【油气股交流区】

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买进油气股？　投资者看法不一

财经  2015年03月19日
（吉隆坡19日讯）隨著国际油价早前大跌导致本地油气股显著滑落，部份投资者认为油气股估值便宜而逢低买进，但亦有投资者认为目前仍不是买入的时机。

沙布拉肯查纳石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）股价过去12个月大跌46%，至今天的2.29令吉，而布米阿玛达（ARMADA，5210，主板贸服股）和合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）在同一时期均至少急挫47%，至1.01令吉和2.17令吉。隨著国油公司上个月宣佈削减500亿令吉的全年资本开销，市场分析员已经將油气股的投资评级调降至2013年以来的最低水平。

富时大马综合指数从2008年最低水平走高至今已涨了117%，目前面对沉重的下行压力，因原油价格下跌对于作为石油主要出口国的大马造成巨大衝击。联昌信安资產管理（CIMB-Principal）和瀚亚投资（Eastspring Investments）一直在减持大马的能源股，主要是它们担心这些能源股的估值跌至歷史新低。

在综合指数于过去12个月下跌0.46%的当儿，油气股成为全场最大输家。根据彭博世界油气服务指数，和全球38家同行相比，布米阿玛达的跌势最严重，跌幅是57%。

国油公司2月27日宣佈去年第4季蒙受99亿令吉亏损，同时表示將削减资本投资和营运开销。该公司將展延一些油气项目，例如天然气加工工厂，以及不再和其他油气公司开发小型油田。联昌信安资產管理区域首席投资员邓智坚表示，投资者最担心的依然是国油公司削减资本开销。

根据《彭博社》对20名分析员所作出的净利预测统计，布米阿玛达未来12月的净利预测，从去年9月的每股4.4仙，被下修至上个月的1.9仙。其预估本益比为12.4倍，低于平均一年的15.7倍。

就沙布拉肯查纳石油而言，分析员將这只油气股的投资评级调降至2013年8月以来的最低水平。兴业资本和JP摩根在过去3个月均下修其目標价。而合顺油气的投资评级上个月同样被调低至2013年11月首次公开售股（IPO）以来的最低水平。

安本增持油气股

联昌信安今年1月共卖掉沙布拉肯查纳石油的1160万股或0.19%股权，以及去年2月卖掉合顺油气的590万股或0.27%股权。该公司去年10月也卖完手头上的布米阿玛达股，也就是28万4200股或4.84%股权。至于三星资產则保留大马、泰国和新加坡的油气股。

无论如何，安本（Aberdeen）资產管理公司却第一次增持油气领域。该公司的伊斯兰资產首席执行员杰拉德安布罗斯（Gerald Ambrose）表示，「我们此前不曾持有油气股，因为它们太贵了。」【东方网财经】


低油价侵蚀赚幅 油气股短期还会跌
财经新闻 财经  2015-03-20 11:42
http://www.nanyang.com/node/688305?tid=462

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探勘开发结束维修合约放缓 油气钻井股短期风险升

财经新闻 财经  2015-03-24 12:50
（吉隆坡23日讯）东南亚的自升式钻井平台（jack-up rig）市场恶化，因探勘和开发（E&P）活动提早结束，加上维修合约放缓，油气钻井服务相关股项充满短期风险。

兴业研究指，这将加剧市场对自升式钻井平台闲置的担忧，因持有人面对无法取得合约的困境，目前新合约都是以即期收费计算的。

虽然东南亚的国油企业表示将把资本开销减少10%至15%，但分析员认为，高规格的自升式钻井平台的新租费将会下跌超过15%。

此外，若以日费率全额还款，能够赔偿部分合约的损失，但提早取消则无法担保能够获得完整的赔偿费用。

由于油气领域面对短期风险，所以维持“中和”投资评级。

“在目前的环境下，石油合约已不再完全具备防弹的作用。”

此外，分析员认为，股价仍未全面反映出这些短期风险，即便股价已在上周走低。

受到利淡消息拖累，数只油气股在过去数周持续下跌。

其中，合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）股价下跌主要因在东南亚市场合约，以及现货合同最多，且较少钻井平台获得合约更新。

看好沿海工程售钻井台

若要以自升式钻井平台作为投资主体，分析员青睐沿海工程（COASTAL，5071，主板工业产品股），因为该公司是唯一一家真正努力在今年脱售其中一个钻井平台。

分析员认为，该项行动保护了股东的利益，并给予该股4.30令吉目标价。

不过，假设获得的两个自升式钻井平台，无法取得合约，那目标价格会下调至2.80令吉。

该分析员指，新的自升式钻井平台仍为纳入净利预测，所以目前保持该公司的净利预测，相信将受造船业务和Pemex的气体压缩机长期合约带动。



【南洋网财经】

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也門戰火衝擊短暫‧油氣股無力翻身

2015-03-30 16:52      
（吉隆坡30日訊）也門戰火使國際油價忽漲，短期內會為油氣股帶入買氣，但分析員認為油市基本面仍疲軟，原油供應過剩問題將抵銷也門危機的影響，長期仍看淡油價走勢。

油價一度接近60美元

上週四，沙地空襲也門導致中東地緣緊張加劇，布蘭特油價在當天飆漲4.8%至每桶59.19美元，上週結束時油價站在每桶56.41的水平，全周揚升2%。

不過由於伊朗核談判有進展，導致今天油價回軟，盤中跌至每桶56美元。

艾芬黃氏研究認為，油價跳高只是暫時趨勢，也門並非主要產油國，但以短期而言，應該會令國際原油價波動。

根據美國能源資訊署（EIA），也門每日產油量只有10萬桶，就算全國完全停產也不會對目前原油過剩的狀況有任何顯著影響。
也門油氣基建

過去多次被攻擊

此外，艾芬黃氏研究也表示，也門油氣基建被攻擊已經不是第一次。根據EIA，也門油氣管道在2013年被攻擊10次，2012年更被攻擊15次之多，更曾經在2012上半年完全停產。
雖然也門危機或許會危害亞丁灣貿易路線，但相信美法聯軍及北約軍隊可緩衝局勢。就算亞丁灣情況惡化，原油也可經由非洲輸出。

因此，艾芬黃氏研究認為也門危機的衝擊“中和”，長期而言，油價會站在每桶55美元。

除非也門危機加劇，牽連到周遭的產油大國，國際油價才會有成長的可能。若這種情況發生，估計會增強大馬投資者對油氣業的信心，而大馬油氣股的股價也會隨著上揚。

根據艾芬黃氏研究提供的數據，自2014下半年開始，除戴樂集團（DIALOG，7277，主板貿服組）以外，其他油氣股股價與國際原油價有很大的關聯，油氣股股價完全尾隨國際原油走勢。

這狀況與之前不同，在2013年至2014年上半年之間，國際原油價格走穩，但油氣股股價卻不斷上漲。

根據艾芬黃氏研究，若油價走高，沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）、阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）及環境海事資源（ALAM，5115，主板貿服組）將最具上漲空間。

