严重影响，交易者本身非常愿意低买高卖，但是高点差意味着高买低卖，所以说交易者盈利就会比较低。

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智汇量化︱每日一篇 – 外汇交易的最好时机

初次接触外汇买卖的投资者，一般都会盯着经济数据发布的时间表，希望借此可以抓紧机会买卖。然而，不同地域的国家存在时差，所以基本上一星期五天，每天二十四小时都可能有不同的经济数据发布。如果投资者利用这个方法去人手下单的话，无论判断力多好，又或是多有耐性的投资者，最终都会筋疲力尽而影响判断，导致亏损收场。

与股票市场不同，外汇交易的时段横跨了主要四个时区和地域，基本上周一至周五每天24小时都可以进行交易。

那么除了日以继夜不眠不休地去做买卖之外，还有甚么更有效率的外汇买卖策略呢？

最有效的方法肯定就是用程序做买卖，可是要做到一个能够24小时运作，还能够赚钱的程序，不是一朝一夕可以做到，背后其实包含了上万小时的经验才可以累积出来。对于初学者来讲，最重要的就是了解外汇的交易时间，并且设定好目标，这就会在有效的时间表内，增加获利的机会，也不会完全消耗自己的精神和体力。

外汇交易可以规分为以下四个主要时段，随着全球昼夜轮流更替这展开交易：



1. 澳洲悉尼（早上三时至中午十二时）- 虽然这个是最少的市场，但同时亦是每周第一个开始交易的市场，所以它的交易往往会有指导性。

2. 日本东京（早上八时至下午四时）- 日本是亚洲区第一个开市的地域，USDJPY往往都会有较大的波幅。日本央行的动作，例如量化宽松释放资金到市场，会直接影响日圆的汇率。

3. 英国伦敦（下午三时至晚上十二时）- 英国是全球最大的外汇交易市场，交易量佔了全世界大约四成，英伦银行的政策会直接影响英镑的走势，而英镑和欧元的移动经常有着密切的关系。

4. 美国纽约（晚上九时至早上五时）- 纽约是全球第二大的外汇交易市场，全球的外汇投资者都会关注这个时段，因为与美元相关的外汇对，例如EURUSD ，AUDUSD，GBPUSD等等，交易佔了市场成交额的大部分。而且纽约股票市场的波动会直影响美元的升跌。

买卖外汇最好的时机就在市场交易时段重叠的时候，无论是气氛、波幅和获利的机会都会比较大。每天都会有三个重叠的时段：

1、澳洲/日本（上午八时到中午十二时） - 亚洲时段一般波幅都比较少，就只有在交易时段重叠的时候，才会有稍为大的波幅，在这个时间段里AUDJPY应该就是最备受关注的外滙对。

2、日本/英国（下午三时到四时）- 虽然伦敦是全球最大的外汇交易市场，毕竟这个重叠的时间太短，而且在伦敦时段刚开始的时候，大部分交易员还在部署当中，一般都不会有太大的起伏。

3、英国/美国（晚上九时至午夜十二时）- 两个全球最大的外汇交易市场重叠的四个小时会到达交易流动的高峰，佔了每日交易量的七成，EURUSD在这个时间段内应该是最容易获利的一对。

不同地域的交易时段重叠，再配合重要经济数据的发布，往往会在短时间之内产生一些重大的波幅，可能在短时间之内就可以获利，投资者不妨可以专注在以上四个重叠时间段内进行买卖，时间掌控就会来得轻松。

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智汇量化︱每日一篇 – 槓杆式外汇的合理回报知多少



初次接触外汇交易的投资者，往往会在不同的网页上经常看到有人吹嘘可以把几千元在一年内变成几百万，甚至乎会建议投资者把工作辞掉，专注做外汇交易。就可以每星期都可以获得稳定的收入。把这样不可能的变成可能，是因为外汇交易都是有大槓杆交易，比如500:1，这样就可以把1%的利润变成500%的回报。