阿瑪達及環境海事股價自2014下半年至今下跌50%以上，而沙肯石油也下跌45%左右，適合採用抄底策略的投資者。

但該行表示，油價的變化只會對投資者信心有所影響，不會對油氣公司的資本開銷及2015至2016年的財測有太大影響。（星洲日報／財經‧報道：陳林德）

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油价低迷　本地油气业或掀併购潮

财经  2015年04月07日
（吉隆坡7日讯）由于国际油价此前大跌重创本地油气领域，国际会计公司德勤（Deloitte）认为，大马油气公司今年將部署更多的併购活动来拼成长，中小型油气公司则会寻找合作伙伴来降低营运成本。

德勤今天主办一场油气领域论坛，主讲人包括德勤国际税务伙伴叶辉强、企业金融执行董事尼查及戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸服股）副主席陈耀佳等。大约有50名油气公司高层受邀出席论坛。

主理东南亚能源及资源（E&R）税务事务的叶辉强表示，在低油价的营运环境下，本地油气领域今年或迎来更多的併购活动，以便更迅速地壮大公司规模，及提高本身的竞爭力。

同时，叶辉强指出，在油气开採及生產领域（E&P）方面，部份油气公司已开始转型，一些大型公司则把握机会併购竞爭对手，一方面可增强本身的实力，一方面可爭得市占率。

至于油气服务领域，叶辉强认为，该领域的公司必须提升本身的科技及技术，才能有效地降低生產成本。

同时，主理大马能源及资源税务事务的尼查，同样认为本地油气领域或掀起併购潮。一些財务状况陷困的油气公司，將探討以联营方式来落实油气项目，並重新整顿营运和做好成本管理。

尼查也说，「由于油气领域低迷，预计会有不少油气项目的投標及未动工的项目被展延，尤其是大型项目甚至会展延至少一年。大部份公司將更谨慎使用资本开销，一些公司或许会考虑脱售非核心资產及业务。」

另一方面，陈耀佳称，本地油气领域之所以出现併购机会，皆因大部份小资本油气股在这一轮跌势里，股价从高峰期大跌50%。估值相对便宜。因此，油气领域接下来可能会进行整合，一些私募股权基金亦已出手收购油气公司。

陈耀佳分享说，「对于中小型公司（SME）来说，在油气领域低迷之际须做好两件事：一，保持核心竞爭力，不放弃任何发展业务的机会；二，採取谨慎態度，评估本身的能力（如財务、技术、专才）之后才落实发展项目。」

此外，尼查呼吁，国油公司应给予中小型公司更多发展机会，但后者在同一时候亦需提高本身的油气服务素质和技术，以及多元化业务。而叶辉强强调，油气公司在油价大跌时不应马上裁员，毕竟油气领域需要大量技术专才，通过裁员来降低营运成本绝非上策。

油价料逐步走高

谈及国际油价的未来走势，叶辉强和尼查认为，虽然有分析员预测，油价可能下跌至每桶20美元，但他们认为这个可能性微乎其微。

根据德勤MarketPoint的预测，美国西德州原油（WTI）2015年的平均价是每桶65美元，未来数年將逐步走高至每桶75至80美元。东方网财经

APULA

庫存創新高紀錄 國際油價重挫6.6%
財經環球9 Apr 2015 21:35
http://www.chinapress.com.my/node/613197
　
（紐約9日訊）美國原油庫存的單周增幅為14年來最大，導致原油期貨價格周三（8日）重挫6.6%，為兩個月來最大單日跌幅。

美國能源情報署（EIA）周三公布，美國原油庫存截至上周五的一周增加1090萬桶，為2001年3月以來最大單周增幅。

總庫存升至4.824億桶，為1982年有記錄以來最高水平。

紐約商交所5月交割的原油期貨下跌3.56美元（約12.9令吉），結算價報每桶50.42美元（約183令吉），跌幅6.6%，為2月4日以來最大單日跌幅。

下半年需求看漲

倫敦ICE交易所全球基準的布倫特原油期貨下跌3.55美元（約12.88令吉），至每桶55.55美元（約202令吉），跌幅6%。

不過，截至大馬時間晚上7時半，紐約原油期貨報51.54美元（約187令吉），揚2.22%；布倫特原油期貨亦揚2.83%，每桶報57.15美元（約208令吉）。

John Hancock金融服務公司董事總經理威斯說，周三數據再次驗証美國原油產量依然強勁，預期產量將于年中開始下滑。

不過，市場預期原油需求將在未來幾個月內開始回升，因駕駛人在天氣轉暖之際增加出行，煉油廠通常也在春季末購買更多原油，以提煉為汽油與其他成品油。

美國能源情報署周二預估，美國原油庫存將于6月開始下降。

APULA

投資減未來供應有限 油價3年內料重返80美元
財經企業9 Apr 2015 21:44
http://www.chinapress.com.my/node/613205

（吉隆坡9日訊）富蘭克林鄧普頓投資基金（Franklin Templeton）指出，鑑于目前國際原油價格走低抑制原油供應，上游投資活動較預期少，預計未來3年至5年內，油價將回彈至每桶80美元（約290.56令吉）水平。

富蘭克林鄧普頓環球股票團隊執行副總裁蔡文勇指出，油氣公司停止探勘等投資，轉向併購，並未開發新資源，預計未來供應有限，油氣探勘和生產投資減少將進一步推動油價。

現在可買油氣股

他今日在鄧普頓全球股票基金推介儀式后發表談話，其他出席者包括富蘭克林鄧普頓大馬區主管杉迪星。

比較80年代原油危機，當時原油供應和需求落差高達20%，目前落差僅2%，只要供需稍微出現變化，如產油國供應減少或經濟強勁復蘇，多余原油供應很容易被市場吸納，最后將推動油價走高。

“如果產油國地緣政治出現動盪，供應將減少，你所看到的不平衡現象可能會很快消失。又或是經濟強勁復甦，不平衡現象也會消失得很快。”

他指出，目前油氣公司估價較低，因此激勵油氣領域的並購活動，現在買入油氣股可從中受惠。鑑于油價可能在中期內回彈，該基金也看好能源領域。

原油價格昨日大幅走跌后，今日開始出現回彈，截至7點半，布蘭特原油起1.12美元（約4.06令吉）至51.54美元（約186.83令吉）。

歐洲股市回酬更高

相較歐洲市場，馬股在內東南亞股市估值相當昂貴，加上國內投資者過度集中國內市場，故蔡文勇建議放眼海外市場。

“若比較增長率與估值，大馬、菲律賓、印尼和泰國等股市估值都顯得昂貴，新加坡也是。若衡量歐洲等市場，就會發現更多回酬更高的投資機會。 ”

他指出，歐洲經濟趨復蘇、失業率低及低勞動成本等有利出口，都是激勵經濟增長的因素。例如，歐洲銀行貸款成長恢復、資本充裕，金融股估值卻是10年來最低，比美國金融股更便宜。

“歐洲目前情況就像4至5年前的美國，經濟正復蘇，是買入最佳時機。 ”

另外，杉迪星也指出，馬股投資者還面對“國內投資效應”。

由于對境內投資環境感到更舒適，投資者皆過度集中境內投資，加上通過公積金局的投資活動，我國境內投資比例非常高。 但若僅局限于境內投資，回酬率將落后大市。

全球人口老化 保健業看漲

新興市場財富增長迅速，進一步加快保健需求，但人口老化趨勢也較發達國家快，隨著保健需求趨揚，蔡文勇看好全球保健領域。

“除了美國奧巴馬醫保計劃的激勵，全球人口老化都將提升保健領域需求。 ”

在全球經濟復蘇等展望下，他也看好消費者和創意工業領域。

杉迪星指出，大馬富蘭克林鄧普頓自2009年設立至今6年，管理資產規模達50億美元（約181億令吉）。

“目前，許多大馬投資者或投資機構都想到海外投資，多元化投資組合，他們可通過我們在海外廣泛網絡和專業知識進行投資。 ”

APULA

國際原油逾4年最大單週漲幅
2015-04-19 19:05
http://biz.sinchew.com.my/node/113918?tid=22

由於外界對全球石油供應豐沛感到憂慮，國際油價在連漲6天後，於上週五下跌近2%作收。

紐約市場西德州中級原油的5月期貨價格下跌97美分或1.7%，收在每桶55.74美元。倫敦市場北海布蘭特原油的6月期貨價格下挫53美分或0.8%，收在每桶63.45美元。

不過，截至4月17日的一週，紐約原油期貨價格實現逾4年來最大單周漲幅，當週紐約油價大漲7.9%。

消息面來看，美國能源情報署稱，5月頁岩油產量將下降，而油服供應商斯倫貝謝稱，還將裁減1萬1千個崗位。

最新公佈的經濟數據顯示，美國境內上週鑽油井僅關閉26座，創2010年以來最低紀錄，營運中鑽油井數量則來到734座。消息一出，油價隨之下跌。

分析師認為，油井關閉數量明顯減少，減產速度趨緩，暗示美國未來原油產能可能不再持續下滑。過去19週以來受原油價格暴跌影響，美國境內油井紛紛關閉，現在可能已經來到平衡點。

中東戰事或影響產油國

投資人焦點也集中在中東產油國局勢上，目前沙地阿拉伯還在攻擊也門叛軍。

儘管也門不是主要產油大國，但投資人擔心如果戰事持續下去，未來有可能對其他主要產油國造成負面影響。（星洲日報／投資致富‧商品期貨）

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油价止跌回升　油气股涨势能走多远?

财经  2015年04月26日
世界油价近期持续回稳，23日伦敦市场原油价格大涨超过2美元，至接近每桶65美元水平，主因沙地阿拉伯所领导联盟的战机对也门发动新空袭行动，导致市场对中东地区石油供应的忧虑再起。其实，原油价格过去数週已陆续回升，也推动国內油气股的涨势，让更多投资者对油气领域重拾信心。油价今年以来已经回升超过10%，许多油气股的股价也从谷底反弹，更关键的是，这趋势是否可以持续？

国际油价从去年下半年到现在出现大幅震盪，油价大跌导致油气相关公司的前景蒙尘，油气股纷纷中枪，在一轮大拋售之后，虽然一些分析员认为油气股基本面仍完好，市场却对这类股退避三舍。

直到近期，油价开始止跌回稳，市场对油气股的购兴重燃。然而，油气领域是否已摆脱阴霾，將是油气股涨势能否持续的关键。

贝莱德投信早前邀请拥有地质学背景的贝莱德世界能源基金经理人包卓能（Robin Batchelor），与天然资源研究团队投资组合经理人Alastair Bishop，分享2015年能源投资展望。

投信业者能源基金经理人包卓能日前表示，虽然石油输出国家组织（OPEC，油盟）因策略因素导致2014年油价下跌，但到了今年市场已开始反应结构调整，未来油价势必上涨，有机会在2015年底前来到每桶70美元，尤其能源类股已处於歷史低点，已开始吸引许多投资者。

包卓能表示，国际油价忽然在2014年下半年大幅下跌，主因是美国能源科技演进使得页岩油供给量大增，再来是油盟从过去稳定油价策略改变为抢占市占率，导致市场供过於求，油价由每桶100美元以上跌到50美元。

包卓能强调，虽然原油產量有所提升，但这並不能长期维持！因为最终总体油量將会逐渐下滑，估计2014年至2020年这5年间，全球石油產能就会比目前减少约1/3，其中页岩油在开採前2年就会减少90%。

不过，实际上全球石油需求仍持续增加中，尤以需求量占41%的欧美来说，2015年需求成长已由负转正，可望对油价形成支撑。

包卓能说，油盟虽对稳定油价没有作为，但所幸2015开始市场已做了调整，逐渐降低资本支出，只是需要时间反映出来，举例说，美国石油公司资本支出减少，约要6到9个月后才会反映在油价上。

因此预期未来国际石油价格將向上攀升，有机会在2015年底前，来到每桶70美元。

再来，包卓能指出，能源类股已处於相对及歷史低点，低股价已吸引国际投资人，像最近蜆壳石油宣布收购英国天然气公司，希望获得较低成本的储油。

估计能源行业的营运与获利在2015年下半年改善。总结来说，市场出现调整、油价势必上涨、以及股价相对便宜等3大理由，使得当前的能源类股具投资吸引力。



新合约陆续有来　市场看好油气股

本地市场方面，MIDF研究也看好油气领域的前景。分析员指出，2015年初至今，本地上市油气相关服务供应商，获得的合约数量与价值，与去年同期相比，只是稍微减少，並没有因为全球油价下滑，而显著减少。

虽然本地油气领域充斥著负面的情绪，但是本地合约流仍相当不错。

年初至今，国家石油及其他本地生產分享合约商，和海外油企共颁出价值约110亿令吉的新合约，予国內的服务供应商。

虽然合约价值稍微减少，不过，服务供应业者指出，市场上的活动仍保持在一定的水平，基於油价已经触底並有望走强，油气相关活动將会继续保持目前的势头。

此外，服务供应商也相信，今年將有更多维修工程陆续颁发，虽然合约的价值可能会稍微低。

在市场预期美国页岩油每个月產量將会持续减少，加上中东的动乱及美国的石油库存减少，將推动油价走高。

以21日布伦特原油每桶63美元的价格计算，年初至今油价已经上涨了11.5%。

而在沙地週四对也门发动空袭事件后，市场对石油供应忧虑再起，伦敦洲际交易所6月份交割的布伦特原油期货价格在週四（23日）更进一步上涨2.12美元或3.38%，收於每桶64.85美元，创今年最高收盘价。

MIDF研究分析员从今年1月开始，给予布伦特原油今年的价格预测，就已经是在每桶60至70美元之间。

国际油价续走稳

虽然，年初至今的平均价仍只在每桶55美元左右，但分析员仍维持其预测水平。

MIDF研究追踪的油气股，股价表现超越大市。平均而言，这些油气股今年初至今的涨幅在8.5%左右，主要是跟隨布伦特原油价格的步伐。

而获得「买入」建议的股项，表现更佳，一些甚至达到14%的涨幅，远远超越综合指数年初至今的5.7%涨幅。

分析员维持油气领域正面的看法，主要是看好国际油价將继续走稳，支撑国內的石油生產活动及產量。

虽然市场处於谨慎的情绪中，但无阻国家石油及其他业者继续颁发合约。大马石油產量持续增加的趋势，继续支撑国內合约流及相关活动的进行。

在2014年，每个月的平均生產量达到大约每日59万7000桶水平，末季的產量更大幅增加15%，超出每日67万桶水平，並在2015年1月达到68万桶，是2009年至今7年最高水平。