投资成功肯定是可以以小搏大，短期内获利，但是同样地0.2%的失误，就会把本金完全输清光。千万不要产生瞬间致富这歪念。吹嘘这些概念的人，要么就是在推销课程；要么就是就是想以高价售出一些破程序。投资者必须要对投资回报有一个合理的期望，千万不要辞掉自己本身的工作，然后豁出去做个全职外汇人。

那么投资槓杆式外汇的合理回报应该是多少呢？

坊间有不同的说法，比较保守的认为每月1至5%是极有可能，比较进取的会认为4至12%也是可行。大槓杆只不过是提供了一个工具可以把外汇对（forex pairs）每天0.1%的波幅的一部分变成合理可以赚取的利润而已。比如说，银行提供了一张相等于自己年薪额度的信用卡，正常人也不会一天把所有额度用尽。

所以，如果有精密的程序，并且做好风险管理和没有情绪的影响下去操作，一年50至60%回报的确是有可能的。需知道外汇交易是零和博弈（zero sum game），有人赢钱的时候，同样地别的人便正在输钱。

低风险的美国债券，年息只有两厘多。香港政府历来发行的iBond，最高的一次的实际回报是六厘左右。高息的蓝筹股，例如中移动和中国银行的年息率都是分别在6.73和7.55%之间。股神毕菲特的基金收费后的平均每年回报大约在20.5%，索罗斯的量子基金收费后的每年回报大约在32.5%。

在其投资的组合当中，其实已经包括了部份槓杆式的投资工具。所以因为投资产品牵涉了槓杆，天文数字的回报是必须的，但500%回报是极低可能性的。最后，被全球投资界公认为地上最强的Jim Simon所创立的Medallion对冲基金，由1988至2018的31年间，平均每年回报（收费前）为66.1%，已经是冠绝全球。Medallion基金规模大约为100亿美金，并且已经不接受新的认购。

Darwinex – 配对投资者和外汇操盘手的一个平台，或多或少就可以了解到槓杆式外汇在有适当的风险管理下的回报大约是多少。排行榜名列前茅的，一年的平均回报大约都是在50%至60%左右，这些已经是顶级的交易员的基准。

当然，极具进取的小额投资回报率有机会更高。历史上有记录的最大投资回报，应该就是Larry Williams在1987年的世界杯交易冠军赛（WCTC）中所创下的记录。他在12个月的交易当中把一万美金变成了110万美金，这个纪录至今无人能破。

额度少的话，每月复式增长48%左右，一年就大概可以达到110倍。投资额度大的话，这样的回报预期就会变得不切实际，所以投资者必须要理解甚么是合理的回报预期，并且把投资和赌博的概念区分。

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智汇量化︱每日一篇 - 移动平均线知多少

移动平均线，又称为均线 （Moving Average , 简称 MA)，是技术分析的指标，代表过去一段时间里的平均成交价格，反映一段时间内的市场共识，排除价格波动的杂讯。均线最主要目的是帮助交易员辨别市场中的趋势，通过公式找到一个相对清晰的价格走势。

均线是利用观察过去一段时间买方的平均成本，或卖方的平均卖出价格，经过一段时间取平均值，数字相对平滑，帮助排除杂讯、判断趋势。而当最新的价格跟过去市场共识出现落差时，人们往往就会判断接下来趋势可能有变化。

在上升趋势中，移动平均线可以充当基础或「支撑」。在下跌趋势中，移动平均线可以充当阻力或「上限」。

移动平均线的计算方法

移动平均线是在取一段时间内价格的平均值，把时间周期内的价格相加，除以时间单位就能找到移动平均线。

例如，如果您想计算五年期的移动平均线，则可以将该期间内的数值相加，然后除以五。移动平均线与找到一组数字的「中间」值非常相似，但需要注意的是，平均值是针对多个数据子集进行多次计算。

SMA、EMA、WMA的差异

移动平均线有各式各样的计算方法，常见的计算又可以分成：

- 简单移动平均线 (SMA)
- 指数移动平均线 (EMA)
- 加权移动平均线 (WMA)