MIDF研究给予达洋企业（Dayang，5141，主板贸服股）、沙布拉肯查纳石油（SKPetro，5218，主板贸服股）、科恩马集团（KNM，7164，主板工业股）、华商控股（Waseong，5142，主板工业股）及辉高（Favco，7229，主板工业股）「买入」评级。

虽然如此，肯纳格研究分析员月初的报告中则表示，虽然油价已经从谷底反弹，但是，由於全球经济仍疲弱，因此，油价要重返每桶100美元的风光时期，相信还有很长的路要走。

因此，分析员认为，虽然油气股目前的估值仍低，经过近期的涨势之后，若没有持续的乐观因素支撑，这些股项恐怕会出现另一轮的卖压。

分析员认为，今年上半年油价相信將会继续波动。肯纳格研究也预期，油气股今年首季的业绩表现相信不会太好，並可能引发一轮调降盈利的风潮。

首选股沿海工程

该分析员维持油气领域「中和」的评级。首选股为沿海工程（Coastal，5071，主板工业股），主要是看好该公司强劲的订单及良好的资產负债表。

分析员也建议投资者谨慎选择油气股，因为行业仍面对盈利下调的风险。在油价反弹的走势中，行业当中最先受惠的將会是岸外支援船及钻井业者。

此外，分析员也不排除在一些公司的股价大幅下跌之后，市场將会出现一些併购活动。其中柏达纳石油（Perdana，7108，主板贸服股）很可能成为达洋企业的併购对象。



【东方网财经】

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国油保持现有生产和合约 传国油减勘探停钻井

财经新闻 财经  2015-05-12 10:46
（吉隆坡11日讯）基于油价偏低，国家石油公司（Petronas）料于6月开始，缩小勘探活动规模、暂停钻井活动，但将保持目前生产水平。

《The Edge》财经日报引述消息人士：“国油将缩小勘探活动规模。许多钻井公司已获悉国油将在6月开始暂停钻井活动。”

不过，他说，国油不会撤销已颁发的现有合约，只是暂不会颁发新工程。

消息人士补充，不知道国油将暂停勘探活动多长时间。国油未有回应。

分析员认为，对于依赖钻井活动或国油的业者来说，这肯定是负面消息，因为勘探活动暂停太久，对钻井公司不利，尤其是租约即将到期，或者是新钻井即将建成但仍未有新合约的公司。

多家业者受影响

不过，安联星展研究分析员认为，合顺油气（UMWOG，5243，主板贸服股）因为合约来源多元，加上有区域和国际合约，所以不会局限于国油的工程。

另一边厢，柏利赛石油（PERISAI，0047，主板贸服股）3个自升式钻井平台（jack-up rig）中，只有1个有租约，且除了大马，国外没有合约。

分析员指出，该公司的Perisai Pacific101自升式钻井平台，出租给国油勘探（Petronas Carigali），2017年到期。然而，建筑中的PP102和PP103，分别今年和明年中交货，都没有租约。

另外，他说，可能受勘探活动放缓影响的公司，包括史格米能源服务（SCOMIES，7045，主板贸服股）、迪隆（DELEUM，5132，主板贸服股）和乌兹马（UZMA，7250，主板贸服股）。

油气股走低

截至闭市，合顺油气跌4仙，报2.13令吉；迪隆也下滑2仙至1.62令吉；柏利赛石油跌0.5仙，报54仙；乌兹马则滑7仙至2.31令吉。【南洋网财经】

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国际油价“虚火”难持久 油气股反弹恐跌得更重

财经新闻 财经  2015-05-20 11:22
（吉隆坡19日讯）分析员认为，近期国际油价回弹之势属于“虚火”难持久，多种不利因素，将导致油价回调，而之前闻风而涨的油气股，届时也将面临沉重卖压。

自3月创下低点以来，纽约原油期货和布兰特油价，至今已分别回扬37%和25%，主要是中东地缘政治紧张局势升温，加上美国产量增速放缓、美元疲弱等因素。

在国际油价攀升的同时，向来与油价走势高度关联的本地油气股，也随之起舞趋涨。

护盘因素快消殆

自4月初以来，油气股的本益比从原本的14倍，走高至16倍，回扬15至20%，很多更从52周新低水平强劲回弹。

不过，艾芬黄氏投行研究今日在报告中点出，国际油价的涨势恐怕难以为继，而这些油气股可能会跌得更重。

分析员认为，近期油价走高的其中一个因素，是因为交易商或基金因油价回弹而进行护盘，促成油价的回弹之势更大、更快，但这种短期因素很快就会消殆。

油盟续增产宜减持

更令人担忧的是，油市的基本面还是偏负面，像是石油输出国组织（OPEC）和沙地阿拉伯还在积极产油，以守住市场份额，美国的原油库存，依旧接近历史新高水平。

再者，业界数据也显示，全球的原油供应增速，并没有放缓的迹象，全球经济疲弱亦是打击。

“考虑过未来油市所存的风险，布兰特原油很可能在未来三周，跌向每桶55至60美元；而国内油气股目前16倍的本益比，还高于15倍的历史中值，料将跟随油价跌势而回调。”

再加上未来数季度油气企业的业绩表现恐不佳，分析员因而决定下调领域至“减持”投资评级。

虽目前暂维持油气股的财测和目标价格，但该行将之前股价猛烈回弹的沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）和国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股），下调至“卖出”。




【南洋网财经】

icy97

分析员：长期合约支撑 宜买入涉生产链油气股

财经新闻 财经  2015-05-26 11:21
（吉隆坡25日讯）在油气领域持续低迷之际，分析员建议投资在涉足生产链的股项，因为这类股对油价波动及业者削减资本开销的敏感度相对较低，同时也有长期合约作支撑。

马银行投行认为，投资者对油气领域的兴趣，仍取决于油价的走势，预计市场会出现短期疲态。

“特别是6至7月份的供需失衡，料使油价波动。”

石油输出国组织（OPEC）将在6月5日开会，惟预计不会作出任何有利于油价走势的宣布。

“OPEC料决定维持市占率，因此不太可能会减产。另外，伊朗的制裁可能会被撤销，料为今年杪市场捎来每日20万至30万桶的产量。”

这两个进展，均会导致未来油价持续波动。

评级维持增持

分析员维持领域“增持”的评级，并建议投资在已涉足生产链的油气股。

“因已投产的业者，对油价波动及业者削减资本开销的敏感度较低，且还有稳健的长期合约可作支撑。”

分析员进一步解释，该些合约较不容易被“重新协商”及“取消”，例如浮式生产储卸油轮业务（FPSO）和储油终站合约。

对此，分析员建议买进布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）、云升控股（YINSON，7293，主板贸服股）、戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸易服务股）和科恩马（KNM，7164，
主板工业产品股）。

国油股息上缴取决净利

早前，国家石油（Petronas）将原油预测设在每桶55美元，预示前景挑战依旧。

国油首季上缴40亿令吉的股息，相等于今年260亿令吉总股息的15%。

未来，国油上缴政府的股息，很大程度上将取决于净利表现，而且，国油也已表明，不会像以往般交付一笔既定的金额。

马银行投行认为，这是一个更谨慎的方案，因国油需要保留净利，用作再投资活动和管理现金流。



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未來2年油價料低走40美元‧油氣業現整合潮
2015-06-04 17:12      
http://biz.sinchew.com.my/node/116761?tid=6

icy97

油價遭低估‧油氣股潛存上升空間

2015-06-05 18:08      
（吉隆坡5日訊）調查顯示，市場人士普遍預期今年國際油價將徘徊在每桶60至70美元，低油價可能成為新常態，但分析員相信隨著全球油價靠穩，未來油氣股潛存上升空間，仍看好領域整體前景。

MIDF研究近期向機構基金、油氣業專家和準政府組織對油氣業今年下半年前景的展望看法，其中問題包括今年終布蘭特原油價格目標、潛在油氣業整合及油氣股估值水平，以釐清未來幾個月領域的走向。

只有少數認為油價會跌破60美元

調查發現，近70%受訪者預見今年布蘭特原油價格將徘徊在每桶60至70美元，但仍有20%人士更為樂觀，預期油價將重返每桶70美元以上水平，另有少數相信油價跌穿每桶60美元關口。

MIDF研究認為，這顯示出投資者和市場人士相信油價可企穩於現有的60至68美元水平，也突顯出本地市場人士預期石油輸出國組織（OPEC）將維持每日3千萬桶產量目標，意味著他們相信現有油價將成為新常態，股價也已經反映相關因素。

岸外支援船艦最熱衷整合

另一方面，隨著低油價成為新常態，市場普遍預期油氣業將掀起整合潮，其中高達31%受訪者預見達洋企業（DAYANG,5141,主板貿服組）併購柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）開了第一鎗後，岸外支援船艦（OSV）將是最熱衷整合的油氣環節。

MIDF研究說，OSV環節今年首季盈利表現疲弱也是投資者和股東預見併購活動增多的原因。岸外製造環節則被21%受訪者看好為整合熱門領域，主要是低油價環境將導致大型岸外製造工作買少見少，因此市場憧憬海事重工（MHB,5186,主板貿服組）和TH重工等大型製造商將出現整合和成本合理化動作。

近半認為油氣股遭低估

至於對油氣股估值，近半受訪者相信現有股價遭到低估，另32%相信現有估值合理，但讓MIDF研究最感意外的是，居然沒有人認為油氣股估值昂貴，意味著投資者的購興可能回歸，或短期油氣股無重估催化因素。

與2015年1月1日和去年6月1日股價相比，油氣股估值已顯著下調，本益比從平均28倍下跌32%至19倍，但隨油價反彈至60美元，估值也復甦至20倍，促使市場對油氣股前景出現分歧。

綜合上述理由，MIDF研究維持油氣領域“正面”評級，主要看好全球油價靠穩、大馬原油生產率持續和油氣股潛存上升空間，而全年布蘭特原油平均價目標為每桶60至70美元。（星洲日報／財經‧作者：洪建文）

icy97

国油削减资本 小油田RSC 行情转淡

财经新闻 财经  2015-06-28 08:33
（吉隆坡27日讯）国家石油公司（Petronas）因低油价而“动刀”削减资本，导致风险服务合约（RSC）的小型油田领域行情直落，逼迫企业“放手”这曾经的金母鸡。

周一时，宏达资源（HANDAL，7253，主板贸服股）宣布与澳洲伙伴终止RSC协议。

该公司指出，考量到当前本地市场，以及国油押后小型油田的RSC活动，公司在2013年与澳洲MEO公司签署的RSC协议，经双方考虑后宣告终止。

由于油价下滑重创国油，逼迫国油不得削减未来数年的资本开销（CAPEX），而RSC合约是当中“被砍”的项目。

冲击“排队等待”业者

RSC合约的本地相关业者，包括戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸易服务股）、沙肯石油（SKPETRO，5218，主板贸服股）、必达能源（PENERGY，5133，主板贸服股）、乌兹马（UZMA，7250，主板贸服股）和史格米工程（SCOMIEN，7366，主板工业产品股）。

肯纳格投行研究分析员林勋杰向本报表示，对于已经获颁RSC合约的沙肯石油、必达能源等来说影响不大，因为合约中已经锁定价位，最主要的是要达到关键绩效指标（KPI）和产量。

而对于之前还在“排队等待”的业者来说，则有些许冲击。他表示，当中最大影响的应该是戴乐集团，该公司在Balai小型油田区有风险服务合约（RSC）。

“史格米能源和乌兹马的RSC合约还在进行中。但RSC合约停颁，对戴乐集团来说，也没有盈利冲击。”

低油价没“赚头”

早前，国油总财务长拿督乔治拉迪拉曾表示，只要油价处于每桶80美元以下，则不利国油，因此会逐个评估RSC规模，短期内应不会再颁发新合约。

这也让原本威风凛凛的RSC行业，瞬间行情转淡。

RSC曾是火红一时的投资主题，主要是这些小型和老旧油田，国油指定必须是国际业者与本地业者合作，在这些油田勘探产油。

不过，油价近期重挫，已经降低RSC活动的商业利益。

石油输出国组织（OPEC）月初时也表明：“高成本产油”方式在当前油价属于“无利可图”，非OPEC成员应该要减少这类产油方式。

基本上，小型油田也属于“高成本产油”方式，其他还包括深海、页岩油等。

虽说国际油价看似在数年内难回80美元以上的价位，但分析员认为，国油今年停颁的RSC合约，或许明年就会重新启动，RSC的前景并不如当前所见那么黯淡。

报道： 谢静雯

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icy97

油價難返高峰‧合約競爭加劇‧鑽油業首當其衝

2015-07-03 17:19      
（吉隆坡3日訊）布蘭特原油價穩在60美元以上，客觀條件不能巴望油價回到100美元以上，國內油氣服務業急需展開併購或調低成本措施，肯納格研究預計受重創的是涉鑽油業者和岸外支援船艦（OSV）區塊，近期盈利有下壓風險，惟維修保養性質合約仍保蓬勃，維持“中和”評級。

急需併購和降成本

肯納格說，涉上游的鑽油業務首當其衝，高端鑽井船艦租率不僅下調5至10%，而且未到期就喊停合約自2015年初起更時有發生；目前大馬旗幟的鑽井船如合順油氣（UMWOG,5243,主板貿服組）7鑽油船艦中有5艘待租，貝利賽（PERISAI,0047,主板貿服組）今年2艘新鑽油船艦交貨。