1. 简单移动平均线 (Simple Moving Average, SMA)

一般我们提到MA，指的都是SMA简单移动平均。这是一般在报价软体上预设的均线，计算方式是将区间内每一个数值相加并且除以总区间数，数据采用的是均等权重，计算公式就跟上面提到的一样。

因为每个值的权重均等，有些人认为这在技术分析上来说有些不利，例如：20SMA的意义中，最新一笔价格的重要性跟20天前的一笔价格一样，但有些人会觉得，时间越接近、价格的重要性应该越高。
因此才又创建出有把加权考虑进去的EMA、WMA这两种平均线。

2. 指数移动平均线 (Exponential Moving Average, EMA)

EMA在均线上分配了更多权重与价值参考，因此对价格波动、逆转反应更为敏感，是短期交易者常参考的平均线。EMA的计算会把过去价格的重要性随时间指数递减。

3. 加权移动平均线 (Weighted Moving Average, WMA)

WMA的概念跟EMA差不多，差别只在于递减的幅度。

WMA又比SMA的计算方式更复杂一点，不但计算平均值时对近期的数据给予较大权数，而且对较远的数据给予较小权数，因此受到收盘价的影响较大，能反映近期的价格变化。



均线判断趋势的注意事项

用均线突破这种判断方式，通常在判断长期的大趋势没什么问题，但有两项缺陷：

1. 价格短线变动不明确时，均线会频繁的交叉，这时如果根据这些指标进出场，就会频繁的买高卖低被来回洗刷，造成亏损。

2. 均线是一种过去数据的平均值，因此在做任何反应时，必然都是慢半拍的，你很难期待它在短线上帮你创造太精确的成果。很多人会把过去的状态当成未来必然的变化，但这是错误的逻辑。就像看到乌云就觉得一定会下雨，但实际上并不一定。

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智汇量化︱每日一篇  - 相对强弱指标知多少

外汇有四个常见指标，分别是移动平均线（MA），相对强弱指标（RSI），震荡指标（KD指标）和平滑异同指标（MACD）。

其中，移动平均线指标相信大家在看过【每日一篇 – 移动平均线知多少】中已经有一定的了解，其实跟MA一样，这些外汇指标都是用作协助投资者读懂市场的波动，辅助我们做交易的。今天先来介绍一下相对强弱指标。

相对强弱指标（RSI）

市场的趋势是不可能永远向着同一个方向走的，那么投资者可以如何判断趋势什么时候会出现转变呢？投资者这个时候就可以参考RSI指标辅助判断。

相对强弱指标（Relative Strength Index）简称为 RSI，是一种用来评估「买卖盘双方力道强弱」情况的技术指标，买家是代表金钱的力量，卖家是代表持货的力量。当买方力量稍逊，价格就会向下发展；相反，当卖方力量不足，价格就会向上发展。

这项技术指标是由技术分析大师为韦尔斯‧怀德（Wells Wilder） 所发明的，同时也是目前流传最广且最常被人使用的技术指标之一。强弱指标（RSI）以计算价格的涨跌为基础，考虑了价格变动的四个因素：上涨和下跌的天数、上涨和下跌的幅度。在趋势预测方面有相当参考价值。

RSI的计算方法

- RSI (相对强弱指标) = n日涨幅平均值÷ (n日涨幅平均值+ n日跌幅平均值) × 100
其中，

- n日涨幅平均值 = n日内上涨日总上涨幅度加总 ÷ n

- n日跌幅平均值 = n日内下跌日总下跌幅度加总 ÷ n

常用的n是14天，不过通常各软体都可自行设定天数参数。

- RSI值 > 70：代表市场快速上涨，要评估是否趋势可能反转向下、或是可以寻找卖出机会。

- RSI值 < 30：代表市场快速下跌，要评估是否趋势可能反转向上，如果下跌后继无力，可以伺机买进。

- RSI值在50附近：代表没有明显趋势。

RSI用0到100的指数显示资产是超卖或超买。一般情况下，RSI低于30被视为超卖，高于70视为超买。在这两个情况下的时候讯号较准确，指数低于30时，可参考为购买的好时机，而超过70则是出售的好时机。因此若能妥善运用RSI指标，就可以避免掉在外汇交易上太进取时但遇到市况逆转的风险。