大馬鑽油船艦競標鑽油合約今年加劇，潛在7艘船艦競標9項預計到期的大馬鑽油合約。

肯納格說，這種情況將持續很久，直到已舊的停止運作，情況才可緩和。儘管如此，維修保養業務或小型油氣鑄造合約一枝獨秀，所獲合約額度仍比2007至2011年期間高。

肯納格認為最糟情況仍未出現，油氣合約進一步走疲，也可能衝擊一些油氣服務業轉虧，合約的替換並不足以讓業務有利可圖。



岸外支援船業務受重創

肯納格說，岸外支援船（OSV）業務受重創，主要是因有很多涉新油氣田開採活動的資產如拋起錨式拖船（AHT）和三用工作船（AHTS），尤其後者更佔OSV公司的逾半船艦，首季使用率已由前期80%至90%，下跌至60%至70%區間。

各OSV公司與國油的洽商正進行中，預計船租費率折價5至10%，基於供應過剩，折價似乎難免。

肯納格預測上述船艦新交貨明年告減，只柏達納石油（PERDANA,7108,主板貿服組）2艘工作船交貨。

肯納格表示，大馬油氣服務業今後晉入“鞏固期”，低油價環境可能促使業者鞏固和展開併購，並進行成本合理化措施以面臨這個領域的新常態。

達洋企業（DAYANG,5141,主板貿服組）和柏達納石油併購活動可能只是開始，料未來有更多活動以展現規模效益。

眼下，佔全球油供41.2%的伊朗一旦解除貿易制裁，未來6個月或每日加產70萬桶原油，只有使原油價往下壓，加上低開採成的頁岩油之競爭，各大油氣公司可能準備在每桶60美元以下的成本營運。

肯納格預期全球原油價只有在60至70美元的窄幅橫擺。

肯納格認為目前油氣股並不太過“廉宜”，只可以“全面反映”形容；其中大資本油氣股目前本益比15倍至20倍，相比1年前為20倍；小資本油氣股9倍至11倍，相比年前12至15倍。

“一年前，油價處於每桶100美元區位，所有油氣田的開動有利可圖；然而處於60至70美元區位下，目前只有基本面健全油氣公司才可在此週期存活；維持大資本股15倍本益比，小資本股9至11倍。”

維持“中和”評級

肯納格維持油氣業“中和”評級，首選股分別為阿瑪達（ARMADA,5210,主板貿服組）和雲升控股（YINSON,7293,主板貿服組），；至於涉下游業和維保業的戴樂集團（DIALOG,7277,主板貿服組）和烏茲馬（UZMA,7250,主板貿服組）亦看好。（星洲日報／財經‧報道：）

icy97

油氣業要捱多2年？

2015-07-09 19:12      
最近馬股油氣股企業動作頻仍，包括沙肯石油（SKPETRO，5218，主板貿服組）計劃發行總值70億令吉伊債、達洋企業（DAYANG，5141，主板貿服組）併購柏達納石油（PERDANA，7108，主板貿服組）等，加上油氣股的股價已經腰斬，使一些市場人士不禁在問，目前油氣股是否已浮現投資價值？

這裡試圖探探油氣業的未來走勢預測，希望從中取得一些蛛絲馬跡，配合各別的投資目標與條件，以對馬股一些油氣股是否可以投資，提供一點線索與端倪。

其實，布蘭特原油價格從去年中逾110美元最高峰中開始下跌，崩跌至去年杪最低約50美元水平（目前也回彈至約60美元），前後重挫約50%。馬股油氣股的跌勢也與國際原油價格一致，平均崩跌了約50%後才略為小回彈。

現在油氣股的形勢在經過崩跌後，市場對它的焦點中心，除了持續關注國際原油價格的起落與走勢，相信重點也放在個別油氣公司的基本因素，包括賺錢能力或是整體行業可能併購機會，鞏固公司體質而加強自救目標，以期渡過目前油氣業艱難時期。

綜合市場分析員剖析，目前國際原油價格最可能落在橫擺走勢；這主要是經過半年低原油價格後，原油市場的供應與需求已達到一個較為明朗及平衡水平，特別是在石油輸出國組織沒有減產壓低油價的情況下，逼使全球頁岩油生產商的數目減逾半，從而減少原油市場供應過剩幅度及油價波動。

油價料橫擺一個時期

當然，若是原油價格回揚升至較高水平，足以讓頁岩油生產商投入生產及供應，從而也會重新壓低油價，所以，市場一般認為，目前每桶約60美元的油價料會進行橫擺一個時期，除非全球原油需求大增或是頁岩油生產商的生產成本大減，才較有可能加劇原油價格起落。

講回本地油氣公司情況，一些大資本及擁有穩健盈利表現的油氣公司，因為較具生產成本效率，在經過適度的成本架機的調整，相信它們要渡過今次難關的機會較高。同時擁有較健全業務模式油氣公司，如石油儲存終站、海上浮式生產儲油船等，料受衝擊程度較為緩和。

一些較為小型及擁有估值跌至便宜水平的油氣公司，反而最有可能成為併購對象，以達到目前自救鞏固實力的目的，也為日後行業复甦作好準備。

由於油氣財團大肆削減資本開銷，特別是上游採油領域，使涉及升降式鑽油台領域、三用工作船、以及進行組裝及裝置油田平台設施的油氣公司，相信還有一段沒有新合約的苦日子要過，預料尚有下行風險，惟若是預期它們能在今次油氣風暴中活存下來的話，對它們進行較為長線投資，料是值得加以慎重考慮。

值得投資者關注一點，以評估本地油氣股的實力，可從它們在最近季度業績表現露出一點端倪，因為在油價高峰重挫後的應對能力體現，或是評估它們實力的主要指標。

最近，有油氣業者預測，相信國際原油價格價在1年後回揚至較為舒適水平（每桶65美元），並在2年後（2017年中）回升至更有利可圖的階段，言意之下，目前的困難時刻，至少還有1、2年要捱。（星洲日報／焦點評析‧作者：李文龍）

APULA

2015-07-22 16:54
http://biz.sinchew.com.my/node/119518?tid=6

（吉隆坡22日訊）全球商品價格近期掀下跌潮，西德州原油（WTI）更一度跌破每桶50美元，經濟學家認為隨著伊朗石油解禁在即，世界原油價將難以恢復高位，也將促成棕油價回揚更見崎嶇，長遠對我國原油收入和經濟形成利空，所幸我國未雨綢繆開始多元化收入來源，惟仍需要更長時間才能奏效。

    經濟學家認為隨著伊朗石油解禁在即，世界原油價將難以恢復高位，也將促成棕油價回揚更見崎嶇，長遠對我國原油收入和經濟形成利空，所幸我國未雨綢繆開始多元化收入來源，惟仍需要更長時間才能奏效。（圖：星洲網）

油價曾跌破50美元

安达集团进军柔州房产，打造ARC @ Austin Hills服務式公寓, 毗邻奥斯汀山庄高尔夫及乡村俱乐部, 前往新山关卡(CIQ)只须17分钟车程。

肯納格經濟學家旺蘇海米對《星洲財經》指出，近日西德州原油價每桶跌至50美元水平（布蘭特原油約為57美元），主要是沙地阿拉伯拒絕減產；另外，美國頁岩油能以更尖端科技和低成本採油，是油價低迷主因。

西德州原油8月貨週二曾跌至每桶49.77美元，閉市掛50.36美元。週三，西德州原油一度回彈至50美元以上，9月貨布蘭特原油走低47美分至56.57美元。

蘇海米預期原油價走低，衝擊以石油為收入的石油生產國，原油收入佔約30%的大馬也遭受某種程度的衝擊。

油價走勢看OPEC臉色

他說，未來幾個月的油價走勢取決於石油輸出國組織（OPEC），該組織將決定是否減產。

他指出，美國與國際社會最近取消伊朗的貿易制裁，伊朗預料可在至少半年內輸出石油；然而，即使伊朗目前未投產情況下，原油價在需求不振情況而處於低位，布蘭特原油價將難以回復到介於60美元與70美元價位。

高盛預測，伊朗的產油設施預計明年修復而投產後，每日將釋放40萬桶原油進入原本已產量過剩的市場。

伊朗最近與國際6大強權達成核武協議，若伊朗能趕在12月15日以前通過驗證，不僅就能增加石油出口，最高1千500億美元的金融資產也有望解凍。

大摩分析員也指出，除了沙地阿拉伯促成油價走低，伊拉克才是造成油價走低的導引因素，伊拉克過去幾季都增產，預料今年將超越沙地阿拉伯成為最大增產國。根據德意志銀行的數據，伊拉克6月間的每日產量增至410萬桶。

旺蘇海米說，原油價走低基本上對大馬民眾有利，在油價自由浮動制下民眾享有更低的汽油零售價，有助抵銷消費稅對民眾消費的負面衝擊；惟他不明白的是，為何在油價走低的6月杪，大馬汽油零售價每公升還調高10仙。

APULA

國際油價再跌穿50美元 8月汽油零售價難斷定
財經23 Jul 2015 17:05
http://www.chinapress.com.my/node/640131

報導：張潔瑩

（吉隆坡23日訊）美國原油庫存意外上升，紐約油價跌穿每桶50美元（約190.51令吉），寫逾3個月來最低，加上伊朗制裁將逐步解除，經濟分析師相信，未來油價下行壓力大。

至于8月份國內汽油零售價會否下調，JF Apex證券研究主管李忠正指出，若繼續下滑就有可能下修，但政府不曾公布調整方程式，無法斷定8月份零售價會否跟著下調。

7月份汽油價格從1日起漲價，RON97汽油每公升是2.55令吉，RON95每公升2.15令吉，柴油價格2.05令吉。

市場庫存將增加

截至今日下午2時30分，西德州原油9月期貨在紐約商交所掛每桶49.26美元（約187.69令吉）。22日收市滑至49.19美元（約187.42令吉）水平，為4月2日以來最低，庫存數據公布之際，油價為每桶49.98美元（約190.43令吉）。

李忠正告訴《中國報》，美國庫存增加導致油價下滑，更大的隱憂來自伊朗制裁解除后，市場庫存將增加，國際油價還會再跌。

“國際油價在年初回彈持穩，油氣公司重回增產行列，不過需求維持平穩，價格因應下滑。”

美國能源資訊署日前公布，原油庫存上週增加250萬桶，不過市場原估計減少190萬桶。

45年最糟糕行情
減4953億投資裁7萬人

油價再度跌破50美元關卡，引起市場恐慌，摩根史丹利報告指出，當前石油業面臨45年來最糟糕狀況，石油生產商已削減1300億美元（約4953億令吉）投資並已裁員約7萬人。

報告指出，目前供應仍適度成長，需求在油價下滑后料增加，不過成本及資本開支料會像1986年狀況般急劇下降，估值可能跌至35年新低。

若以市場供應衡量，石油輸出國組織從2月開始，日產150萬桶原油，相等于全球需求1年增幅，未來1年內供需皆難得平衡。

“若情況持續發展，過往發展週期將不適用，特別以近期來看，過去歷史無從分析參考，油價也會比過去45年來下滑更嚴重。”

或下探至40美元

“彭博社”報導，油價在過去6週已下滑約20%，逼近市場對“熊市”的解讀，摩根史丹利報告指出，這一輪全球石油業衰退，有可能比1986年來得更嚴重。

報導引述分析師指出，石油輸出國組織放任市場供過于求的趨勢，加上美元強勢，油價未來1個月可能有下探至40美元（約152令吉）空間，上行阻力水平為50美元。

“油價低落之際，中國及印度需求強勁，仍有助支撐油價。”

原產品出口收入受影響

正當投資者認定油價已處新常態之際，近來出現多項不利因素，再次拖累油價未來走勢，出口為導向的大馬經濟，前景再因獲利憂慮蒙塵，導致令吉重現貶勢。

截至23日（週四）下午5時，令吉兌美元企3.8065價位，早盤跌幅為7月6日以來最大。

“彭博社”報導，過去12個月受主要出口產品原油及原棕油價格走勢不濟拖累，令吉一直承受賣壓。

美國升息預期及一馬發展公司醜聞使令吉跌勢雪上加霜，為亞洲今年至今貶勢最重貨幣，至目前共貶8.1%，本月“衝破”掛鉤水平，貶至16年新低3.8130。

報導指出，截至6月底數據顯示，國家銀行持有外匯儲備減少9.1%至1055億美元（約4020億令吉），分析師指出，最新外儲數據及持有水平將反映國行干預令吉貶勢實際行動，不過干預是為了減少波動，外儲大量減少的可能性不大。

國內汽油零售價波動（令吉）
月份	RON95	RON97	柴油
2014年12月1日	2.26（-4仙）	2.46（-9仙）	2.22（+2仙）
2015年1月1日	1.91（-35仙）	2.11（-35仙）	1.93（-30仙）
2月1日	1.70（-21仙）	2.00（-11仙）	1.70（-23仙）
3月1日	1.95（+25仙）	2.25（+25仙）	1.95（+25仙）
4月1日	1.95（-）	2.25（-）	1.95（-）
5月1日	1.95（-）	2.25（-）	1.95（-）
6月1日	2.05（+10仙）	2.35（+10仙）	2.05（+10仙）
7月1日	2.15（+10仙）	2.55（+20仙）	2.05（-）
*2014年12月正式取消補貼后首度調整油價

icy97

短期需求强 储油业可全面利用产能

财经新闻 财经  2015-07-26 10:31
（吉隆坡25日讯）分析员看好储油领域在短期内展望保持正面，因目前的产能和计划新增的产能，足以应付未来产品需求，且原油供应过剩，让储油终站能全面使用。

大华继显分析员表示，未来需求来自较高产品贸易量和增加的提炼产品。

根据普氏能源（Platts）亚洲散装液体储油大会，业者认为，虽然中国经济够否持续增长，是推动需求主要风险，但新兴经济，如东南亚、非洲东部和拉丁美洲将成为兴建储油终站的新动力。