RSI的缺点

在极端强烈的趋势下(单边市场)，都是连续的上涨或下跌，那RSI会出现钝化问题。
计算公式上可以看到，上涨和下跌的幅度是需要分开看的。当有一边数字过少时，上涨下跌的对比会失去意义，RSI可能会持续停留在30以下或70以上，甚至接近100和0，这时RSI会失去参考价值，难以反映强弱实际的变化状况。



以上图为例，RSI值大于70，代表出现超卖情况，趋势可能反转向下，可以寻找卖出的机会。

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智汇量化︱每日一篇  -  随机指标知多少

继前两篇分别介绍了移动平均线的和相对强弱指标后， 这次就来介绍另一个常见的外汇技术指标 -- 随机指标（Stochastic Oscillator）, 又名KD指标。

KD指标顾名思义是由K和D两条线组成，分别是比较快的K线，以及比较慢的D线，借由这两个值来判断目前价格相对过去一段时间的高低变化, 呈现过去一段时间价格强弱趋势、许多人会运用这些数字，来作为寻找价格转折点的交易讯号依据。

随机指标的计算方法

KD指标计算公式：

RSV = (今日收盘价 – 最近n天的最低价) ÷ (最近n天的最高价 – 最近n天最低价) × 100

今日K值 = 昨日K值 × (2/3 ) +今日RSV × ( 1/3)

今日D值 = 昨日D值 × (2/3) +今日K值 × ( 1/3)

※RSV（加权移动平均）中的n天，常见天数有以9天、14天等来比较，依标的属性来调整。

与RSI指标不同，KD指标一般以9日为参数，而RSI指标是14日，相比来说属于较灵敏快速的指标。同样，KD指标都有水平线辅助投资者判断。

KD > 80: 代表市场过热，KD在80以上死亡交叉则代表涨势暂时告竭，准备向下回落

KD < 20: 代表市场过冷，KD在20以下发生黄金交叉，代表跌势即将结束而向上反弹

K值与D值虽然会往同个方向发展，但两者之间会互相交叉，交叉时就能看出买入或卖出的讯号，这也被称为黄金交叉、死亡交叉。

*当K线由下往上穿过D线，视为「黄金交叉」，是价格即将往上反弹的迹象; 若K线由上往下穿越D线，是「死亡交叉」，是后续行情即将下跌的前兆。




以图一为例，随着走势冲高，KD指标也来到过热区域，因此可以合理推测接下来应有向下修正的情形，此时就可以有效避免追多，让多单被套在高点的风险。

KD指标的优点

一般情况下，KD在低于20以下的黄金交叉，以及高于80以上的死亡交叉比较具有参考价值，而在20-80之间的交叉则不需过份理会。 若能将KD运用恰当，可避免掉大部份市况反转的风险。

同时我们提到KD因为周期较短，因此反应较上方的RSI灵敏，若去比对两指标的实战图，可以发现KD在发出向下修正的讯号时间比RSI来得快，因此KD也会比较适用于想抢得先机的激进投资者。

KD指标的缺点

KD的灵敏性虽然在发出买卖讯号上比较快速，但是讯号因此更加容易出现假讯号，有时候出错的频率也比较高。

在运用上，由于计算公式的因素，如果价格在一段时间内(超过n天)都强势的往某方向上涨或下跌，KD指标就会容易出现停留状况，很难反应过去一段时间高低点位置的状况，KD会长期维持在高档(>80)或低档(<20)。

因此在单边市场之下，KD的参考性相对有限，会更看重消费者分析的经验与精准度，故外汇交易新手可能会在初期应用上，较容易吃亏。

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