此外，新贸易路线也会改变石油产品运输路线，如新丝绸之路。

长期竞争大

同时，普氏能源表示，越来越多产品贸易流入新加坡和大马，部分原因是区域出现较高需求，以及欧元区提炼厂关闭。

不过，分析员认为，该领域的长期展望不稳定，因为一旦出现新增产能，储油租金和租约期限将会面对竞争而受压。

目前，柔佛储油定期租约的租金为每立方米（CBM）5至7新元（约13.9令吉至19.5令吉）。

至于国内储油终站的产能，预计将在2020年增加到800万至1000万立方米。

整体而言，分析员保持该领域为“持股观望”评级。

储油终站估值诱人

出席大会的业者表示，虽然中东、亚洲和西方国家都计划增加储油产能，但没有业者会兴建新终站，除非对长期需求趋势的乐观情绪提高。

此外，现有储油终站的估值仍相当诱人。

“因此，石油贸易商和国家石油公司，都积极寻找并购机会。对此，我们感到正面，因这将扶持需求，否则新增产能将引发终站之间的长期价格战。”

戴乐MISC看高一线

分析员相信，戴乐集团（DIALOG，7277，主板贸易服务股）和马国际船务（MISC，3816，主板贸服股）的估值高于大马油气领域，主要是因为涉及储油终站。

储油终站使用率高企和进入期货溢价状态（contango，期货价格高于现货价格）的市场，也反映出两只股票的抗跌性质，且与油价关联偏低。

“不过，我们认为股价已反映出领域展望和终站扩展活动。”

戴乐集团是柔佛边佳兰和丹绒朗刹终站的主要受惠者，而马国际船务则在丹绒朗刹有少许接触，但却通过持有VTTI的50%股权，间接成为一家国际业者。




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國油推動改革‧油氣業脫胎換骨

2015-07-28 15:29      
（吉隆坡28日訊）低油價成為新常態，引領全國油氣業發展的國家石油（Petronas）趁此良機調整合約期限和頒佈方式，在強調成本效率的同時，並未減少研發開銷，長期而言，有助於加強國內油氣公司的競爭優勢。

國內油氣業逐漸轉向正面，主要獲得國家石油採取措施支撐。國內大多數油氣公司仍繼續加強生產，大眾研究仍然看好整體油氣業前景，維持“加碼”評級。

資本開銷料恢復至每年400億

大眾研究認為，國家石油將持續開銷，預料資本開銷將逐漸恢復至每年400億令吉水平，從而刺激國內油氣業領域。

本區域的石油生產成本落在每桶30美元至40美元之間，仍然低於目前石油市價，使生產石油活動仍然可行。

國家石油聯合承包商所推出的Coral-2.0節約措施，預料將在未來5年結束之前，期望每年成本節省將達到40億令吉至75億令吉。

該行指出，投資者應該多專注擁有可靠現金流的油氣公司，並且對目前進行快速成長的油氣股項採取謹慎態度為妙。特別是較小型的鑽油公司，可能失去財務支持而落入負債或資金危機。

全球石油市場仍然疲弱，使原油期貨價格跌至4個月新低水平，特別是受到中國股市大跌影響，因為中國是全球最大能源消費國，一旦它的政濟出現任何問題將會衝擊原油需求及價格走勢。

外圍因素影響油價

目前影響國際原油價格的因素，包括希臘可能倒債危機，因它可使美元成為“避風港”，偏高美元價值不利原油價格走勢而走低，因石油價格是以美元交易，一旦美元走高則意味著石油價格變得昂貴而向下調。同時，希臘危機也打擊歐洲對能源的需求。

美國聯邦儲備局逐漸起息時機，將影響石油價格的起落；美國起息將擠壓油價，反觀若全球採取寬松貨幣政策將有望推高油價。石油輸出口組織的動向也是影響國際原油價格的主要關鍵。

國際政治動盪將推高原油價格；特別是中東政治局勢以及俄羅斯與美國之間的糾紛。另一邊廂，伊朗脫離經濟制裁將使全球石油供應更為充裕，不過，預料這要等到明年才可正式脫離制裁，因為它還需要進一步檢查其核能活動。

目前，大馬油氣股平均本益比落在約13倍水平交易，比較過去本益比為雙位，使油氣股價擁有上升潛能。該行首選及給予“超越大市”評級的油氣股，包括烏茲馬（UZMA，7250，主板貿服組）、阿瑪達（ARMADA，5210，主板貿服組）、及必達能源（PENERGY，5133，主板貿服組）。



（星洲日報／財經‧報導：李文龍）

APULA

国油每年400亿开销支撑 油气业仍有利可图

财经新闻 财经  2015-07-31 10:05
（吉隆坡30日讯）尽管油价仍处低水平，但本地油气领域仍有国家石油（Petronas）支撑，大众投行研究分析员维持该领域“增持”评级。

该行分析员说，全球油气市场情绪仍疲弱，低油价已成新常态。

无论如何，分析员相信，自去年下半年，国际原油价格忽然暴跌，在不明朗情况下暂停的工程，预计目前陆续恢复，所以上调油气领域评级至“增持”。

“本地油气领域仍相当乐观，因为有国油支撑。”

尽管国油减少资本开销，但分析员认为，该公司每年400亿令吉开销，还足够激励本地油气领域。

再者，本地油气市场仍受保护，因为大部分的承包商都是国有油气公司，至今产油活动仍继续。

另外，区域内的原油生产成本，为每桶30至40美元，相对于目前的油价水平还是很低，所以分析员指出，产油活动还是可继续。

分析员还说，目前国内油气业者平均本益比仅13倍，较过去双位数高端的本益比低，股价还有上涨空间。

小油企恐陷困

不过，分析员强调，国际油价还很疲弱，尤其中国股市大跌后，拖累原油期货跌至4个月低点。

他解释，油价低将持续打击上游活动的开销，因此，担忧若油价持续处于低水平，规模较小的钻井公司，可能会陷入财务困境。

所以，建议投资者专注于拥有足够现金的公司，同时，谨慎关注增长迅速的股项。

外资兴趣缺缺

艾芬黄氏投行分析员也说，最近走访新加坡后，发现外国投资者对大马油气股兴趣缺缺。

外围因素包括伊朗达成核协议并将解除制裁，为原油市场添加不明朗因素，减少投资者投资胃口，因此，维持油气业“中和”评级。

整体来看，投资者对大马油气领域购兴有限，仅看好国油石化（PCHEM，5183，主板工业产品股），因为比较其他股项，股价表现相对好。

分析员也相信，投资者更偏爱出口为主的生产，及受美元走强激励的股项，这也是激励国油石化股价的主因。

大众投行点名3股

大众投行研究分析员目前首选股为乌兹马（UZMA，7250，主板贸服股）、布米阿马达（ARMADA，5210，主板贸服股）和必达能源（PENERGY，5133，主板贸服股）。

乌兹马子公司将进账

乌兹马的激励因素，包括最近收购的泰国MMSVS公司和Premier Enterprise机构将全面贡献盈利，增持Setegap Ventures Petroleum股权至49%，以及风险服务合约（RSC）下半年投产后酬劳开始入袋。

布米阿马达动力强

布米阿马达不但有长期租约支撑，还有能力持续更新合约，加上会取消油田服务等不可行业务，专注核心业务，都让分析员看好。

必达能源拓新财源

国油探勘公司的顶部结构主要维修服务合约（TMM）提早动工，及更多来自泛马订单是必达能源激励因素。同时，该公司Kapal-Banang-Meranti（KBM）集群油田风险服务合约，现更谨慎成本和营运开销控制，且会探讨新的收入来源。






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